Війна між США та Іраном — основний ризик! Bank of America знизив цільову ціну на індекс S&P 500 на кінець року, але довгостроково залишається оптимістичним

Аналітик Wells Fargo Ohsung Kwon знизив цільову ціну S&P 500 на кінець року з 7800 пунктів до 7300 пунктів і заявив, що війна між США та Іраном є головним ризиком, і що це не є частиною базового прогнозу банку на 2026 рік.

Хоча банк знизив цільову ціну, Kwon все ще підкреслив упевненість у загальному руслі ринку та сказав: «Ми й надалі налаштовані структурно оптимістично щодо ринку».

Модель ціноутворення воєнних ризиків Wells Fargo також показує, що ціни на акції вперше відображають ризик, спричинений конфліктом, більшою мірою, ніж ризик, пов’язаний із нафтою. Очікуваний P/E (ціна/прибуток) для Nasdaq 100 зменшився на 29% від піку, тоді як у S&P 500 приблизно третина акцій нині торгується на один стандартний відхил нижче їхнього очікуваного P/E за середнє за п’ять років.

У своєму найновішому звіті Kwon зазначив, «на нашу думку, фондовий ринок уже заклав у ціну чимало інформації. Однак, окрім чітких рішень, ми не бачимо надто багато каталізаторів для зростання, і ми вважаємо, що нинішня ситуація є скоріше несприятливою для фондового ринку».

Крім того, у міру того як цього тижня буде оприлюднено великий масив економічних даних, Kwon охарактеризував поточну макроекономічну ситуацію як «двійно програшну». Він вказав, що сильні економічні дані знижують імовірність зниження ставки Федеральною резервною системою, тоді як слабкі дані посилюють занепокоєння щодо стагфляції та дають інвесторам більше підстав для продажів.

Kwon також зазначив, що інфляція у другій половині року є ключовим ризиком, і модель Wells Fargo на основі запасів показує, що порівняно з поточним рівнем ціни матимуть підвищувальний тиск.

Все ще структурно оптимістично

Незважаючи на наявні ризики в короткостроковій перспективі, Kwon залишається позитивним щодо структурних перспектив ринку акцій США та називає п’ять ключових факторів:

Вплив нафтової кризи є меншим за масштабом, ніж у попередніх історичних подіях;

Оцінки (valuation) зазнали помітного коригування;

Незалежність США в сфері енергетики краща, ніж в інших країн;

Вільний грошовий потік надвеликих компаній, імовірно, зростає;

За умов зниження тарифів і перебоїв у ланцюгах постачання прискорюється період поповнення запасів.

Водночас Kwon також зазначив, що з моменту початку конфлікту між США та Іраном ринкова поведінка не відповідала типовій моделі уникнення ризику. Потоки коштів у акції також демонструють несподівану стійкість: фондовий ринок не тільки не зазнав надвеликого розпродажу, а й продовжує стабільно притягувати приплив капіталу.

«Після початку війни капітал безперервно надходить на фондовий ринок, що різко контрастує з попередніми періодами волатильності», — написав він і додав, що це свідчить про те, що інвестори обирають хеджувати ризики, а не виходити з позицій, що вказує на їхнє очікування тимчасового характеру впливу на економіку.

Крім того, кількість підвищень цільових цін аналітиками в березні також перевищила кількість знижень, що свідчить про оптимізм щодо стійкості корпоративних прибутків; це також додатково підтверджує наведені вище міркування.

«Ми погоджуємося, що вплив може послабшати, і надалі очікуємо, що прибуток на акцію залишиться стійким. Однак несприятливі фактори дедалі більше загострюються зі швидкістю, близькою до експоненційної», — доповнив аналітик.

(Джерело: Caixin Finance)