Розбір звіту Fudan Microelectronics за 2025 рік: чистий прибуток за вирахуванням виняткових статей знизився на 69,30%, витрати на дослідження і розробки зросли на 18,64% до 1,223 мільярда юанів

Ключові показники прибутковості та їх тлумачення

Виручка: зростання на 10,92% р/р, структура суттєво розходиться

У 2025 році компанія досягла виручки від операційної діяльності 39,82 млрд юанів, що на 10,92% більше в річному порівнянні. За видами продукції: виручка від FPGA та інших продуктів становила 14,20 млрд юанів, зростання на 25,19%, ставши ключовим драйвером зростання; виручка від чипів для інтелектуальних електролічильників — 5,18 млрд юанів, зростання на 30,69%, швидко зростали обсяги відвантажень у сфері автомобільної електроніки та для побутових білих товарів; виручка від чипів безпеки та розпізнавання — 8,55 млрд юанів, зростання на 8,08%; але виручка від енергонезалежної пам’яті становила 10,42 млрд юанів, зниження на 8,30%, а посилення конкуренції в галузі призвело до падіння виручки.

Чистий прибуток: суттєве падіння на 59,42% р/р, прибутковість під тиском

Чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 2,32 млрд юанів, що на 59,42% нижче в річному порівнянні. Основний вплив мали значне збільшення збитків від знецінення активів, зменшення інших доходів тощо. У звітному періоді збитки від знецінення активів становили 4,39 млрд юанів, що на 2,71 млрд юанів більше р/р; інші доходи — 1,43 млрд юанів, що на 0,91 млрд юанів менше р/р.

Чистий прибуток без урахування одноразових факторів (non-GAAP): падіння на 69,30% р/р, зниження ключової прибуткової здатності

Чистий прибуток без урахування одноразових факторів, що належить акціонерам компанії, — 1,42 млрд юанів, що на 69,30% нижче р/р. Падіння значно перевищує зниження чистого прибутку, що свідчить: ключова прибутковість основного бізнесу компанії стикається з істотним тиском, а підтримка чистого прибутку з боку неперіодичних прибутків і збитків слабшає.

Прибуток на акцію: базовий EPS 0,28 юаня, падіння на 60,00% р/р

Базовий прибуток на акцію становив 0,28 юаня/акцію, падіння на 60,00% р/р; прибуток на акцію без урахування одноразових факторів — 0,17 юаня/акцію, падіння на 70,18% р/р. Це узгоджується із тенденцією суттєвого зниження чистого прибутку та non-GAAP чистого прибутку: прибуток на акцію акціонерів помітно скоротився.

Аналіз структури витрат

Загальні витрати: зростання на 14,52% р/р, витрати на R&D — головне джерело приросту

У звітному періоді сукупні витрати компанії за період (періодичні витрати) становили 16,26 млрд юанів, зростання на 14,52% р/р. Зокрема: витрати на дослідження та розробки (R&D), адміністративні витрати та фінансові витрати зростали в різному ступені; витрати на збут дещо знизилися.

Витрати на збут: падіння на 1,38% р/р, незначне звуження масштабу

Витрати на збут — 2,39 млрд юанів, що на 1,38% нижче р/р. Заробітна плата працівників є головною складовою витрат на збут: цього періоду вона становила 1,74 млрд юанів, зростання на 3,45%, але такі статті, як витрати на офіс, витрати на просування бізнесу тощо, знизилися; загальний масштаб витрат на збут скоротився незначно.

Адміністративні витрати: зростання на 16,21% р/р, витрати, пов’язані з персоналом, зростають

Адміністративні витрати — 1,84 млрд юанів, зростання на 16,21%. Головним чином через зростання заробітної плати працівників, витрат на консультаційні послуги тощо. У цей період заробітна плата працівників — 1,16 млрд юанів, зростання на 22,66%; витрати на консультаційні послуги — 1,09 млрд юанів, зростання на 42,62%. Це свідчить, що компанія збільшила витрати на персонал і вкладення в управлінські послуги.

Фінансові витрати: зростання на 11,20% р/р, зростання збитків від курсових різниць

Фінансові витрати — 0,32 млрд юанів, зростання на 11,20%. Основна причина — зміни курсу долара США, що призвели до збільшення збитків від курсових різниць. У цей період збитки від курсових різниць становили 0,97 млрд юанів, зростання на 291,61%, тоді як відсоткові витрати — 38,0766 млн юанів, падіння на 10,85% р/р.

Витрати на R&D: зростання на 18,64% до 12,23 млрд юанів, тривале високий рівень інвестицій

Витрати на R&D становили 12,23 млрд юанів, зростання на 18,64%, і становили 30,70% від виручки від операційної діяльності. Основна причина — частина R&D-проєктів, капіталізованих компанією, у майбутньому не зможе досягти очікуваного економічного ефекту, тому їх списано в витрати на R&D; водночас компанія зберігає відносно високий рівень інвестицій у R&D, здійснюючи ітерації продуктів та розширення продуктового спектра. Заробітна плата працівників — 7,25 млрд юанів, зростання на 25,10%; матеріали та витрати на обробку — 2,23 млрд юанів, зростання на 14,61%. Це демонструє, що компанія й надалі збільшує вкладення в R&D-персонал і R&D-матеріали.

Стан R&D-персоналу

У звітному періоді кількість R&D-працівників компанії становила 993 особи, що на 137 осіб менше, ніж 1130 особи роком раніше. Частка R&D-персоналу в загальній чисельності працівників компанії — 50,72%, що нижче за 54,41% роком раніше. Загальна сума заробітної плати R&D-працівників — 6,92 млрд юанів, зростання на 1,80%. Середня заробітна плата R&D-працівників — 0,6967 млн юанів, зростання на 15,85%. Це свідчить, що компанія збільшила вкладення на одного R&D-працівника, а структура R&D-персоналу може зазнавати оптимізації та коригування.

Аналіз грошових потоків

Чистий грошовий потік від операційної діяльності: зростання на 7,06% р/р, здатність генерувати грошові кошти стабільна

Чистий грошовий потік від операційної діяльності — 7,84 млрд юанів, зростання на 7,06% р/р. Грошові кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг, — 36,71 млрд юанів, зростання на 13,71%; грошові кошти, сплачені за придбання товарів і отримання послуг, — 16,06 млрд юанів, зростання на 4,70%. Зростання чистого грошового потоку від операційної діяльності зумовлене насамперед збільшенням надходжень від дебіторської заборгованості за продаж.

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності: чистий відтік звужено до 2,79 млрд юанів

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -2,79 млрд юанів; за аналогічний період минулого року — -7,54 млрд юанів. Масштаб чистого відтоку істотно скоротився. Це головним чином пов’язано з тим, що компанія сплатила грошові кошти за придбання основних засобів, нематеріальних активів та інших довгострокових активів у розмірі 2,65 млрд юанів, що на 3,67 млрд юанів менше р/р; грошові кошти за інвестиційну діяльність — 15,33 млрд юанів, що на 1,91 млрд юанів менше р/р. Водночас грошові кошти, отримані від повернення інвестицій — 15,13 млрд юанів, зростання на 26,08% р/р.

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності: з додатного до від’ємного — до -2,68 млрд юанів

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -2,68 млрд юанів. У аналогічному періоді минулого року він становив 0,89 млрд юанів, тобто відбувся перехід від чистого припливу до чистого відтоку. Основним чином це пов’язано з тим, що компанія отримала грошові кошти від позик у розмірі 14,35 млрд юанів, що на 2,99 млрд юанів менше р/р; сплатила грошові кошти на погашення боргу — 16,26 млрд юанів, що на 0,78 млрд юанів більше р/р. Масштаб фінансування за рахунок боргу скоротився, а виплати на обслуговування боргу зросли.

Ймовірні ризики, з якими компанія може зіткнутися

2. Ризик посилення галузевої конкуренції: на міжнародному рівні частина продуктів компанії відстає від міжнародних лідерів за технологіями та масштабами; на внутрішньому рівні підвищується увага до галузі дизайну інтегральних схем, зростає кількість конкурентів, а для деяких продуктів постають ризики тиску на зниження цін і маржі валового прибутку.
3. Ризик ланцюга постачання: у глобальній індустрії напівпровідників триває подальше посилення торговельних обмежень і технічних обмежень; тиск на коригування закордонної системи постачання зростає. Існує невизначеність щодо закордонних постачань ключових сировинних матеріалів, інструментів для проєктування та етапів виробництва, що може вплинути на виробничо-господарську діяльність компанії.
4. Ризик R&D: розробка висококласних чипів має довгий цикл, потребує великих інвестицій і є ризиковою. Якщо ключові технології не будуть прорвані або характеристики продуктів не відповідатимуть потребам ринку, це може призвести до провалу R&D і вплинути на конкурентоспроможність компанії.
5. Ризик конкуренції за таланти: у внутрішньому секторі дизайну чипів конкуренція за таланти є дуже жорсткою. Якщо компанія не зможе залучити та утримати талановитих спеціалістів, це може вплинути на здатність до постійних інновацій.
6. Ризик знецінення запасів: на кінець звітного періоду балансова вартість запасів становить 26,37 млрд юанів, що дорівнює 38,44% від загальної суми оборотних активів. Резерв під знецінення запасів — 7,96 млрд юанів, відсоток нарахування — 23,19%. Якщо в майбутньому ринок знизиться або прискориться технічна ітерація, ризик знецінення запасів може зрости додатково.

Винагороди керівників і наглядовців

Винагорода голови до оподаткування: у звітному періоді не отримував

Голова Чжан Вей у звітному періоді отримав 0 загальної суми винагороди до оподаткування від компанії; через перехідний менеджмент з 2026 фінансового року він отримуватиме винагороду в компанії.

Винагорода генерального менеджера до оподаткування: 168,66 тис. юанів

Генеральний менеджер Шень Лей у звітному періоді отримав від компанії загальну суму винагороди до оподаткування 168,66 тис. юанів, включно з винагородою, отриманою в компанії Fudan Microelectronics та контрольованій дочірній компанії Hualing Co., Ltd.

Винагорода заступника генерального менеджера до оподаткування: максимум 174,46 тис. юанів

Заступник генерального менеджера Мен Сянван у звітному періоді отримав загальну суму винагороди до оподаткування 174,46 тис. юанів; Сюй Левей — 162,69 тис. юанів; Юй Цзянь — 158,99 тис. юанів; у зв’язку з припиненням повноважень заступника генерального менеджера Дяо Ліньшаня — 144,13 тис. юанів; Лі Цін — 124,98 тис. юанів тощо. Рівень винагороди заступників генерального менеджера пов’язаний з результатами діяльності компанії та індивідуальними посадовими обов’язками.

Винагорода фінансового директора до оподаткування: 99,68 тис. юанів

Фінансовий директор Цзінь Цзяньвей у звітному періоді отримав від компанії загальну суму винагороди до оподаткування 99,68 тис. юанів.

Додаток: порівняльна таблиця ключових фінансових показників

Натисніть, щоб переглянути оригінал повідомлення>>

Застереження: ринок має ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, призначена лише для довідки і не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потік великого обсягу інформації та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан Куай Бао