Заметили щось цікаве, що останнім часом відбувається на японському ринку облігацій. Інвестори там масово виводять гроші з закордонних облігацій у лютому, що стало найбільшим місячним відтоком за понад рік. Ці цифри досить вражаючі — йдеться про 3,07 трильйонів ієн чистих продажів іноземних облігацій, причому найбільше постраждали довгострокові закордонні облігації на суму 3,42 трильйони ієн. Що ж цьому сприяє? Доходність японських облігацій зростає, тоді як доходність казначейських облігацій США падає, тож раптом внутрішні облігації виглядають набагато привабливішими порівняно з тим, що можна отримати за кордоном.

Але тут стає цікаво — поки вони масово продають закордонні облігації, японські інвестори фактично купують закордонні акції. Минулого місяця вони придбали 642,1 мільярда ієн у закордонних акціях, і це вже другий місяць поспіль з чистими покупками. Barclays зазначає, що багато з цих покупок акцій пов’язані з рахунками NISA, що є японською безподатковою інвестиційною програмою, створеною для того, щоб залучити людей переводити свої грошові заощадження у фондовий ринок. Центральний банк також повідомив, що в січні японські інвестори купували казначейські облігації США та європейські облігації, тож потік капіталу зараз досить динамічний.

Здається, ми спостерігаємо справжній зсув у тому, як рухається японський капітал — менше інтересу до закордонних фіксованих доходів, більше уваги до акційних інвестицій і внутрішніх японських облігаційних можливостей. Різниця у доходності фактично змушує цю переорієнтацію.