AIDC на піклу двох компаній: минулого року різкий стрибок замовлень, але чистий прибуток знизився на 27,7%

Питай ШІ · Темпи зростання бізнесу зі зберігання енергії AIDC перевищили 500%: чому у компанії Shuangdeng (双登股份) чистий прибуток знизився?

У 2025 році хвиля AI піднялася, а розширення масштабів обчислювальних потужностей спричинило колосальний попит на електроенергію. За умов постійного підвищення вимог до гнучкості енергопостачання та диспетчеризації постачальники акумуляторів для накопичення енергії вже стали «торговцями лопатами» епохи обчислень. Отже, компанія Shuangdeng (双登股份) (06960.HK) — «перша акція» зі зберігання енергії для AIDC-центрів інтелектуальних обчислень, що щойно вийшла на ринок минулого року, без сумніву опинилася на вершині хвилі.

Нещодавно Shuangdeng оприлюднила свою першу фінансову звітність після лістингу. Згідно з даними, у 2025 році компанія продовжувала реалізовувати оновлення бізнес-структури, а бізнес-переорієнтація досягла ключового прориву: вона перейшла від виробника накопичувачів енергії для традиційного зв’язку до постачальника рішень для енергетичної інфраструктури глобальних AIDC-центрів інтелектуальних обчислень.

У межах року дохід компанії зріс у річному обчисленні на 13% — до 50.83 млрд юанів. Серед іншого, обсяги відвантаження систем накопичення енергії для AIDC-центрів даних безперервно зростали: у звітний період компанія постачала рішення для накопичення енергії таким великим інтернет-організаціям, як Alibaba, ByteDance, 万国数据, а також провайдерам послуг colocation; на закордонних ринках вона також успішно отримала низку замовлень на високовольтні літієві накопичувачі для дата-центрів за кордоном.

Це сприяло тому, що дохід цього напрямку бізнесу досяг приблизно 19.07 млрд юанів, збільшившись приблизно на 37.0%; частка доходу становила 37.5%, і він офіційно став найбільшим джерелом доходу для цієї групи.

Якщо розкласти за рівнем продуктів, у межах року дохід компанії від літієвих батарей для накопичення енергії AIDC-центрів інтелектуальних обчислень продовжував зростати: хоча наразі частка доходу ще невисока, річний темп приросту сягнув близько 598.3%. Обсяг продажів продуктів у річному вимірі зріс приблизно на 531.8%. На думку Shuangdeng, друга лінія зростання компанії вже повністю сформувалася.

Заміщений AIDC напрям «накопичення енергії для зв’язку» показав річне зниження річного доходу на 18.2% — до 18.82 млрд юанів. Проте Shuangdeng заявляє, що група й надалі зберігає лідерські позиції у сфері накопичення енергії для базових станцій зв’язку, а розвиток бізнесу залишається стабільним: компанія продовжує забезпечувати групу стабільним грошовим потоком і прибутковою підтримкою, закладаючи міцну основу для розвитку бізнесу зі зберігання енергії для AIDC-центрів та розширення на закордонні ринки.

Новий бізнес зі зберігання енергії для електропостачання є третім за величиною напрямом у Shuangdeng і також найшвидшим за темпами зростання в межах року. У 2025 році дохід у сфері електричного накопичення енергії становив 8.92 млрд юанів, збільшившись приблизно на 97.9%; частка доходу зросла з близько 10% у 2024 році до 17.5%.

За умов величезного попиту Shuangdeng швидко нарощує темпи замовлень. У 2025 році обсяг контрактних зобов’язань, який відображає рівень замовлень її клієнтів, зріс у річному обчисленні на 108% — до 8.25 млрд юанів. Нещодавно компанія також оголосила, що у січні 2026 року темп зростання нових замовлень у річному обчисленні перевищить 125%, зокрема нові замовлення в бізнесі зі зберігання енергії для AIDC-центрів даних забезпечили річний темп приросту понад 140%.

У довгостроковій перспективі, завдяки випереджувальному плануванню в сфері накопичення енергії для AIDC-центрів даних, Shuangdeng має шанс завчасно захопити ринкові можливості. Проте через коливання цін на сировину, коригування структури продуктів та інші фактори короткостроковий рівень прибутковості компанії демонструє періодичні коливання.

У звітний період валова маржа літій-іонних акумуляторів компанії знизилася з 20.6% до 15.6%, а валова маржа свинцево-кислотних акумуляторів — з 15.1% до 13.4%; загальна валова маржа впала з 16.7% до 14%, що відповідає річному зниженню валового прибутку на 5.6% — до 7.92 млрд юанів. Паралельно собівартість реалізації компанії також зросла у річному вимірі на 16.7% — до 43.74 млрд юанів.

За сукупного впливу багатьох факторів Shuangdeng у 2025 році отримала чистий прибуток 2.56 млрд юанів, що на 27.7% менше в річному обчисленні. Водночас компанія зазначає, що в міру поступового вивільнення літієвих потужностей для AIDC-центрів інтелектуальних обчислень, подальшої оптимізації структури продуктів та прояву ефекту масштабу, загальна прибуткова здатність групи, як очікується, поступово поліпшуватиметься, а довгостроковий потенціал зростання — поволі розкриватиметься.

Можливо, результати діяльності виявилися гіршими за очікування, а можливо, на Shuangdeng вплинуло загальне ринкове середовище на Гонконгській біржі; у будь-якому разі динаміка ціни акцій Shuangdeng не змогла йти в ногу з поточним швидким зростанням ринку накопичення енергії.

Протягом 2025 року її ціна акцій впала більш ніж на 20%. Станом на перший торговий день після оприлюднення річної фінансової звітності (26 березня 2026 року) на закритті Shuangdeng котирувалася по 12.25 гонконгських доларів за акцію; загальна ринкова капіталізація становила 5.21 млрд гонконгських доларів; падіння — 8.72%.

Підготували: репортер Nandu·Bay Finance Society Чень Цзиньань