Bitcoin Не помер, а просто змінює власників, кажуть аналітики

Bitcoin залишається під тиском і торгується нижче за $70 000 протягом більшої частини першого кварталу 2026 року. Ціна Bitcoin дійсно здається слабкою на перший погляд, і багато трейдерів починають ставити на зниження короткострокових перспектив. Але новий аналіз від XWIN Research, опублікований у CryptoQuant Insights, підкреслює, що справжня історія ховається за графіком цін.

Ринок Bitcoin не руйнується — навпаки, він розділився на два дуже різні табори.

Великий гравець продає, корпорації купують

Коефіцієнт Whale на біржах, що відстежує потоки великих власників на біржі, стабільно зростає цього кварталу. Зазвичай, коли цей показник зростає, це означає, що великі гравці переміщують свої монети для продажу. На ринку з низькою ліквідністю подібний тиск може стримувати ралі цін і обмежувати можливості прориву вище за рівень опору.

Проте, корпоративні покупці навпаки активізуються. XWIN Research оцінює, що публічні компанії додали близько 62 000 BTC чистим обсягом за перший квартал. Strategy, раніше відома як MicroStrategy, лідирує, купивши понад 88 000 BTC самостійно. Зараз компанія володіє приблизно 762 000 BTC, фінансуючися через випуск конвертованих нот і акцій, згідно з документами SEC.

Ці покупки не є спекулятивними. Strategy збирає капітал і одразу перетворює його у Bitcoin як довгострокову стратегію казначейства. Це створює стабільний попит, який не залежить від коливань цін.

Тим часом, потоки ETF на базовому ринку Bitcoin створюють більш складну картину. Фонд BlackRock фіксує приплив коштів, але Grayscale з GBTC навпаки продовжує втрачати активи. Дані від SoSoValue показують, що потоки ETF у березні були дуже коливними — з різким зростанням на $$458 мільйонів 2 березня, і виводом коштів у $$348 мільйонів вже через чотири дні. Загальна кількість активів ETF майже не змінилася, закінчивши місяць на рівні $56,00 мільярдів, трохи вище за $55,26 мільярдів на початку місяця.

Це означає, що йде лише ротація між продуктами, а не нові кошти, що входять у цей клас активів у цілому.

Що це означає для другого кварталу

XWIN Research робить висновок, що Bitcoin не просто слабкий. Ринок зараз перебуває у перехідному періоді, розділений між короткостроковими продавцями і корпораціями, що накопичують для довгострокових цілей.

Тиск з боку великих гравців тримає ціну під рівнем $70 000 більшу частину цього кварталу. Але Strategy вже зібрала понад 88 000 BTC за цей період, навіть коли ціна знижувалася. Така послідовна модель купівлі тихо змінює розподіл пропозиції Bitcoin з часом.

Історія з ETF додає ще один рівень невизначеності. Ротація з Grayscale до BlackRock дійсно виглядає як дія інституцій, але це ще не означає появу нових коштів. Поки чистий приплив не відновиться з упевненістю, ETF залишатиметься нейтральним інструментом, а не каталізатором ралі цін.

Головне питання другого кварталу — чи зможуть корпорації-акумулятори витримати тиск продажу довше, ніж триватиме цей тиск, і чи з’явиться попит, що його підтримає.

У більш широкому контексті, корпорації можуть стати новими великими гравцями. Strategy та інші публічні компанії тепер виступають як сталий покупець, що іноді використовує кредитне плече і має доступ до ринку капіталу. Вони починають замінювати справжніх криптовелів, які раніше домінували у динаміці пропозиції Bitcoin.

Для ранніх власників ця купівельна активність корпорацій схожа на вихідний вікно, подібно IPO. Люди, що давно вірять і купували Bitcoin за набагато нижчими цінами, тепер можуть продавати за стабільного попиту з боку інституцій. Пропозиція не зникає — але Bitcoin продовжує переходити від ранніх адептів до балансів корпорацій у великих масштабах.