Конфлікт між США та Іраном може ще більше нашкодити мідним компаніям: попит слабкий, а вартість сировини продовжує зростати

Питай AI · Як вплине ескалація між США та Іраном на баланс попиту і пропозиції на ринку міді?

Caixin News 25 березня (редактор Ма Лань) Наслідки конфлікту між США та Іраном поступово зміщуються від дефіциту енергопостачання до руйнування попиту, а промислові метали також стають одними з постраждалих. Дослідження вказують, що тривалі переривання в Ормузькій протоці можуть призвести до надлишку постачання міді та суттєво зменшити прибутки ключових виробників.

Аналітики зазначають, що якщо конфлікт затягнеться та ціна на нафту перевищить 150 доларів США за барель, це стримає зростання світової економіки, обмеживши зростання попиту на мідь на рівні 0.5% до 1%. Тоді ціна на мідь впаде нижче 10000 доларів США за тонну та з’явиться надлишок рафінованої міді в обсязі 10–20 млн тонн.

Крім слабкого попиту, такі рафінувальні сировинні матеріали, як сірчана кислота, також через переривання в Ормузькій протоці стикатимуться з дефіцитом постачання та підвищенням цін, що, у свою чергу, збільшить виробничі витрати виробників міді.

За таких несприятливих очікувань маржинальність виробників міді буде суттєво під тиском, а виробники з вищими витратами в умовах конфлікту США та Ірану особливо вразливі. Аналітики оцінюють, що тривалий конфлікт може спричинити зростання питомих витрат на мідь на 10% до 20%.

Виробники атаковані з обох боків

Згідно з одним звітом, аналітики зробили різні прогнози залежно від тривалості конфлікту між США та Іраном. Зокрема, швидке врегулювання відновить невеликий дефіцит постачання міді та підтримуватиме ціну на рівні 12000 доларів; конфлікт, який триватиме кілька місяців, завдасть менших збитків — очікується, що цього року ринок міді загалом досягне балансу попиту й пропозиції, а ціна коливатиметься в межах 10500–11500 доларів США за тонну.

Наразі світові запаси міді наближаються до 1.4 млн тонн, а слабкий попит переводить ринок у режим ринку покупців, посилюючи низхідний тиск на ціну.

Однак через тривале припинення роботи основних шахт виробники міді навряд чи зможуть збільшити обсяги постачання зі своїх шахт. Це постачальницьке ризик може обмежити масштаби падіння ціни на мідь. Крім того, дефіцит сірчаної кислоти та інших сировинних матеріалів також обмежуватиме обсяг потенційного надлишку рафінованої міді.

За одночасно обмежених попиту та пропозиції фокус ринку концентруватиметься на проблемі витрат рафінерів. Лише з огляду на американський ринок: якщо конфлікт триватиме понад рік, прибуток Southern Copper Corporation цього року знизиться на 20% (для компанії з нижчими витратами), тоді як прибуток First Quantum знизиться на 55% (для компанії з вищими витратами).

Маржинальність виробників із високими витратами може стиснутися з приблизно 70% торішнього рівня до близько 40%, а сукупна маржа наблизиться до довгострокового середнього рівня; це підвищить ризики скорочення капітальних витрат та відтермінування схвалень проєктів.

Більш широкий висновок полягає в тому, що проблема структурного дефіциту міді не буде розв’язана, але її буде відтерміновано, оскільки короткострокові геополітичні шоки переформатовують увесь сектор: попит, витрати та часові рамки інвестицій.

( Caixin News, Ма Лань )