Швидкодіючі серцеві таблетки раптово стали популярними за одну ніч: зростання популярності у 30 разів, важко приховати кризу у секторі на 900 мільярдів юанів

Відомий освітній блогер Чжан Сюесфен повідомив про смерть унаслідок кардіогенної раптової смерті, через що питання здоров’я серця для молоді та людей середнього віку стало темою, на яку звертає увагу вся країна. Швидкодійна пігулка для порятунку серця, комбінована пігулка Даньшень дропс тощо серцево-судинні засоби традиційної китайської медицини для екстреної допомоги для серця й мозку швидко перетворилися на фокус уваги на споживчому ринку. Як показують оприлюднені дані електронних торговельних платформ, упродовж кількох годин після розгортання події обсяг пошуку відповідних серцево-судинних ліків зріс у понад 30 разів у річному обчисленні; у сегменті серцево-судинних препаратів на ринку A-акцій також відбулися короткострокові коливання. Цей сплеск споживання, породжений медичною трагедією, повернув надовго забутий сегмент серцево-судинних препаратів традиційної китайської медицини в поле зору широкої аудиторії. Але після того як хвиля інтересу спала, стійкі “болячки” галузі — залежність від великих ходових продуктів, недостатні інвестиції в розробку, дисбаланс структури витрат тощо — залишаються виразними; зростальні труднощі провідних компаній у сфері серцево-судинних препаратів не змінилися принципово.

Короткостроковий сплеск

Одна раптова медична трагедія швидко перетворилася на гарячий інтерес з боку споживачів у фармацевтичному сегменті. Після того, як увечері 24 березня відповідні повідомлення стали відомими, увага суспільства до ліків для екстреного порятунку при хворобах серця та продуктів для профілактики серцево-судинних захворювань різко зросла; потреба в запасі ліків на випадок екстреної допомоги в людей молодого та середнього віку зосереджено “вивільнилася”, змінивши структуру споживання серцево-судинних препаратів, яка раніше була переважно орієнтована на людей похилого віку.

Згідно з реальними даними, оприлюдненими JD.com (купівля ліків), починаючи з вечора 24 березня обсяг пошуку швидкодійної пігулки для порятунку серця, нітрогліцерину тощо ключових препаратів для серця зріс більш ніж у 30 разів у річному обчисленні; обсяг пошуку медичних виробів, таких як автоматичні зовнішні дефібрилятори (AED) та пристрої для електрокардіографії/контролю крові киснем, збільшився в місяць-до-місяця (MoM) у 10 разів; обсяг пошуку харчових добавок, пов’язаних із серцево-судинною тематикою, зокрема коензим Q10 та риб’ячий жир глибоководної риби, також синхронно пішов угору. Служби підтримки кількох онлайн-аптек повідомили кореспонденту “Хуасія шибао” (China Economic Times), що в останні дні кількість запитів і замовлень на відповідні ліки значно зросла порівняно з буднями. Капітальний ринок також швидко відреагував: сегмент серцево-судинних препаратів традиційної китайської медицини тимчасово посилився, а ціни акцій відповідних публічних компаній показали невелике зростання.

Як ексклюзивний виробник швидкодійної пігулки для порятунку серця, “Jin Yaо Daren Tang” цього тижня виріс на 3,6%, тоді як індекс китайської медицини впав на 3,03%. “Тяньші Лі”, “Бу Чжуан Фарма” (Бучжань), “Їлін Фарма” та інші лідери галузі також завдяки своїм серцево-судинним продуктам здобули ринкову увагу.

Засновник консалтингової компанії зі стратегій у медицині LatitudeHealth Чжао Хен у коментарі кореспонденту “Хуасія шибао” заявив, що нинішня ситуація на рівні сегменту є типовою подієво-індукованою короткостроковою волатильністю й не означає зміну галузевих фундаментальних показників; щодо тривалості “гарячості” в майбутньому зберігаються сумніви.

Серцево-судинні препарати традиційної китайської медицини — це найбільший за обсягом сегмент ринку традиційної китайської медицини в Китаї, попит у якому є надзвичайно жорстким, а ринкова структура давно вже має високий ступінь закріплення. Згідно з даними “Mi Nei Net”, упродовж останніх років серцево-судинні препарати системи “ліки на основі китайської медицини” в трьох ключових кінцевих сегментах ринку постійно трималися на рівні понад 90 млрд юанів.

У двох головних ключових ринках — державних медичних закладах і роздрібних кінцевих пунктах — переваги лідерів є очевидними. Ексклюзивні продукти “Тяньші Лі” (комбінована пігулка Даньшень дропс), “Даран Тан” (швидкодійна пігулка для порятунку серця), “Шанхай Хован” (пігулка Шесян для заспокоєння серця), “Бучжань Фарма” (капсули Нао-синь тун) тощо роками стабільно посідають провідні місця за продажами; окремі великі ходові продукти можуть приносити продажі на рівні десятків мільярдів юанів на рік. У перших трьох кварталах 2025 року ексклюзивні продукти “Тяньші Лі” — комбінована пігулка Даньшень дропс — та “Даран Тан” — швидкодійна пігулка для порятунку серця — обидва увійшли до топ-5 у роздрібному кінцевому сегменті.

Варто зазначити, що цього разу ринкова “гарячість” здебільшого концентрується у онлайн-роздрібному сегменті та має виразні ознаки “запасу ліків на випадок екстреної ситуації”, а не є суттєвим зростанням потреби пацієнтів у тривалому застосуванні. Генеральний менеджер групи медичного консалтингу “Zhuo Heng Medical” Чжан Цун у коментарі кореспонденту “Хуасія шибао” відверто визнав, що серцево-судинні захворювання здебільшого є хронічними, потребують довгострокового регламентованого лікування й управління здоров’ям; короткостроковий “пік запасання ліками” внаслідок цієї раптової події навряд чи перетвориться на стабільне зростання фінансових результатів компаній. У міру того як громадські емоції поступово вщухатимуть, а уявлення про здоров’я повертатимуться до раціональності, обсяги продажів і ринкова “гарячість” відповідних ліків, найімовірніше, швидко знизяться; галузь не зможе здійснити принциповий розворот розвитку, спираючись на разову публічну подію.

Довгострокова глуха ситуація

Короткострокова ринкова “гарячість” зрештою не здатна приховати довгострокові труднощі розвитку галузі серцево-судинних препаратів традиційної китайської медицини. Упродовж останніх років через низку чинників — зниження цін у закупівлях традиційної китайської медицини (集采), посилення контролю за витратами медичним страхуванням, загострення конкуренції із заміщенням препаратами хімічного фармпризначення та біопрепаратами — загальний темп зростання галузі постійно сповільнюється, а фінансові результати багатьох провідних компаній зазнають виразного тиску. Якщо детальніше подивитися фінзвітність “Даран Тан”, “Тяньші Лі” тощо, стає помітним: надмірна залежність від великих ходових продуктів, недостатні інвестиції в розробку, високі маркетингові витрати, слабкі інноваційні здібності тощо перетворилися на ключові “болючі точки”, що обмежують високоякісний розвиток галузі; весь сегмент нині глибоко занурений у проблеми трансформації.

Залежність від великих ходових продуктів — найпоширеніша “вузька ланка” розвитку в галузі, і “Даран Тан” є дуже показовим прикладом. Будучи столітнім брендом старої китайської аптекарської традиції, “Даран Тан” значною мірою покладає фінансові результати на швидкодійну пігулку для порятунку серця як на ключовий продукт. Дані показують, що у 2024 році дохід “Даран Тан” у фармацевтичній промисловості становив 4,491 млрд юанів, з яких продажі швидкодійної пігулки для порятунку серця — 1,98 млрд юанів — майже половина частки від доходу фармацевтичної промисловості; за той самий період обсяг продажів швидкодійної пігулки для порятунку серця становив 56,78 млн коробок, тоді як продажі інших препаратів були лише на рівні кількох мільйонів коробок; траєкторія прибутковості також практично повністю прив’язана до цього продукту. Ще більш насторожує те, що зростання швидкодійної пігулки для порятунку серця вже вичерпує потенціал: у 2024 році обсяг продажів знизився на 1,70%, запаси зросли на 81%, а резерв зростання основного бізнесу є недостатнім.

Другий лідер сегменту — “Тяньші Лі” — також потрапив у схожу кризу розвитку. З точки зору результатів діяльності: у 2025 році основний дохід фармацевтичної промисловості “Тяньші Лі” становив 7,382 млрд юанів, що на 2,54% менше в річному обчисленні; загальний дохід 8,236 млрд юанів, що на 3,08% менше; прибуток після вирахування некоригованих показників (扣非净利润) — 0,791 млрд юанів, що суттєво впав на 23,59%; компанія пояснює спад результатів зниженням цін у межах 集采 та спадом у галузі ін’єкційних препаратів на основі традиційної китайської медицини. Ключовий продукт “Тяньші Лі” — комбінована пігулка Даньшень дропс — роками тримається в топі за обсягом продажів на ринку; у 2025 році дохід цього продукту становив близько 3,7 млрд юанів, що є приблизно половиною доходу компанії від фармацевтичної промисловості.

На тлі серйозної залежності від одного продукту особливо контрастує те, що загальний обсяг інвестицій у розробку в галузі є недостатнім: більшість компаній продовжує традиційну модель ведення бізнесу “пріоритет продажів, легковажність до розробок”, а частка витрат на розробку значно нижча, ніж у компаній фармпрепаратів хімічного виробництва та біопрепаратів.

На прикладі “Даран Тан”: у компанії в останні роки витрати на дослідження і розробки постійно трималися на рівні приблизно 1,6 млрд юанів; у перших трьох кварталах 2025 року частка інвестицій у розробку в загальному доході становила близько 2,85%, тоді як частка витрат на продажі у той самий період сягала 38%; інвестиції в розробку й маркетинг виявилися вкрай розбалансованими. “Тяньші Лі” хоча й має відносно вищі витрати на розробку: у 2025 році витрати на розробку становили 0,686 млрд юанів, тобто 10,26% від загального доходу; однак у той самий період витрати на продажі сягали 2,972 млрд юанів, або 36% від загального доходу; структура витрат зберігає дисбаланс.

Короткострокова ринкова “гарячість”, спричинена цією подією, є лише разовим тимчасовим “підживленням” галузі серцево-судинних препаратів традиційної китайської медицини й не може вирішити глибоко вкорінені структурні проблеми. Для компаній, що виробляють препарати традиційної китайської медицини, щоб досягти тривалого та стабільного розвитку, потрібно закрити прогалини в розробках, відмовитися від традиційної моделі “зробити ставку на маркетинг — забути про розробки”, і лише тоді вдасться вийти з глухої ситуації розвитку.

Масив інформації, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance