Підряд два дні викупу «стабілізують» ціну акцій! Надзвичайно перспективна акція, раптовий хід! Вийти чи купити на дні?

Після падіння котирувань суперзірка “Bubblee Mart” здійснила викуп!

27 березня “Bubblee Mart” (09992.HK) опублікувала оголошення, згідно з яким компанія витратила близько 299 млн гонконгських доларів на викуп 1,98 млн акцій. Це другий день поспіль, коли компанія розпочала масштабний викуп після того, як котирування різко знижувалися два дні поспіль; сумарна сума викупу за два дні сягнула майже 900 млн гонконгських доларів.

Варто звернути увагу на те, що з моменту публікації “Bubblee Mart” 25 березня річного звіту за 2025 рік понад 20 інвестбанків випустили аналітичні огляди щодо “Bubblee Mart”, а думки значною мірою розходяться. Деякі інвестбанки зберігають рекомендацію “купувати”, вважаючи, що суттєве коригування котирувань створює можливість для входу в позицію; водночас чимало інвестбанків знижують рекомендації, а також є інвестбанки, які надають рекомендацію “продавати/зменшувати частку”, вважаючи, що “у ціні все ще є потенціал подальшого зниження”.

Протягом двох днів поспіль компанія здійснює викуп

Згідно з оголошенням, 27 березня “Bubblee Mart” викупила 1,98 млн акцій за ціною в діапазоні 149,4 гонконгських долара до 153 гонконгських доларів за акцію, витративши близько 299 млн гонконгських доларів. Станом на кінець дня 27 березня ціна акції “Bubblee Mart” становила 149,6 гонконгських долара за акцію.

Напередодні (26 березня) “Bubblee Mart” щойно оголосила про витрати близько 600 млн гонконгських доларів на викуп 3,94 млн акцій; ціна викупу була в діапазоні 148,4 гонконгських долара до 157,8 гонконгських доларів.

Варто звернути увагу, що як флагманська компанія нового споживання, котирування “Bubblee Mart” цього тижня один за одним стрімко падають.

25 березня “Bubblee Mart” опублікувала річний звіт за 2025 рік. З фінзвітів видно, що сукупний дохід компанії за весь рік досяг 371,2 млрд юанів, що на 184,7% більше рік до року; скоригований чистий прибуток — 130,8 млрд юанів, що на 284,5% більше. Однак ці показники не підкріпили ціну акцій: того ж дня акції “Bubblee Mart” впали на 22,51%, встановивши найбільше внутрішньоденне падіння з квітня 2025 року; обсяг торгів того дня становив 46,3 млрд гонконгських доларів.

26 березня котирування “Bubblee Mart” не зупинилися: продовжили знижуватися більш ніж на 10%. Втім, 27 березня зранку акції “Bubblee Mart” відкрилися з відскоком; станом на завершення торгів — незначне зниження на 0,73%, а протягом усього дня простежувалася бокова динаміка.

За підрахунками, з початку цього року котирування “Bubblee Mart” сукупно знизилися на 20,3%, а сукупна сума викупу вже перевищила 1,2 млрд гонконгських доларів.

Розбіжності у поглядах інституцій

Кореспондент China Securities Journal зазначив, що починаючи з 26 березня понад 20 інвестбанків опублікували огляди щодо річного звіту “Bubblee Mart” за 2025 рік. З огляду на рекомендації та цільові ціни, думки багатьох інвестбанків суттєво розходяться; більшість інвестбанків як і раніше позитивно оцінюють “Bubblee Mart”, але чимало інвестбанків знижують рейтинг “Bubblee Mart”, а цільові ціни встановлюють більш обережно.

Серед тих, хто налаштований “за”, — інвестбанки Guojin Securities, Guohai Securities, Zhongtai Securities тощо, які зберігають рекомендацію “купувати”, вважаючи, що компанія як лідер комерціалізації IP: потужність топових IP зростає, а можливості для виходу на зовнішні ринки є широкими. China International Capital Corporation (CICC) надала рекомендацію “випереджати сектор” із цільовою ціною 248 гонконгських доларів за акцію.

Püyin International опублікувала аналітичний звіт і заявила, що твердо позитивно оцінює середньо- та довгострокову здатність “Bubblee Mart” до зростання; суттєве коригування ціни забезпечує можливість для входу в позицію. Падіння котирувань, спричинене тим, що за четвертий квартал 2025 року закордонна виручка була нижчою за очікування, не похитнуло довіри до її довгострокового зростання; наразі оцінка вже є привабливою. Зберігається рекомендація “купувати” для “Bubblee Mart”, цільова ціна — 284,5 гонконгських доларів за акцію.

Jiaozi International як і раніше зберігає рекомендацію “купувати”, але знижує цільову ціну до 232,80 гонконгських доларів за акцію. Головним чином це базується на останніх прогнозах компанії та невизначеності щодо маржинальності: знижено прогноз прибутку компанії та знижено множник цільового P/E до 20 разів. Jiaozi International зазначає: хоча цільова ціна знижена, ключова логіка зростання компанії — глобальна експансія та платформенна операційна модель IP — не змінюється; водночас, з огляду на те, що поточна ціна відповідає прогнозному P/E на 2026 рік лише на рівні 12,1 раза, що є історично низьким значенням оцінки, поточна оцінка вже містить “запас міцності”.

Caitai Securities також зберігає рекомендацію “купувати”, але, зважаючи на коливання IP-циклу та вплив волатильності ефективності закордонних магазинів на операційний левередж, Haitai Securities знижує прогноз скоригованого чистого прибутку “Bubblee Mart” на 2026–2027 роки до 140 млрд юанів/171 млрд юанів (попереднє значення: 185 млрд юанів/237 млрд юанів).

У таборі тих, хто “проти”, — Haitong International, China Merchants Securities (Hong Kong) та інші інвестбанки знижують рейтинг “Bubblee Mart”: занепокоєння щодо того, що результати компанії не виправдали очікувань, і щодо стійкості зростання займає домінуючу позицію. Також є інвестбанки, які вважають, що “у ціні все ще є подальший потенціал зниження”.

Наприклад, 26 березня Haitong International опублікувала аналітичний звіт: рейтинг “Bubblee Mart” знижено до “нейтрального”, цільова ціна — 158,76 гонконгських доларів за акцію. Haitong International вважає, що прибуток “Bubblee Mart” у 2025 році нижчий за очікування, а в 2026 році за весь ланцюг процесів відбудеться подальша оптимізація.

27 березня China Merchants Securities (Hong Kong) опублікувала аналітичний звіт: структурні коригування створюють невизначеність, тому “Bubblee Mart” знижено до рекомендації “зменшувати частку”. China Merchants Securities (Hong Kong) проаналізувала: результати “Bubblee Mart” у другій половині 2025 року були нижчими за очікування, а вказівки на 2026 фінансовий рік є доволі обережними — це ставить під сумнів і безперервність зростання, і прогнозованість прибутковості. Тому рекомендацію з “підвищувати частку/набирати” знижено до “зменшувати частку”.

China Merchants Securities (Hong Kong) також зазначає, що після ринкового шоку 26 березня відновлення довіри інвесторів і переформування ринкових очікувань потребує часу. З огляду на невизначеність перспектив лінійки “хітових” IP, зниження рівня прогнозованості прибутків і обережні вказівки на 2026 фінансовий рік, довгострокові інвестори, ймовірно, не зможуть отримати достатньо впевненості в поточній ситуації. “Поки не з’явиться довірлива й стабільна логіка зростання, ми вважаємо, що в ціні все ще є подальший потенціал зниження”.

Щодо оцінки, China Merchants Securities (Hong Kong) зазначає: після зниження прогнозів прибутку її цільова ціна відповідає P/E на кінець 2026 року 11,0 раза (раніше — 21,0 раза). Цільовий множник 11,0 також відповідає найближчій за розміром “порівнюваній” компанії — Miniso Group (09896.HK, без рейтингу), прогнозний темп зростання виручки якої на 2026 рік також становить близько 20%.

Міжнародна закордонна команда Everbright Securities також знизила рейтинг “Bubblee Mart” до “підвищувати частку”. Everbright Securities вважає, що “Bubblee Mart” як провідна платформа з управління IP формує конкурентні бар’єри завдяки глобалізації та IP-матричній моделі. Зважаючи на те, що сприятливість для IP є циклічною, у першій половині 2026 року бракуватиме ключових продуктів; тому дещо знижено прогнози скоригованого чистого прибутку на 2026–2027 роки.

Масивні обсяги інформації, точні інтерпретації — усе в застосунку Sina Finance