Азіатсько-Тихоокеанські фондові ринки знову під тиском у вівторок. Як піде другий квартал на ринку A-shares?

У вівторок головні біржові індекси в Азії знову зазнали колективного тиску.

Станом на кінець торгів 31 березня індекс Nikkei 225 різко впав на 1,58% до 51063,72 пункту, а індекс KOSPI у Південній Кореї скоротився ще більше — на 4,26% до 5052,46 пункту. Індекс SSE Composite знизився на 0,8% і становить 3891,86 пункту; індекс Hang Seng закрився зростанням на 0,15%.

Щодо обсягів торгів: загальна сума угод на Шанхайській і Шеньчженьській біржах становила 19925 млрд юанів, що на 766 млрд юанів більше, ніж 19159 млрд юанів у попередній торговий день.

Стосовно відкату ринку, один із брокерів-радників з інвестицій сказав: «У вівторок є дві особливості: по-перше, протягом найближчого часу обсяги торгів постійно трималися на рівні близько 2 трлн і спостерігається звуження обсягів; по-друге, виразно посилилися інструменти з високою дивідендною доходністю. Виходячи з уже оприлюднених показників прибутковості, видно, що в частини компаній у четвертому кварталі дані в річному вимірі відносно попереднього кварталу (квартал-до-кварталу) демонструють значне падіння, зокрема серед деяких споживчих, а також навіть експортно орієнтованих компаній. Ми сподіваємося, що в першому кварталі буде відновлення, і водночас, якщо падіння буде надто глибоким, у квітні також можливі певні відновлювальні рухи».

Інший аналітик зазначив: у вівторок три найбільші індекси на відкритті деякий час злітали разом, однак після того, як біля верхнього «гэп»-зазору тривалий час не вдалося його закрити, частина короткострокових коштів почала масово фіксувати прибуток, що й спричинило те, що всі три індекси перейшли в «мінус» і продовжили зниження. Проте з погляду загальної тенденції зростання на тижневому рівні для цих трьох індексів не було зламано, а на рівні місячних графіків лінія M10 також показує доволі сильну підтримку.

Аналітичний огляд West China Securities вважає, що ключовою характеристикою поточного ринку є слабка ліквідність за обсягами. З четверга минулого тижня до понеділка цього тижня сумарний обсяг торгів у межах усього ринку три дні поспіль не перевищував 2 трлн юанів, що вказує на зменшення розбіжностей у ринкових поглядах: незалежно від того, чи інвестори займають позицію очікування, чи мають настрої «на зростання», більшість радше дотримується стратегії «утримання». За умови, що «плаваючий» обсяг (free float) є відносно невеликим, якщо більшість «чипів» зосереджена у короткострокових торговельних коштах, ринок зазвичай може швидко підскочити. Але в останній період ситуація «ніби без іскор, ніби без пожежі» означає, що, ймовірно, більшість «чипів» утримують кошти середньо- та довгострокового розміщення. Коли обсяги ліквідності зійдуть до гранично низьких значень, є шанси на відскок. Однак навіть у разі відскоку ритм може бути відносно помірним, тож навряд чи можна очікувати сценарій швидкого зростання.

Втім, китайські активи в березні показали більшу стійкість, ніж ринки акцій Японії та Південної Кореї. Дані wind показують: у березні індекс Nikkei 225 впав на 13,23%, а індекс KOSPI у Південній Кореї — ще сильніше, на 21,486%. І падіння індексу SSE Composite, і Hang Seng у березні становило близько 6%.

Торговий час другого кварталу вже незабаром розпочнеться: чи продовжиться стійкість китайських активів у новому періоді?

Головний економіст компанії Industrial Securities, а також співдиректор Інституту економіки та фінансових досліджень Ван Хань зазначив: щодо розподілу активів у другому кварталі на стратегічному рівні не варто надмірно впадати в песимізм щодо A-акцій — вони мають чітку підтримку. На тактичному рівні потрібно прямо дивитися на посилення волатильності ринку та дотримуватися ідеї контртрендових операцій. Капітальні ринки природно не люблять ризик, і A-акції в цьому особливо чутливі.

Офіс інвестиційного директора (CIO) відділу керування статками UBS опублікував думку установи: вважається, що корекція на китайському ринку могла вже бути надмірною, і в інвесторів є можливість нарощувати позиції в якісних китайських AI-акціях за відносно низькими оцінками. Нині в китайському інтернет-секторі показник прибутковості P/E на 12-місячну форвардну перспективу становить близько 13 разів, він уже наблизився до рівня, який був до публікації DeepSeek; поточна оцінка ще не повністю відображає вигоди від AI-інвестицій і монетизації за минулий рік. UBS у прогнозі очікує, що темп зростання EPS за індексом MSCI China у цьому році становитиме близько 13%, а зростання прибутків у технологічному сегменті потенційно може досягти 20%–25%. Крім того, політика й надалі активно підтримує розвиток AI та технологічні інновації; у міру покращення ринкових настроїв і базових показників прибутковості відновлення можливе поступово — як щодо прибутків, так і щодо оцінок та позицій.

Команда зі стратегії 广发 у своєму звіті проаналізувала: за короткострокових зовнішніх потрясінь структурні переваги китайських активів і підтримка з боку політики все ще зберігаються. «Запас безпеки» в оцінках забезпечує захист знизу, а оновлення індустрій і політичні «дивіденди» формують висхідні стимули. На тлі глобальної нової нараундної переалокації активів перевага безпеки китайських активів залишається виразною, а логіка розміщення на середньо- та довгостроковий горизонт є зрозумілою.

Позиція фонду Boshi: у подальшому слід стежити за тим, чи покращення попиту зможе передатися з виробничого сектору на більш широкий сектор послуг, а також чи зростання тиску витрат зможе «під’їдати» прибутковість компаній. Рекомендується звернути увагу на майбутні макроекономічні дані за перший квартал і фінансові звіти біржових компаній, щоб перевірити фактичну інтенсивність покращення фундаментальних показників. На стороні інвестування на короткому горизонті, за умов потрясінь з боку зовнішніх геополітичних конфліктів, оборонні стратегії можуть залишатися кращим вибором; щодо акцій можна розглянути розміщення «низьковолатильних дивідендних плюс визначене зростання».

HuaTai Securities заявила: щодо майбутнього, ззовні — змінні геополітичного характеру, усередині — «ефект передсвятковості», який тисне на активність, тож потенціал пожвавлення торгів може бути під навантаженням. Але якщо дивитися у крос-місячній перспективі, то з того моменту, як у квітні A-акції вступлять у період інтенсивного розкриття фінзвітів, ринковий «якір» ціноутворення зможе поступово пробивати крізь вплив емоційних збурень і знову повертатися до перевірки фундаментальних показників.

У плані розміщення HuaTai Securities рекомендує в помірному ступені звернути увагу на вугілля, електроенергетику та хімічну сировину, які можуть отримати потенційні вигоди від високих цін на нафту та мають можливість передавати зростання цін (спроможність перекладання зростання витрат у ціни), і як «базовий» обсяг — споживання з низького рівня, що має стабільний попит (just-need) .

Один із приватних керуючих фондів заявив: ринок, можливо, й надалі буде демонструвати структурну ринкову картину з коливаннями та диференціацією; на макрорівні загальніше за інше, а на рівні середньої кон’юнктури та мікрорівні прибутків — значно важливіше. Є три напрями, які варто взяти до уваги: по-перше, сценарій подорожчання сировинних товарів під каталізом посилення геополітичних конфліктів за кордоном, таких як нафта, вугілля, нові енергетичні джерела, алюміній; по-друге, напрями з оборонними характеристиками, зокрема «дивідендні» сегменти, як-от банки та комунальні послуги, а також послуги споживання ближчі до внутрішнього попиту, сільське господарство та харчові напої; по-третє, напрями з високою визначеністю прибутків, як-от AI-обладнання та софт, передове виробництво, оборонна промисловість, інноваційні ліки тощо — і після стабілізації схильності ринку до ризику вони також можуть показати результати.

(Джерело: Pengpai News)