Центри обробки даних з штучним інтелектом задухаються через нестачу пам’яті: чи варто купувати Micron після його неймовірного зростання?

Акції Micron Technology (MU +4.98%) злетіли за минулий рік завдяки дефіциту високопродуктивної пам’яті для дата-центрів. Компанія може демонструвати сильні фінансові результати протягом наступних кількох років, адже попит усе ще значно перевищує пропозицію.

Головне запитання, на яке інвесторам потрібно відповісти, перш ніж купувати Micron сьогодні: чи цей цикл є іншим. Чи попит, зумовлений штучним інтелектом (AI), покладе край «бумам і провалам» у ціноутворенні на пам’ять у галузі, чи ціни зрештою знову впадуть — як це вже було в попередніх циклах? Один сценарій може забезпечити відчутні прибутки протягом наступних кількох років, тоді як інший може призвести до чергового просідання ціни акцій.

Останній звіт про прибутки Micron дає підказки, які можуть допомогти інвесторам вирішити, чи варто купувати акції за ціною сьогоднішнього дня.

Джерело зображення: Micron Technology.

Зростання, зумовлене AI

У недавньому кварталі виручка Micron утроїлася в річному вимірі — майже до $24 мільярдів. Вищі ціни на пам’ять підживлюють маржинальність, піднімаючи прибуток на акцію з $1.41 у кварталі роком раніше до $12.07.

AI-обчислювальні системи, зокрема графічні процесори (GPU), потребують передової пам’яті, щоб обробляти величезні обсяги даних — і зараз галузь не може виробляти її в достатній кількості. Під час дзвінка з менеджментом зазначили, що компанія й надалі забезпечує лише приблизно половину — дві третини — попиту клієнтів.

Позитивна новина для інвесторів полягає в тому, що жорстка пропозиція, схоже, не послабне найближчим часом. Менеджмент очікує, що дефіцит триватиме до кінця 2026 року і ще й у наступному році, що має підтримати вищі прибутки.

Важливо, що попит іде не лише з боку дата-центрів. Оскільки споживчі пристрої, як-от смартфони, використовують AI-обробку на пристрої, попит на пам’ять зростатиме ще більше. Керівники Micron окремо відзначили можливості в гуманоїдних роботах, які, на їхню думку, потребуватимуть обсягів пам’яті й сховища, подібних до тих, що є в самокерованого автомобіля.

Розгорнути

NASDAQ: MU

Micron Technology

Поточна зміна

(4.98%) $16.04

Поточна ціна

$337.84

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$363B

Діапазон за день

$311.49 - $337.84

Діапазон за 52 тижні

$61.54 - $471.34

Обсяг

73M

Сер. обсяг

39M

Валовий прибуток

58.54%

Дивідендна дохідність

0.19%

Оцінка ризиків

AI — потужний драйвер попиту, але він усе ще не усуває циклічний ризик цієї галузі. Micron та її конкуренти будуть нарощувати потужності, щоб «доганяти» попит, що в підсумку може призвести до надлишку пропозиції та зниження цін на пам’ять.

Додаткова пропозиція має допомогти Micron протягом наступних кількох років, з огляду на те, наскільки ринок наразі затягнутий дефіцитом. Аналітики бачать зростання прибутків до $58 на акцію у фіскальному 2026 році (що завершується в серпні) і до $98 у фіскальному 2027 році, а потім зниження до $77 у фіскальному 2028 році — ознака того, що ціноутворення може знову стати циклічним, коли пропозиція наздожене попит.

Оскільки довгострокові прибутки настільки невизначені, це не та акція, яку я б хотів купити й тримати необмежено довго, навіть якщо в наступному році або близько того є простір для зростання. Micron у середньому торгувався з випереджаючим мультиплікатором «ціна/прибуток» 8.3 протягом минулого року, а зараз торгується з 6.2 раза за оцінкою прибутку за цей рік і з 3.6 раза за прогнозом на наступний рік.

Ці низькі мультиплікатори за прибутками свідчать про те, що інвестори не розглядають попит на AI як постійний стабілізатор цін на пам’ять. Акції можуть і далі зростати через сьогоднішній дефіцит, але вони також можуть різко впасти, якщо галузь надмірно наростить виробничі потужності. Інвесторам, які купують акції Micron, варто відповідно до цього визначати розмір позицій, щоб урахувати волатильність.