Донбо Біоіндустрія 2025 рік: чистий прибуток за винятком особливих статей знизився на 44,16%, операційний грошовий потік зріс на 53,22%

Аналіз ключових показників чистого прибутку та виручки

Виручка від реалізації у річному вимірі знизилась на 15,78%

У 2025 році компанія досягла виручки від реалізації 7,45 млрд юанів, що на 15,78% менше порівняно з 2024 роком (8,85 млрд юанів); це вже другий рік поспіль зниження. У 2024 році виручка у річному вимірі також знизилася на 9,19% порівняно з 2023 роком (9,75 млрд юанів). У розрізі кварталів: у четвертому кварталі виручка становила 2,13 млрд юанів — найвищий показник за рік, однак загалом виручка в усіх кварталах не перевищувала рівень відповідних кварталів 2024 року, що відображає тиск через слабкість попиту на ринку як у сегменті сировинних бізнесів TO B, так і в кінцевих продуктах TO C.

Зниження чистого прибутку та чистого прибутку без одноразових статей

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 54,33 млн юанів; у річному вимірі — різке падіння з 85,99 млн юанів у 2024 році на 36,80%. Чистий прибуток без одноразових статей (扣非净利润) становив 44,16 млн юанів; у річному вимірі порівняно з 79,09 млн юанів у 2024 році зниження сягнуло 44,16%. Падіння значно перевищує темп зниження виручки, що свідчить про погіршення якості прибутковості компанії. Внесок доходів/витрат від разових (нерегулярних) статей у чистий прибуток досяг 10,18 млн юанів, що становить 18,73% від чистого прибутку; у порівнянні з 2024 роком (6,89 млн юанів) цей показник збільшився. Основним джерелом стали державні субсидії та доходи/витрати за іншими операціями. Певною мірою це компенсувало падіння прибутковості основного бізнесу.

Прибуток на акцію також знижується синхронно

Базовий прибуток на акцію становив 0,0928 юаня/акцію; у річному вимірі порівняно з 0,1448 юаня/акцію у 2024 році зниження на 35,91%. Прибуток на акцію без одноразових статей (扣非每股收益) — 0,0752 юаня/акцію (розрахунок: чистий прибуток без одноразових статей поділено на загальну кількість акцій 5,87 млрд). У річному вимірі порівняно з 0,1347 юаня/акцію у 2024 році зниження на 44,17%; воно практично відповідає темпу падіння чистого прибутку без одноразових статей, що відображає синхронне зниження рівня прибутковості на акцію на тлі загального падіння прибутковості компанії.

Глибокий розбір структури витрат

Ефект від загального контролю витрат проявився

У 2025 році сукупні витрати за період становили 2,51 млрд юанів, що на 8,39% менше порівняно з 2,74 млрд юанів у 2024 році. Зниження витрат перевищило темп падіння виручки, що свідчить про посилення контролю витрат на тлі падіння виручки. При цьому витрати на збут, управлінські витрати та витрати на науково-дослідні роботи знижувалися в різному ступені; лише фінансові витрати зросли через коливання валютного курсу.

Витрати на збут знизилися на 19,61%

Витрати на збут становили 72,12 млн юанів; у річному вимірі порівняно з 90,96 млн юанів у 2024 році зниження на 19,61%. Головним чином це зумовлено тим, що компанія скоротила інвестиції в просування на ринку сегмента TO C, а також оптимізувала витрати на супровід клієнтів у сегменті TO B. У розрізі кварталів витрати на збут у кожному кварталі демонстрували тенденцію до зниження у річному вимірі, що відображає те, що компанія свідомо зменшила інтенсивність робіт з розширення ринку, щоб відповісти на тиск падіння виручки.

Адміністративні витрати у річному вимірі знизилися на 5,07%

Адміністративні витрати становили 76,10 млн юанів; у річному вимірі порівняно з 80,17 млн юанів у 2024 році зниження на 5,07%. Це, головним чином, зумовлено оптимізацією управлінських процесів компанії, скороченням непотрібних офісних витрат і контролем витрат на персонал. Частка адміністративних витрат зросла з 9,06% у 2024 році до 10,21% у 2025 році, однак усе ще перебуває в прийнятному діапазоні, що свідчить: управлінська ефективність не погіршилася суттєво через скорочення витрат.

Фінансові витрати у річному вимірі зросли на 16,04%

Фінансові витрати становили 26,25 млн юанів; у річному вимірі порівняно з 22,62 млн юанів у 2024 році зростання на 16,04%. Це, головним чином, зумовлено збільшенням збитків від курсових різниць за операціями за кордоном, а також зростанням процентних витрат, спричиненим масштабом процентозобов’язаних зобов’язань. Показник відношення активів до зобов’язань компанії (asset-liability ratio) з кінця 2024 року — 33,73% — незначно підвищився до 32,42% станом на кінець 2025 року; у цілому обсяг зобов’язань залишався стабільним, але фінансові витрати зросли.

Витрати на НДДКР у річному вимірі знизилися на 6,20%

Витрати на науково-дослідні роботи становили 76,47 млн юанів; у річному вимірі порівняно з 81,53 млн юанів у 2024 році зниження на 6,20%. Водночас частка витрат на НДДКР зросла з 9,21% у 2024 році до 10,26% у 2025 році, що показує: навіть за падіння виручки компанія зберігає високий рівень інвестицій у дослідження та розробки. У звітному періоді компанія додала 9 заявок/патентів на винаходи та 9 торгових марок, продовжуючи формувати технічні резерви в таких напрямах, як колаген-пептиди, м’ясо на основі ферментації/імітації, добрива тощо. Це створює основу для подальшого розширення бізнесу.

Аналіз команди НДДКР і грошових потоків

Чисельність працівників НДДКР стабільна

У звітному періоді кількість працівників, задіяних у НДДКР, становила 126 осіб, що дорівнює 8,24% від загальної чисельності працівників. Це дещо більше порівняно з 2024 роком (122 особи); масштаби команди НДДКР залишаються стабільними. Основні фахівці з НДДКР мають багатий технічний досвід у колагеновій галузі. У 2025 році компанія додала низку винаходів у формі нових патентів, що свідчить: інноваційна здатність команди НДДКР не була обмежена через скорочення витрат, і компанія продовжує реалізацію проривів у технологіях.

Операційний грошовий потік значно покращився

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 1,06 млрд юанів; у річному вимірі порівняно з 69,13 млн юанів у 2024 році зріс на 53,22%. Це, головним чином, зумовлено тим, що компанія посилила роботу зі стягнення дебіторської заборгованості та оптимізувала строки оплати постачальникам. У результаті зменшилися операційні активи дебіторської спрямованості та збільшилися операційні зобов’язання кредиторського характеру — це спрацювало сукупно. Чистий операційний грошовий потік суттєво перевищує чистий прибуток, що свідчить: здатність основного бізнесу генерувати гроші є сильною, забезпечуючи певний фінансовий буфер для протидії коливанням циклів галузі.

Інвестиційний грошовий потік стабільно залишається чистим відпливом

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -1,31 млрд юанів; у річному вимірі порівняно з -1,02 млрд юанів у 2024 році обсяг чистого відпливу збільшився. Головним чином це пов’язано з тим, що компанія продовжує реалізацію будівництва «проєкту індустріалізації розширення потужностей смарт-виробництва нового типу порожнистих капсул», а також зростанням інвестицій у компанії, в яких є частка. Після введення проєкту в експлуатацію це дасть змогу компанії збільшити річну виробничу потужність порожнистих капсул до понад 700 млрд штук, додатково закріпивши переваги інтеграції ланцюга постачання. Водночас у короткостроковій перспективі це продовжить системно «займати» кошти компанії.

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності перейшов із додатного в від’ємний

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -29,75 млн юанів; у річному вимірі порівняно з +122,99 млн юанів у 2024 році він змінився з додатного в від’ємний. Це, головним чином, зумовлено погашенням строкових боргів та виплатою грошових дивідендів. У 2025 році компанія планує розподіл прибутку: 0,12 юаня готівкою на кожні 10 акцій; загалом — близько 70 млн юанів, що додатково скорочує кошти на бухгалтерських рахунках компанії.

Ризики та тлумачення щодо винагороди керівництва

Потрібно остерігатися множинних операційних ризиків

У звітному періоді компанія зіткнулася з основними ризиками, зокрема:

1. Ризик конкурентної боротьби: конкуренція в галузі желатину та порожнистих капсул є жорсткою; середні та малі виробничі потужності прискорено «очищуються». Компанії потрібно відповідати на цінові війни з боку провідних підприємств і виклики з боку нових учасників;
2. Ризик коливань цін на сировину: ціни на сировину на кшталт ялових кісток (牛骨) сильно залежать від циклів у галузі тваринництва; якщо ціни зростатимуть, це звужуватиме простір для прибутку компанії;
3. Ризик політичного/регуляторного нагляду: посилюється регулювання в фармацевтичній та індустрії дієтичних добавок/харчових продуктів для здоров’я; у разі проблем із якістю продукції або відповідністю компанія може зіткнутися з санкціями та кризою довіри на ринку;
4. Ризик коливань валютного курсу: зростає частка бізнесу за кордоном; зміни валютного курсу впливатимуть на прибутки/збитки від курсових різниць компанії та її конкурентоспроможність на міжнародному ринку;
5. Ризик технологічних інновацій: якщо інвестиції в НДДКР не перетворяться на комерційно доступні продукти, компанія ризикує зіткнутися з ризиком відставання технологічних ітерацій.

Винагорода керівництва та зв’язок із результатами діяльності

У 2025 році голова правління Ван Айґо (王爱国) отримав(ла) сукупну винагороду до оподаткування 886,5 тис. юанів; генеральний директор Хао Хайцин (郝海青) — 823,2 тис. юанів; заступник генерального директора Дан Хуаї (单华夷) — 651,8 тис. юанів; фінансовий директор Ду Лі (杜丽) — 587,6 тис. юанів. Порівняно з 2024 роком винагорода керівництва знизилася в різному ступені: винагорода голови правління скоротилася приблизно на 12%, генерального директора — приблизно на 10%. Це загалом відповідає масштабам падіння чистого прибутку компанії, що демонструє, що компанія запровадила механізм винагороди, прив’язаний до показників діяльності.

Підсумок і застереження щодо ризиків

Дохідні та прибуткові показники Dongbao Biо (东宝生物) за 2025 рік демонструють одночасне падіння виручки й прибутку; при цьому зниження чистого прибутку без одноразових статей є особливо вираженим, що відображає суттєвий тиск на прибутковість основного бізнесу. Незважаючи на те, що компанія підтримувала певний рівень прибутковості завдяки контролю витрат, а операційний грошовий потік значно покращився, інвестиційна діяльність продовжує мати великі чисті відпливи коштів, а фінансовий грошовий потік змінився з додатного на від’ємний. На тлі посилення галузевої конкуренції, коливань цін на сировину тощо ризики зростання показників у майбутньому все ще можуть бути невизначеними. Інвесторам слід уважно стежити за коригуванням структури продуктів компанії, прогресом проєктів розширення потужностей і відновленням ринкового попиту, а також остерігатися ризику подальшого тривалого падіння результатів.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Застереження: на ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонньої бази даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне оголошення. Якщо є запитання, звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потоків дуже багато, тлумачення точні — усе у застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куай Бао