Уйшу містить у своїй проспекті кілька ключових відомостей

Запитання до ШІ · Які технологічні прориви принесе спрямування значних коштів на IPO для інвестування в моделі втіленого інтелекту?

Джерело ілюстрацій: VISION CHINA

Новини Lanjing, 20 березня (репортер Цзай Чаочао) 20 березня, компанія Yushu Technology (далі — “компанія”), яка перебуває в центрі уваги, офіційно подала до Шанхайської фондової біржі заявку на IPO на Куханьчжаньської біржі (КБР) на платформі Science and Technology Innovation Board. Її проспект (проект подання) було оприлюднено відповідно.

Згідно з проспектом, компанія зосереджена на високопродуктивних універсальних роботах. Продуктова матриця охоплює чотириногих роботів, гуманоїдних роботів і ключові компоненти роботів; вони широко застосовуються в різних сценаріях, зокрема в наукових дослідженнях, промислових інспекціях і споживчо-розважальних застосунках.

У звітний період компанія досягла стрибкоподібного зростання показників: у 2022–2024 роках операційний дохід становив відповідно 1,23 млрд юанів, 1,59 млрд юанів і 3,92 млрд юанів; у 2025 році він додатково зріс до 17,08 млрд юанів, що на 335,36% більше в річному обчисленні; чистий прибуток після коригування на разові/неосновні статті зріс з -0,08 млрд юанів у 2022 році до 6,00 млрд юанів у 2025 році, що на 674,29% більше в річному обчисленні. У 2023–2025 роках валова маржа компанії щороку зростала — з 44,22% до 60,27%.

Щодо цього, представник Yushu Technology у коментарі репортеру Lanjing Technology зазначив: “Зростання результатів насамперед зумовлене швидким нарощуванням обсягу доходів від комерційного споживання та галузевих застосунків. Крім того, у період з січня по вересень 2025 року дохід від гуманоїдних роботів уже перевищив дохід від чотириногих роботів, ставши новою точкою зростання показників”.

З погляду динаміки чистого прибутку, чистий прибуток за кожен рік становив: 2022 рік — -0,22 млрд юанів, 2023 рік — -0,11 млрд юанів, 2024 рік — 0,95 млрд юанів, 2025 рік — 2,88 млрд юанів. Серед іншого, у 2025 році між чистим прибутком і чистим прибутком після коригування на разові/неосновні статті спостерігається суттєва різниця: це в першу чергу пов’язано з тим, що компанія, у межах програм стимулювання акціями, визнала великі витрати на платіж у вигляді акцій у розмірі 3,49 млрд юанів; після включення до позареалізаційних (непорівнюваних) прибутків/збитків чистий прибуток, що відноситься до власників компанії, у відповідному році становив 2,88 млрд юанів, тоді як чистий прибуток після коригування на разові/неосновні статті все ще досягав 6,00 млрд юанів. Потрібно зазначити, що ці витрати не пов’язані з відтоком грошових коштів і не впливають на грошові потоки компанії та фактичний рівень прибутковості.

Як стало відомо, під час цього IPO компанія планує розмістити акції в обсязі не менше 10% від загальної кількості акцій, сума залучених коштів — приблизно 42,02 млрд юанів, і всі вони будуть спрямовані на технологічні інноваційні сфери, пов’язані з основним бізнесом компанії. Залучені кошти будуть використані переважно для чотирьох проєктів: дослідження та розробка моделей інтелектуальних роботів, дослідження та розробка корпусу робота (робототехнічної “платформи”), розробка нових продуктів інтелектуальних роботів, а також будівництво інтелектуальних робототехнічних виробничих баз.

За словами Yushu Technology у коментарі репортеру Lanjing Technology, “із зазначених коштів частка становитиме до 48,13% (понад 20 млрд юанів) як найбільша за масштабом разова інвестиція, і вона повністю спрямована на проєкти досліджень і розробок, що зосереджуються на ключових технологіях низового рівня робототехнічного “мозку” та “мозочка”, таких як моделі втіленого інтелекту, що забезпечує допомогу компанії в опануванні інтелектуальних ключових технологій роботів та реалізації узгодженого оновлення “софту” й “хардверу”.”

Крім того, Yushu Technology додала: “ Компанія користується можливостями галузевого масштабованого розвитку: будівництво виробничої бази включено до пріоритетних проєктів у межах IPO для цільового використання коштів.** Після завершення проєкту, за прогнозами, можна буде досягти виробничої потужності на рівні 75 000 гуманоїдних роботів на рік і 115 000 чотириногих роботів.”**

З погляду структури акціонерного капіталу, частки є доволі різноманітними. Кінцевий контролер Ван Сінсін безпосередньо володіє 23,82%, а через платформу для володіння акціями працівників Shanghai Yuyi він опосередковано контролює 10,94%; у сумі йому належить 34,76% акцій компанії.

Водночас, такі відомі інституції та галузеві капітали, як підрозділ Meituan (Han Hai Information, Galaxy Z, Chengdu Longzhu), Sequoia China (Ningbo Sequoia, Xiamen Yaheng) та 经纬創投 (Jingwei Yihao, Jingwei Sanshao), у сукупності володіють значною часткою акцій компанії; структура акціонерів демонструє риси різноманітності.

На цій основі різноманітної структури акціонерів компанія запровадила спеціальні домовленості щодо підрахунку голосів. Ван Сінсін через механізм спеціальних голосів у сумі контролює 68,78% голосів, тобто є абсолютним фактичним контролером компанії. Він обіймає посаду голови ради директорів, генерального менеджера та головного технічного офіцера.

У відповідь на це аналітик у коментарі репортеру Lanjing Technology зазначив: “за механізму спеціальних голосів фактичний контролер може суттєво впливати на рішення компанії, існує ризик невідповідності інтересів із інтересами міноритарних акціонерів.”

У проспекті також розкрито виклики, притаманні галузі роботів. Компанія прямо зазначила ризики того, що технологічні прориви та комерціалізоване застосування можуть не відповідати очікуванням; зокрема, технологія моделей втіленого інтелекту ще перебуває на стадії досліджень і розробок, що може вплинути на хід масштабного застосування універсальних роботів. Крім того, було поіменно перелічено ризики, зокрема міжнародні торговельні тертя, загострення конкурентної боротьби в галузі, коливання валової маржі та зростання запасів тощо.