Три проєкти обладнання виходять на міжнародний ринок із «нульовим» проривом! Oriental Electric у 2025 році очікує зростання чистого прибутку, що належить материнській компанії, більш ніж на 30%, але чистий грошовий потік від операційної діяльності знизиться на 80% у порівнянні з попереднім роком.

Щоранкупровідник {{:蔡鼎}}｜Редактор щоденника {{:黄博文}}

Увечері 31 березня Східна електрична машинобудівна компанія (SH600875, ціна акції 35,05 юаня, ринкова капіталізація 1212 млрд юанів) опублікувала річний звіт за 2025 рік.

У 2025 році компанія забезпечила дохід приблизно 775,83 млрд юанів, що на 13,11% більше за минулий рік; чистий прибуток, що належить акціонерам (归母净利润), приблизно 38,31 млрд юанів, що на 31,11% більше; чистий прибуток без урахування одноразових чинників (扣非净利润) приблизно 31,92 млрд юанів, що на 61,17% більше; базовий прибуток на акцію 1,15 юаня, що на 22,34% більше. Компанія планує, виходячи з поточного загального розміру статутного капіталу, виплатити всім акціонерам грошові дивіденди в розмірі 5,3 юаня на кожні 10 акцій (з податком).

Хоча чистий прибуток, що належить акціонерам, зафіксував позитивне зростання, репортер «Щоденних економічних новин» звернув увагу, що в періоді чистий грошовий потік від операційної діяльності Східної електричної машинобудівної компанії становив 20,14 млрд юанів, що на 79,98% менше в річному обчисленні. Компанія пояснила це так: по-перше, проєкт із будівництва та передачі перебуває на стадії будівництва, і грошові видатки в річному обчисленні зросли; по-друге, через збільшення кількості виконуваних проєктів зросли закупівлі за проєктами.

У періоді новоприйняті замовлення становили 1172,51 млрд юанів, а залишок портфеля замовлень на кінець періоду — понад 1400 млрд юанів

У вертикальному розрізі це вперше, коли річний дохід Східної електричної машинобудівної компанії перевищив 700 млрд юанів; також після того, як у 2024 році чистий прибуток, що належить акціонерам, знизився на 17,7%, компанія знову взяла курс на зростання. Попри це 38,31 млрд юанів чистого прибутку, що належить акціонерам, усе ще нижче узгодженого прогнозного показника 13 інституцій (приблизно 39,86 млрд юанів).

Річний звіт за 2025 рік показує, що, зіштовхнувшись із невизначеними чинниками, зокрема з ослабленням динаміки зростання світової економіки та посиленням цінової конкуренції в сфері нової енергетики, міжнародна діяльність компанії стикається з певними ризиками та викликами. Водночас у 2025 році сума контрактів, що набули чинності на міжнародному ринку Східної електричної машинобудівної компанії, все ще перевищила 14 млрд юанів; морські замовлення на мільйонно-кіловатні ядерні енергоблоки, 50-мегаватні важкі газові турбіни, а також на гідроакумулюючі агрегати за кордоном забезпечили «нулевий» прорив.

У цілому, валова маржа Східної електричної машинобудівної компанії за 2025 рік у річному обчисленні зросла на 1,53 в.п. до 17,01%. У розрізі напрямів бізнесу: у 2025 році дохід у сегменті виробництва енергетичного обладнання Східної електричної машинобудівної компанії зріс на 22% у річному обчисленні до 580,05 млрд юанів, валова маржа зросла на 2,96 в.п. у річному обчисленні; тоді як дохід у сегменті виробничих сервісів знизився на 16,79% у річному обчисленні до 129,01 млрд юанів.

Новоприйняті замовлення Східної електричної машинобудівної компанії за 2025 рік досягли 1172,51 млрд юанів, що на 15,93% більше. Серед них частка виробництва енергетичного обладнання — 67,33%, виробничих сервісів — 22,15%, а нових галузей — 10,52%. Наприкінці 2025 року компанія мала в портфелі замовлень 1403,1 млрд юанів. При цьому компанія й надалі зміцнює переваги традиційних галузей, а частка ринку в сегментах атомної енергетики та газової енергетики зберігає лідерство в галузі.

Згідно з розкриттям у річному звіті, у 2025 році Східна електрична машинобудівна компанія зосередилася на прориві ключових базових технологій: перший у світі комерційний надкритичний парогазовий генератор на діоксиді вуглецю успішно перейшов у комерційну експлуатацію; перший у світі котел з наднадкритичним циркулюючим киплячим шаром потужністю 700 МВт включено до переліку «10 найбільших надсуперпроєктів центральних держпідприємств за 2025 рік»; демонстраційний проєкт «Го Хе-1» (Guo He Yi) — енергоблок 2 — уведено в комерційну експлуатацію; головні надкритичні основні обладнання для головного гелієвого вентилятора високотемпературного газохолодильного реактора потужністю 600 МВт у світі та парогенератора — завершено розробку й поставку тощо…

На кінець 2025 року дебіторська заборгованість і запаси зросли більш ніж на 20% порівняно з початком року

Також у річному звіті зазначено, що станом на кінець 2025 року дебіторська заборгованість Східної електричної машинобудівної компанії зросла на 21,11% до 151,94 млрд юанів у порівнянні з початком року; це в основному зумовлено зростанням разом із збільшенням масштабів доходів. Водночас у 2025 році компанія зафіксувала збитки від кредитного знецінення в розмірі 4,09 млрд юанів менше в річному обчисленні; це насамперед пов’язано зі зростанням залишків дебіторської заборгованості та «прокруткою» строків заборгованості. Збитки від знецінення активів у річному обчисленні зменшилися на 1,94 млрд юанів; це головним чином спричинено зростанням залишків за контрактними активами та «прокруткою» строків заборгованості.

Щодо запасів, то станом на кінець 2025 року запаси Східної електричної машинобудівної компанії досягли 261,71 млрд юанів, що на 20,69% більше, ніж на початок року. Компанія пояснила, що це головним чином спричинено зростанням залишків незавершеного виробництва.

Крім того, у 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності Східної електричної машинобудівної компанії становив 20,14 млрд юанів, що на 79,98% менше в річному обчисленні. Компанія пояснила це так: по-перше, проєкт із будівництва та передачі перебуває на стадії будівництва, і грошові видатки в річному обчисленні зросли; по-друге, через збільшення кількості виконуваних проєктів зросли закупівлі за проєктами.

Водночас інвестиційний дохід за 2025 рік також зменшився на 45,02% у річному обчисленні до 8,67 млрд юанів. Компанія зазначила, що це в основному пов’язано зі зниженням інвестиційного доходу, який виник унаслідок відчуження часток у дочірніх компаніях.

Розглядаючи 2026 рік, Східна електрична машинобудівна компанія заявила, що компанія докладатиме всіх зусиль для розроблення й створення обладнання для великих гідроенергетичних проєктів, а також прискорить науково-дослідні роботи та «вибивання» ключових технологій, зокрема щодо власних важких газових турбін, щоб підвищити спроможність заміщення вітчизняними аналогами, зміцнити стійкість і рівень безпеки ланцюга постачання на рівні всієї промисловості. Крім того, на операційному рівні головні зусилля будуть спрямовані на поліпшення ключових показників, таких як операційний грошовий потік і коефіцієнт активів та зобов’язань; здійснюватиметься жорсткий контроль за приростом дебіторської заборгованості, запасів тощо, підвищуватиметься ефективність обігу коштів, і дотримуватиметься концепція управління: «бізнес має мати цінність, масштаб має бути ефективним, а прибуток — перетворюватися на грошовий потік».

Джерело обкладинкового зображення: медіабаза «Щоденних економічних новин»

Масиви інформації, точне трактування — усе в застосунку Sina Finance APP