Ще один новий максимум! П’ять провідних страхових компаній минулого року отримали прибуток понад 4000 мільярдів юанів, рівень капіталу загалом зріс

Усі страхові компанії, що котируються на біржі, знову побили рекорд прибутковості!

У 2025 році п’ять найбільших страхових компаній, що котируються на A-акціях у Китаї — China Life, Ping An, PICC, Taikang і New China Life — у сукупності отримали чистий прибуток, що належить акціонерам (归母净利润), на рівні 4252.91 млрд юанів, що на понад 700 млрд юанів більше, ніж у 2024 році; приріст становив 22.4%. Після того, як у 2024 році вони вже встановили історичний максимум, вони піднялися ще на вищий щабель.

Згідно з попередніми підрахунками кореспондента China Securities Journal за даними 57 непублічних страхових компаній зі страхування життя та майново-особистого страхування, у 2025 році 57 таких компаній у сукупності отримали чистий прибуток 666 млрд юанів, що в рік-до-року зросло більш ніж на 150% і також стало історичним максимумом.

Чистий прибуток знову б’є рекорди, коливання в межах кварталу посилюються

Згідно з річними звітами страховиків, що котируються на A-акціях, у багатьох компаній прибуток за 2025 рік досяг історичних рекордів. Зокрема, China Life показала чистий прибуток, що належить акціонерам, на рівні 1540.78 млрд юанів, що на 44.1% більше; New China Life — 362.84 млрд юанів, приріст 38.3%; China Taikang — 535.05 млрд юанів, приріст 19%; PICC — 466.46 млрд юанів, приріст 8.8%; Ping An — 1347.78 млрд юанів, приріст 6.5%.

У цілому, прибутки підтримують з двох боків: з боку зобов’язань і з боку інвестицій. Додатково, на тлі поступового переходу на нові стандарти бухгалтерського обліку, багато факторів одночасно підштовхнули страхові компанії до «року великого прибутку».

Особливо на стороні активів: у минулому році загальна динаміка фондового ринку була сильною. Компанії, що котируються, сприяли входженню довгострокового капіталу на ринок і скористалися можливостями поточної кон’юнктури, отримавши відповідні інвестиційні доходи. Одночасно, за новими правилами для фінансових інструментів, більше фінансових активів відносять до класу FVTPL (фінансові активи, оцінені за справедливою вартістю з відображенням змін у прибутках або збитках поточного періоду). Коли ціни активів зростають, це може оперативно відобразитися в доходах/збитках поточного періоду.

З іншого боку медалі — волатильність прибутку страхових компаній також помітно зросла. Наприклад, лише за показниками четвертого кварталу минулого року: у страховиків, що котируються, спостерігається розходження результатів. Серед них China Life у четвертому кварталі зафіксувала збиток 137.26 млрд юанів.

Генеральний менеджер (总裁) China Life Лі Мінгуан (利明光) на зустрічі з представниками інвесторів пояснив причини короткострокової волатильності у звітності. Лі Мінгуан зазначив, що наразі більшість активів і зобов’язань страхової компанії оцінюються за принципом «поточна ринкова вартість», що робить фінансові дані компанії більш оперативними щодо відображення ринкової ситуації. Водночас це також означає, що чистий прибуток і чисті активи компанії легше зазнаватимуть впливу ринкової волатильності.

Він сказав, що збиток China Life у четвертому кварталі минулого року зумовлений насамперед структурними змінами на ринку капіталу: частина акцій і фондів, які компанія тримає, у четвертому кварталі 2025 року зазнала корекції. Ця волатильність є тимчасовою: вона відображає зміни на ринку капіталу, що є нормальним явищем.

Лі Мінгуан зазначив, що на відміну від інших галузей, компанії зі страхування життя мають довгий і «перетинаючий цикли» характер операцій. Це дуже специфічно: управління активами й зобов’язаннями страховика зі страхування життя потребує підходу, що враховує різні цикли та довгий горизонт. Інвестиції — це інвестиції у вартість і довгострокові інвестиції. Тому він радить зменшити надмірне трактування результатів лише за один квартал.

Інвестиційний дохід — «вирішальний фактор», частка акцій у більшості випадків підвищується

Інвесторська частина є ключовим рушієм для сильного зростання прибутків страхових компаній, що котируються на біржі. Водночас, порівняно з 2024 роком, частка власного капіталу в структурі активів у більшості таких компаній загалом помітно зросла.

Згідно з річним звітом, у 2025 році China Life отримала загальний інвестиційний дохід 3876.94 млрд юанів, що на 794.43 млрд юанів більше, ніж за відповідний період 2024 року; приріст — 25.8%. Загальна ставка інвестиційного доходу China Life за 2025 рік становила 6.09%, що на 59 базисних пунктів вище, ніж за відповідний період 2024 року.

Заступник голови (副总裁) China Life та головний інвестиційний директор Лю Хуей (刘晖) на зустрічі з представниками інвесторів заявив, що в 2025 році інвестування в акції стало «вирішальним фактором» для підвищення доходності. China Life активно просувала вихід на ринок для довгострокових фондів, скористалася сприятливою ринковою кон’юнктурою та стратегічно збільшила частку акцій майже на 5 відсоткових пунктів.

З річного звіту видно, що станом на кінець 2025 року частка акцій і фондів (без урахування фондів грошового ринку) у портфелі China Life зросла з 12.18% на кінець 2024 року до 16.89%. Обсяг інвестицій у власний капітал на відкритому ринку перевищив 1.2 трлн юанів, що на понад 4500 млрд юанів більше, ніж на початок 2025 року.

З точки зору China Ping An: станом на кінець 2025 року масштаб інвестиційного портфеля страхових коштів компанії становив 6.49 трлн юанів, що на 13.2% більше, ніж на початку року; комплексна ставка інвестиційного доходу — 6.3%, у рік-до-року +0.5 відсоткового пункту. Станом на кінець 2025 року інвестиційний баланс у акції та пайові фонди акціонерного типу у China Ping An досяг 1.24 трлн юанів, частка в інвестованих активах — 19.2%, тоді як за відповідний період 2024 року було 9.9%, тобто +9.3 відсоткового пункту.

З точки зору China PICC: минулого року інвестиційний дохід компанії встановив історично найкращий рівень. Станом на кінець 2025 року інвестовані активи PICC становили 1.90 трлн юанів, що на 15.8% більше; загальний інвестиційний дохід — 923.23 млрд юанів, +12.4%; чистий інвестиційний дохід — 587.47 млрд юанів, +2.5%. З річного звіту видно, що станом на кінець 2025 року в PICC баланс акцій, що перебувають у портфелі компанії, становив 1662 млрд юанів, що на 176% більше; частка в інвестованих активах зросла з 3.7% на кінець попереднього року до 8.7%, тобто на 5 відсоткових пунктів.

Під час презентації результатів China PICC керівник (总裁) Чжао Пэн (赵鹏) зазначив, що у 2025 році комплексна дохідність за TPL (公允价值变动计入当期损益 — справедлива вартість відображається в прибутках або збитках поточного періоду) у акціях та акціях/фондах акціонерного типу становила 30.4%, а за OCI (公允价值变动计入其他综合收益 — зміни справедливої вартості відображаються в іншому сукупному доході) комплексна дохідність за акціями — 19.2%.

З точки зору China Taikang: станом на кінець 2025 року інвестовані активи компанії становили 3.04 трлн юанів, що на 11.2% більше, ніж на кінець попереднього року; за весь рік загальний інвестиційний дохід — 1416.34 млрд юанів, +17.6%. China Taikang заявила, що комплексна ставка інвестиційного доходу продовжує триматися на хорошому рівні та забезпечує вагому підтримку для отримання прибутку групою.

З річного звіту видно, що станом на кінець 2025 року сукупний інвестиційний баланс у акції та фонди акціонерного типу у China Taikang становив 4087.16 млрд юанів, частка — 13.4%, що на 2.2 відсоткові пунктів більше, ніж за відповідний період 2024 року.

З точки зору New China Life: станом на кінець 2025 року масштаб інвестованих активів компанії перевищував 1.84 трлн юанів, що на 13.0% більше, ніж на кінець попереднього року. У 2025 році інвесторський портфель компанії забезпечив загальну ставку інвестиційного доходу 6.6%, у рік-до-року +0.8 відсоткового пункту; загальний інвестиційний дохід — 1043.34 млрд юанів, +30.9%.

З річного звіту видно, що станом на кінець 2025 року інвестиційний баланс у акції (включно з простими та привілейованими) і фонди New China Life становив 3890.26 млрд юанів; частка в інвестованих активах досягла 21.2%, що на 2.4 відсоткові пунктів більше, ніж 18.8% за відповідний період 2024 року.

Стабілізація трансформації на стороні зобов’язань, істотне зростання потужності каналів банківського страхування

Інвесторська сторона — це двигун, що забезпечує сильне зростання прибутків страхових компаній, які котируються на біржі. А стабілізація трансформації на стороні зобов’язань зміцнює базовий фундамент.

На тлі зниження гарантованої ставки (预定利率下调) і запуску принципу «повідомлення ціни — продажу за її значенням, уніфіковано» («报行合一»), з боку зобов’язань страхові премії зростають стабільно, а вартість зобов’язань знижується — це основа для зростання чистого прибутку страховиків. З точки зору каналів: у каналі банківського страхування (银保) страхові премії зростають помітно швидше, а ключові показники — суттєво покращуються.

Як приклад, China Life: її нова вартість бізнесу (new business value) у 2025 році у рік-до-року зросла на 35.7%. З точки зору роботи каналів: загальні страхові премії через канал банківського страхування становили 1108.74 млрд юанів, перейшовши поріг 1 трлн юанів; приріст — 45.5%. Нові премії — 585.06 млрд юанів, +95.7%. Кількість клієнтських менеджерів у каналі банківського страхування — 2 млн осіб (2万人), а продуктивність у розрахунку на одну особу у рік-до-року зросла на 53.7%.

З боку China Ping An: у 2025 році нова вартість бізнесу зі страхування життя і страхування здоров’я становила 368.97 млрд юанів, +29.3%. Зокрема, нова вартість бізнесу в каналі банківського страхування у рік-до-року зросла на 138.0%. Частка внеску каналу банківського страхування, спільноти та сервісів фінансових послуг інших типів у нову вартість бізнесу страхування життя Ping An у рік-до-року підвищилася на 12.1 відсоткового пункту.

З точки зору China Taikang: у 2025 році нова вартість бізнесу зі страхування життя становила 186.09 млрд юанів, +40.1%; коефіцієнт нової вартості бізнесу — 19.8%, +3.2 відсоткового пункту в рік-до-року. Канал банківського страхування — найшвидше зростаючий канал. Дані показують, що минулого року обсяг премій у каналі банківського страхування страхування життя China Taikang виріс на 46.4% у рік-до-року, посівши перше місце серед усіх каналів. Зокрема, розмір премій за договорами з початковим періодом сплати становив 169.56 млрд юанів, +43.2%; нова вартість бізнесу в каналі банківського страхування — 67 млрд юанів, +102.7%.

З точки зору прибуткових результатів: China Taikang зі страхування життя за весь рік отримала чистий прибуток, що належить акціонерам, 421.65 млрд юанів, +17.7%; операційний прибуток — 289.16 млрд юанів, +4.8%. Китайська страхова компанія P&C (中国产险) минулого року отримала прибуток від андеррайтингу 48.36 млрд юанів, що у рік-до-року суттєво зросло на 81%; компанія за весь рік отримала чистий прибуток, що належить акціонерам, 98.64 млрд юанів, +33.7%.

Аналітики Dongwu Securities вважають, що з боку зобов’язань триває позитивна тенденція, а попит на заощадження на ринку залишається високим. Одночасно, з огляду на те, що регулятор продовжує спрямовувати процеси та страховики самі активно трансформуються, вартість зобов’язань, ймовірно, поступово знижуватиметься, а тиск через різницю спредів (利差损压力) дещо послабне. Крім того, останнім часом дохідність 10-річних держоблігацій Китаю стабілізувалася на рівні приблизно 1.82%. Очікується, що в майбутньому, разом із відновленням економіки всередині країни, якщо дохідність на довгому кінці кривої продовжить відновлюватися вгору, то тиск на додаткову доходність інвестицій у категорії фіксованого доходу для страхових компаній може бути зменшений.

(Редактор: 刘思嘉)

     【Дисклеймер】 Ця стаття відображає лише власні погляди автора та не має жодного відношення до Hexun. Сайт Hexun зберігає нейтралітет щодо викладених у тексті тверджень, позицій і суджень і не надає будь-яких прямих чи непрямих гарантій щодо точності, надійності або повноти змісту, що в ньому міститься. Читачам пропонується використовувати цю інформацію лише як довідку та приймати всі ризики й відповідальність на себе. Email: news_center@staff.hexun.com