Багаті інвестори піднімуть сектор приватного капіталу до $12 трильйонів активів

Інвестиції заможних інвесторів збільшать активи в приватному акціонерному капіталі майже до $12 трлн до 2029 року, згідно з лондонською компанією Preqin — постачальником даних і аналітики для приватних ринків.

        Unsplash
      




    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    


  



  Розмір тексту

Інвестиції в приватний акціонерний капітал з боку фізичних осіб, як очікується, сприятимуть зростанню цього сектору майже до US$12 трлн — більше ніж удвічі від поточного рівня активів — протягом наступних шести років, згідно з дослідженням Preqin, лондонського постачальника даних для приватних ринків.

Хоча загальні обсяги нового залучення коштів для приватного акціонерного капіталу, як очікується, залишатимуться стриманими впродовж найближчих кількох років, активізовані інвестиції сімейних офісів, керівників з управління статками, приватних банків і окремих інвесторів, як очікується, почнуть відчутно впливати на сектор після 2027 року, заявила Preqin.

Банки, страхові компанії, державні пенсійні фонди та інші великі інституційні інвестори були, беззаперечно, найбільшими інвесторами в приватний акціонерний капітал. Фізичні інвестори здебільшого трималися осторонь — попри двозначні прибутки, які ці фонди можуть забезпечувати, — тому що фонди приватного акціонерного капіталу загалом вимагають мінімальних інвестицій щонайменше US$10 млн. Також інвестори у стандартні версії цих фондів зазвичай не отримують свої гроші назад або будь-яку віддачу від вкладеного капіталу щонайменше протягом 10 років.

Нещодавно інституційні інвестори досягали верхньої межі своїх цільових показників розподілу активів у приватному акціонерному капіталі — вони просто володіють обсягом, який дозволяють наглядові органи їхніх рад.

«Вони можуть купити ще трохи, можуть продати, але загалом зростання в інституційному сегменті … буде обмеженим», — каже Вікторія Черних, асоційований віцепрезидент із дослідницьких інсайтів Preqin.

Щоб і надалі зростати, компанії приватного акціонерного капіталу почали орієнтуватися на сектор управління статками, створюючи продукти, пристосовані під їхні потреби. Тобто вони розробили різні типи інструментів фондів — у США, Європі та інших регіонах, — які передбачають інвестиції від рівня аж до US$10 000 або US$25 000 і дозволяють здійснювати покупки та продажі частіше.

У вівторок, наприклад, альт-менеджер альтернативних активів на $700 млрд,

        Apollo Global Management
      ,

оголосив, що пропонує Apollo S3 Private Markets Fund та Apollo S3 Private Markets Lux — нові напівліквідні «вічнозелені» фонди для кваліфікованих інвесторів (з чистим капіталом понад US$1 млн без урахування основного місця проживання або з річним доходом понад US$200 000).

Вічнозелені або безстрокові фонди, які також відомі як фонди ’40 Act, дозволяють нижчі інвестиційні мінімальні суми та надають певній кількості інвесторів змогу здійснювати вилучення грошових коштів так часто, як і раз на квартал.

У звіті, опублікованому цієї осені, під назвою Future of Alternatives 2029, Preqin деталізує, як це зміщення сприятиме зростанню активів приватного акціонерного капіталу в управлінні майже до US$12 трлн у всьому світі до 2029 року з приблизно US$5,8 трлн наприкінці минулого року.

Той факт, що індустрія приватного акціонерного капіталу створює продукти для сектору управління статками, безумовно, є однією з причин очікуваного зростання. Крім того, великі керуючі активами, такі як Blackstone, KKR і TPG, мають ресурси, щоб розширювати свої канали розповсюдження та охоплювати й навчати приватні банки, сімейні офіси та інших учасників, що обслуговують окремих інвесторів, каже Черних.

Керуючі активами, які традиційно обслуговували роздрібний ринок, також почали шукати спосіб зайти на приватні ринки. У лютому

        Amundi

— паризький керуючий активами — оголосила про плани придбати Alpha Associates, керуючого альтернативними активами з Цюриха, згідно з Financial Times. У США

        Franklin Templeton

та

        T. Rowe Price

також переслідують стратегії на приватних ринках, заявила Preqin.

Є ще й той факт, що багато окремих інвесторів хотіли мати спосіб виходу в сектор приватного акціонерного капіталу через надвеликі прибутки, які він може забезпечувати — як правило, з меншою волатильністю — і тому, що сектор пропонує диверсифікацію порівняно з публічними ринками. Інвестори також усвідомлюють, що приватні компанії становлять більшу частку реальної економіки, зокрема тоді, коли молоді компанії, які швидко ростуть, відмовляються від виходу на біржу.

«Більша кількість приватних компаній порівняно з публічними та триваюче уповільнення IPO вказують на те, що приватні ринки й надалі закріплюватимуться на публічних ринках завдяки швидшому зростанню в найближчі роки — слідом за трендом останнього десятиліття», — сказала Preqin у попередньому звіті про стан ринку в першій половині року.

Звісно, багато інвесторів не звернулися до приватних ринків, тому що були задоволені перевершенням результатів, яке вони отримали, інвестуючи в великі ліквідні публічні ринки. «Йде перехідний процес, бо, по-перше, [роздрібним інвесторам] потрібно переконатися, що розподіляти туди певний капітал справді варто, а тоді вони це зроблять», — каже Черних.

За розрахунками Preqin, цей перехід прискорить залучення коштів для фондів приватного акціонерного капіталу, починаючи з 2027 року, з оцінкою US$660 млрд, залучених у всьому світі — більше, ніж приблизно US$631 млрд у 2023 році.

Очікуваний ріст інвестування в «частки GP»

Ще один спосіб, як окремі інвестори можуть отримати доступ до приватного акціонерного капіталу, — це інвестувати в міноритарні частки компаній приватного акціонерного капіталу, а не у фонди, якими вони керують, згідно з Preqin.

Оскільки ці компанії діють як генеральний партнер, або GP, приватного акціонерного фонду, стратегія відома як «інвестування в частки GP», і її можна реалізувати, інвестуючи у фонди, що купують міноритарні частки, або інвестуючи в керуючі компанії, які котируються на фондовому ринку, заявила Preqin.

Наразі існує 28 закритих фондів із частками GP із US$60 млрд активів під управлінням, за даними фірми. Вони варіюються за розміром від US$2,6 млн до US$100 млн для фондів, що інвестують у венчурні інвестиційні інструменти, до US$10 млн до US$13 млрд для тих, хто інвестує в приватний акціонерний капітал для стратегій зростання або викупу, каже Preqin у окремому звіті про сектор, підготовленому Черних.

        Blue Owl
      ,

Blackstone,

        Goldman Sachs
      ,

і Wafra є провідними компаніями з управління інвестиціями, що створюють ці інструменти, йдеться у звіті.

Перевага для інвесторів у цих стратегіях полягає в тому, що вони можуть бути впевнені в отриманні щорічного грошового розподілу на основі відсотка від щорічної управлінської винагороди, яку GP отримує, на додаток до відсотка від прибутків керуючого. Інвестори також отримують виграші, якщо керуючий менеджер фонду з частками GP залучає нові активи, каже Черних.

Хоча диверсифікація активів є важливим міркуванням для інвесторів, які розглядають цей сектор, прибутковість — також.

Preqin прогнозує зниження цих прибутків у різних стратегіях, серед яких найвагомішими є «викуп» і «зростання». Фонди зі стратегією викупу інвестують у вже сформовані компанії з метою покращення їх, часто використовуючи боргове фінансування, тоді як фонди зі стратегією зростання беруть міноритарні частки в прибуткових, але ще зростаючих компаніях без використання кредитного плеча, за даними фірми.

З 2023 по 2029 рік зростання витрат для GP здебільшого через вищі відсоткові ставки, ймовірно, змусить внутрішню норму прибутковості знизитися до 11,7% з 13,9% для стратегій викупу та до 13,8% з 15,7% для стратегії зростання, каже Preqin.