TCL технології 2025 рік: чистий прибуток за винятком несподіваних статей зріс на 870,95%, грошові потоки від фінансування значно знизилися на 809,70%

Ключові показники прибутковості демонструють вибухове зростання

Виручка від реалізації: загалом стабільно; закордонний бізнес — рушій зростання

У 2025 році компанія TCL Technology досягла виручки від реалізації 1840.63 млрд юанів, що на 11.67% більше в річному вимірі. Якщо розглядати по сегментах, бізнес з напівпровідникових дисплеїв формує основне прирістне збільшення: за весь рік виручка становила 1207.20 млрд юанів, зростання — 15.79%, а валова маржа збільшилась на 0.95 в.п. до 20.10%; виручка з закордонних регіонів — 677.08 млрд юанів, що на 22.57% більше в річному вимірі, частка підвищилась з 33.51% у 2024 році до 36.79%, ставши важливим фактором, який стимулює зростання виручки.

Поквартальна виручка демонструє тенденцію до поступового зростання протягом кварталів із подальшим незначним відкатом; у перших трьох кварталах виручка становила відповідно 400.76 млрд юанів, 454.84 млрд юанів і 503.83 млрд юанів, а в четвертому кварталі знизилась до 481.20 млрд юанів, що свідчить про наявність певної волатильності попиту в другій половині року.

Чистий прибуток: зростання у річному вимірі вдвічі; еластичність прибутку без одноразових статей яскраво проявляється

У звітному періоді чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 45.17 млрд юанів, що на 188.78% більше в річному вимірі; чистий прибуток без урахування разових (непередбачених) прибутків/витрат — 28.97 млрд юанів, що на 870.95% більше в річному вимірі. Вплив разових прибутків/витрат на чистий прибуток дещо ослаб, а якість прибутковості основного бізнесу значно покращилась.

З погляду поквартальних результатів чистий прибуток зростав щоквартально, а у четвертому кварталі досяг 14.70 млрд юанів — найвищого значення за рік, що демонструє постійне покращення рівня прибутковості компанії.

Прибуток на акцію: зростання синхронно слідує за прибутком

Базовий прибуток на акцію становив 0.2333 юаня/акцію, зростання — 177.08%; прибуток на акцію без урахування разових (непередбачених) статей — 0.1393 юаня/акцію, зростання — 873.43%. Зростання, в основному, узгоджується з динамікою чистого прибутку та прибутку без урахування разових статей, що відображає реальне передавання зростання прибутковості компанії на рівень прибутку на акцію.

Контроль витрат і ситуація з інвестиціями в НДДКР

Загалом витрати: зростають синхронно із зростанням виручки

У 2025 році загальна сума періодичних витрат компанії становила 22.96 млрд юанів, зростання — 12.32%, що відповідає темпам зростання виручки. Зокрема, темпи зростання витрат на збут, витрат на дослідження та розробки, а також фінансових витрат перевищували 14%, тоді як темп зростання управлінських витрат був відносно помірним.

Витрати на збут: темп зростання вищий за темп зростання виручки; посилюється сила розширення бізнесу

Витрати на збут у річному вимірі зросли на 17.02%, темп зростання був вищим за темп зростання виручки. Основна причина — компанія посилила розширення закордонних ринків та стратегічне розгортання нових напрямів бізнесу, що призвело до збільшення інвестицій у розвиток збутових каналів, просування бренду тощо; це узгоджується з тенденцією високого зростання виручки з закордонних регіонів.

Управлінські витрати: повільне зростання; ефект контролю проявився

Управлінські витрати зросли лише на 3.49% у річному вимірі, що значно нижче темпів зростання виручки. Це свідчить про те, що компанія досягла результату у сфері точного контролю на рівні управління; через цифровізацію та інтелектуалізацію управління підвищується операційна ефективність, а управлінські витрати ефективно стримуються.

Фінансові витрати: збільшення процентних виплат; тиск з погашення боргу ще зберігається

Фінансові витрати зросли на 14.13% у річному вимірі, головним чином через те, що обсяг боргових зобов’язань компанії є значним, а процентні виплати дещо збільшились. Станом на кінець звітного періоду коефіцієнт активів до зобов’язань становив 64.2%, що на 0.7 в.п. менше, ніж на кінець минулого року, але все ще залишається на високому рівні; необхідно приділяти увагу тому, що фінансові витрати все ще «роз’їдають» прибутковість.

Інвестиції в НДДКР: постійне нарощування; технологічні бар’єри закріплюються

У 2025 році компанія інвестувала у витрати на НДДКР 111.45 млрд юанів, що на 18.14% більше в річному вимірі; сума інвестицій в НДДКР — 95.36 млрд юанів, що на 7.52% більше. У звітному періоді було подано 3327 нових заявок на винаходи, з яких 221 заявка — PCT; якість і кількість патентів зростали одночасно.

Модель «Star Intelligent» («星智»), розроблена TCL Huaxing самостійно, була впроваджена у процеси інтелектуального виробництва, оптимізації технологій тощо, що дало змогу підвищити ефективність розбору проблем із продуктом на 20% і ефективність розробки матеріалів на 30%; у сфері напівпровідникових дисплеїв розпочинається будівництво першої у світі лінії високого покоління друкованих OLED (проєкт t8), бізнес MLED вийшов на серійне виробництво у масштабі, а технологічне розгортання продовжує випереджати ринок.

Розробники: підтримка інноваційної екосистеми; стабільні конкурентні переваги за масштабом

Компанія спирається на 29 глобальних центрів НДДКР і 9 платформ відкритих інновацій на рівні підприємств державного класу, формуючи комплексну систему розробок. Хоча річний звіт не розкриває конкретну кількість працівників НДДКР, з огляду на обсяги інвестицій у НДДКР, патентну віддачу та технологічні прориви можна зробити висновок, що компанія має стабільну та конкурентоспроможну команду розробників, яка забезпечує міцну підтримку для технологічних інновацій у трьох основних напрямах бізнесу.

Грошові потоки: операційний грошовий потік потужний; на стороні фінансування — різке скорочення

Загальний грошовий потік: чисте збільшення значно зростає; чітко видно відмінності у структурі

У 2025 році чисте збільшення готівки та еквівалентів готівки становило 57.05 млрд юанів, у річному вимірі зростання — 559.91%; основна причина — збільшення чистого надходження від операційного грошового потоку та зменшення чистого відтоку інвестиційного грошового потоку.

Грошовий потік від операційної діяльності: відповідає прибутковості; якість підвищується

Чистий грошовий потік, сформований від операційної діяльності, становив 440.22 млрд юанів, що на 49.09% більше в річному вимірі; темп зростання був вищим за темп зростання чистого прибутку. Основна причина — підвищення результатів компанії, а також посилення управління дебіторською заборгованістю, що підвищило ефективність повернення грошових коштів. Станом на кінець звітного періоду залишок готівки та еквівалентів готівки компанії становив 505.7 млрд юанів, ліквідність є достатньою.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: скорочення капітальних витрат; фокус на ключових напрямах бізнесу

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -202.54 млрд юанів, що суттєво покращилось у порівнянні з -266.82 млрд юанів у 2024 році; головним чином через скорочення капітальних витрат бізнесу з нової енергетики (фотоелектричної/сонячної енергетики). Інвестиції компанії стали більш сфокусованими на ключових напрямах, таких як напівпровідникові дисплеї та напівпровідникові матеріали; зокрема, було завершено придбання заводу LGD у Гуанчжоу G8.5 (t11) і розпочато будівництво лінії друкованих OLED G8.6 (t8) тощо.

Грошовий потік від фінансової діяльності: суттєве скорочення фінансування; проявляється тиск від погашення боргу

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -182.48 млрд юанів, що на 809.70% менше в річному вимірі. Основна причина — зменшення обсягів фінансування у звітному періоді; водночас компанія посилила зусилля з погашення заборгованості, що призвело до значного зростання чистого відтоку грошових коштів від фінансової діяльності. Ця зміна відображає те, що компанія активно оптимізує структуру боргу, але також слід звернути увагу на подальші потреби у фінансуванні та тиск від погашення боргу.

Попередження щодо ризиків і інформація про винагороди керівництву

Потенційні ризики: ризики залишаються — цикли галузі та виклики зовнішнього середовища

2. Галузь напівпровідникових дисплеїв: хоча співвідношення попиту й пропозиції в галузі наближається до балансу, все ж існують ризики, зокрема ризики технологічних змін, коливань ринкового попиту тощо; темпи індустріалізації нових дисплейних технологій (наприклад, OLED, MLED) мають невизначеність.
3. Галузь відновлюваної енергетики/сонячної генерації: конкуренція «за типом взаємного тиску» в галузі триває, ціни на продукцію перебувають під тиском, а проблема дисбалансу попиту та пропозиції ще не вирішена принципово; розширення на закордонні ринки стикається з ризиками торговельного протекціонізму, геополітичними ризиками тощо.
4. Галузь напівпровідникових матеріалів: вихід на закордонні ринки стикається з викликами на кшталт технологічних бар’єрів і сертифікації клієнтів; конкуренція в галузі може посилитись.
5. Ризики макросередовища: слабке відновлення світової економіки, геополітичні конфлікти, торговельний протекціонізм та інші зовнішні фактори можуть вплинути на глобальне розгортання бізнесу компанії та стабільність її ланцюгів постачання.

Винагороди керівництву: прив’язка до результатів діяльності компанії

У звітному періоді голова правління Лі Дуншэн отримав загальну винагороду до вирахування податків у розмірі 120 млн юанів; генеральний менеджер Ван Чен отримав 115 млн юанів до вирахування податків; кілька заступників генерального менеджера, зокрема Хуан Сюцзи та Чжао Цзюнь, мали загальну винагороду до вирахування податків у діапазоні 80–100 млн юанів; фінансовий директор Лі Цзянь — 85 млн юанів до вирахування податків. Загалом видно, що винагороди керівництву відповідають зростанню результатів компанії за 2025 рік; це відображає механізм мотивації, де винагороди пов’язані з ефективністю.

Підсумок і підказки для інвесторів

У 2025 році результати TCL Technology демонстрували вибухове зростання. Ключова вигода зумовлена відновленням прибутковості у бізнесі напівпровідникових дисплеїв, суттєвим покращенням якості прибутку без урахування разових статей, а також швидким розширенням закордонного бізнесу. Компанія продовжує посилювати інвестиції в технічні розробки та планування виробничих потужностей, створюючи основу для довгострокового розвитку. Водночас компанія також стикається з ризиками, такими як посилення конкуренції в фотоелектричній/сонячній галузі, тиск від погашення боргу через скорочення з боку фінансування, невизначеність глобального макросередовища тощо.

Для інвесторів слід звернути увагу на постійну здатність компанії формувати прибуток у трьох основних напрямах бізнесу, хід покращення у сонячному бізнесі, реалізацію індустріалізації нових дисплейних технологій, а також стан оптимізації структури боргу; необхідно обережно оцінювати вплив коливань циклів у галузі та змін зовнішнього середовища на результати компанії.

Натисніть, щоб переглянути текст повідомлення>>

Примітка: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття публікується автоматично AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, надається лише для довідки та не є індивідуальною інвестичною рекомендацією. У разі розбіжностей, будь ласка, орієнтуйтесь на фактичне повідомлення. Якщо є запитання, звертайтесь за адресою biz@staff.sina.com.cn.