Repay Holdings — це провідна акція у «Війні проти готівки», про яку ви ніколи не чули

Здійснення платежів за товари та послуги кредитною або дебетовою карткою чи цифровим гаманцем стало для клієнтів у роздрібному світі цілком буденністю. Але що відбувається “за лаштунками” у сфері бізнесу для бізнесу (B2B) та під час операцій із погашенням позик? Не дуже.

З’являється постачальник програмного забезпечення для цифрових платежів **Repay Holdings ** (RPAY 15.87%), який хоче змінити ситуацію. Склеєна воєдино через низку поглинань, компанія знову наростила темп у третьому кварталі, і вона оголосила про ще одне поглинання меншого конкурента, продовжуючи просування в ринках великих переказів грошей, де вона працює.

.

Джерело зображення: Getty Images.

Літні місяці огляду

Перед тим як вийшла на біржу в липні 2019 року, Repay повідомила, що в 2018 році обробляла близько $7 млрд транзакцій за картками. Вона зробила понад половину цього обсягу лише в Q3 2020: обсяг операцій за картками зріс на 44% у річному вимірі до $3.77 млрд. Її дохід і валовий прибуток становили $37.6 млн і $27.1 млн відповідно — приріст у річному вимірі на 43% та 40%. Скоригований EBITDA (прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу) зріс лише на 31% до $15.6 млн через витрати на придбання.

За поточний 2020 рік Repay досягла відчутного прогресу за стратегічними цілями у сферах платежів за іпотечними та авто кредитами, платежів за персональні позики, а також B2B-транзакцій.

EBITDA = прибуток до сплати відсотків, податків, амортизації та зносу. Джерело даних: Repay Holdings.

Органічне зростання доходу (яке виключає додавання придбань APS, Ventanex та cPayPlus протягом останнього року) у Q3 було в межах високих однозначних відсотків. У довгостроковій перспективі менеджмент прогнозує, що органічне зростання в середньому становитиме темп від середніх до високих двозначних відсотків. А оскільки компанія “перетравлює” свої придбання та використовує синергії між різними програмними інструментами, які вона об’єднала, у неї є багато потенціалу для подальшого розширення прибутків.

Оновлення застарілих методів оплати

Говорячи про придбання, Repay оголосила ще одне одночасно зі своїм звітом за Q3: CPS Payment Services. Придбання коштуватиме до $93 млн (близько дев’яти разів від очікуваних продажів CPS за 2020 рік), але надасть Repay доступ до нових клієнтів у сферах охорони здоров’я, освіти та державного сектору, медіа та гостинності. І воно доповнює інших постачальників B2B-програмного забезпечення для платежів на кшталт cPayPlus, які Repay придбала раніше цього року. Генеральний директор і співзасновник Repay Джон Морріс (John Morris) сказав, що активність у сфері злиттів і поглинань і надалі залишатиметься стратегічним драйвером зростання для його компанії.

З огляду на безліч малих гравців у всесвіті погашення позик і B2B-транзакцій — не кажучи вже про низький рівень проникнення рішень для оплати в реальному часі та автоматизації в цьому напрямі — стратегія, орієнтована на придбання, має сенс. Під час пандемії кредитні спілки, іпотечні сервіси (mortgage loan servicers) та бухгалтерські відділи компаній мали розробити нові способи здійснювати та отримувати платежі, і попит зростає на програмне забезпечення, яке дозволяє автоматизувати ці завдання та виконувати їх із мінімальним “ручним втручанням”. Присутність на передовій із життєздатними рішеннями має окупитися для Repay у найближчі роки.

Наприкінці вересня компанія мала на рахунках готівку та еквіваленти в розмірі $182 млн (ця цифра не враховує придбання CPS) і борг $251 млн. Акції Repay знизилися більш ніж на 10% одразу після виходу її квартального звіту — але варто зазначити, що в один момент акції зросли більш ніж на 80% з початку року. Загальний розпродаж у техсекторі, спричинений новинами про вакцину від коронавірусу, також тисне на її акції. Можливо, деякі трейдери хвилюються, що кінець пандемії COVID-19 покладе край зростанню попиту на цифровізацію платежів та автоматизацію. Я так не думаю. Утім, ця невелика fintech-акція виглядає як хороша ставка на довгострокову перспективу з мультиплікатором 11 до очікуваного доходу за 2020 рік і 26 до очікуваного скоригованого EBITDA.