Repay Holdings спостерігає за тривалим зростанням на тлі наказів про ізоляцію

Поки на початку березня акції **Repay Holdings **(RPAY 14,90%) отримали сильний удар разом із рештою фондового ринку, папери компанії відновилися, і станом на сьогодні в 2020 році їхня ціна зросла приблизно на 27%. Економічна ізоляція негативно впливає на результати багатьох платформ цифрових платежів, і сервіс REPAY цієї компанії — не виняток.

Однак компанія обслуговує галузі, які відстають у впровадженні реальних (миттєвих) цифрових транзакцій — сфери, що стала важливішою, ніж будь-коли, під час кризи, спричиненої коронавірусом. Тому компанія повідомила про суттєве зростання продажів у першому кварталі року, і вважає, що бізнес навряд чи змінить курс, коли криза вщухатиме.

Перший квартал — цифрами

REPAY розпочала 2020 рік із 58% річного зростання обсягу за картками до $3,8 млрд. У поєднанні з низкою придбань протягом останнього року це спричинило значне зростання результатів, зокрема 20% збільшення темпів органічного зростання валового прибутку на базовій платформі (60% з урахуванням придбань).

EBITDA = прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу. Джерело даних: Repay Holdings.

Хоча прибутки не зростають так сильно, як дохід, це може відштовхнути деяких інвесторів, важливо пам’ятати, що REPAY — дуже невелика компанія. Зараз це історія про зростання, а більша віддача по нижній межі має прийти пізніше. Як невеликий гравець у величезній індустрії цифрових платежів, активність у сфері злиттів і поглинань також досі триває.

Але поки що результат REPAY у першому кварталі був досить непоганим з огляду на безпрецедентну ситуацію, в якій опинився світ. Згідно зі словами CEO Джона Морріса, у цей період у результатах були певні слабкості в активності зі стягнення платежів наприкінці березня, коли позикодавці та споживачі адаптувалися до економічного закриття та обходили вимоги режиму «залишайся вдома». Ця слабкість змінилася, і темп знову пришвидшився в квітні.

Image source: Getty Images.

Зростання залежності від реальних (миттєвих) платежів

Саме тут REPAY може в підсумку відіграти ключову роль для своїх клієнтів, коли світ повертатиме складові назад після коронавірусу. Хоча реальні цифрові транзакції стали звичними в роздрібній торгівлі та галузях, орієнтованих на споживача (проникнення кредитних і дебетових карток у всі галузеві продажі, за прогнозом, досягне 67% до 2022 року), карткові платежі суттєво нижче за середній рівень там, де працює REPAY. Платежі за авто- та персональними позиками, іпотечні платежі та транзакції бізнес-до-бізнесу досі значною мірою домінуються готівкою (фізичною або чеком) і ACH (формою цифрової транзакції, але не реального часу, оскільки передавання займає щонайменше один день).

Якщо розглядати це разом, потенційна можливість тут може бути дуже великою. Позикові та бізнес-до-бізнес транзакції використовують миттєві цифрові платежі менш ніж у половині випадків — деякі, як-от іпотеки, застосовують миттєве цифрове передавання лише приблизно у 10% випадків. Якщо розглядати це разом, «пісочниця» REPAY, з якою вона працює, здійснює транзакції на суму близько $1,1 трлн на рік. За щорічного прогнозного доходу трохи менше $11 млрд це залишає достатньо простору для того, щоб невеликий технологічний гравець зробив певні кроки й наростив активність з картковими платежами.

Звісно, є причини, чому цим галузям знадобилося більше часу для впровадження. Обслуговування боргу платежем кредитною карткою зазвичай не дозволяється. Навіть коли використовують дебетову картку, щоб погасити позику, позиковий сервіс (servicer) має мати справу з комісіями за міжбанківські розрахунки (interchange) за обробку транзакції. Використання нині застарілої технології ACH, хоча й повільної, дозволяє уникнути цієї ставки interchange.

Але навіть якщо ACH збережеться, порушити практику з готівкою та чеками все одно є великою можливістю. Майбутнє вже рухалося від готівки, а тепер, коли в рівняння входить пандемія, обробка фізичних грошей перейшла від дедалі дорожчої, але необхідної моделі до такої, що, можливо, зовсім вийде з фавору в загальної публіки. REPAY також допомагає знижувати вартість реальних транзакцій, роблячи форму розрахунків привабливішою для бізнесу. Додайте до цього сервіс Instant Funding від REPAY (використовують для видачі позик та інших платежів споживачам), який звертається до мереж **Visa **Direct і Mastercard, і це виглядає як добре збалансована технологічна платформа, орієнтована на те, щоб допомогти кредитодавцям підготуватися до майбутнього.

Звісно, успіх REPAY усе ще залежить від того, чи зможе вона підтримувати зростання, і хоча в неї достатня ліквідність та позитивне генерування грошових коштів, щоб пережити поточну кризу, борг на рівні $241 млн є підвищеним. Отже, подальші придбання можуть вимагати випуску додаткових акцій, щоб за них розрахуватися. Як нагадування: випуск нових акцій розмиває частку існуючих акціонерів.

Втім, за того, що акції наразі торгуються з мультиплікатором 6,2 раза до продажів за останні 12 місяців, Repay Holdings має переконливу історію, яка заслуговує на увагу, поки пил осідає після кризи, спричиненої коронавірусом.