喜лінмень піддається зломщику «зломати двері»: три питання щодо 100 мільйонів юанів, що приходять і йдуть

Щоденний огляд коментатора 《經》 Дю Хэнфэн

27 березня компанія, що торгується на біржі, 喜临门 повідомила, що її дочірня керована холдингова компанія 喜途科技 стала жертвою ймовірних дій з боку інсайдерів із незаконним привласненням коштів шляхом зловживання службовим становищем, внаслідок чого банківські кошти на суму аж 1 млрд юанів були незаконно переказані. Щоб додатково запобігти ризикам для безпеки коштів, компанія здійснила превентивне блокування потенційно пов’язаних банківських рахунків; сума превентивного судового заморожування перевищує 9 млрд юанів.

Наразі у розкритій інформації щодо цієї події 喜临门 все ще досить мало даних, але з огляду на повідомлення компанії та відомості з промислово-торговельної інформації на поверхню виходять три ключові питання щодо незаконно переказаних 1 млрд юанів, які заслуговують на увагу інвесторів і підвищену увагу з боку самої上市公司.

Перше питання: звідки взялися кошти в 1 млрд юанів?

Готівка 喜临门 здебільшого зосереджена у материнській компанії, але суми коштів, що накопичили понад 30 дочірніх компаній разом, також є дуже великими. У піврічному звіті за 2025 рік консолідована звітність показує наявність грошових коштів у розмірі 1,972 млрд юанів, а звітність материнської компанії — 1,444 млрд юанів; різниця становить приблизно 0,53 млрд юанів. Ця різниця в основному є коштами, що осіли на рівні дочірніх компаній (без урахування консолідаційних заліків від операцій руху коштів тощо). Річні звіти з 2021 по 2024 рік показують, що цей показник коливався в межах 0,54 млрд — 0,87 млрд юанів. Кошти, які в цьому випадку були незаконно переказані й заморожені, — це кошти з рахунків дочірніх компаній; разом вони перевищують 1 млрд юанів, що є періодом із найбільшим накопиченням коштів на рівні дочірніх компаній за останні роки.

喜途科技 була офіційно створена в січні 2021 року і в межах групи 喜临门 є відносно новою дочірньою компанією. Зареєстрований статутний капітал — 50 млн юанів. У цьому випадку рахунки були заморожені приблизно на 80 млн юанів. Компанія 紹興昕喜 була створена у жовтні 2022 року, зареєстрований статутний капітал — 10 млн юанів. У періодичних звітах помітність 喜途科技 та 紹興昕喜 є незначною: вони не належать до «важливих дочірніх компаній» 喜临门. Тобто частка активів, обсягів доходів або чистого прибутку цих двох компаній у загальному масштабі 喜临门 не перевищує 10%. Окрім початкових інвестиційних внесків, звідки саме походять ці кошти — з бізнесового осідання чи отримані через фінансування — з’ясувати можна лише тоді, коли спочатку буде відомо джерело коштів; і лише тоді 喜临门 зможе справді належно контролювати безпеку коштів дочірніх компаній.

Друге питання: хто керував таким великим обсягом коштів?

Згідно з інформацією з річних звітів, зібраною платформою 天眼查, у 喜途科技 кількість застрахованих працівників у 2021 році становила 64 особи. На той час стратегічна місія, яку 喜临门 покладала на 喜途科技, була такою: відповідати за розробку та розвиток готельного канального бізнесу. Але після цього кількість застрахованих працівників у 喜途科技 постійно знижувалася, і станом на 2024 рік скоротилася до 8 осіб. У 紹興昕喜 та іншої компанії 喜跃销售, чиї кошти також були заморожені, кількість застрахованих працівників була такою ж — лише однозначне число. Одночасно ці дочірні компанії мають дуже мало ключових працівників: наприклад, у 喜跃销售 на рахунку кошти перевищують 800 млн юанів, а її законний представник, директор і менеджер — усі єдині пов’язані з 朱某. Автор, провівши пошук, виявив, що ключові працівники дочірніх компаній не займали посад董监高 у上市公司; рівень повноважень не високий.

У своєму повідомленні про заморожені кошти 喜临门 зазначає про «накопичено 1 млрд юанів»; це означає, що перекази здійснювалися не один раз, а материнська компанія не виявила це з першої ж операції. Оскільки в дочірніх компаніях персоналу небагато, великий обсяг переказів не має ефективного розподілу повноважень — особисті повноваження надто великі; це найпоширеніша причина фінансового втрати контролю. Низький рівень ієрархії ключових осіб дочірніх компаній робить так, що нагляд з боку материнської компанії легко утворює сліпі зони, що призводить до втрати контролю в управлінні. У останньому повідомленні 喜临门 заявляє, що треба посилити вивчення законів і нормативних актів усіма директорами, управлінцями вищого рівня та працівниками на ключових посадах. Але це лише формально: щодо дочірньої компанії, яка оперує гігантськими обсягами коштів, якщо материнська компанія направляє керівників вищого рівня, які одночасно виконують ключові посади «до кінця», то лише так можна ефективно запобігти подібним проблемам.

Третє питання: куди пішли кошти?

喜临门 стверджує, що компанія вже створила канали для спілкування з відповідними сторонами та активно веде перемовини щодо повернення коштів, які були переказані. З цього видно, що перший напрям походження коштів є дуже чітким. За логікою, незаконно переказані кошти мають бути повернуті одержувачем назад тим самим шляхом, але 喜临门 також зазначає: «Питання щодо повернення коштів усе ще має певну невизначеність». Причина такої невизначеності може полягати в тому, що одержувач знову здійснив переказ коштів, а виконавці мали намір незаконно заволодіти ними; або ж одержувач сам по собі має ділові чи фінансові відносини з 喜途科技, і вважає, що кошти є його законною власністю, тому відмовляється їх повертати. Насправді, можуть бути й інші можливості, але в будь-якому випадку це свідчить, що 喜临门 не забезпечила належного контролю за фінансами та бізнесом дочірніх компаній.

Дочірніх компаній багато, а стратегія 喜临门 — «сильний контроль центрального рівня, слабкі гілки». Якщо просто порахувати: у 2021—2024 роках співвідношення виручки материнської компанії та виручки консолідованої звітності становило 45%—50%, а співвідношення чистого прибутку — 86%—162%. Це означає, що дочірні компанії здебільшого виконують функцію витрат, тоді як більшість прибутку концентрується в материнській компанії. Але лише контроль прибуткової ланки — недостатньо: дочірні компанії, окрім того, що несуть функцію витрат, неминуче також здійснюють великі операції. Тож чи безпечні кошти, які осідають у результаті? Витрати на відповідне управління категорично не можна економити.

Джерело обкладинки: щоденне економічне новинне видання 《每日经济新闻》

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP