Шлях створення цінності через інвестиції в людину з фінансової точки зору

Автор｜Цзінь Мінь　Сун Сяоцзюнь «Рада з питань народного банку Китаю; Навчально-курсовий центр будівельного банку Китаю»

Стаття｜«Фінанси Китаю» №6 за 2026 рік

Пленум 4-ї сесії 20-го скликання ЦК КПК визначив «практику підтримки добробуту народу і стимулювання споживання, тісно поєднувати інвестиції в матеріальні речі та інвестиції в людей» як важливий принцип для розширення внутрішнього попиту та оптимізації напрямів інвестування. З фінансової точки зору інвестування в людей означає переформатування фінансів із обслуговування «зростання речей» на розкриття потенціалу «розвитку людей». Фокус полягає в тому, щоб у ключових напрямах — розширення зайнятості та зростання доходів мешканців, розвиток нової якісної продуктивності, заповнення прогалин базових суспільних послуг, задоволення потреб людей у всебічному розвитку тощо — послідовно нарощувати зусилля; а також посилювати захист прав фінансових споживачів, фінансову освіту інвесторів і будівництво системи належних інвесторів, формуючи надійну фінансову лінію безпеки інвестування в людей. Комерційні банки мають, спираючись на власне позиціонування та функції, активно виконувати свої завдання: використовуючи можливості для бізнесу, пов’язані з оптимізацією структури доходів мешканців, оптимізувати можливості сервісу інвестування в людей цифровими методами, а також спільно з внутрішніми й зовнішніми партнерами підвищувати якість людського капіталу.

Інвестування в людей — неминуча вимога для фінансів у новому етапі розвитку

Інвестування в людей — це вкладення в підвищення спроможності та розкриття потенціалу для всіх груп населення й протягом усього життєвого циклу; це поняття, яке співвідноситься з інвестуванням у речі. Останнє формує різні види матеріального капіталу й спрямоване на модернізацію «речей»; натомість перше наголошує на тому, щоб більше коштів спрямовувати в сфери виховання дітей, догляду за людьми похилого віку, охорони здоров’я, освіти, споживання тощо, концентруючись на розвитку людей і забезпеченні добробуту, задовольняючи багатовимірні потреби людей, сприяючи їхньому всебічному розвитку та досягаючи модернізації людей. Інвестування в речі та інвестування в людей не є взаємовиключними: це єдиний органічний комплекс, що взаємно доповнює та синхронно просувається. Інвестування в людей сприяє підвищенню ефективності використання інвестування в речі, а інвестування в речі забезпечує важливий носій для інвестування в людей. Підкреслення інвестування в людей не означає заперечення інвестування в речі — йдеться про те, щоб зробити «людину» центром: бачити в «речах» більше, ніж самі «речі», просуваючи тісне поєднання та динамічну координацію обох напрямів.

У 2025 році середній ВВП на душу населення Китаю досяг 1,39 млн доларів США, а на стороні попиту продовжують зростати потреби для послуг і споживання «покращеного типу»; на стороні пропозиції нова хвиля технологічної революції, яку представляє штучний інтелект, набирає обертів, а прискорене формування сучасної системи індустрії триває. Двосторонні зміни і з боку попиту, і з боку пропозиції ставлять перед інвестуванням у людей більш нагальні, більш широкі та вищоякісні вимоги.

По-перше, зміна структури з боку попиту змушує прискорити темпи та посилити зусилля в інвестуванні в людей. З одного боку, зі зміною стадії економічного розвитку Китаю попит на масштабні інвестиції в інфраструктуру, нерухомість, традиційні товари споживання тощо поступово досяг пікових значень, а гранична норма прибутку продовжує знижуватися; традиційна модель зростання «інвестування в речі» більше не може бути стійкою. З іншого боку, зосередження на високоякісних інвестиціях у людський капітал для всіх груп населення й протягом усього життєвого циклу може точніше відповідати зростаючим потребам домогосподарств у таких сферах, як освіта, здоров’я та старість, ефективно зменшуючи навантаження домогосподарств через запобіжні заощадження, вивільняючи глибинний потенціал зростання внутрішнього попиту, а отже досягаючи ендогенного й стійкого зростання під час подальшого підвищення рівня споживання населення.

По-друге, глибока трансформація шляхів технологічного прогресу з боку пропозиції нагально вимагає перенесення центру тяжіння інвестицій на людський капітал. Упродовж тривалого часу технологічний прогрес Китаю багато в чому спирався на траєкторію «імпортування, засвоєння, поглинання та повторних інновацій», що дозволяло швидко накопичувати та долати технологічні можливості в межах глобального поділу праці в промислових ланцюгах. Оскільки міжнародна технологічна конкуренція стає дедалі гострішою, а проблема «вузьких місць» у сфері ключових технологій «затискує горло», логіка розвитку технологій Китаю прискорено переходить від моделі запозичень до моделі незалежних інновацій. Така зміна траєкторії не лише безпосередньо призводить до тривалого зростання інтенсивності витрат на НДДКР, а й значно подовжує період від витрат на НДДКР до перетворення результатів і реалізації їхньої цінності. На фоні глобальної тенденції переходу в конкурентній боротьбі в промисловості від «капіталоємності» до «людиноємності» високоякісне інвестування в людський капітал має важливе значення для підвищення ефективності випуску в технологічних дослідженнях і для прискорення зростання нової якісної продуктивності.

По-третє, якщо розглядати взаємодію попиту та пропозиції, то за умови тісного поєднання інвестування в речі й інвестування в людей можна точно підвищити відповідність інвестицій із споживанням, а пропозиції з попитом, забезпечивши безперебійну циркуляцію національної економіки й надавши сильну підтримку для пришвидшення побудови нового типу моделі розвитку. Інвестування в речі зосереджується на підвищенні якості та оновленні матеріального капіталу, зміцнюючи основу високоякісної пропозиції; це надає стимул спроможності розширювати споживання та підтримувати розвиток нових бізнес-форматів. Інвестування в людей підвищує доходи працівників і рівень їхнього споживання, породжує нові потреби та спрямовує структурні реформи на стороні пропозиції. Без підтримки людського капіталу матеріальні інвестиції легко стають неефективними; без матеріальних носіїв інвестиції в людський капітал важко вивільняють «премію талантів». Лише за умови узгоджених зусиль можна досягти динамічного балансу попиту та пропозиції та сприяти побудові нового типу моделі розвитку.

Основні акценти інвестування в людей з фінансової точки зору

Під час розробки різних фінансових послуг і політик слід приділяти більше уваги чиннику людини, розглядаючи підвищення якості людського капіталу та задоволення потреб розвитку людей протягом усього циклу як вихідну точку та кінцеву мету.

По-перше, розв’язуючи завдання розширення зайнятості та зростання доходів мешканців, спрямовувати інвестування в людей. Зайнятість — основа добробуту народу; це фундаментальна опора для підвищення спроможності домогосподарств до споживання. Щоб якісно виконати великий «твір» із всеохоплюючих фінансів, підтримка розширення зайнятості та підвищення її якості саме є ключовим інструментом інвестування в людей. У фінансових заходах підтримки потрібно, з одного боку, продовжувати посилювати кредитне фінансування малих і середніх підприємств, індивідуальних підприємців, груп самозайнятих для започаткування власного бізнесу, працівників із гнучкою зайнятістю та сферу «сільського господарства, села й селян»; з іншого боку, паралельно підвищувати рівень всеохоплюючості страхових і фінансових продуктів (управління активами/розміщення коштів). Можна для таких груп, як підприємці-початківці, особи з гнучкою зайнятістю та безробітні, розробляти індивідуальні продукти забезпечення зайнятості; для ланцюгів створення вартості у вирощуванні спеціалізованих сільськогосподарських культур, тваринництві, переробці, транспортуванні тощо надавати спеціальні послуги страхування майна, знижуючи ризики виробничо-господарської діяльності та підприємництва. Крім того, Народний банк може включити страхові компанії до сфери підтримки структурних інструментів грошово-кредитної політики, щоб стимулювати надання страхових продуктів і послуг, що охоплюють ширше коло осіб із середніми та низькими доходами. Потрібно посилити всеохоплюючу природу та ефективність підтримки, спрямовуючи фінансові установи на розробку доступних за порогом входу, з низьким ризиком і ліквідністю відповідних всеохоплюючих продуктів для управління коштами (理财). Це дасть змогу задовольнити потреби осіб із середніми та низькими доходами в прирості вартості тимчасово вільних коштів; для таких груп, як фермери та особи з гнучкою зайнятістю, запускати продуктові лінійки періодичного типу управління коштами, що відповідають циклам виробництва та господарської діяльності, наприклад, страхові/фінансові продукти на базі сезонних доходів від найму, забезпечуючи точне узгодження прибутковості коштів із потребами у грошових потоках тощо. На рівні політики необхідно включити збереження стабільного й здорового розвитку ринку капіталу до важливих міркувань у монетарній політиці та макропруденційному управлінні: через створення сприятливого грошово-фінансового середовища урізноманітнити інструменти підтримки ліквідності для таких суб’єктів, як небанківські фінансові інституції, для запобігання «викачуванню ліквідності» на ринку, а також удосконалити багаторівневий ринок облігацій, зокрема з торгівлею через торгові термінали/на біржових майданчиках, тощо, розширюючи канали отримання майнових доходів для звичайних мешканців.

По-друге, розвиваючи нову якісну продуктивність, стимулювати інвестування в людей. Нова якісна продуктивність має як основний рушій драйв технологічних інновацій, а її вирощування та зміцнення неможливі без підтримки якісних кадрових ресурсів; інвестування в людей — саме ключовий інструмент для активації цього базового елементу. З одного боку, потрібно оптимізувати механізм розподілу бюджетних витрат на наукові дослідження та розробки, зламати інерцію «переважання важких технологій над людським фактором» у фінансуванні та змістити більше коштів у напрями інтелектуальної підтримки як «м’яких» витрат, у фокусі яких мають бути потреби в оплаті праці та заохоченнях для дослідників, академічному обміні, підвищенні кваліфікації тощо, повністю розкриваючи інноваційну ініціативу та самостійність науковців. З іншого боку, технологічні фінанси мають «заякоритися» на ключових запитах інноваторів і підприємців-початківців та вдосконалити фокус, долаючи традиційні оціночні рамки, де основою виступає матеріальний капітал. Потрібно зробити цінність таланту та цінність знань важливими вимірами для ціноутворення й оцінювання в технологічних фінансах. Через створення науково обґрунтованої системи кількісної оцінки перетворювати такі «м’які відомості», як академічне походження засновника та ключової команди, досвід глибокого опрацювання галузі, внесок у патенти, ефективність упровадження програми стимулювання акціями тощо, у такі показники посилення кредитоспроможності, які можна реалізувати на практиці; системно посилювати адресну підтримку груп інноваційних підприємців через продукти на кшталт «кредит на таланти», «кредит за інноваційні бали», «кредит під права інтелектуальної власності», «кредит на НДДКР» тощо. У нинішній та наступний період особливо важливо вдосконалити політики технологічних фінансів, які заохочують інвестувати «рано» та «у невеликому обсязі». На ранніх етапах технологічні компанії часто не мають матеріальних заставних активів, таких як земля чи обладнання, але їхня ключова цінність зосереджена в здатності до створення цінності талантами та результатах у сфері знань. У цьому сенсі «інвестувати рано й у невеликому обсязі» за суттю є точним інвестуванням у цінність талантів та цінність знань. Крім того, розвиток фінтеху, зокрема штучного інтелекту, на перший погляд виглядає як інвестування в «речі» — технологічні платформи та цифрову інфраструктуру — але водночас це є ключовим шляхом, через який фінансовий сектор дає змогу людям; це також важлива сполучна ланка для глибокого поєднання інвестування в речі й інвестування в людей.

По-третє, вирівнюючи рівень базових суспільних послуг, зміцнювати основу інвестування в людей. Базові суспільні послуги, такі як житло, освіта, здоров’я та догляд у старості, — це ключові напрями, що забезпечують добробут народу та зміцнюють основу людського капіталу, а також найпряміші та найпотужніші за потенціалом сфери для інвестування в людей. За умов координаційної підтримки із боку бюджетних субсидій на відсотки, гарантій і структурної грошово-кредитної політики доцільно й надалі стимулювати фінансові установи посилювати кредитне фінансування та страхову підтримку зазначених сфер, спрямовуючи ресурси суспільних послуг на слабкіших верств населення й на слабкі ланки. Наприклад, у житловій сфері: у великих містах дефіцит житлових потреб серед нових мешканців (нових громадян) та молоді все ще залишається значним; потрібна координація з боку структурних інструментів грошово-кредитної політики, створених разом із бюджетом, щоб мотивувати фінансові установи посилювати житлову фінансову підтримку саме для таких груп. Наразі можна забезпечити, щоб бюджет у житловій сфері надавав позичальникам субсидії на відсотки через повторні кредити/рефінансування (再贷款), знижуючи вартість фінансування для житла для нових мешканців. Додатково можна розширити охоплення студентських/навчальних кредитів на сфери професійної підготовки та підвищення кваліфікації для повторного працевлаштування тощо, щоб допомогти працівникам підвищувати людський капітал; а політики повторних кредитів для сервісного споживання й догляду в старості розширювати на сценарії охорони здоров’я, удосконалюючи забезпечення добробуту протягом усього життєвого циклу тощо. Окрім того, слід розвивати глибоку взаємодію комерційного страхування пенсій із відповідними кредитними продуктами, формуючи подвійне підґрунтя підтримки — забезпечення та фінансування — і ще більше посилюючи ефективність фінансових послуг для людей.

По-четверте, виходячи з високоякісних потреб населення та всебічного розвитку людей, посилювати інвестування в людей. Цей напрям має поєднувати забезпечення народження й виховання, модернізацію послуг у догляді за людьми похилого віку та задоволення потреб високого рівня, формуючи систему фінансової підтримки протягом усього життя й на кількох рівнях. У сфері народження й виховання потрібно, з одного боку, й надалі збільшувати розмір бюджетних субсидій; з іншого боку, для сімей із двома дітьми та більше — надавати диференційовану фінансову підтримку, наприклад, оптимізувати ліміти споживчих кредитів і ставки, розширювати охоплення особистого страхування, пов’язаного з народженням (медичне страхування, страхування від тяжких хвороб тощо), а також надавати пріоритетне фінансове спрямування в освіті та житловій сфері, полегшуючи витрати домогосподарств на догляд і виховання. Щодо старості та потреб розвитку (розвиткового типу) — системно інноваційно розробляти комерційне пенсійне страхування, пенсійні програми з управлінням накопиченнями, а також фінансові продукти, що підтримують розвиток пенсійної індустрії. Для потреб самоповаги й самореалізації, таких як розвиткові та такі, що спрямовані на «насолоду», забезпечувати різноманітну й персоналізовану фінансову пропозицію. Наприклад, у сфері зелених фінансів потрібно наполегливо дотримуватися підходу «бачити більше, ніж речі — бачити людей»: включати в фінансово-сервісні програми пільг вуглецеві бали домогосподарств до системи заохочення, надаючи для людей, які практикують низьковуглецевий спосіб життя, преференції щодо кредитних ставок, пріоритетне розміщення коштів у фінансові продукти тощо. Для споживчих потреб у культурному туризмі та відпочинку, колекціонуванні та оцінюванні цінностей, управлінні здоров’ям, емоційному відновленні тощо запускати кастомізовані сервіси — наприклад, кредити та платіжно-розрахункові послуги. Крім того, для груп донорів благодійних пожертв надавати спеціалізовані фінансові інструменти, як-от майнові довірчі фонди (trust) та благодійне страхування, допомагаючи їм досягати єдності суспільної цінності й особистої цінності.

По-п’яте, захищаючи права фінансових споживачів, проводячи освіту інвесторів і будуючи систему належних інвесторів, укріплювати фінансову лінію безпеки інвестування в людей. Ці три напрями одночасно є важливою опорою для впорядкування фінансового ринку, і ключовими інструментами для забезпечення справедливих та доступних для широких верств фінансових послуг, для спрямування мешканців на раціональну участь у фінансовій діяльності та для реального захисту безпеки майна населення. За своєю сутністю це — гарантія інвестування в людей шляхом закріплення «фундаментальної межі» фінансової екосистеми. У сфері захисту прав фінансових споживачів слід посилити нагляд протягом усього процесу та порядок звернень/захисту, зосередившись на групах у межах всеохоплюючих фінансових послуг: жорстко викривати та карати фінансові незаконні дії та порушення, а також незаконну фінансову діяльність, забезпечити безперешкодні канали подачі скарг, створити механізм швидкої компенсації (fast payout), а також приділяти особливу увагу запобіганню фінансовим шахрайствам проти літніх людей, осіб із середніми та низькими доходами й нових мешканців. Через чітке розкриття річних ефективних відсоткових ставок за позиками, обмеження надто високих ставок і боротьбу з незаконним стягненням боргів слід реально забезпечити фінансове здоров’я осіб із низькими доходами. На рівні освіти інвесторів — точно для різних груп населення поширювати фінансові знання, підвищуючи фінансову грамотність усього населення й здатність запобігати ризикам через різноманітні форми, а також спрямовувати осіб із низькими доходами робити обґрунтовані позики. У сфері побудови системи належних інвесторів — удосконалити систему розподілу та різнорівневого класифікаційного управління: за вимірами, як-от здатність інвестора сприймати ризик, формувати точний профіль і зіставляти його з відповідними продуктами; забезпечувати впровадження системи та оптимізацію сервісу, формуючи позитивний цикл: захист прав «підлогу/основу» через гарантії, освіта інвесторів — через підвищення можливостей, а належні правила — через нормотворення. У результаті фінансове інвестування в людей ефективно просувається в безпечній, впорядкованій екосистемі.

Комерційні банки в інвестуванні в людей мають робити більше

Комерційні банки як опора фінансової системи Китаю мають значні обсяги коштів, широку мережу відділень, міцну клієнтську базу та велику команду співробітників. Під час просування стратегічної практики інвестування в людей потрібно глибоко втілювати концепцію створення цінності «в центрі — клієнт». Комерційні банки мають спиратися на власне функціональне позиціонування, активно діяти: використовуючи бізнес-можливості, що виникають із зростанням доходів мешканців, застосовувати цифрові інструменти для оптимізації сервісної спроможності та через внутрішньо-зовнішню координацію підвищувати якість людського капіталу.

По-перше, посилювати побудову продуктової системи та користуватися можливостями зростання доходів мешканців і оптимізації структури споживання. З одного боку, у міру збільшення майнових доходів домогосподарств зростають і запити щодо управління статками. Банкам слід активно формувати сходинкову та диференційовану систему продуктів, щоб охоплювати потреби різних сегментів клієнтів. Для груп із середніми та низькими доходами можна розробляти стабільні за ризиками продукти з низьким порогом входу й простим розумінням, наприклад, продукти на кшталт грошових фондів і пенсійних заощаджень, щоб допомагати їм зберігати вартість активів. Для сімей із середнім доходом можна надавати комплексні фінансові послуги, що охоплюють планування податків, освіту майбутніх поколінь (освітні накопичення) та розміщення пенсійних заощаджень. Для клієнтів із високими чистими активами можна розширювати можливості висококласних послуг із транснаціонального розподілу активів, сімейних трастів тощо. Паралельно слід активно досліджувати продукти з інвестування в акції/власний капітал, оптимізувати структуру розміщення активів і підвищувати загальний рівень доходності управління статками, щоб посилити привабливість продуктів. З іншого боку, спираючись на тенденцію оновлення споживання, що підживлюється зростанням доходів мешканців, потрібно розвивати бізнес споживчих фінансів. Концентруючись на сценаріях споживання покращеного типу, таких як освіта, медицина, культурний туризм і відпочинок, фітнес тощо, розробляти гнучкі продукти сценарного кредитування з удобним і ефективним механізмом погашення. Одночасно просувати інновації у бізнесі кредитних карт: поєднуючи різні споживчі сценарії, запускати диференційовані переваги, як-от послуги з управління здоров’ям, знижки/преференції для поїздок культурно-туристичного характеру, підвищуючи «прилипання» клієнта та якість споживчого досвіду.

По-друге, цифрова трансформація як точка входу: комплексно підвищувати спроможність інвестування в людей. З одного боку, посилювати інтеграцію та аналіз фінансових даних і зовнішніх даних, максимально розкривати цінність даних і точно створювати портрети індивідуальних клієнтів і підприємств «раннього етапу/малих розмірів» («early and small»). На цій основі запускати інтегровані комплексні послуги «фінансування + інтеграція знань» (融资+融智): крім підтримки коштами, забезпечувати супровідні професійні послуги — фінансові консультанти, консультації з управління операціями, зв’язок із ринковими ресурсами, роз’яснення політик тощо — додаткові бізнеси, які всебічно підтримують розвиток талантів і здоровий розвиток «early and small» підприємств. Для індивідуальних клієнтів формувати фінансові сервіси протягом усього життєвого циклу: від освітніх заощаджень на етапі зростання до споживчих кредитів і управління статками в період професійного розвитку, а потім — до пенсійного планування та передачі статків після виходу на пенсію. З іншого боку, модернізувати цифрові платформи сервісу, удосконалюючи онлайн-канали, як-от мобільний банк, інтернет-банк, розумні термінали тощо, інтегруючи різноманітні сервіси, включно з плануванням доходів, розумними заощадженнями, страховими консультаціями, поданням заявок на кредити та управлінням статками, щоб забезпечити «усе в одному місці» для онлайн-оформлення, надаючи клієнтам більш зручні та ефективні фінансові послуги.

По-третє, зосереджуватися на підвищенні якості людського капіталу та триматися довгострокової орієнтації на цінність. З внутрішнього боку: посилення навчання співробітників для надання їм можливостей — важливий захід для підвищення якості людського капіталу та покращення ключової конкурентоспроможності. Потрібно активізувати ініціативу працівників до навчання й цілеспрямовано посилювати розвиток їхніх можливостей у сфері цифрових інструментів та застосування штучного інтелекту, щоб підвищити загальну сервісну ефективність і спроможність до інноваційної адаптації. З зовнішнього боку: слід глибоко інтегруватися в цикл розвитку людського капіталу та активно брати на себе соціальну відповідальність. Через власну ініціативу та стратегічну співпрацю з вищими навчальними закладами, науково-дослідними інститутами, установами професійного навчання, технологічними парками тощо комерційні банки можуть вбудовувати фінансові сервіси в конкретні сценарії, такі як набір студентів і працевлаштування, наукові перетворення результатів, стажування та практичне навчання, залучення талантів тощо. Наприклад, надавати університетам комплексне «розумне рішення» для кампанії керування навчальною платою, навчальних кредитів, фондів для інновацій та підприємництва; або спільно з місцевими урядами й парками створювати фінансові пакети, підібрані під потреби талантів високого рівня, що включають підтримку заселення, започаткування бізнесу та побутову підтримку, формуючи відкриту екосистему сервісів із виграшем для всіх.■

(Редактор　Чжи Фен’інь)

Лайк, пошир, рекомендуй, домовимось?