Інноваційні ліки «支棱» піднімаються — це відскок чи поворот?

Питай AI · Як оновлена модель експорту інноваційних ліків перепреформатуватиме глобальний ландшафт?

«Інноваційні ліки» — сектор, який торік у першій половині року мав приголомшливий успіх, — після піврічного затишшя раптом знову «піднявся»!

Дехто, можливо, скаже: хіба не просто впало й відскочило? Не поспішаймо з висновками — зберемо докупи всі відомості та дані й розберемося детально. Підґрунтєва логіка цього раунду зростання може зараз змінюватися.

Перша, і найжорсткіша зміна, називається: «позиція» експорту стала іншою. За весь минулий рік загальна сума міжнародних ліцензій на китайські інноваційні ліки сягнула 1356 мільярдів доларів США, тобто «половини всього ринку» в глобальному масштабі! Ще більш вражаюче: лише за перші три місяці цього року загальна сума міжнародних ліцензій на наші інноваційні ліки вже перевищила 600 мільярдів доларів США — по суті, на старті року «в’їхали в газ», і за один квартал зробили роботу, еквівалентну всьому попередньому півріччю.

Завершивши оберти для себе, переходимо до «виклику» світу. У перші два місяці цього року серед глобальних компаній фармацевтичні компанії, які сплатили початкові платежі, майже 90% були розподілені на користь китайських фармкомпаній. Що це означає? Це означає, що ми більше не «малі брати», які наздоганяють за «старшими товаришами» й підбирають їхній досвід: ми вже стали ключовим постачальником, за якого глобальні фармкомпанії змагаються та «платять грошима»!

Більше того, «позиція» нашого експорту інноваційних ліків теж інша. Тепер угоди — це вже не просто прості ліцензії; модель NewCo трапляється дедалі частіше. Її суть — комплексно «запаковувати» можливості з розробки та платформні можливості й експортувати їх, щоб максимізувати створену цінність. Для ринку це — помітний неозброєним оком грошовий потік, а не «малювання повітряних замків».

Друга думка, найкритичніша: китайські компанії з інноваційних ліків почали справді «заробляти»! Упродовж останніх двох років, коли інвестували в інноваційні ліки, головними були трубопроводи, мішені та історії — по суті, у всіх було внутрішнє сум’яття й страх, що це може бути бездонна яма. Але зараз, коли щільним потоком виходять річні звіти за 2025 рік, з’явився ключовий сигнал: велика кількість компаній з інноваційних ліків нарешті перетнула точку прибутковості — від щорічних збитків до першого прибутку! Дохід зростає, витрати знижуються, грошовий потік покращується, а продукти, що вийшли на ринок, продовжують нарощувати обсяги. Погляд ринку дуже уважний: логіка ціноутворення в інноваційних ліках поступово переходить від «спекуляції очікуваннями» до відчутного, реального «виконання результатів».

Третя точка — ще один великий каталізатор уже на підході! У травні та червні в США відбудеться Всесвітня клінічна онкологічна конференція, тобто ту, яку ми зазвичай називаємо ASCO. Це найбільший і найавторитетніший захід у сфері онкології в усьому світі. Саме там усі інноваційні фармкомпанії виступають на одній сцені й змагаються — як на «перегонах» для перевірки. Тоді наші вітчизняні компанії безперечно покажуть і винесуть напоказ найсильніші технології та клінічні дані для «жорсткого протистояння» з транснаціональними гігантами — наприклад, GLP-1, малих нуклеїнових кислот тощо. Це саме ті напрями, на які ринок звертає особливу увагу. Якщо дані виявляться кращими за очікування — це стане каталізатором для всього сектору.

Крім того, після корекції, що тривала понад півроку, оцінки (valuation) в інноваційних ліках усе ще залишаються на низькому рівні, а частка (позиції) інституційних інвесторів опустилася до найнижчої точки. Коли «фішок» стає легше, а фундаментальні показники кращі — з’являється можливість двостороннього ефекту: «корекції оцінок» і «зростання результатів».

Зараз галузь інноваційних ліків поступово входить у «золоту фазу», коли можна одночасно розповідати історії про експорт і говорити прибутками. Держава вже внесла біофарму як «сектор нових опорних індустрій», а верхньорівневе планування додатково посилюється. Ми дуже позитивно оцінюємо підйом китайських інноваційних ліків і віримо, що саме тому багато інвесторів звертають увагу на інноваційний ETF у сегменті 20cm (589720) — він уже має масштаб у десятки мільярдів, і минулої п’ятниці (27 березня) додатково наростив обсяг понад 5 мільйонів.

Звісно, як сектор, чутливий до ставок, інноваційним лікам усе ще потрібно стежити за короткостроковою ліквідністю ринку. Нещодавня невизначеність у світі призвела до посилення коливань ринку, і такі високоеластичні сектори, як інноваційні ліки, неминуче зазнають впливу та «хитнутся». Усім радимо набратися терпіння, спостерігати й чекати на слушний момент.

Попередження про ризики: згадка окремих акцій використовується лише для аналізу подій у галузі та не є будь-якою рекомендацією щодо купівлі чи інвестування в окремі акції. Короткострокові коливання індексів тощо наводяться лише для довідки та не відображають їхньої майбутньої результативності; це також не є зобов’язанням чи гарантією щодо результатів фонду. Погляди можуть змінюватися залежно від ринкового середовища; це не є рекомендацією чи зобов’язанням щодо інвестування. Профіль ризику та прибутковості, пов’язаний із згаданими фондами, різниться — інвесторам слід уважно прочитати юридичні документи фонду, повністю зрозуміти параметри продукту, рівні ризику та принципи розподілу доходів, обрати продукт, який відповідає власній здатності приймати ризики, і обережно інвестувати. Для ознайомлення з комісіями фонду зверніться до юридичних документів.

Щоденні економічні новини