Восан Біо: планує збільшити капітал на 2 мільярди юанів, основний бізнес під тиском, додаткові питання щодо відповідності ще не вирішені

Спроси AI · Чи переоформлення додаткового розміщення акцій «Уотсон біотех» може бути спробою полегшити тиск на грошові потоки?

Нещодавно «Уотсон біотех» оприлюднив проєкт плану додаткового розміщення акцій за 2026 рік. Компанія має намір залучити шляхом додаткового розміщення не більше 2,003 млрд юанів у вигляді коштів. Кошти планують використати для поповнення обігових коштів. Після завершення цього випуску «Тен’юн Сіньво» стане контролюючим акціонером, а контролер «Тен’юн Сіньво» — Хуан Тао — стане фактичним контролером компанії.

Згідно з прогнозом результатів за 2025 рік, виручка протягом усього року, як очікується, знизиться приблизно на 15% р/р, чистий прибуток без урахування разових факторів зменшиться на 9%-22% р/р. Основний бізнес перебуває під тиском прибутковості. Дані за 2025 рік за три квартали показують одночасне падіння виручки та прибутку; операційний грошовий потік суттєво скоротився. Причиною є посилення збитків від кредитного знецінення, спричинених дебіторською заборгованістю.

Аналіз показує, що через порушення процедури розгляду виплат винагороди директорам і керівникам «Уотсон біотех» у грудні 2025 року отримав від адміністративного регулятора — Комісії з цінних паперів КНР у провінції Юньнань — вимоги про виправлення (адміністративні наглядові заходи).

Планується залучити фінансування на 20 млрд юанів, можливе змінення фактичного контролю

У повідомленні зазначено, що об’єктом цього випуску «Уотсон біотех» є «Тен’юн Сіньво». «Тен’юн Сіньво» підписується на акції цього випуску за номіналом у юанях готівкою.

\

Рис. 1: Додаткове розміщення акцій «Уотсон біотех»

Кількість акцій у цьому випуску — не більше 208 млн штук (включно з цією величиною), не більше 30% від загальної кількості акцій компанії до цього випуску. Ціна розміщення визначена як 9,63 юаня за акцію. Загальний обсяг залучених коштів — не більше 20,03 млрд юанів. Після вирахування витрат на випуск усі кошти буде використано для поповнення обігових коштів.

До цього випуску частки власності в компанії є доволі розпорошеними: жоден акціонер не може здійснювати фактичний контроль над компанією шляхом прямого або опосередкованого володіння акціями чи через інвестиційні відносини. «Тен’юн Сіньво» не володіла прямо або опосередковано акціями компанії. Виходячи з верхньої межі кількості підписаних акцій конкретним інвестором, «Тен’юн Сіньво» та один із його осіб, що здійснює фактичний контроль, разом із діючими узгодженими особами матимуть після випуску загалом 14,46% акцій компанії. «Тен’юн Сіньво» стане контролюючим акціонером компанії, а фактичний контролер «Тен’юн Сіньво» Хуан Тао стане фактичним контролером компанії.

Виручка та прибуток під тиском

«Уотсон біотех» — це високотехнологічна біофармацевтична компанія, що професійно займається розробкою, виробництвом і продажем вакцин для людей.

28 січня 2026 року «Уотсон біотех» оприлюднив прогноз фінансових результатів за 2025 рік. Компанія очікує, що чистий прибуток, що належить акціонерам, становитиме 160 млн — 190 млн юанів, зростання на 13% — 34% р/р; чистий прибуток без урахування разових факторів — 85 млн — 99 млн юанів, зниження на 9% — 22% р/р; очікувана виручка — 2,4 млрд — 2,43 млрд юанів, тоді як за аналогічний період минулого року — 2,821 млрд юанів.

Щодо причин зміни показників діяльності компанія зазначає, що в звітному періоді загалом внутрішній і міжнародний ринки вакцин залишалися у спадному циклі, а сукупний дохід від продукції вакцин компанії знизився приблизно на 8% порівняно з відповідним періодом минулого року.

Останніми роками компанія демонструє тенденцію до зниження виручки та прибутку загалом. За перші три квартали 2025 року компанія отримала загальну виручку від реалізації 1,719 млрд юанів, що на 19,73% менше, ніж за аналогічний період минулого року; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 163 млн юанів, що на 36,24% менше; чистий прибуток без урахування разових факторів — 70,54 млн юанів, що на 68,5% менше. Маржинальність валового прибутку за три квартали становила 71,69%, що на близько 8 процентних пунктів менше за попередній рік.

\

Рис. 2: Фінансові показники «Уотсон біотех»

Аналіз показує, що станом на вересень 2025 року дебіторська заборгованість «Уотсон біотех» на кінець строку становила 2,284 млрд юанів. Частка дебіторської заборгованості в виручці досягала 132,87%, що ще більше зросло порівняно з відповідним періодом 2024 року. За три квартали кредитні збитки від знецінення становили 85,2268 млн юанів, з яких резерви під безнадійні борги, нараховані за дебіторською заборгованістю, становили 81,5938 млн юанів.

Щодо грошових потоків: за три квартали чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 79,6921 млн юанів, що на 85,75% менше р/р. Основною причиною є зменшення порівняно з аналогічним періодом минулого року надходжень за продаж вакцин і отриманих від уряду субсидій. На кінець періоду грошові кошти становили 1,681 млрд юанів; сукупні оборотні активи — 5,912 млрд юанів; сукупні поточні зобов’язання — 1,678 млрд юанів.

Через порушення в процедурі затвердження винагороди — з вимогою виправити

Переглянувши матеріали, з’ясувалося, що в грудні 2025 року Комісія з цінних паперів КНР у провінції Юньнань застосувала до «Уотсон біотех» заходи у вигляді вимоги виправити порушення.

\

Рис. 3: Рішення Комісії з цінних паперів КНР у провінції Юньнань про застосування до «Уотсон біотех» заходів з вимогою виправити

У повідомленні зазначено, що питання щодо винагороди директорам у «Уотсон біотех» у 2023 і 2024 роках не було подано на розгляд загальних зборів акціонерів у передбаченому порядку; а питання щодо винагороди керівникам вищої ланки у 2023 і 2024 роках не було подано на розгляд ради директорів у встановленому порядку. Тому до компанії було застосовано адміністративні наглядові заходи у формі вимоги виправити, а також внесено відповідний запис до реєстру доброчесності на ринку цінних паперів і ф’ючерсів.

Крім того, за результатами самоперевірки компанії щодо випадків покарань за останні 5 років, крім зазначених наглядових заходів і листа-нагляду за 2025 рік, у липні 2021 року Комісія з цінних паперів КНР у провінції Юньнань видала рішення про вимогу виправити, пов’язане з тим, що інвестиційні рішення та післяінвестиційне управління здійснювалися з недоліками. Цей випадок було повністю виправлено, а також подано звіт про виконання заходів з виправлення.

【Читання фінзвітів】 — це рубрика, створена спільно «Сіньхуа фінанс» і «Пан’є» (面包财经), основним змістом якої є інтерпретація фінзвітів компаній, котируваних на біржі. «Сіньхуа фінанс» — це національна платформа фінансової інформації, що була створена за підтримки «Сіньхуа»; її контент всебічно охоплює фінансові ринки, зокрема ринки акцій, валют і облігацій у всьому світі, та надає авторитетні, професійні й комплексні сервіси фінансової інформації.

(Номер серії статті: 2034882833880846336/PLH)

Відмова від відповідальності: Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією для будь-кого.
Декларація про права інтелектуальної власності: права інтелектуальної власності на роботи «Пан’є» належать ТОВ «Шанхай Мяотань мережеві технології».