Чжао Чуньву підтримує стратегію білого вина: сумніви ще рано, двовісний рух China Resources Beer лише починається

Питай AI · Де відображається довгострокова цінність білухової стратегії?

Виробник|China-Visit Network

Перевірка|Лі Сяоян

23 березня компанія China Resources Beer (00291.HK) офіційно опублікувала звіт про фінансові результати за 2025 рік і паралельно провела телефонну конференцію для пояснення результатів. На тлі подвійних викликів — конкуренції, що наростає на ринку алкогольної продукції, та структурних змін у галузі — голова ради директорів Чжао Чунву разом із ключовою командою менеджменту вийшов до ефіру, прямо відповів на запити ринку та чітко передав тверду позицію: стратегія висококласності пивного напряму не змінюється, а довгострокове планування білухової (baijiu) ініціативи не послаблюється. Ця конференція з результатами не лише демонструє комерційну стійкість компанії під час проходження циклу, а й надає ринку авторитетний погляд на короткострокові коливання показників та зміцнює довіру до довгострокового розвитку — завдяки практичним діям і стратегічній рішучості.

У 2025 році China Resources Beer досягла виручки 37,985 млрд юанів, а загальна операційна діяльність зберігала стабільність. Як ключовий базовий сегмент компанії, пивний бізнес за умов зниження галузевого обсягу виробництва рік-до-року на 1,1% зміг реалізувати 110,3 млн кілолітрів, що на 1,4% більше в річному вимірі, суттєво випередивши загальногалузевий рівень; прибуток до відсотків і податків (EBIT) — 7,908 млрд юанів — зріс на 21,62% у порівнянні з попереднім роком, а обсяг виручки утримувався на рівні 36,489 млрд юанів без змін у цілому. Маржинальність валового прибутку підвищилася на 1,4 в.п. у річному вимірі до 42,5%, забезпечивши якісну «відповідь», де й обсяг, і прибутковість зростали, а структура покращувалася.

За цими результатами стоїть міцна опора, що забезпечує постійне поглиблення стратегії висококласності China Resources Beer. Щодо короткострокових коливань роздрібної ціни (середньої ціни продажу), на яких зосереджує увагу ринок, керівництво чітко зазначило: це є активним управлінським коригуванням компанії, яке спирається на відновлення каналів ресторанного сегмента. Через оптимізацію розподілу витрат і точне узгодження з ринковим попитом компанія вибудовує випереджальну реакцію на зміни галузі, а не пасивно приймає тиск конкуренції. Ефект від оновлення продуктового портфеля особливо помітний: за весь рік обсяги продажів пива середнього-преміум класу та вище зросли в діапазоні від «середніх до високих однозначних» відсотків, а частка в загальному обсязі продажів становить майже 25%; продажі продуктів преміум класу та вище зросли рік-до-року майже на 10 відсоткових пунктів. Серед іншого, міжнародний топовий бренд Хайнекен (Heineken) наростив продажі майже на дві «десятки» (близько 20%); національний великий сингл-бренд «Старий Сюе» (Lao Xue) різко збільшив продажі на 60%; обсяги Red Jiao (Red 爵) зросли вдвічі. Завдяки синергії багатобрендової матриці закладено фундамент для подальшого розвитку висококласності.

На зустрічі з інвесторами Чжао Чунву підкреслив: пивна індустрія вже перейшла в другу половину шляху висококласності, а продуктова структура рухається від пірамідальної моделі до більш збалансованої. У майбутні п’ять років мотивація зростання залишатиметься достатньою. China Resources Beer продовжить незмінно дотримуватися напряму висококласності, системно просуваючи оновлення продуктової матриці та оптимізацію каналів. Водночас, відповідно до змін у потребах молодих споживчих груп, компанія активніше закриває «прогалини» в сегментах миттєвого ритейлу (instant retail), електронної комерції тощо, що є новими бізнес-напрямами. Уже досягнуто глибокої співпраці з такими провідними платформами, як Meituan Flash Sale (美团闪购), JD.com (京东), а також «Ви Ма Сун Цзю» (歪马送酒). У період «14-ї п’ятирічки» буде запущено 15 електронних комерційних продуктів, створених на замовлення; у майбутньому компанія також досліджуватиме нові моделі — кастомізацію (custom) та виробництво/фасування на замовлення (OEM/ODM). Так відкривається нова «доріжка» для зростання. Після понад тридцяти років глибокої роботи в пивній галузі China Resources Beer вже сформувала важко відтворювану мережу каналів, матрицю брендів і операційні можливості. Стабільне зростання ключового бізнесу забезпечує надійний фундамент для реалізації загальної стратегії компанії.

Білуховий (baijiu) бізнес як ключове планування для створення другої кривої зростання China Resources Beer у 2025 році зіткнувся із зовнішніми викликами глибокого переформатування галузі, а отже забезпечив виручку 1,496 млрд юанів. Дотримуючись принципу фінансової обережності, компанія зробила зменшення вартості ділової репутації (商誉) за пов’язаними з білухою напрямами на 2,877 млрд юанів, повністю розкривши потенційні ризики, які виникають через коливання галузевого циклу. Це створює основу для подальшого «легкого виходу» (спрощення структури) та стабільного ведення бізнесу. Керівництво відверто зазначило: білуховий бізнес увійшов у гру лише три роки тому, тому зараз він перебуває в періоді подвійного випробування — адаптація до змін у галузі та взаємне «притирання» із власними процесами. Питання адаптації каналів пива й білухи (啤白), стабільності цінових полиць (цінових рівнів) тощо ще вдосконалюються, але це є нормальна стадія розвитку нового бізнесу — сумніватися в білуховій стратегії на цьому етапі ще зарано.

Зіткнувшись із тиском з боку галузі, China Resources Beer просуває прорив у білуховому бізнесі практичними діями. На рівні брендів компанія дотримується стратегії двох брендів: «摘要 + 金沙回沙». «摘要» фокусується на сегменті висококласного ділового та культурного кола, тоді як «金沙回沙» поглиблює роботу на масовому ринку споживання та точно узгоджує інвестиції в ресурси з позиціонуванням бренду. На рівні контролю цін компанія застосовує підхід «одна партія на всю країну», жорстко контролює витрати та стискає простір для цінових «протікань» (窜货), забезпечує наскрізне відстеження ланцюга поставок продуктів. Компанія повністю відмовляється від моделі «голої ціни з бонусами (rebatе)» і переходить до механізму спільного отримання вигоди між кінцевими точками продажу та дистриб’юторами, щоб сприяти стабілізації цін і подальшому їх зростанню. У канальній операційній роботі компанія переходить від грубого розширення до управління дистриб’юторами протягом повного життєвого циклу (all life cycle), відмовляється від моделі зростання через «продавлювання запасів» (压货式增长) і переходить до моделі прибутковості за рахунок продажів у русі (动销盈利), активуючи внутрішню мотивацію каналів. Хоча дво-напрямна стратегія підтримки «пиво + білуха» (啤白双赋能) все ще проходить етап узгодження, вже проявляється початкова синергія: із поглибленням досліджень адаптивності каналів і оптимізації продуктів тенденція до покращення бізнесу поступово стає видимою.

Чжао Чунву зазначив: розміщення (закріплення) у білуховому бізнесі є стратегічним вибором China Resources Beer на основі закономірностей розвитку галузі. Коли пивна галузь переходить до етапу коливань на ринку з насиченням (в сегменті наявного попиту), вибір більш масштабного та з ширшим простором для помилок сегмента білухи — це неминучий шлях для підприємства побудувати другу криву зростання та забезпечити сталий розвиток. Хоча в короткостроковій перспективі доводиться стикатися з сильними коливаннями з боку галузі, правильність стратегічного напряму не зміниться через короткострокові зміни циклу. Компанія також не має відмовитися від довгострокового планування через коливання галузі. Три роки роботи — це лише стартова стадія, тож China Resources Beer буде поглиблювати роботу на ринку з трепетом (敬畏) і дотримуватися довгострокової ідеї (long-termism), продовжуючи відточувати продукти, канали та бренди, очікуючи, коли буде розкриватися цінність бізнесу.

Ця конференція з поясненням результатів — це водночас і підбиття підсумків China Resources Beer щодо операційних результатів за 2025 рік, і проголошення стратегії на майбутнє. За координації нової управлінської команди, яка вперше представлена на конференції за участю генерального директора Цзінь Ханьцюань (金汉权), компанія сформувала чіткий шлях розвитку: стабільне зростання в основному бізнесі, закриття «прогалин» у нових бізнес-напрямах і збереження довгострокового горизонту для стратегічного бізнесу. Короткострокові коливання результатів — це нормальне явище для періоду галузевого циклу та періоду стратегічного розгортання. Сильна стійкість пивного бізнесу, подальше поглиблення висококласності та впорядкований прорив у білуховому бізнесі разом формують ключову конкурентну перевагу компанії для довгострокового розвитку.

На ключовому етапі змін галузі China Resources Beer, спираючись на накопичення понад тридцяти років, керується стратегією «два колеса» (double-wheel drive). Компанія інновує, продовжуючи йти вперед під тиском. У майбутньому компанія й надалі дотримуватиметься ідеї довгостроковості (long-termism), максимально посилюватиме та зміцнюватиме основний пивний бізнес, поступово розвиватиме білуховий бізнес, долатиме галузеві цикли завдяки стратегічній стійкості (стратегії витримки), а за рахунок операційних інновацій вивільнятиме потенціал зростання, створюючи безперервну цінність для акціонерів, клієнтів і споживачів.