3 акції з високим зростанням, які варто розглянути після "краху" ринку

Поки весь світ переходив на карантин, намагаючись уповільнити поширення COVID-19, уже швидкозростаючий цифровий світ отримав додатковий імпульс і тепер є важливішим, ніж будь-коли. У результаті після дуже короткого «провалу» в березні технологічні акції пішли в розгін і багато в чому відповідальні за те, що ціновий ринок цього літа повернувся до історичних максимумів.

Після такого стрімкого відновлення відкатів можна очікувати, і багато імен, що летіли вгору, зробили саме це на початку вересня. Три, на які прямо зараз варто звернути увагу: **Lemonade **(LMND +6.33%), Repay Holdings (RPAY 15.87%) і **Cloudflare **(NET +6.20%).

Джерело зображення: Getty Images.

1. Lemonade: страхова компанія майбутнього?

Хоча моя стратегія купівлі акцій аж ніяк не безпомилкова, Lemonade — саме та причина, через яку я, як правило, тримаюся подалі від IPO, принаймні доки не буде опубліковано результати операційної діяльності за хоча б один квартал або два. Після того як ціна була встановлена на $29 і було залучено понад $300 млн свіжих коштів, акції страхового «вбрання» з технологіями більше ніж подвоїлися в перший день торгів і більше ніж потроїлися за тижні після дебюту публічних торгів на початку липня 2020 року. З того часу акцію «приземлило» — і тепер вона йде за «лише» близько $51 за акцію станом на 11 вересня.

Відкат від максимумів і перший-у-історії квартальний звіт компанії як публічної структури змушують мене задуматися про те, щоб зайняти невелику позицію. У фрагментованій галузі, де компанії змагаються ціною й розхвалюють клієнтські заощадження за допомогою численних TV-рекламних роликів, Lemonade змагається з технологіями. ШІ (читайте: цифрова автоматизація) пронизує цей бізнес — від інтерфейсу страхового котирування для клієнтів до андеррайтингу й виплат за страховими випадками. Наразі Lemonade — невеликий гравець у галузі, який іще не доступний у всіх 50 штатах, і пропонує лише страхування орендарів, страхування власників житла та страхування домашніх тварин, але вона швидко зростає.

Кількість клієнтів у другому кварталі 2020 року зросла на 84% у річному вимірі до майже 815,000, валові зароблені страхові премії зросли на 121% до $35.3 млн, а скоригований валовий прибуток виріс на 204% до $7.0 млн. Утрати за скоригованим EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу) становили $18.2 млн, звузившись на $4.8 млн у порівнянні з роком тому. Lemonade і надалі працюватиме зі збитками певний час, що відлякає багатьох інвесторів. Але компанія швидко стає ефективнішою, нарощуючи клієнтську базу, і має плани щодо інших типів страхування, які вже в роботі. А наприкінці червня в компанії було $184 млн готівки, еквівалентів та інвестицій на балансі (без вилучення майже $112 млн обмежених коштів, що зберігаються в страхових дочірніх структурах і потрібні, зокрема, для виплат за претензіями) і не було боргу. Це не включає понад $300 млн, які щойно залучили через IPO.

З огляду на ще відносно невеликий розмір, поточна ринкова капіталізація Lemonade у $2.8 млрд є доволі «крутою» оцінкою, яка передбачає, що швидке зростання триватиме ще якийсь час. Але зважаючи на те, як швидко компанія руйнує статус-кво в тих сегментах малого страхування, які вона пропонує зараз, довгостроковий потенціал там є. Якщо я куплю, то почну з дуже невеликої позиції, сукупно меншої за 1% від моєї загальної вартості портфеля.

2. Repay Holdings: цифрова революція платежів ще далека від завершення

Хоча платити карткою — як особисто, так і онлайн — стало нормою, платежі в реальному часі все ще є дещо рідкістю в сфері боргового обслуговування та міжбізнесових платежів (business-to-business). Згідно з програмним забезпеченням для цифрових платежів Repay, значно менше ніж половина цих галузей формують або приймають платежі за допомогою сучасної електронної платіжної технології в реальному часі.

Саме там Repay бачить потенціал довгострокового зростання. Через придбання та стабільний потік нових інтеграцій ПЗ і партнерств компанія швидко розширюється, допомагаючи банкам, кредитним спілкам і бізнесу оновлювати свої операції з платежами та дебіторською заборгованістю для нової цифрової ери. Загальна виручка зросла на 68% у Q2 2020 до $36.5 млн, а скоригований EBITDA збільшився на 55% до $16.2 млн. Відстаючи приблизно на 10% від історичних максимумів, яких було досягнуто на початку вересня, акції зараз торгуються з мультиплікатором 13х до очікуваної виручки за весь 2020 рік і 31х до очікуваного скоригованого EBITDA.

Це, безумовно, преміальна ціна, але Repay працює в дуже великому «пісочному дворі» (загальні річні обсяги платежів у борговому обслуговуванні та міжбізнесових транзакціях — це трильйони доларів) і пропонує сервіс, який раптово став вкрай важливим саме в цей час соціального дистанціювання. І тепер, коли багато організацій були змушені інвестувати в нові можливості цифрових платежів, малоймовірно, що вони просто повернуться до старих звичок, коли пил почне осідати після пандемії. Платежі в реальному часі — а не готівка, чек і інші застарілі форми електронних платежів, які не є «real-time», як ACH — це майбутнє.

Також варто відзначити: після продажу додаткових акцій і монетизації опціонів (stock warrants) минулого кварталу Repay має достатню ліквідність на балансі, щоб продовжувати зростання. Готівка та еквіваленти становили $166 млн наприкінці червня (порівняно лише з $24.6 млн на початку року), а борг — $260 млн. Однак з огляду на те, що її послуги є дуже затребуваними, а прибутковість зростає, мені подобаються довгострокові шанси Repay.

3. Cloudflare: мережева інфраструктура для 21-го століття

Cloudflare — ще одна невелика компанія з ПЗ, що демонструє зліт, і яка заслуговує на серйозний розгляд для інвесторів із довгостроковим горизонтом. Навіть після падіння більш ніж на 20% від пікових цін після звіту про результати за другий квартал, ця фірма з програмного забезпечення для інтернет-інфраструктури все ще удвічі виросла в ціні з початку року і зараз торгується з відчутним мультиплікатором 25х до очікуваної виручки поточного року.

Але є вагома причина, чому ціна преміальна. Cloudflare забезпечує доставку веб-контенту, безпеку та послуги для розробників і обрала інший підхід до зростання, ніж її конкуренти. Вона розробляє нові сервіси й пропонує їх безкоштовно або за низькими цінами для окремих розробників і малих бізнесів, а згодом починає маркетинг цих сервісів для більших потенційних клієнтів. Ця стратегія працює добре й до цього часу. Виручка зросла на 48% за перші півроку 2020 року до $191 млн, нарощуючи те, що компанія вже зробила раніше: її прогрес у 2019 році становив 49%.

Як і інші бізнеси з хмарним ПЗ із високими темпами зростання, Cloudflare зараз працює зі збитками. Загальні скориговані чисті збитки за цей рік уже склали $21.9 млн. Однак потенціал прибутку є: валова маржа по наданих послугах перевищує 76%. І хоча компанія наближається до беззбитковості, вона добре профінансована, щоб підтримувати свій божевільний темп. Готівка, еквіваленти та інвестиції становили $1.07 млрд наприкінці червня, а борг — лише $366 млн. Звісно, Cloudflare змагається з деякими конкурентами «з глибокими кишенями», як, наприклад, хмарна платформа Amazon AWS, яка має власну доставку контенту та сервіси для веб-розробників. Але в Cloudflare більш сучасні продукти мають імпульс на своєму боці, адже багато організацій — і великих, і малих — шукають способи оновити свою роботу в умовах економічного карантину.

Cloudflare беззаперечно — дорога акція: ціна закладає оптимістичний сценарій щодо решти цього року і далі. Однак, коли компанія нарощує частку на ринку мережевої інфраструктури, ця хмарна акція принаймні варта того, щоб тримати її в полі зору. Якщо я куплю більше, то візьму подібний підхід, як і з Lemonade та Repay, і збережу свої позиції в кожній із них дуже невеликими.