Звіт за 2025 рік компанії Hisense Visual: чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 9.24%, операційний грошовий потік збільшився на 27.43%

Увійдіть у застосунок Sina Finance, щоб знайти 【розкриття інформації】 і переглянути детальні рейтинги оцінювання

Інтерпретація ключових показників прибутковості

Виручка від реалізації злегка знижується, внутрішня структура розходиться

У 2025 році компанія отримала виручку від реалізації в розмірі 576,79 млрд юанів, що на 1,45% менше в річному обчисленні. За сегментами продукції: дохід від рішень для розумних дисплеїв становив 449,64 млрд юанів, що на 3,58% менше; це є основним чинником зниження виручки. Дохід від нових дисплейних бізнесів становив 84,58 млрд юанів, що у 24,92 рази більше в річному обчисленні, і став основним рушієм зростання. При цьому такі бізнеси, як лазерні дисплеї, комерційні дисплеї, хмарні сервіси, чипи тощо, також демонстрували швидке розширення. Інші бізнеси принесли 4,42 млрд юанів, що на 14,07% менше в річному обчисленні. За регіонами: дохід у межах країни — 292,30 млрд юанів, що на 4,57% більше; попит внутрішнього ринку зберіг достатню стійкість. Дохід за кордоном — 246,34 млрд юанів, що на 5,14% менше; основний вплив спричинений такими факторами, як закордонні геополітичні обставини, коливання валютних курсів тощо.

Прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, зростає стабільно, прибутковість підвищується

У 2025 році компанія отримала чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у розмірі 24,54 млрд юанів, що на 9,24% більше в річному обчисленні. Скоригований чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії без урахування неповторюваних статей, — 21,24 млрд юанів, що на 6,21% більше; якість прибутку є високою. Середньозважена рентабельність власного капіталу становила 12,11%, що на 0,25 процентного пункту більше, ніж торік; здатність компанії винагороджувати акціонерів посилилася. Підвищення прибутковості головним чином зумовлене оптимізацією продуктової структури: частка висококласних великоформатних екранів продовжує зростати. Частка продажів 75+, 85+, 98+ і Mini LED постійно збільшується, що сприяє підвищенню індексу цін бренду. Водночас ефект контролю витрат є помітним: виробнича собівартість знизилася на 2,68% у річному обчисленні, що випереджає темпи падіння виручки; валова маржа зросла на 0,96 процентного пункту до 16,70%.

Прибуток на акцію зростає стабільно

Базовий прибуток на одну акцію у 2025 році становив 1,888 юаня/акція, що на 10,02% більше в річному обчисленні. Скоригований прибуток на одну акцію без урахування неповторюваних статей — 1,438 юаня/акція, що на 4,05% більше. Зростання прибутку на акцію загалом відповідає зростанню чистого прибутку, що відображає, що зростання прибутковості компанії добре передається на рівень акціонерів.

Інтерпретація контролю витрат і вкладень у НДДКР

Оптимізація структури витрат, помітний ефект від контролю

У 2025 році витрати в періоді в сумі становили 52,95 млрд юанів, що на 2,15% більше в річному обчисленні; темпи зростання є нижчими за темпи зростання виручки, ефект від контролю витрат є значним.

• Витрати на продаж: у річному обчисленні +12,79% до 38,58 млрд юанів; головним чином це спричинено зростанням витрат на просування на ринок. Компанія активізувала бренд-маркетинг і розвиток ринку, зокрема на закордонних ринках — через спортивні змагання, співпрацю з IP тощо — для підвищення впливу бренду.
• Адміністративні витрати: у річному обчисленні -2,86% до 10,10 млрд юанів; головним чином це пов’язано з тим, що компанія впроваджувала точніший менеджмент, оптимізувала управлінські процеси та знижувала адміністративні витрати.
• Фінансові витрати: у річному обчисленні +10,49% до 0,58 млрд юанів; головним чином це зумовлено збільшенням прибутків/збитків від курсових різниць через коливання валютних курсів, а також зростанням відсоткових витрат.
• Витрати на дослідження та розробки (НДДКР): у річному обчисленні +0,58% до 23,88 млрд юанів; обсяг інвестицій у НДДКР залишається стабільним, а частка витрат на НДДКР у виручці становить 4,14%.

Фокус інвестицій у НДДКР на ключових технологіях, достатній кадровий резерв

У 2025 році інвестиції компанії в НДДКР загалом становили 23,89 млрд юанів, з яких 23,88 млрд юанів — витрати, що обліковуються у складі витрат періоду, і 0,01 млрд юанів — капіталізовані витрати на НДДКР. Компанія зосереджується на ключових напрямах, таких як дисплейні технології, технології чипів, технології AI тощо, і безперервно просуває технологічні інновації. У сфері дисплейних технологій технологія RGB-Mini LED досягла прориву, і компанія представила кілька висококласних продуктів. У сегменті чипів бізнес TCON продовжував зростати: глобальна частка ринку — близько 45%, а частка ринку дисплеїв TCON підвищилася до близько 12%. У сегменті технологій AI: завершено ітераційне оновлення функцій розпізнавання голосового пробудження та пробудження в режимі очікування; показник частоти пробудження постійно зростає. Щодо персоналу з НДДКР: компанія має 3222 співробітники в НДДКР, що становить 21,42% від загальної чисельності персоналу. Освітня структура співробітників НДДКР оптимізована: докторів філософії — 60, магістрів — 1614, бакалаврів — 1323, спеціалістів і нижче — 225; частка працівників з вищою освітою перевищує 80%. Структура за віком є раціональною: у віковій групі 30–40 років — 1584 співробітники НДДКР, що становить майже 50%, і вони стали основною силою для досліджень і розробок.

Грошові потоки та аналіз ризиків

Операційний грошовий потік суттєво зростає, якість підвищується

У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 45,83 млрд юанів, що на 27,43% більше в річному обчисленні. Темпи зростання операційного грошового потоку значно перевищили темпи зростання чистого прибутку; якість прибутку помітно покращилася. Основні причини: компанія посилила управління дебіторською заборгованістю; кількість днів обороту дебіторської заборгованості скоротилася. Паралельно компанія оптимізувала політику щодо оплати закупівель: період обороту кредиторської заборгованості збільшився, а здатність компанії генерувати грошові потоки зросла.

Інвестиційний грошовий потік переходить від додатного до від’ємного, розміщення на довгостроковий розвиток

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -18,93 млрд юанів; у аналогічному періоді минулого року він був 0,36 млрд юанів. Основна причина — те, що компанія збільшила обсяги інвестицій у основні засоби та інвестицій у фінансові активи. Компанія просуває проєкти з будівництва заводу у В’єтнамі, технічну модернізацію R&D-для дисплейного обладнання, пов’язані з乾照光电 тощо. Також компанія збільшила інвестиції в фінансові активи, зокрема банківські фінансові продукти для управління ліквідністю (wealth management), траст-продукти тощо, формуючи план довгострокового розвитку.

Зменшення відтоку за фінансовою діяльністю, послаблення боргового навантаження

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -21,86 млрд юанів; у аналогічному періоді минулого року — -31,99 млрд юанів. Сума відтоку зменшилася, головним чином через зниження обсягів боргового фінансування та виплат дивідендів. На кінець періоду короткострокові позики становили 7,44 млрд юанів, довгострокові позики — 1,49 млрд юанів; боргове навантаження дещо полегшилося.

Основні ризики, з якими стикається компанія

2. Ризик невизначеності міжнародної торгівлі: глобальне торговельне середовище посилено коливається під впливом геополітичної нестабільності. Частка закордонного бізнесу компанії становить майже 43%, тож існують ризики підвищення бар’єрів у вигляді експортних мит, коливання валютних курсів тощо. Компанія реагує шляхом прискорення будівництва регіональних операційних центрів, посилення локалізованих закупівель, використання інструментів валютного хеджування для збереження/фіксації валютних ризиків, однак певна невизначеність усе ще зберігається.
3. Ризик коригування ринкового попиту: чорна електроніка (як категорія побутових приладів тривалого користування) має слабший внутрішній імпульс споживання в Китаї, тож відновлення кінцевого попиту є невизначеним; попит і за кордоном також залежить від уповільнення темпів економічного зростання. Компанія відповідає шляхом поглиблення глобального стратегічного планування, просування оновлення продуктової структури, розширення нових бізнесів тощо, однак слабкість попиту може негативно вплинути на результати компанії.
4. Ризик посилення конкуренції через технологічні зміни: революція в технологіях штучного інтелекту спричиняє переосмислення цінності в промисловості, а в індустрії дисплеїв прискорюється технологічна ітерація. Компанія стикається з тиском щодо технологічних інновацій. Компанія реагує шляхом збільшення інвестицій у НДДКР, фокусування на ключових технологіях, просування співпраці в форматі “університет-індустрія-наука” тощо, але якщо технологічні інновації запізняться, це може призвести до зниження конкурентоспроможності продуктів.
5. Ризик коливань валютних курсів на глобальному ринку: компанія глибоко інтегрує міжнародне позиціонування, а закордонний бізнес передбачає розрахунки в багатьох валютах; коливання курсів можуть спричинити валютний ризик і збільшити фінансові витрати. Компанія використовує інструменти валютного хеджування, щоб зменшити ризики, але невизначеність, спричинена коливаннями валютних курсів, все ще може вплинути на прибутковість компанії.

Інтерпретація винагороди керівництва

Голова ради директорів Юй Цітао не отримував винагороду від компанії

Голова ради директорів Юй Цітао в звітному періоді отримав від компанії загальну суму оподатковуваної (до сплати податків) винагороди 0 юанів; його основна винагорода виплачується контролюючим акціонером — Haixin Group Holdings Co., Ltd.

Генеральний директор Лі Вей зарплата 339,88 тис. юанів

Генеральний директор Лі Вей у звітному періоді отримав від компанії загальну суму оподатковуваної (до сплати податків) винагороди 339,88 тис. юанів; структура винагороди включає базову зарплату, премії за результатами та премії за досягнення в управлінні, і пов’язана з результативністю компанії та індивідуальною результативністю.

Заступник генерального директора Лі Мінхуа зарплата 206,37 тис. юанів

Заступник генерального директора Лі Мінхуа в звітному періоді отримав від компанії загальну суму оподатковуваної (до сплати податків) винагороди 206,37 тис. юанів; рівень винагороди узгоджується з результативністю компанії та індивідуальними посадовими обов’язками.

Фінансовий директор Чжэн Ліфей зарплата 173,68 тис. юанів

Фінансовий директор Чжэн Ліфей в звітному періоді отримав від компанії загальну суму оподатковуваної (до сплати податків) винагороди 173,68 тис. юанів; структура винагороди включає базову зарплату, премії за результатами та пов’язана з ефектом фінансового контролю компанії та індивідуальною результативністю.

Секретар ради директорів Фань Сяо зарплата 106,46 тис. юанів

Секретар ради директорів Фань Сяо в звітному періоді отримав від компанії загальну суму оподатковуваної (до сплати податків) винагороди 106,46 тис. юанів; рівень винагороди відповідає ефективності робіт, пов’язаних із розкриттям інформації компанією, управлінням відносинами з інвесторами тощо.

Підсумки та очікування

У 2025 році Hisense Video, перебуваючи під тиском зовнішнього ринку, досягла стабільного зростання прибутковості завдяки таким заходам, як оновлення продуктової структури, розширення нових бізнесів, контроль витрат тощо, а також підвищенню якості операційного грошового потоку. Надалі компанія продовжуватиме реалізацію стратегії «орієнтація на високий клас, великі екрани, інтелектуальність», активізуватиме розміщення в нових дисплейних бізнесах і підвищуватиме свою частку на глобальному ринку. Водночас компанія посилюватиме технологічні інновації, щоб протистояти змінам у галузі та ринковій конкуренції, і забезпечувати високоякісний розвиток. Однак компанії також потрібно звертати увагу на такі ризики, як міжнародна торгівля, ринковий попит, технологічні зміни, коливання валютних курсів тощо, вживати активних заходів для реагування та гарантувати стабільний і тривалий розвиток компанії.

Натисніть, щоб переглянути повний текст оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що міститься в цій статті, наводиться лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей застосовуйте фактичне оголошення. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Масивні новини та точний аналіз — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний: Xiaolang Kuaibao