Лінінг Групп чистий прибуток тричі знизився Співвиконавчий директор Цянь Вей: майбутній ріст показників залежить від трьох основних напрямків｜Пряма трансляція звіту про результати

Питай AI · Як саме три основні важелі зростання можуть підвищити ефективність магазинів і розвиток нових каналів у Li Ning?

«Гонконгська щоденна газета для науки та інновацій» 20 березня, повідомлення кореспондента Сюй Цихао） «Компанія рухається складним, але правильним шляхом». На сьогоднішній прес-конференції щодо результатів діяльності Li Ning Group за весь 2025 рік, виконавчий директор і співголовний виконавчий директор (联席CEO) Цянь Вей у своєму виступі визнав це.

Він також чітко зазначив, що майбутнє зростання результатів діяльності Li Ning Group буде в основному спиратися на три ключові важелі: підвищення якості та ефективності основних професійних товарних категорій, підвищення ефективності магазинів понад 7600 наявних торгових точок, а також масштабне впровадження на нових напрямах і через нові канали — outdoor, gold (金标) тощо.

Дані про фінансові показники за весь 2025 рік, оприлючені ввечері напередодні, показують, що в звітному періоді Li Ning Group досягла виручки 29,598 млрд юанів, що на 3,2% більше за рік раніше; чистий прибуток, що припадає на акціонерів материнської компанії, становив 2,936 млрд юанів, що на 2,6% менше; чиста маржа прибутку — 9,9%. Цей результат означає, що Li Ning уже три роки поспіль потрапляє в операційну модель «зростання доходів без зростання прибутку».

Кореспондент «Гонконгської щоденної газети для науки та інновацій» звернув увагу, що тиск на прибутковість Li Ning зберігається вже кілька років поспіль. З 2022 по 2024 роки чистий прибуток, що припадає на акціонерів материнської компанії, становив відповідно 4,064 млрд юанів, 3,187 млрд юанів і 3,013 млрд юанів, з поступовим щорічним спадом.

У 2025 році загальна валова маржа Li Ning становила 49,0%, що на 0,4 в.п. менше порівняно з відповідним періодом 2024 року. У фінансовому звіті компанія пояснила, що зниження валової маржі головним чином спричинене коригуванням структури каналів, посиленням конкуренції на ринку в прямому каналі та тим, що компанія на певному етапі посилила знижкову політику. На тлі одночасного тиску надлишкових запасів у галузі та раціоналізації споживання спортивні бренди загалом стимулюють дистриб’юторський попит кінцевих продажів через знижки, і Li Ning також не стала винятком, що в підсумку пригнічувало загальний простір для прибутковості.

З погляду структури виручки видно, що три основні бізнес-сегменти Li Ning зберігають зростання. Зокрема, доходи від взуття становили 14,65 млрд юанів, що на 2,4% більше, і їхня частка в загальній виручці сягнула 49,5%; доходи від одягу — 12,33 млрд юанів, що на 2,3% більше, частка — 41,6%; доходи від інвентарю та аксесуарів — 2,62 млрд юанів, що на 12,7% більше в річному обчисленні, ставши сегментом із найшвидшим зростанням.

У частині каналів збуту наразі спостерігається чітке розшарування: франчайзингові дистриб’ютори та e-commerce демонструють стійкість, тоді як прямі канали (直营) компанія свідомо скорочує. У 2025 році виручка франчайзингових дистриб’юторів зросла на 6,3% р/р, а частка доходів підвищилася до 46,6%, продовжуючи виконувати роль основної опори виручки групи; виручка через e-commerce зросла на 5,3% р/р, а частка становила 29,5%.

Натомість частка доходів у прямому каналі знизилася до 22,5%, і показники виглядають більш уразливими під тиском. Ця зміна прямо пов’язана з тим, що Li Ning оптимізувала мережу магазинів. Станом на кінець 2025 року кількість прямих магазинів основного бренду Li Ning порівняно з початком року скоротилася чисто на 59 магазинів; компанія, закриваючи малоефективні магазини та оптимізуючи розміщення торгових точок у районах (商圈), сприяла підвищенню якості та ефективності прямої системи.

Одночасно дитячий напрям Li Ning YOUNG зберігає тенденцію до розширення: кількість магазинів на кінець року досягла 1518. Це на 50 магазинів більше чисто, ніж на кінець 2024 року, що відображає стратегічний перекіс групи в бік дитячого сегмента — як високопотенційного нішевого ринку.

Цянь Вей на сьогоднішній конференції знову підкреслив, що Li Ning дотримується ключової стратегії операцій «один бренд, багато товарних категорій, багато каналів». У багатоканальному розгортанні компанія цього року випробовуватиме нові типи каналів через різні моделі, відрізняючи їх від традиційних магазинів із «великим запасом» (大货店), і створюючи нові формати магазинів із диференційованим позиціюванням і цінністю. Наразі відповідні формати ще перебувають на етапі планування, проєктування та впровадження; частина нових каналів, імовірно, буде поступово запущена в другій половині 2025 року, а для решти форматів знадобиться триваліший період «вирощування» (培育).

Щодо зарубіжного ринку: згідно з даними фінзвітності, у 2025 році виручка Li Ning на ринку Китаю становила 29,162 млрд юанів, а в інших регіонах — 427 млн юанів; проти 530 млн юанів у 2024 році показник знизився на 19,5% р/р, і становив лише 1,4% від загальної виручки.

Окремо варто згадати: у жовтні 2024 року Li Ning оголосила, що її опосередкована повністю належна дочірня компанія LN Co та Founder Co, якому належить 100% частки головою правління Li Ning, разом із HongShan Venture та HongShan Motivation, що належать під брендом HongShan Capital China (紅杉中国), створили спільне підприємство. Загальний розмір статутного капіталу — 200 млн гонконгських доларів. Зокрема, LN Co має 29% часток, Founder Co — 26%, а відповідні суб’єкти HongShan Capital China у сумі — 45%.

У заяві Li Ning тоді зазначалося, що залучення HongShan Capital China спрямоване на те, щоб, спираючись на їхні кросбордерні ресурси та досвід глобалізованої операційної діяльності, прискорити розвиток зарубіжного бізнесу. А за словами Цянь Вея, розкритими на сьогоднішній конференції, починаючи з 2025 року зарубіжний бізнес Li Ning поступово було інтегровано в це спільне підприємство, і фінансові дані синхронно були відокремлені від системи звітності публічної компанії. Тому в звітності показник зарубіжної виручки знизився, але фактична виручка міжнародного бізнесу й надалі зростає.

«Наразі CEO спільного підприємства приступив до роботи в другій половині 2025 року, тож весь бізнес перебуває на перехідному етапі. Конкретне розміщення зарубіжної стратегії, операційні плани тощо будуть поступово уточнені після подальшого вдосконалення команди менеджменту спільного підприємства», — сказав Цянь Вей на конференції з результатами діяльності.