CITIC Construction Investment: Постійно позитивно налаштовані щодо інвестиційних можливостей у галузі оптоволоконних кабелів

Синьцзянь Цзяньтоу в дослідницькому звіті заявляє, що з III кварталу 2025 року ціни на оптичне волокно на китайському ринку безперервно зростають, відображаючи сприятливіші очікування щодо попиту та загалом відносно напружене постачання. Попит з-за кордону є сильним, а експорт показує високі результати, що відображає жвавий попит на глобальному ринку оптичного волокна та оптичних кабелів. Синьцзянь Цзяньтоу прогнозує, що попит на оптичне волокно, зумовлений ШІ, залишатиметься в режимі високого темпу приросту: по-перше, загальний обсяг попиту на оптичні модулі в світі у 2026 році й надалі суттєво зростатиме, відповідно зростатиме й попит на оптичне волокно; по-друге, у 2027 році попит на волокно під Scale up може почати відвантаження; по-третє, DCI також принесе великий обсяг попиту. Наразі індустрія оптичного волокна та оптичних кабелів перейшла від відновлення до етапу «дефіциту пропозиції та одночасного зростання обсягів і цін». Як галузь із значними капіталовкладеннями, Синьцзянь Цзяньтоу прогнозує, що в короткостроковій перспективі складно нарощувати нові виробничі потужності, тому ціни, імовірно, продовжать зростати; постійно рекомендуємо сектор оптичного волокна та оптичних кабелів.

Нижче наведено повний текст

Синьцзянь Цзяньтоу: постійно позитивно оцінюємо інвестиційні можливості в індустрії оптичного волокна та оптичних кабелів

Індустрія оптичного волокна входить у сприятливий кон’юнктурний цикл

З III кварталу 2025 року ціни на оптичне волокно на китайському ринку безперервно зростають, відображаючи покращення щодо попиту та загалом відносно напружене постачання. Попит з-за кордону є сильним, а експорт демонструє значні результати, що відображає жвавий попит на глобальному ринку оптичного волокна та оптичних кабелів. Ми очікуємо, що попит на оптичне волокно, зумовлений ШІ, продовжить зростати високими темпами: по-перше, обсяг попиту на глобальні оптичні модулі в 2026 році й надалі суттєво збільшуватиметься, відповідно попит на оптичне волокно зростатиме (переважно Scale out); по-друге, ми прогнозуємо, що приблизно у 2027 році попит на оптичне волокно під Scale up може почати відвантаження; по-третє, DCI також принесе великий обсяг попиту. Наразі індустрія оптичного волокна та оптичних кабелів перейшла від відновлення до етапу «дефіциту пропозиції та одночасного зростання обсягів і цін». Як галузь із значними капіталовкладеннями, ми прогнозуємо, що в короткостроковій перспективі нарощування нових виробничих потужностей є складним завданням, тому ціни, імовірно, продовжать зростати; постійно рекомендуємо сектор оптичного волокна та оптичних кабелів.

1、Згідно з даними CRU, з III кварталу 2025 року ціни на внутрішньому ринку на волокно G652D безперервно підвищуються за місяць до місяця; у січні 2026 року вони вже зросли до 31.5 юаня/км (за волокно). Це на 79% більше, ніж у листопаді 2025 року, що відображає покращення ситуації з попитом у галузі та загалом відносно напружене постачання. У 2025 році експорт оптичних заготовок (光棒) зріс на 89.5% у річному вимірі за обсягом; за виручкою він зріс на 81.7% у річному вимірі; експорт оптичного волокна зріс на 47.1% у річному вимірі за обсягом; за виручкою він зріс на 65.4% у річному вимірі. Сильне зростання експорту відображає жвавий попит на глобальному ринку оптичного волокна та оптичних кабелів: з одного боку, сильний попит з боку зарубіжних рішень AI; з іншого боку, такі сфери, як безпілотники для «поле бою», також споживають великий обсяг волокна G657.

2、Ми очікуємо, що попит на оптичне волокно, зумовлений ШІ тощо, продовжуватиме зростати відносно швидкими темпами: по-перше, враховуючи, що в 2026 році обсяг попиту на глобальні оптичні модулі й надалі суттєво зростатиме, відповідно зростатиме й попит на оптичне волокно (переважно Scale out); по-друге, ми прогнозуємо, що попит на оптичне волокно під Scale up приблизно у 2027 році може почати відвантаження; компанія Corning у своєму прогнозі вказує, що обсяг попиту на Scale up буде в 2–3 рази більшим за обсяг бізнесу з мережевими підприємствами (enterprise network) існуючих компаній; по-третє, Scale Across також принесе великий обсяг попиту.

3、Вакуумне (空芯) оптичне волокно має переваги низьких втрат, малої затримки, низької нелінійності, низької дисперсії тощо; компанії-виробники CSP у Північній Америці та внутрішні оператори активно здійснюють розгортання вакуумного оптичного волокна.

4、Ринок приділяє увагу моделі співвідношення попиту та пропозиції на оптичне волокно й оптичні кабелі, турбується, що після зростання цін пропозиція швидко збільшиться. Ми вважаємо, що: по-перше, виробники в індустрії пережили бум, спричинений FTTH у 2016–2012018 роках, і також відчули дисбаланс попиту та пропозиції у 2019 році та після нього; «болезнь», спричинена падінням цін удвічі, була відчута виробниками, цього разу розширення потужностей відбуватиметься більш раціонально; фактично, починаючи з 2020 року загалом у промисловості відбувається очищення ринку, і дуже рідко спостерігається нарощування потужностей; по-друге, період нарощування виробництва оптичних заготовок (光棒) є найшвидшим щонайменше рік (для нових учасників потрібен ще довший час); по-третє, технологічні вимоги до продуктів з оптичного волокна G654E, G657, мультимодового, вакуумного тощо є високими, і їх не може швидко опанувати новий учасник.

5、Ми очікуємо, що у 2026 році в Північній Америці на оптичне волокно виникне дефіцит пропозиції; і надалі позитивно оцінюємо сектор оптичного волокна та оптичних кабелів, а також рекомендуємо приділити особливу увагу прориву провідних вітчизняних виробників оптичного волокна та оптичних кабелів на ринку Північної Америки.

Оцінка ризиків: темпи зростання попиту на оптичне волокно не виправдають очікувань; зростання цін на оптичне волокно не виправдає очікувань; ризик того, що прогрес розширення потужностей буде надто швидким; ризик змін у політиці щодо антидемпінгових заходів тощо.

(Джерело: Народні фінансові новини)