7 зображень, щоб зрозуміти, чи корекція золота відбулася

**1 **、золоте «орієнтир для безпеки» чому тьмяніє

Після початку війни між Іраном і США динаміка цін на золото виглядає так, що викликає**“повне здивування”****: ринок дедалі більше ставить під сумнів його нинішні захисно-страхувальні властивості.**Як показано на рис. 1, після спалаху конфлікту між Іраном і США нафта та долар весь час йшли вгору, тоді як «захисний ореол» XAU/USD згас. То коли золото може бути закуплене «на просадці»? Чи зможуть срібло та золото відновити зростання в стилі «хеджування»? Або ж відбулося перетворення моделі ціноутворення?

Погляньмо крізь явища на сутність: у цій геополітичній бурі золото**“втратило здатність до захисту”, і ключові причини такі, що їх можна звести до2**** аспектів:**

**По-перше, конфлікт між Іраном і США поступово переходить у глухий кут.**З погляду на природу процесу, захисне зростання нафти спричинене шоками постачання через закриття Ормузької протоки, тоді як захисна властивість золота походить від інтенсивності та масштабу географічного конфлікту. Порівнюючи золото та нафту, неважко побачити, що після 2 березня золото демонструє спадну тенденцію; після того як Іран у короткостроковій перспективі втримав слабкість, конфлікт і далі здебільшого обмежений між США, Іраном і Ізраїлем, тож у найближчий час ціні золота бракує мотивації продовжувати зростати.

**По-друге, ефект «гойдалок» між нафтою та золотом.**Шлях передачі ефекту «гойдалок» між золотом і нафтою: шок постачання→зростання цін на нафту→зростання занепокоєння ФРС щодо інфляції→послаблення очікувань щодо зниження ставок ФРС→падіння цін на дорогоцінні метали. Згідно з прогнозними даними ринку, імовірність того, що ФРС у червні 2026 року залишить ставки без змін, зросла з 42% до 85%; обговорення підвищення ставок уже почалося на засіданні FOMC у березні, тож ефект «гойдалок» між золотом і нафтою дедалі виразніший.

2**、чому ми вважаємо, що потенціал падіння золота відносно обмежений**

Ми вважаємо, що потенціал подальшого падіння золота відносно обмежений. Ключові причини включають**“торговий аспект”**** та****“політичний аспект”**** у2 вимірах:**

**Торговий аспект: коли волатильність золота на3 місяціIV-імпульсує до30% і вище, максимальна відкотка (просадка) золота в короткостроковій перспективі становить близько20%-25%.**27 лютого 2026 року—23 березня, максимальне значення IV для золота на 3 місяці було 31%, що відповідає ситуації в червоному колі на рис. 4; станом на 23 березня максимальна відкотка вже досягла 24.4% (розрахунок на основі попередніх максимумів у 5420 доларів США за унцію). Ми вважаємо, що простір для подальшого падіння золота або ж відносно обмежений.

Політичний аспект: згадані вище випадки максимальної відкотки по ленд-металу (Lun Jin)20%-25% приблизно**, у всіх супроводжується додатковим «підтисканням» на межі монетарних очікувань щодо політики ФРС.**27 лютого 2026 року—23 березня через ефект «гойдалок» між золотом і нафтою максимальна відкотка по ленд-металу вже досягла 24.4%; ми вважаємо, що для того щоб у цьому раунді золото пробило рівень 4000 доларів США за унцію, протягом року потрібно, щоб очікування підвищення ставок у ФРС продовжували посилюватися, але зараз ринок уже заклав у ціну, що ФРС протягом року не знижуватиме ставки, і навіть частина очікувань щодо підвищення ставок протягом року.

3**、чому основа для короткострокового відскоку золота ще не є міцною**

Ми вважаємо, що основа для короткострокового відскоку золота ще недостатньо міцна. Ключові аргументи включають такі3 аспекти:

По-перше, шок пропозиції по нафті вже є найбільшим на сьогоднішній день**“сірим носорогом”****.**Наприклад, 16–20 березня 2026 року: після того як Ізраїль атакував об’єкти для видобутку природного газу в Ірані, Іран включив нафто- та газові об’єкти в Саудівській Аравії, Катарі та ОАЕ до «законних цілей для ударів», через що Brent на певний час знову підходила до позначки 120 доларів США за барель; а спотове золото в Лондоні швидко впало з понад 5000 доларів США за унцію до рівня близько 4500 доларів США за унцію.

По-друге, заходи США щодо**“забезпечення постачання і стабілізації цін”**** є неспроможними суттєво полегшити поточну ситуацію з дефіцитом пропозиції.**Наприклад, 19–20 березня 2026 року: увечері 19 березня міністр фінансів США Бессент планував стримати нафтовий сплеск, пом’якшивши частину санкцій проти іранської нафти; по суті, на поверхні Перської затоки приблизно 1.4 млрд барелів іранської нафти перебувають під санкціями. По суті це «управління очікуваннями» та «заспокоєння емоцій»; вивільнення 1.4 млрд барелів нафти вистачить лише на 1–2 дні глобального споживання.

**По-третє, вартість блокування протоки Іраном є відносно невисокою, і відновити швидко потоки через Ормузьку протоку до довоєнних рівнів буде важко.**В поєднанні з механізмом передачі, наведеним вище «шок постачання→зростання цін на нафту→зростання занепокоєння ФРС щодо інфляції→послаблення очікувань зниження ставок ФРС→падіння цін на дорогоцінні метали», ринок прогнозує, що імовірність того, що до кінця квітня 2026 року Ормузька протока повернеться до нормального режиму, буде нижчою за 30%. Ірану достатньо заблокувати протоку за допомогою дронів, мін тощо з низькою вартістю, і це створює виклик для стійкості повторних сплесків інфляції або для тривалості відскоку цін на дорогоцінні метали.

Отже, узагальнюючи: ми рекомендуємо в короткостроковій перспективі діяти, керуючись ритмом**“повільне зростання і швидке падіння”, впроваджуючи мислення“обміняти простір на час”, і після короткострокового“швидкого падіння”**** ловити момент для купівлі «на просадці», поступово знижуючи вартість довгострокового утримання золота та прагнучи довгострокового прибутку.**

Попередження про ризики: суттєві зміни в політиці США в сфері торгівлі та економіки; поширення тарифів понад очікування, що призводить до уповільнення глобальної економіки понад очікування та посилення амплітуди ринкових коригувань; часті геополітичні чинники, що підвищують коливальність глобальних активів; зростання цін на нафту понад очікування — США стикаються з ризиком стагфляції; біржа вносить зміни до правил ф’ючерсної поставки.

**Іран і США планують припинити вогонь; як торгувати нафтою? Поставте запитання в один клікWarren AI, зараз підпишіться наInvestingPro зі знижкою50%,**натисніть тут, щоб підписатися!