Ву Цінсян роз’яснює п’ять основних напрямків високоякісного розвитку капітального ринку у рамках «П’ятнадцятого п’ятирічного плану», перші коментарі від публічних інвестиційних фондів та головних трейдерів брокерських компаній!

每经记者｜李蕾    每经编辑｜赵云

6 березня, під час економічної тематики брифінгу для представників загальнонаціональних зборів народних представників XIV скликання четвертої сесії, голова Комісії з цінних паперів Китаю У Цин системно виклав досягнення розвитку нашого ринку капіталів у період «плану п’ятирічки 14» та чітко визначив ключові напрями для того, щоб у період «плану п’ятирічки 15» ринок капіталів рухався до високоякісного розвитку. Він також заявив, що необхідно зосередитися на сприянні досягненню якісного ефективного зростання та розумного зростання обсягів і докласти зусиль для реалізації нових підвищень за п’ятьма напрямами.

Журналіст 《Щоденної економічної новини》 звернув увагу, що щодо політичних сигналів, які вивільнило це звернення, багато ключових суб’єктів участі в ринку капіталів, включно з компаніями з управління фондами, з позиції галузі зробили відповідні тлумачення, що підкреслює ключову вузлову роль ринку капіталів у забезпеченні китайської модернізації та будівництві фінансово сильної країни.

«План п’ятирічки 14» — стрибок за обсягом і якістю на ринку капіталів
Функція «барометра» фондового ринку ще більш виразна

На брифінгу У Цин розповів: у період «плану п’ятирічки 14», під рішучим керівництвом партійного центру та Держради, Комісія з цінних паперів Китаю разом із відповідними сторонами глибоко реалізовувала нові «Дев’ять положень Держради» («新“国九条”»), активно справлялася з численними випробуваннями зсередини і ззовні та цілісно просувала роботу з управління ризиками на ринку капіталів, посилення регулювання та стимулювання високоякісного розвитку.

Цілий ряд ключових показників засвідчив результати розвитку ринку капіталів: у період «плану п’ятирічки 14» обсяг часткових і боргових фінансувань на біржових ринках сягнув 64 трлн юанів, частка прямих фінансувань підвищилася до 31,97%, що на 3,2 процентних пункти більше, ніж наприкінці «плану п’ятирічки 13», — структура соціального фінансування зазнає глибоких змін.

Серед 64 трлн юанів фінансування 5,9 трлн юанів припадає на фінансування акціями, що охоплює IPO та повторне фінансування. Водночас грошові дивіденди на фондовому ринку за період досягли 10,7 трлн юанів, що з боку відображає тривалий розвиток інвестиційної функції ринку капіталів. Станом на сьогодні загальна ринкова капіталізація A-акцій перевищує 110 трлн юанів, понад 5400 біржових компаній щорічною виручкою перевищують половину ВВП, у складі індексу沪深300 частка компаній стратегічних нових галузей становить 45%, і рушійна сила розвитку ринку «у бік нового й у бік кращого» дедалі більше накопичується. Що стосується структури коштів, довгострокові ресурси, зокрема публічні фонди, система соцстрахування, страхові компанії, пенсійні фонди тощо, збільшили обсяг циркулюючої вартості A-акцій, якими вони володіють, більш ніж на 50%; ринкова функція узгодження інвестування і фінансування постійно вдосконалюється.

Фунд компанія 富国基金 зазначила: «план п’ятирічки 15» стартував, урядова доповідь знову підкреслила «підвищення частки прямих фінансувань та частки фінансування через акції». Це формулювання не є простою відлунням політичного циклу, а радше стратегічним стрибком ринку капіталів від «фінансових інструментів» до «основи інноваційної екосистеми» — у новій системі координат будівництва фінансово сильної країни прямі фінансування переходять від «каналів» до вузла розподілу ресурсів.

Ця установа далі проаналізувала: у процесі численних стрибків ринок капіталів здійснив зміну власної ідентичності — від периферії до вузла, від інструменту до суб’єкта. За минулі п’ять років частка прямих фінансувань зросла до 31,97%, що на 3,2 процентних пункти більше, ніж наприкінці «плану п’ятирічки 13»; фінансування акціями — 5,9 трлн юанів, грошові дивіденди — 10,7 трлн юанів, — ринкова конфігурація з узгодженим розвитком функцій інвестування та фінансування сформувалася на початковому етапі; у складі індексу沪深300 частка стратегічних нових галузей досягла 45%, риси «у бік нового й у бік кращого» постійно посилюються; частка довгострокових коштів зросла до 50%, внутрішня стабільність на ринку істотно підвищилася. Ці накопичення одночасного зростання за обсягом і якістю заклали міцну основу для «плану п’ятирічки 15» щодо поглиблення реформ.

Головний економіст компанії 财信证券 Юань Чуань також зазначив: загалом масштаби, структура й якість ринку капіталів досягають нового стрибка, а рушійні сили розвитку «у бік нового й у бік кращого» дедалі більше накопичуються. Стійкість ринку та здатність протидіяти ризикам також помітно посилилися, функція «барометра» фондового ринку стала ще більш виразною. У процесі «стабілізації зайнятості, стабілізації підприємств, стабілізації ринку, стабілізації очікувань» дедалі важливішу роль відіграє ринок.

«План п’ятирічки 15» — п’ять напрямів високоякісного розвитку
Точно служити новій якості продуктивних сил

У Цин вказав: «план п’ятирічки 15» — це ключовий період, аби міцно закласти основу для базового досягнення соціалістичної модернізації та всебічно активізувати зусилля; це також ключовий етап переходу ринку капіталів до високоякісного розвитку. Комісія з цінних паперів Китаю разом із відповідними сторонами реалізує заплановані заходи «плану п’ятирічки 15», зосередиться на сервісному забезпеченні китайської модернізації та будівництва фінансово сильної країни, комплексно просуватиме запобігання ризикам, посилення регулювання та стимулювання високоякісного розвитку, щоб досягти нових підвищень за п’ятьма напрямами.

По-перше, ринок стає більш стійким і більш надійним.

«Стабільність — це загальна картина, це передумова, це неминуща вимога високоякісного розвитку ринку капіталів». Це — ключове позиціонування У Цином стабільного розвитку ринку капіталів. Він запропонував: Комісія з цінних паперів Китаю й надалі сприятиме ефективному використанню скоординованих зусиль усіх сторін, удосконалюватиме ринкові механізми та екосистему «довгих грошей і довгих інвестицій» («长钱长投»), розбудовуватиме механізм стабілізації ринку з китайською специфікою, урізноманітнюватиме інструменти й механізми контрциклійного та антирецесійного регулювання в різні періоди циклу, і додатково посилюватиме внутрішню стійкість ринку.

Головний економіст компанії 方正证券 Ян Сянь також зазначив, що щоб забезпечити ринку більшу стійкість і надійність, потрібно одночасно діяти з двох аспектів: стабільність внутрішньої структури та зовнішні гарантії інституцій.

З одного боку, шляхом удосконалення інвестиційної екосистеми ринку та структури інвесторів — фундаментально зменшувати ендогенну волатильність ринку капіталів; з іншого боку, шляхом збагачення «ящика» інструментів контрциклійного регулювання в різні періоди циклу та впровадження інституційної рутини контрциклійного регулювання і ризикового моніторингу та попередження — створити для ринку капіталів «додатковий бар’єр від пожеж» і «демпфер» проти екстремальних ударів. Це дає змогу ефективно гасити ірраціональні коливання ринку, запобігати перехресному зараженню ризиками, а отже — разом із внутрішньою стабільністю, яку дають «довгі гроші і довгі інвестиції», сформувати сукупну силу та спільно просунути ринок до внутрішньої стабільності й довгострокового розвитку.

По-друге, інститути стають більш всеохопними та більш придатними.

У контексті інституційного будівництва У Цин запропонував поглибити комплексну реформу інвестування та фінансування, додатково вдосконалити базові інститути ринку капіталів, активно розвивати різноманітне фінансування через акціонерний капітал, розширювати канали виходу приватного акціонерного капіталу (private equity) і венчурних фондів (venture capital), посилювати розвиток ринку облігацій, REITs та сек’юритизованих активів, постійно збагачувати продукти й інструменти, щоб більш точно та ефективно обслуговувати розвиток нової якості продуктивних сил. Одночасно поступово розвиватиметься ринок ф’ючерсів і похідних інструментів, щоб краще задовольняти потреби підприємств і жителів у керуванні ризиками.

Фунд 华夏基金 зазначив: що більш ринку капіталів потрібно посилювати всеохопність і адаптивність до розвитку нової якості продуктивних сил, то більше публічні фонди, як важливий учасник ринку капіталів, мають підвищувати якість і ефективність допомоги у розвитку нової якості продуктивних сил та належним чином виконувати роль «керівного вантажу» (запобіжника) і «стабілізатора». З одного боку, публічні фонди мають сприяти технологічним інноваціям через прямі інвестиції в галузі, пов’язані з новою якістю продуктивних сил, забезпечуючи безперервний потік фінансової «живильної води» до промисловості, яка відповідає національним стратегічним орієнтирам. З іншого боку, публічним фондам потрібно звертати увагу на сигналізаційну роль продуктів фондів для технологій і наукоємних інновацій (科创基金) у своїй структурі: роблячи більш точними і сильними наявні продукти таких фондів, водночас варто випускати більше тематичних фондів, що охоплюють галузі, пов’язані з новою якістю продуктивних сил, щоб спрямовувати фінансові ресурси безперервно до ключових сфер і до інноваційних компаній із справді «жорсткими» технологічними характеристиками.

По-третє, якість публічних компаній вища, а структура — краща.

Публічні компанії є ключовим носієм ринку капіталів. У Цин чітко зазначив: підвищення якості публічних компаній полягає в тому, щоб на постійній основі жорстко вимагати від компаній дотримання принципу «правдивості» інформації та додатково підвищувати їхню «інвестованість» (可投性).

По-четверте, регуляторне правозастосування та захист інвесторів — більш дієві й ефективні.

У Цин запропонував: Комісія з цінних паперів Китаю дотримуватиметься управління ринком відповідно до закону, сприятиме вдосконаленню системи законодавчих норм ринку капіталів, і постійно просуватиме реформи та розвиток ринку в руслі правової держави; прискорить цифровізацію та інтелектуалізацію нагляду, точково й дієво переслідуватиме такі злочинні дії, як фінансове шахрайство, маніпуляції ринком, інсайдерська торгівля тощо; і безперервно вдосконалюватиме систему захисту законних прав та інтересів інвесторів тощо.

По-п’яте, відкритість назовні рухається до більш глибокого рівня та більш високого рівня.

У Цин зазначив: нині попит міжнародних інвесторів на диверсифікований розподіл активів постійно зростає, а привабливість «китайських активів» суттєво підвищилася. На цьому тлі Комісія з цінних паперів Китаю прагнутиме через створення ринкового середовища, що є першокласним за рівнем ринковості, правової визначеності та міжнародної відкритості (營商环境) — і використовуватиме це як важіль; у напрямку підвищення зручності транскордонного інвестування та фінансування вона додатково просуватиме двосторонню відкритість на новий щабель для ринку, продуктів, сервісів, установ тощо, формуватиме більш прозоре, стабільне і прогнозоване ринкове середовище; водночас глибоко братиме участь у реформах міжнародного фінансового врядування, посилюватиме співпрацю з транскордонного нагляду та правозастосування, постійно підвищуватиме можливості нагляду та запобігання ризикам в умовах відкритості.

Джерело обкладинки: 祝裕