Лансін Технології: Аналіз звіту за 2025 рік — чистий прибуток, що належить материнській компанії, повернувся до прибутку з ростом на 141.94%, чистий грошовий потік від фінансування значно знизився на 374.19%

Аналіз основних показників операційного прибутку

Дохід від операційної діяльності трохи зріс, структура бізнесу розділилася

У 2025 році компанія отримала дохід від операційної діяльності 45,17 млрд юанів, що в річному вимірі лише збільшився на 0,84%; темпи зростання значно сповільнилися порівняно з попередніми роками. Розглядаючи по напрямах бізнесу:

• Енергетичний цифровий та AI-бізнес: дохід 21,07 млрд юанів, у річному вимірі знизився на 1,88%, головним чином через коливання темпів інвестицій у електромережі;
• Енергетичний інтернет-бізнес демонструє сильні результати: дохід 19,77 млрд юанів, у річному вимірі зріс на 9,56%. Зокрема, нова електротранспортна платформа для заряджання XinDianTu (新电途) — кількість зареєстрованих користувачів перевищила 27 млн, річний обсяг заряджання зріс приблизно на 30%, ставши ключовою рушійною силою зростання;
• Бізнес інтернет-телебачення: дохід 4,33 млрд юанів, у річному вимірі різко знизився на 17,94%, оскільки бізнес телеприставок (телевізійних приставок) було повністю відокремлено; наслідки трансформації для бізнесу є очевидними.

Чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, із збитку став прибутком, прибуток без разових статей також покращився

У звітному періоді компанія отримала чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у розмірі 105 млн юанів, що на 141,94% більше в річному вимірі; компанія успішно вийшла з режиму збитковості. Чистий прибуток після вирахування разових доходів/витрат (net profit attributable to non-recurring items) становив 791,83 млн юанів, зростання на 128,48%. Покращення прибутковості головним чином зумовлене:

1. Підвищенням прибутковості енергетичного інтернет-бізнесу, поступовим проявом ефекту масштабу для XinDianTu, віртуальних електростанцій тощо;
2. Зменшенням збитків від знецінення активів у річному вимірі: у поточному періоді сформовано резерви на суму 1,67 млрд юанів, що на 1,86 млрд юанів менше, ніж торік;
3. Внеском разових статей у розмірі 258 млн юанів, головним чином за рахунок державних субсидій 350,45 млн юанів.

Прибуток на акцію з від’ємного став додатним, покращилася якість прибутку

Базовий прибуток на одну акцію становив 0,10 юаня/акцію, а прибуток без разових статей (扣非) — 0,07 юаня/акцію; обидва показники є наслідком «переведення з збитку в прибуток» порівняно з попереднім роком, коли було -0,23 юаня/акцію. Рентабельність середнього зваженого власного капіталу з -3,47% у попередньому році зросла до 1,63%, що свідчить про суттєве відновлення здатності генерувати прибуток.

Контроль витрат і інвестиції в розробки

Оптимізація структури витрат, ефект контролю стає помітним

У 2025 році сукупні витрати компанії за період (періодичні витрати) становили 16,79 млрд юанів, що на 12,4% менше в річному вимірі; ефект контролю витрат є суттєвим:

• Комерційні витрати: 7,66 млрд юанів, у річному вимірі знизилися на 5,64%, головним чином через скорочення бізнесу інтернет-телебачення та зменшення витрат на просування на ринку;
• Адміністративні витрати: 3,95 млрд юанів, у річному вимірі зменшилися на 29,86%; завдяки оптимізації організаційної структури та цифровому менеджменту знижено операційні витрати;
• Фінансові витрати: -37,82 млн юанів, у річному вимірі суттєво зросли на 98,46%; головним чином через зменшення капіталізованих відсотків та зниження доходів від відсотків. У поточному періоді доходи від відсотків становили 37,3656 млн юанів, що на 61,405 млн юанів менше, ніж торік;
• Витрати на дослідження та розробки: 5,20 млрд юанів, у річному вимірі лише незначно знизилися на 2,04%. Компанія й надалі зберігає високу інтенсивність інвестицій: частка витрат на R&D у доходах від операційної діяльності становить 11,67%.

Коригування структури персоналу для R&D, технічний фокус на енергетичний AI

Станом на кінець 2025 року компанія мала 2995 співробітників у R&D, що на 4,80% менше в річному вимірі, але структура персоналу продовжувала оптимізуватися:

• R&D-спеціалістів із ступенем магістра та вище — 427 осіб, частка зросла до 14,26%, у річному вимірі — на 33,02%;
• частка R&D-спеціалістів віком від 40 років зросла з 6,14% у попередньому році до 14,39%, підвищився рівень частки досвідчених технічних кадрів;
• Основні проєкти R&D зосереджені в галузі енергетичного AI. «Langxin Jiugong AI energy large model» («朗新九功AI能源大模型») у таких сценаріях, як прогнозування навантаження в електропостачанні та диспетчеризація віртуальних електростанцій, реалізує комерційне застосування. Серед знакових проєктів — тендер на «проєкт інтегрованої розумної енергетики» для промислового парку високотехнологічного виробництва Shenyang Zhongde Equipment Manufacturing, а також інші проєкти.

Грошові потоки та операції з капіталом

Операційний грошовий потік дещо знизився, але здатність «вирощувати» грошові кошти залишається сильною

У 2025 році чистий обсяг грошового потоку від операційної діяльності становив 478 млн юанів, що на 13,63% менше в річному вимірі; головним чином це пов’язано зі сповільненням графіка стягнення дебіторської заборгованості. У поточному періоді операційні дебіторські активи зменшилися на 475 млн юанів, що істотно менше, ніж 1,082 млрд юанів у попередньому році. Однак загалом операційний грошовий потік і надалі залишається з чистим припливом; здатність бізнесу до само-/грошоутворення стабільна.

Чистий інвестиційний грошовий потік звузився, компанія розширює інвестиції в перспективні напрями

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -408 млн юанів, що на 42,81% більше в річному вимірі; обсяг чистого відпливу скоротився. У поточному періоді компанія сплатила 966 млн юанів інвестиційних коштів, що головним чином спрямовано на індустріальні інвестиції в таких сферах, як енергетичний інтернет та AI-технології, включно зі створенням дочірніх компаній, зокрема «Langxin Digital Energy Technology (Wuhan) Co., Ltd.» (朗新数字能源技术（武汉）有限公司) та ін. Компанія формує стратегію в напрямі віртуальних електростанцій, координації обчислень (算电协同) тощо як нових перспективних сегментів.

Фінансовий грошовий потік суттєво пішов у чистий відплив, з’являється тиск за борговими зобов’язаннями

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -639 млн юанів, що на 374,19% менше в річному вимірі; від чистого припливу 233 млн юанів у попередньому році компанія перейшла до чистого відпливу. Головна причина — у поточному періоді компанія сплатила грошові кошти для погашення боргів у розмірі 960 млн юанів, що суттєво більше, ніж 347 млн юанів у попередньому році. Водночас після завершення операції з придбання активів шляхом випуску акцій потреба в фінансуванні знизилася. На кінець періоду коефіцієнт активів і зобов’язань компанії становив 29,39%; хоча це рівень, що є відносно низьким, залишок короткострокових позик — 637 млн юанів, що знизився порівняно з 362 млн юанів у попередньому році. Довгострокові позики — 645 млн юанів, що на 36,05% більше в річному вимірі; відбулося коригування структури боргу.

Аналіз факторів ризику

Ризики галузевої політики та ринкової конкуренції

• Існує невизначеність щодо темпів реформування електроенергетичного ринку та будівництва нових електроенергетичних систем, що може вплинути на отримання компанією замовлень у сфері енергетичної цифровізації;
• У сфері енергетичного інтернету конкуренція посилюється. Платформа XinDianTu (新电途) стикається з боротьбою за ринкову частку з іншими операторами зарядних станцій, а бізнес віртуальних електростанцій має бути готовим до конкуренції з боку електромережевих компаній та традиційних енергетичних підприємств.

Ризики технічних розробок і персоналу

• Швидкість ітерацій AI-технологій висока: якщо компанія не зможе безперервно інвестувати в R&D і забезпечити практичне впровадження технологій, це може призвести до втрати переваги технологічного лідерства;
• Конкуренція за висококваліфіковані технічні кадри є жорсткою; відтік ключових співробітників R&D може вплинути на здатність компанії до технічних інновацій.

Ризики трансформації бізнесу та інтеграції

• Трансформація бізнесу інтернет-телебачення триває; для вирощування нового бізнесу потрібен певний час, і в короткостроковій перспективі це може створити тиск на фінансові результати;
• Після придбання 10% частки в компанії 邦道科技 необхідно додатково інтегрувати ресурси та досягти синергії в бізнесі; ефект від інтеграції є невизначеним.

Ситуація щодо винагороди керівництва (董监高)

У звітному періоді сумарний загальний обсяг передбачених до оподаткування винагород директорів, наглядових органів та вищого управлінського персоналу, отриманих від компанії, склав 7,3061 млн юанів. Зокрема:

• Голова правління Сюй Чанчзюнь (徐长军): винагорода до оподаткування — 720 тис. юанів, у порівнянні з минулим роком без змін;
• Генеральний директор Пань Чіпін (彭知平): винагорода до оподаткування — 713,8 тис. юанів;
• Заступники генерального директора Вень Чаові (翁朝伟), Хоу Лімінь (侯立民), Ван Шеньюн (王慎勇): винагорода до оподаткування — по 720 тис. юанів кожному;
• Фінансовий директор Лу Цинфан (鲁清芳): винагорода до оподаткування — 1,0 млн юанів; це найвища винагорода серед топ-менеджерів, головним чином тому, що вона одночасно відповідає за кілька напрямів управління.

У цілому можна сказати, що у 2025 році компанія Langxin Technology (朗新科技) успішно перейшла з режиму збитковості в прибутковість; енергетичний інтернет-бізнес демонструє добрий імпульс зростання; ефект від контролю витрат є помітним. Однак питання, такі як уповільнення темпів зростання виручки від операційної діяльності та чистий відплив грошових коштів від фінансування, усе ще потребують уваги. У майбутньому компанії слід і надалі фокусуватися на стратегії «AI+енергія», поглиблювати поєднання технологій і бізнесу, прискорювати трансформацію бізнесу, щоб відповісти на виклики, що виникають через галузеву конкуренцію та зміни політики.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, що міститься в цій статті, використовується лише для довідки і не становить індивідуальної інвестиційної рекомендації. У разі розбіжностей — орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. Якщо є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.