Фулінгські мариновані овочі у 2025 році зростуть у доходах, але не у прибутках, витрати на збут зросли більш ніж на 18% у порівнянні з попереднім роком, компанія заявила, що зосередиться на сфері китайських приправ.

Запозичено з: Red Star News

3 березня, 28 березня, Red Star Capital Bureau повідомляє, що ввечері 27 березня Fuling Zhacai (002507.SZ) опублікувала річний звіт за 2025 рік, і ситуація з прибутковістю характеризувалася ознакою «зростання доходів без зростання прибутку».

У звітному періоді компанія досягла виручки 2,432 млрд юанів, що на 1,88% більше за попередній рік; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 768 млн юанів, що на 3,92% менше в річному вимірі; чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 657 млн юанів, що на 19,55% менше в річному вимірі.

У річному звіті Fuling Zhacai зазначає, що у 2025 році основна продукція, що належить до індустрії приправ для супутнього вживання з їжею, загалом зберігала стабільне розширення обсягів, однак темпи зростання дещо сповільнилися. Галузь офіційно перейшла в глибоку фазу змін із конкуренцією в сегменті наявних обсягів та структурним оновленням.

На цьому тлі Fuling Zhacai нині вносить коригування в модель продажів з різних аспектів: торік витрати на продажі зросли на 18,33% у річному вимірі. Компанія у 2025 році створила новий центр для великих клієнтів, щоб досліджувати нові канали збуту. Станом на кінець минулого року дебіторська заборгованість Fuling Zhacai перед дистриб’юторами становила 29,169 млн юанів, що на 256,11% більше.

Зображення: VCG

Минулого року створено центр для великих клієнтів

Витрати на продажі зросли на 18,33% у річному вимірі

Виручка Fuling Zhacai за 2025 рік знову повернулася до позитивного зростання: у 2022–2024 роках виручка Fuling Zhacai становила відповідно 2,548 млрд юанів, 2,450 млрд юанів, 2,387 млрд юанів; у 2025 році — 2,432 млрд юанів, що на 1,88% більше порівняно з 2024 роком.

Втім, чистий прибуток, що належить акціонерам, і надалі знижується. У 2022–2025 роках чистий прибуток, що належить акціонерам, становив відповідно 899 млн юанів, 827 млн юанів, 780 млн юанів, 768 млн юанів.

За умов щорічного падіння прибутковості Fuling Zhacai нині з різних боків коригує модель продажів; торік витрати на продажі зросли на 18,33% у річному вимірі. Компанія у 2025 році створила центр для великих клієнтів, щоб досліджувати моделі кастомізованого прямого постачання великим клієнтам через такі нові канали, як Sam’s, Little Elephant тощо, а також спеціальні канали, паралельно пробуючи нові канали на кшталт групових закупівель від громади, каналів для прийому їжі та платформ стрімінгу (стрімінг-платформ).

Варто звернути увагу на те, що минулого року Fuling Zhacai співпрацювала з Tmall Supermarket для розробки кастомізованої продукції. Згідно з даними офіційного сайту Fuling Zhacai, у жовтні минулого року набір «У江 дві композиції» (Wujiang double-mix) компанії вийшов у Sam’s через місяць після запуску та очолив рейтинг гарячих новинок і рейтинг «гарячих трендів» у категорії приправ до соусів та маринадів; кінцеві продажі перевищили 10 млн юанів.

Раніше компанія вже створила відділ сімейного бізнесу, відділ нового каналу, відділ ресторанного бізнесу та відділ міжнародного бізнесу. Зокрема, відділ нового каналу випустив окремі позиції на кшталт «Старого Чунціна в дусі м’яса та соусу» (Old Chongqing zaajiang), «фарш з м’ясом та квасолею-стручком» (minced pork with beans) тощо; міжнародний підрозділ розвивав країни та регіони Південно-Східної Азії, включно з Камбоджею, Індонезією, Малайзією; протягом року виручка експорту зросла більш ніж на 17%.

Згідно з розкриттям у повідомленні про істотні факти, Fuling Zhacai наразі продає головним чином через систему дистрибуції з доповненням через онлайн-платформи.

Red Star Capital Bureau звертає увагу, що Fuling Zhacai продовжує поступово скорочувати кількість дистриб’ютораів. Фінансові звіти, які компанія публікувала за попередні роки, показують: на кінець 2023 року було 3239 дистриб’ютора; на кінець 2024 року — 2632, тобто чисте скорочення на 607. На кінець 2025 року показник ще знизився до 2442, що на 190 менше порівняно з 2024 роком. Fuling Zhacai пояснила, що причиною змін є те, що у звітному періоді компанія здійснювала впорядкування ринкового порядку та постійно оптимізувала й очищувала дистриб’ютораів, чиї розміщення були недоцільними та які спричиняли конфлікти в каналах збуту.

Нині порядок розрахунків з дистриб’юторами в Fuling Zhacai такий: спочатку гроші — потім товар + часткове надання кредитних лімітів. Станом на кінець минулого року дебіторська заборгованість становила 29,169 млн юанів, що на 256,11% більше. Fuling Zhacai зазначає, що основними причинами змін є те, що у звітному періоді компанія, щоб відповідати змінам у сценаріях споживання та розширити збутові канали, додала 3 прямих клієнти. Дебіторська заборгованість за прямі поставки цієї частини залежить від періоду розрахунків; станом на кінець періоду їхні кошти ще не було отримано.

Минулорічне транскордонне поглинання味滋美 зазнало невдачі

Фокус на сфері китайських приправ

У відповідь на запитання інвесторів минулого року Fuling Zhacai заявила, що її продукти працюють у сегменті, який характеризується інтенсивною конкуренцією; конкуренція за низькими цінами існує постійно. З моменту впровадження автоматизованої модернізації компанія дотримується «стратегії преміальної якості» й залучає споживачів завдяки якості продуктів і брендовому імпульсу.

На тлі падіння показників Fuling Zhacai раніше розглядала вихід у сегмент композитних приправ. У квітні минулого року Fuling Zhacai розкрила, що планує придбати 51% акцій Sichuan Weizi Mei Food Technology Co., Ltd. (скорочено «Weizi Mei») шляхом випуску акцій конкретним особам і оплати грошима. Однак згодом, після обговорення ключових умов на кшталт ціни відшкодування за договором про придбання, сторони не дійшли згоди. Унаслідок цього проєкт злиття/поглинання не зміг бути продовжений. У жовтні минулого року Fuling Zhacai оголосила про припинення придбання.

У лютому цього року Zhongji High-tech (600872.SH) та Sichuan Weizi Mei Food Co., Ltd. провели церемонію підписання угоди про стратегічні інвестиції, оголосивши намір придбати 55% акцій Weizi Mei.

Втім, Fuling Zhacai все ще покладає великі надії на продукти у форматі соусів (китайські приправи для соусу, соус до бобів, композитні приправи, соусова основа для хогоцай/м’ясного супу). У річному звіті компанія називає їх «ключовою опорою категорії для майбутнього розвитку компанії». Також вона зазначає, що фокус на сфері китайських приправ є ключовим кроком для переведення компанії з напрямку «приправ до супутнього вживання» до стратегії «комплексного приправлення», а також для формування повного матриксу всіх категорій продуктів. Це відповідає тенденціям розвитку галузі та потребам у зростанні рівня споживання.

Кореспондент Red Star News: Юй Яо, Чжоу Ї

Редактор: Сяо Шіцін

Рецензент: Хе Сяньцзюй