Розбір звіту за 2025 рік компанії "Електрична вітрова енергетика": дохід збільшився на 31.07% до 13,681 мільйонів юанів, операційний грошовий потік різко зріс на 1279.18%

Ключові показники прибутковості: тлумачення

Виручка від реалізації: помітне нарощування масштабу, сильний результат за кордоном

У 2025 році компанія Eхпрт. Wind досягла виручки від реалізації у розмірі 13,681 млрд юанів, що на 31.07% більше, ніж роком раніше. Основною причиною стало те, що введені в дію замовлення на вітрогенератори, додані в попередньому році, сприяли зростанню обсягів продажу. За напрямами діяльності:

• Вітрогенератори та компоненти: виручка 13.1181 млрд юанів, на 32.05% більше рік до року; на частку загальної виручки припадає 95.89%, і це все ще ключове джерело доходу;
• Надання послуг: виручка 0.435 млрд юанів, на 25.92% більше рік до року; здатність компанії до сервісу в післяринковому сегменті продовжує посилюватися;
• Електрогенерація вітрових електростанцій: виручка 0.072 млрд юанів, на 23.52% менше рік до року; головним чином через зменшення прибутку від генерації власних вітрових електростанцій.

За регіонами: у країні виручка становила 12.064 млрд юанів, на 33.09% більше рік до року; за кордоном — 1.561 млрд юанів, на 19.28% більше рік до року. Маржинальність валового прибутку в закордонному бізнесі сягнула 41.19%, що значно вище за -0.05% всередині країни, ставши важливою опорою прибутковості.

Чистий прибуток і чистий прибуток без урахування одноразових статей: збитки розширюються, тиск на прибутковість усе ще зберігається

У звітному періоді чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив -0.989 млрд юанів; збиток зріс у річному вимірі. Чистий прибуток без урахування одноразових статей — -1.010 млрд юанів — також зріс збитком. Збитки переважно зумовлені:

1. Посиленням конкуренції на ринку офшорної вітроенергетики: ціни продажу вітрогенераторів знизилися порівняно з минулим роком;
2. Затримками здачі окремих офшорних проєктів; зниження витрат у ланцюгу постачання не виправдало очікувань;
3. Пікове введення потужностей протягом року спричинило зростання цін на компоненти, через що загострився тиск на витратну частину.

Прибуток на акцію: синхронне зниження

Базовий прибуток на акцію становив -0.74 юаня/акція; чистий прибуток без урахування одноразових статей на акцію — -0.76 юаня/акція. Це нижче, ніж за аналогічний період минулого року (-0.59 юаня/акція та -0.61 юаня/акція), і корелює з тенденцією змін чистого прибутку.

Аналіз структури витрат

Витрати за період: загальна сума зростає, але ставка знижується

У 2025 році загальні витрати за період становили 0.173 млрд юанів, що на тлі зростання; водночас ставка витрат за період знизилася на 3.47 процентного пункту порівняно з попереднім аналогічним періодом. Ефект від скорочення витрат і контролю над витратами вже проявився.

Комерційні витрати: зростання разом із розширенням виручки

Комерційні витрати — 0.332 млрд юанів, на 32.90% більше рік до року. Головним чином через те, що розміщення операцій за кордоном спричинило збільшення витрат на персонал, а також через те, що витрати на отримання контрактів зростали синхронно з виручкою від реалізації.

Адміністративні витрати: оптимізація масштабу, підвищення ефективності

Адміністративні витрати — 0.448 млрд юанів, на 9.12% менше рік до року. Головним чином завдяки оптимізації витрат на зовнішню підтримку, офісні витрати тощо, що дало змогу підвищити ефективність управління.

Фінансові витрати: зменшення відсоткових платежів

Фінансові витрати — 0.157 млрд юанів, на 5.75% менше рік до року. Основною причиною є зниження обсягу позик у цьому періоді: відсоткові витрати з 0.152 млрд юанів знизилися до 0.129 млрд юанів.

Витрати на НДДКР: стабільні вкладення з тенденцією до зниження, фокус на ключові технології

Витрати на НДДКР — 0.596 млрд юанів, на 4.25% менше рік до року. Частка вкладень у НДДКР у відношенні до виручки від реалізації знизилася з 5.97% до 4.36%. Компанія фокусується на передових технологіях, зокрема на великих мегаватних платформах, офшорній плавучій вітроенергетиці тощо. У звітному періоді завершено тестову верифікацію прототипу офшорної установки 18MW, здійснено спуск з виробництва офшорної низькочастотної установки 16MW, а також опубліковано продукт 25MW. Технологічні резерви постійно посилюються.

Ситуація з працівниками в НДДКР: команда стабільна, оплата праці дещо зростає

У звітному періоді кількість працівників, задіяних у НДДКР, становила 481 особу, що дорівнює 29.19% від загальної чисельності; проти минулого року — без суттєвих змін. Загальна сума компенсацій працівникам НДДКР — 0.212 млрд юанів, на 0.85% більше рік до року. Середня компенсація — 0.4416 млн юанів/рік, що дещо вищe, ніж 0.4370 млн юанів/рік у попередньому році. Стабільність кадрового складу є доброю.

Аналіз грошових потоків

Грошовий потік від операційної діяльності: суттєве поліпшення, підвищення якості

Чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності, становив 0.598 млрд юанів, що у річному вимірі збільшився на 1279.18%. Це головним чином пов’язано з тим, що отримані кошти за продаж товарів значно зросли разом із виконанням поставок за замовленнями, а також із підвищенням ефективності відшкодування дебіторської заборгованості.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: триваючий чистий відтік

Чистий грошовий потік, отриманий від інвестиційної діяльності, становив -0.458 млрд юанів, тоді як у попередньому аналогічному періоді — -0.564 млрд юанів. Обсяг чистого відтоку звузився, головним чином через зменшення витрат на придбання та будівництво основних засобів.

Грошовий потік від фінансової діяльності: перехід від додатного до від’ємного

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -0.615 млрд юанів, тоді як у попередньому аналогічному періоді — 1.315 млрд юанів. Основною причиною є поліпшення операційного грошового потоку в цьому періоді, зменшення обсягу позик порівняно з попереднім аналогічним періодом, а також збільшення витрат на погашення боргів, строк яких настав.

Попередження щодо ризиків

2. Ризик збитковості за результатами діяльності: якщо ціни на тендери на вітрогенератори продовжать знижуватися, ціни на сировину коливатимуться, або якщо продукція матиме проблеми з якістю, прибутковість компанії зазнає додаткового тиску;
3. Ризик втрати ключової конкурентоспроможності: технологічні зміни у вітроенергетиці відбуваються швидко. Якщо компанія не зможе постійно випускати продукти, адаптовані до ринку, або якщо відбудеться відтік ключових технологічних фахівців, конкурентні переваги будуть послаблені;
4. Ризик ринкової конкуренції: у галузі конкуренція надзвичайно жорстка. Якщо не вдасться посилити НДДКР і контроль витрат, результати діяльності можуть зазнати негативного впливу;
5. Ризик поставок ключових компонентів: на тлі тенденції до збільшення розмірів вітрогенераторів, якщо потужності постачальників ключових компонентів з боку вищої ланки будуть недостатніми, це може призвести до затримок поставок;
6. Ризик дебіторської заборгованості: сукупно дебіторська заборгованість та договірні активи на кінець періоду становлять 1.789 млрд юанів, або 34.13% від загальної сукупності активів. Якщо у підрозділів нижчого рівня (клієнтів) виникнуть фінансові труднощі, це може вплинути на своєчасність надходжень;
7. Ризик залежності від політики: розвиток галузі тісно пов’язаний із політикою. Якщо зміни в політиці вплинуть на інвестиційну зацікавленість, це скоротить ринковий простір;
8. Ризик коливання цін на сировину: зростання цін на мідь, пріазеодим і неодим (Praseodymium/Neodymium) тощо підвищить закупівельні витрати безпосередньо;
9. Ризик для закордонних ринків: такі фактори як геополітика, коливання валютних курсів тощо можуть вплинути на виконання закордонних замовлень і рівень прибутковості.

Інформація про винагороди керівництва (董监高)

• Голова правління Цяо Іньпін: протягом звітного періоду отримано від компанії загальну суму винагороди до сплати податків у розмірі 1.1048 млн юанів; з липня 2025 року призначено на посаду головного операційного офіцера Shanghai Electric; з серпня отримує винагороду в Shanghai Electric;
• Генеральний директор Ван Юн: загальна сума винагороди до сплати податків — 1.3025 млн юанів;
• Віце-генеральний директор Лю Сяннань: загальна сума винагороди до сплати податків — 1.1137 млн юанів;
• Віце-генеральний директор Цзян Юн: загальна сума винагороди до сплати податків — 1.1200 млн юанів;
• Фінансовий директор Ши Сяцзюань: загальна сума винагороди до сплати податків — 0.4800 млн юанів.

У цілому, у 2025 році компанії Eхпрт. Wind вдалося розширити масштаб виручки, однак з точки зору прибутковості все ще зберігається тиск, а ситуація з грошовими потоками суттєво поліпшилася. У майбутньому слід звернути увагу на зміни політики в галузі, динаміку цін на сировину та розвиток закордонного бізнесу, а також бути пильними щодо ризику подальших тривалих збитків за результатами діяльності.

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Заява: на ринку є ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова та не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей застосовуються фактичні дані з відповідного повідомлення. У разі запитань, будь ласка, зверніться: biz@staff.sina.com.cn.

Огромна кількість новин, точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Фаст-Репорт