Глибина｜Капітал «божевільно» скуповує старі акції мозкових-комунікаційних інтерфейсів! Запити на ціну зростають, частіше з'являються премії

Інвестуй у акції — дивись аналітичні огляди аналітиків Golden Qilin: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможуть тобі розкрити потенційні тематичні можливості!

Усі види капіталу божевільно рвуться в проєкти з інтерфейсом «мозок-комп’ютер».

«Не здавна тому я ініціативно вийшов на контакт у пошуках фондів, які могли б передати частку в 強 мозок (強腦科技) — було близько 10 фондів, і всі вони з топових установ; при цьому я ввічливо відмовив багатьом». Один із ранніх інвесторів Strong Brain Technology, відомий інвестор у сфері наук про життя, Люй Дань, в інтерв’ю репортеру з Securities Times сказав: «Крім того, ціноутворення весь час йшло вгору, аж до того, що з’явилися наміри навіть за вищою ціною, ніж ціна для нового інвестування».

На первинному ринку торгівля старими акціями зазвичай відбувається зі знижкою порівняно з новими. Ненормальна ситуація з передачею старих акцій у сфері мозково-комп’ютерних інтерфейсів є точним відображенням того, як ця ніша стала надзвичайно гарячою для інвестицій і фінансування: промисловий капітал і великі інтернет-компанії входять одна за одною. Проте, як з’ясувалося з інтерв’ю, у той час як усі шалено рвуться в проєкти з інтерфейсом «мозок-комп’ютер», різні групи капіталу по-різному роблять акценти на різних технічних маршрутах.

«Компанії з інтерфейсом мозок-комп’ютер майже всі можуть швидко залучати фінансування»

Інтерфейс «мозок-комп’ютер» цього року потрапив у звіт уряду щодо роботи як напрям майбутніх індустрій; плюс глобальне затвердження до продажу першого в світі інвазивного інтерфейсу «мозок-комп’ютер» третього класу медичного виробу — ці технологічні прориви привели до того, що на вітчизняному первинному ринку інтерфейсів мозок-комп’ютер настав момент «DeepSeek».

13 березня зірковий стартап у сфері інтерфейсу мозок-комп’ютер, Jiedi Medical (阶梯医疗), оголосив про завершення стратегічного раунду на 5 млрд юанів; за останній рік сукупний обсяг його фінансування перевищив 11 млрд юанів. 12 березня Formateta Technology (格式塔科技) оголосила про завершення раунду ангельських інвестицій на 1,5 млрд юанів, оновивши рекорд за найвищим обсягом ангельських інвестицій у галузі інтерфейсу мозок-комп’ютер у Китаї; у січні Strong Brain Technology (强脑科技) завершила ще один раунд фінансування приблизно на 20 млрд юанів, установивши рекорд для найбільшого одноразового фінансування в сегменті неінвазивних інтерфейсів мозок-комп’ютер у країні.

Дані IT Juzi (IT桔子) показують, що станом на 19 березня в межах цього року в сфері інтерфейсів мозок-комп’ютер відбулося 17 подій з інвестицій та фінансування на суму 38,03 млрд юанів, що значно перевищує обсяг фінансування 14,55 млрд юанів за весь 2025 рік.

Люй Дань зазначив: за наявної гарячості майже всі стартапи, які мають хоча б базу для галузі інтерфейсу мозок-комп’ютер, будуть користуватися попитом, щоб швидко отримувати фінансування. Аніша — лідерні компанії — стали основними об’єктами для «перевірки прогалин» у портфелях провідних фондів: «деякі топові фонди заходять у нішу через такі способи, як передача старих акцій».

Dao Tong Investment (道彤投资) є одним із провідних учасників у раунді ангельських інвестицій Formateta Technology. Її партнер Лін Чженьчэн розповів репортеру, що цей раунд просувався швидко й отримав надмірну підписку; зараз ще кілька інституцій поспішають інвестувати в наступні раунди. «Інтерфейс мозок-комп’ютер уже став фокусом інвестицій та фінансування в медичному колі. Ми почали досліджувати й планувати входження в цю нішу ще позаторік, і вже інвестували в чотири-п’ять проєктів; далі ще треба буде вивести два-три проєкти». — сказав він.

Під час цієї хвилі інвестицій і фінансування в первинному ринку інтерфейсів мозок-комп’ютер кошти спочатку, як і раніше, спрямовуються до топових компаній. Великі раунди фінансування здебільшого зосереджені на тих підприємствах, де висока технологічна стіна та швидко просувається клініка. Виконавчий директор Qiming Venture Capital (启明创投) Мао Шо сказав у інтерв’ю репортеру: інституції загалом більше цінують чотири типи об’єктів. По-перше, компанії з потужною «hardcore» технологічною перевагою, зокрема з чіткими ключовими перевагами вбудованих (інвазивних) та гнучких інтерфейсів мозок-комп’ютер. По-друге, засновницькі команди, які одночасно мають топовий академічний бекграунд і здатність до індустріалізації. По-третє, компанії з випереджаючим прогресом у клініці, які можуть просувати формальні види перевірок (型式检验) та клінічні випробування, з чіткими шляхами затвердження й комерціалізації. По-четверте, у сферах декодування рухів, лікування неврологічних захворювань тощо — наявність чітких сценаріїв упровадження.

Саме тому Qiming Venture Capital (启明创投) постійно інвестує в Jiedi Medical. «Засновницька команда Jiedi Medical має надзвичайно сильну професійність і потенціал зростання: вона розробила першу в Китаї мініатюризовану вбудовану (інвазивну), гнучку систему інтерфейсу мозок-комп’ютер, а також завершила низку суворих доклінічних верифікацій; паралельно компанія активно просуває формування галузевих стандартів і шляхів затвердження». — сказав Мао Шо. «У Jiedi Medical ми бачили чітке бачення майбутнього: наразі вже завершено клінічне вбудування першого випадку декодування рухів у країні. Також у напрямках декодування мови, реконструкції зору, точного налаштування нейрозахворювань тощо було сформовано чіткі технічні маршрути».

Компанії з комплектуючих, матеріалів та інших компонентів для інтерфейсу мозок-комп’ютер також стають окремими нішами, куди спрямовується капітал. Директор з інвестицій Waterwood Phoenix Venture Capital (水木梧桐创投) Ян Бо сказав репортеру, що компанії з високим технологічним порогом — такі як гнучкі електроди інвазивних інтерфейсів мозок-комп’ютер, системи обробки сигналів, чипи, інсталяційні (вбудувальні) пристрої — отримують найбільшу увагу з боку інвесторів.

Промисловий капітал і великі інтернет-компанії входять у гру один за одним

Під час цієї хвилі фінансування в ніші інтерфейсу мозок-комп’ютер учасники стають ще більш різноманітними. Ян Бо зазначив: раніше індустрія інтерфейсу мозок-комп’ютер була передусім передовою малою нішею, яку вивчали лише небагато фондів медичних виробів та фондів «hard tech». Нині ж це вже потрапило в поле зору ширшого кола інтегрованих фондів, промислового капіталу, місцевого державного капіталу та великих інтернет-компаній.

У складі команди раунду фінансування Strong Brain Technology на 20 млрд юанів є як інвестори та інституції, зокрема IDG Capital і Huaden International, так і промислові гіганти на кшталт BlueFocus Technology (蓝思科技) та Lingyi Zhizao (领益智造), а також стратегічні інвестори, зокрема Runze Technology (润泽科技), Huazhu Group (华住集团) та TAL Education/Good Future Group (好未来集团). У колі інвесторів Formateta Technology (格式塔科技) також є підсилення з боку промислового капіталу, наприклад, Fourier Intelligence (傅利叶智能); у раунді фінансування Jiedi Medical на 5 млрд юанів Alibaba очолила інвестиції (领投), а Tencent знову долучилася (跟投). Ця компанія — також перший об’єкт, через який Alibaba і Tencent планують входити в галузь інтерфейсу мозок-комп’ютер.

На думку Лін Чженьчэна, у міру того як промисловий капітал і великі інтернет-компанії починають розкладати плани щодо ніші інтерфейсу мозок-комп’ютер, індустрія буде залучати більше коштів із довгим горизонтом і ресурси з ланцюга постачань. Це додатково сприятиме розвитку досліджень на базовому рівні в цій індустрії, розробці продуктів, безперервній ітерації та впровадженню сценаріїв застосування.

Вхід промислового капіталу та великих інтернет-компаній означає, що основний фокус робиться на бізнес-інтеграції та синергії. Багато опитаних вважають: розвиток інтерфейсу мозок-комп’ютер не можна обмежувати лише клінічними застосуваннями. У майбутньому простір для застосувань у не медичних сферах, як-от розваги, освіта, здоров’я, промислові застосування, для взаємодії людини і машини буде значно ширшим.

Мао Шо заявив: інтерфейс мозок-комп’ютер — це не лише передова медична технологія, а й важливий напрям глибокої інтеграції наук про життя та інформаційних технологій. Він, наприклад, розібрав Jiedi Medical: великі інтернет-компанії вже накопичили глибокий досвід у багатомодальних великих моделях (multi-modal large models), у підтримці обчислювальної потужності (算力), в розумних апаратних компонентах та в екосистемному компонуванні. Вони можуть поєднати ці переваги з Jiedi Medical у ключових апаратних технологіях інтерфейсу мозок-комп’ютер і в клінічній трансформації, працювати спільно й посилити ефект, щоб разом створити нове покоління систем інтерфейсу мозок-комп’ютер і більш передову екосистему додатків. «Це водночас і сильна підтримка медичної інновації, і випереджальне планування для ключових можливостей взаємодії людини і машини наступного покоління».

«Перший у світі інвазивний інтерфейс мозок-комп’ютер третього класу медичного виробу, який отримав схвалення на продаж, а також вихід у нішу інтерфейсу мозок-комп’ютер великих інтернет-компаній можна розглядати як маркер — поворотний момент, коли індустрія поступово переходить до комерціалізації». — сказав Лін Чженьчэн.

Розбіжності в технічних маршрутах стають очевидними — інституції будують плани з різними акцентами

Хоча різні інституції загалом позитивно оцінюють нішу інтерфейсу мозок-комп’ютер, щодо різних технічних маршрутів і підніш лише роблять різні акценти.

Мао Шо сказав, що Qiming Venture Capital фокусуватиметься на підприємствах із «hardcore» технологічними бар’єрами та чіткою клінічною цінністю для впровадження. Компанії, на яких буде зроблено акцент: вбудовані (інвазивні) інтерфейси мозок-комп’ютер, нейромодуляція, декодування сигналів тощо — ключові напрямки. Перевага надаватиметься тим, у кого є топова міждисциплінарна команда, випереджаючий прогрес у клініці, чітка технічна дорожня карта й шлях комерціалізації. Особливо інвестори вважають привабливими засновницькі команди, які можуть здійснити перехід від науковця до підприємця, поєднують академічну силу й здатність до індустріалізації. Також вони звертатимуть увагу на якісні об’єкти вгору та вниз по ланцюгу постачань, щоб доповнити інвестплан.

У середньостроковій перспективі Люй Дань ще більше дивиться в майбутнє та застосування напівінвазивного технічного маршруту: «Напівінвазивність — це наче позиція на середині поля. Сценарії застосування можна вбудовувати і в медичні ситуації, і в немедичні сценарії. Наступ — для атаки, відступ — щоб зберегти. Відносно гнучко».

Нещодавно Ян Бо також приділяє увагу проєктам у сфері інтерфейсу мозок-комп’ютер. Він розповів репортеру, що його цікавлять як інвестиційні можливості в топових «зіркових» проєктах, так і ранні технологічні компанії, що мають високий потенціал зростання, наприклад передові технологічні проєкти у сфері електродів, обробки сигналів, розробки алгоритмів, а також проєкти з інтеграції інтерфейсу мозок-комп’ютер і втіленого інтелекту (具身智能).

На його думку, щодо неінвазивних проєктів інтерфейсу мозок-комп’ютер існують і медичні вироби в межах серйозної клінічної системи лікування, і неінвазивні продукти для сценаріїв психологічного й емоційного здоров’я, освіти, застосувань у сфері 3C тощо. Але масштаби інтересу до інвестування таких компаній ще не можуть зрівнятися з топовими інвазивними інтерфейсами мозок-комп’ютер.

«Напрям майбутнього розвитку інтерфейсу мозок-комп’ютер не можна обмежувати лише застосуваннями в клінічній сфері. Очікую, що система підтримки політики буде ще більше розширюватися на фундаментальну науку, проробку ключових базових технологій і інтегровані застосування в багатьох сценаріях». — сказав Ян Бо в інтерв’ю репортеру. «Особливо в напрямах інтеграції AI та інтерфейсу мозок-комп’ютер, координації інтерфейсу мозок-комп’ютер і втіленого інтелекту, перевірки нових сценаріїв взаємодії людина-машина тощо — очікую побачити більш системний верхньорівневий проєкт, спеціальну підтримку та відповідні пакети політики для індустрії».

Одночасно з пильною увагою до того, як інвазивні інтерфейси мозок-комп’ютер безперервно здійснюють технологічні прориви, Лін Чженьчэн дуже високо оцінює величезний простір для застосувань і потенціал неінвазивного інтерфейсу мозок-комп’ютер. Він уже інвестував у медичні проєкти з таких напрямів, як депресія, хвороба Паркінсона, біль, епілепсія, хвороба Альцгеймера тощо. Ці проєкти розподілені за різними сценаріями застосування — і в межах клініки, і в домашньому використанні. Також він оцінює великий комерційний потенціал інтерфейсу мозок-комп’ютер у майбутньому в немедичній сфері: деякі наукові команди вже досліджують комерціалізоване впровадження, наприклад мозкове керування безпілотниками (brain-controlled drones), мозкове керування автомобілями (brain-controlled cars), мозкове керування іграми (brain-controlled games) тощо. «Інтерфейс мозок-комп’ютер — це ніша з довгою і складною дорогою. Ми активно вкладатимемося в цю нішу».

		Заява Sina: це повідомлення є перепублікацією матеріалів від партнерських медіа Sina; публікація на Sina.com.cn зроблена з метою поширення більшої кількості інформації та не означає, що Sina поділяє ці погляди або підтверджує описане. Контент статті наведено лише для довідки і не становить інвестиційної поради. Інвестори діють на власний розсуд і беруть на себе ризики.

Масив інформації та точні інтерпретації — усе в застосунку Sina Finance (Sina财经APP)

Відповідальний редактор: Лін Чень