Історичний новий максимум — різке зростання вітчизняних великих моделей! Зростання цін і обсягів, час для вітчизняних обчислювальних потужностей (із додатком переліку імен/іменного списку)

Місцеві обчислювальні потужності продовжують перебувати в зоні високої кон’юнктури.

Вітчизняні великі моделі досягли історичних максимумів

Дві акції вітчизняних великих моделей різко зросли в ціні. Серед них MINIMAX-W упродовж дня підскочила більш ніж на 17%, повернувшись вище 1000 гонконгських доларів; Zhipu (智谱) у якийсь момент злетіла більш ніж на 35%, досягнувши 938 гонконгських доларів, встановивши історичний максимум; у якийсь момент її ринкова капіталізація перевищила 4000 млрд гонконгських доларів.

На новинному фронті, увечері 31 березня, перший післялістинговий звіт про прибутки та збитки, опублікований Zhipu, показав, що у 2025 році компанія отримала загальну виручку 7,24 млрд юанів (RMB, так і надалі), що на 131,9% більше в річному обчисленні; скоригований чистий збиток за рік становив 31,8 млрд юанів, тоді як у 2024 році — 24,6 млрд юанів; загальна маржа валового прибутку за весь рік 41%, що значно перевищує рівень галузі.

За сегментами: виручка від бізнесу корпоративних інтелектуальних агентів компанії з 0,47 млрд юанів минулого року зросла до 1,66 млрд юанів, тобто на 248,8%; частка виручки досягла 22,9%, ставши новим двигуном зростання; натомість бізнес відкритої платформи та платформи API зріс із 0,48 млрд юанів минулого року до 1,90 млрд юанів, а приріст становив аж 292,6%.

Час для вітчизняних обчислювальних потужностей — саме зараз

Варто зазначити, що у І кварталі 2026 року Zhipu підвищила тариф на виклики API на 83%; навіть за цього ринок усе одно демонструє ситуацію дефіциту, а кількість викликів зросла на 400%.

Річний звіт, опублікований Zhipu, підкреслює сильні показники активності користувачів і платоспроможного попиту, показує, що її бізнес-модель уже попередньо отримала визнання ринку, а також підкреслює ринкову конкурентоспроможність вітчизняних великих моделей і високу кон’юнктуру всього ланцюга постачання вітчизняних обчислювальних потужностей.

Нещодавно аналітичний звіт Guojin Securities прямо заявив, що кон’юнктура у всьому ланцюгу постачання вітчизняних обчислювальних потужностей прискорюється, і є шанси, що обсяг і ціни зростатимуть синхронно. Під тиском сильних логік як з боку попиту, так і з боку пропозиції, прогнозується, що у 2026 році ланцюг індустрії обчислювальних потужностей увійде в період «інфляції по всьому ланцюгу», а ринкова кон’юнктура галузі пошириться від базових чипів до AIDC, хмари та сервісів обчислювальних потужностей, а також до таких ланок, як допоміжне електрообладнання та сервери, і загалом вийде назовні по всьому ланцюгу.

Також Huaxi Securities зазначила, що час для вітчизняних обчислювальних потужностей — саме зараз. Компанія вважає, що на тлі нещодавнього підвищення можливостей вітчизняних моделей і наздоганяння закордонних великих моделей, її перевага високої рентабельності за ціною має заповнити наявну прогалину в попиті; є сподівання, що вдасться скористатися ситуацією та здійснити «вихід токенів за кордон», додатково стимулюючи пов’язані запити на вітчизняні обчислювальні потужності.

Результати акцій-«концепту» злетіли

1 квітня зранку весь ланцюг індустрії обчислювальних потужностей пішов різко вгору. Станом на закриття торгів у першій половині дня концептуальні акції на кшталт GPU, плат із мідним покриттям (覆铜板) зросли більш ніж на 3%, а такі напрями як CPO, чипи ASIC, друковані плати, сервери, оренда обчислювальних потужностей тощо — більш ніж на 2%. Деякі лідерські акції з ринковою капіталізацією в тисячі мільярдів також суттєво подорожчали: Xin Yuan Shares (芯原股份) зросла майже на 10%, а Cambricon (寒武纪), GigaDevice (海光信息) та інші — більш ніж на 4%.

Серед акцій з тематикою обчислювальних потужностей прихована низка компаній із високими темпами зростання. За даними Cailiangbao • Data Orchard, серед акцій тематикою «Східні дані — Західні обчислення» (东数西算), які мають рейтинги п’яти або більше інституцій, 22 папери інституції одностайно прогнозують, що темпи зростання чистого прибутку в найближчі два роки перевищать 30%. Зокрема, у таких компаній як Yunda Shares (运达股份), Opeby (奥比中光-UW), Cambricon (寒武纪), Far East Shares (远东股份), Shenghong Technology (胜宏科技) інституції одностайно прогнозують, що темпи зростання чистого прибутку в найближчі два роки перевищать 50%.

Cambricon як лідер у вітчизняних обчислювальних потужностях є постійним фокусом уваги ринку. Donghai Securities зазначила, що масштабне комерційне впровадження продуктів серії «Yuan» (云端思元) спричинило зростання показників діяльності та прибутковості компанії; завдяки тому, що продуктивність є лідерською на внутрішньому ринку, а також через зростання запитів на CSP-локалізацію, у майбутньому результати можуть продовжувати зростати.

Shenghong Technology — лідер у AI PCB. Citic Securities вважає, що компанія багато років глибоко працює в сфері PCB; наразі вона вже успішно ввійшла в ланцюг постачання міжнародно відомих компаній, зокрема NVIDIA, Google, AMD, Intel, Tesla, Microsoft, Amazon, Delta та інших. Зростання попиту на замовлення драйвиться якісною базою основних клієнтів; структура продуктів компанії також має шанс покращитися далі. Вітчизняні та закордонні потужності нарощуються швидше; компанія є цікавим кандидатом для зростання в середньо- та довгостроковій перспективі завдяки розширенню високоякісних потужностей і тенденції до оновлення продуктів.

З точки зору динаміки цін акцій: Far East Shares (远东股份) зросла впродовж року більш ніж на 67%, посівши перше місце; основна причина — зростання цін на оптичне волокно. Крім того, такі акції як Hesheng New Materials (禾盛新材) та Xie Chuang Data (协创数据) також зросли більш ніж на 20%. Акції зі значним падінням переважно включають Changying Precision (长盈精密), Cambricon (寒武纪), Softcom (软通动力) тощо.

Варто зазначити, що Softcom (软通动力) нещодавно опублікувала оголошення: компанія планує використати власні кошти та/або кошти, залучені для викупу частини акцій для широкого кола інвесторів шляхом проведення викупу через концентровані аукціонні торги. Ціна викупу в межах не перевищує 68,57 юаня за акцію; загальна сума коштів для викупу не менше 100 млн юанів і не більше 200 млн юанів.

（Источник: Data Orchard）