Оптек Візь: 30 березня пройшло дослідження з боку інституцій, у якому брали участь такі організації, як CITIC Securities, PuYin Ansheng Fund та інші.

Служба новин «Секьюрітiз Стар», 30 березня 2026 року компанія «ОпуКанші» (300595) опублікувала оголошення: компанія 30 березня 2026 року прийняла участь у зустрічі з інституційними інвесторами. У зустрічі взяли участь CITIC Securities, фонд PuYin AnSheng, фонд QianHai KaiYuan, фонд JiaShi, фонд FangWu, фонд PengShan Asset, Nomura Securities, CITIC Securities? 国金证券? (у тексті: 国金证券), Ping An Securities, Huatai Securities, Northeast Securities, Ping An Wealth Management, CITIC Asset Management, Chaos Investment, ще 26 інших інституцій, інвестори, DongWu Securities, GuoLian MinSheng Securities, GuoTai Fund, FuAnDa Fund, China Europe Fund, 华夏香港.

Зміст наступний:

Питання: Аналіз діяльності компанії за 2025 рік

Відповідь: II. Запитання та відповіді в комунікації з інвесторами

Питання: Просування нових продуктів — нове покоління корекційних лінз для рогівки (DK) та склеральних лінз — які наразі показники просування, і яка частка доходу нових продуктів? Який наш прогноз щодо твердолінзного бізнесу цього року?

Відповідь: 2025 рік — це перший рік, коли матеріал DK185 було виведено на ринок для супероксигенних корекційних лінз для рогівки та склеральних лінз. Склеральні лінзи розпочали повномасштабне просування з березня, а корекційні лінзи для рогівки — з другої половини року. За весь 2025 рік, за даними статистики виходу з заводу (материнської компанії), частка в твердолінзному сегменті за сумою продажів DK185 корекційних лінз для рогівки становить 5.71%, склеральних лінз — 1.23%, а на рівні консолідованої звітності наразі немає статистики. З огляду на те, що фактичний цикл продажів DK185 корекційних лінз для рогівки триває лише пів року, цей результат є надихаючим. Основними користувачами склеральних лінз є дорослі, тобто це не наша традиційна група користувачів; просування потребує часу. Але за відгуками користувачів це виглядає добре, компанія посилить просування. У твердолінзному сегменті цього року ми сфокусуємося на просуванні супероксигенних корекційних лінз для рогівки та склеральних лінз, щоб підвищити їх частку. Також ми вже запустили корекційні лінзи для рогівки для дорослих, щоб розширити нові групи користувачів.

Питання: Компанія отримала дозвіл і документи для м’яких контактних лінз — яка планова потужність для багатокомпонентних м’яких лінз (多姿软镜)? А також подальші продажі та стратегічне просування м’яких лінз з боку ОпуКанші?

Відповідь: Станом на тепер дочірня компанія Duozi Medical має реєстраційні свідоцтва на звичайні м’які лінзи з гідрофільного матеріалу та на лінзи з двома прозорими вставками (彩片), і наразі підвищує виробничі потужності. Оскільки темпи її діяльності, на відміну від інвесторських зобов’язань, суттєво відстають, а також через зміну ринкових цін постачання на звичайні м’які лінзи, після взаємних узгоджень компанія на початку року реалізувала зменшення статутного капіталу в Duozi: контрольний пакет зменшено до частки нижче 20%. Сторони й надалі збережуть співпрацю в бізнесі. У сфері м’яких лінз компанія в основному розширює сегмент функціональних м’яких лінз, а також проводить розробку висококласних матеріалів для м’яких лінз; у короткостроковій перспективі це ще не дасть помітного внеску в результати компанії.

Питання: Який прогрес у продуктах, що зараз розробляються? Які важливі продукти будуть введені в продаж у найближчі два роки?

Відповідь: У звіті компанії за рік продукти, що наразі розробляються, розкриті досить повно. У сегменті твердих лінз: супероксигенні надміцні лінзи для корекції рогівки на матеріалі OVCTEK 210FX вже перебувають у клінічних випробуваннях; склеральні лінзи також перейдуть на стадію клінічних випробувань. У сегменті доглядових продуктів: розчин для догляду з перекисом водню вже перебуває на етапі розгляду в процесі після подання на реєстрацію; доглядові продукти для твердих лінз із форматуванням «next-throw» (次抛型) буде повністю оформлено та виведено на ринок. У інших продуктах для контролю короткозорості: багатошарові лінзи з рамковою системою контролю, що базується на технології фотолітографії, уже вийшли на продаж; відгуки позитивні. Надалі відбуватиметься постійне оновлення та зміна поколінь, а апарат для фототерапії увійде в стадію клінічних випробувань. У сегменті ліків: дочірня компанія Opop Vision 方 має 0.01% та 0.02% атропіну; очікується, що цього року завершиться дворічне клінічне спостереження. Також триває робота над краплями для очей проти пресбіопії (老视). Щодо інших офтальмологічних продуктів для зору та здоров’я очей: буде запущено низку продуктів для тренування зорових функцій, продуктів від синдрому сухого ока, а також здоров’ятворчих харчових продуктів для очей. Окрім офтальмологічного напрямку, у процесі також продукти компанії — зокрема продукти для сколіозу хребта, апарат для фототерапії при катаракті тощо.

Питання: Які плани компанії щодо відкриття офтальмологічних/оптичних центрів у 2026 році? Які ключові провінції треба буде освоювати цього року?

Відповідь: З огляду на нинішній стан ослаблення висококласного споживання, компанія в новостворенні оптичних терміналів/філій займає обережну позицію: обов’язково потрібна якісна оцінка здійсненності, «якість — перше». Розширення оптичних терміналів здійснюється трьома способами: нове будівництво, інвестування та злиття/поглинання, а також франчайзинг. У провінціях Цзянсу та Аньхой — самостійно, розвиток оптичних терміналів контролюють бізнес-центри Цзянсу та Аньхой; загальні цілі за розміром бізнесу встановлені. Для інших регіонів, з одного боку, дочірні компанії розширюють бізнес оптичних терміналів відповідно до власних цілей; з іншого боку, кінцеві бізнес-центри компанії відповідають за інвестування та злиття/поглинання, а також франчайзинг. Компанія інвестує та здійснює злиття/поглинання насамперед у ті оптичні термінали, які в межах регіону вже мають певний масштаб і вплив. Якщо масштаб невеликий — спочатку застосовується модель франчайзингової співпраці, а після зрілості — здійснюються інвестиції та злиття/поглинання. У 2025 році компанія інвестувала та здійснила злиття/поглинання в 宿迁尚悦启程 та її дочірні компанії 昆明星启 — це провідна компанія з медичних офтальмологічних послуг у провінції Юньнань.

Питання: Чи буде відновлення попиту у 2026 році порівняно з 2025? Чи досі триває вплив лінз із дефокусом (離焦鏡) на продажі лінз OK? Чи відбулися коригування нашої середньої ціни продуктів?

Відповідь: Наразі ринкове середовище для корекційних лінз для рогівки все ще суворе. Користувачі й надалі перебувають під сильним тиском конкуренції з функціональними оправними окулярами, а між брендами конкуренція за ціною є досить жорсткою. У 2025 році в компанії середня ціна на наявні раніше серії корекційних лінз для рогівки знизилася. Завдяки тому, що виробничі витрати компанії знижувалися синхронно, а також тому, що нове покоління продуктів замінило частину старих продуктів, зміна валової маржі твердих лінз була незначною. Але через значне збільшення витрат на продаж і управління загальна маржа прибутку в твердолінзному бізнесі знизилася.

Питання: Яке позиціонування та прогрес у компанії в напрямку очних ліків? У чому переваги її продуктів порівняно з іншими конкуруючими продуктами і як ви бачите майбутню конкурентну структуру в галузі очних ліків;

Відповідь: Наразі компанія не має продуктів, схвалених для продажу на ринку. Блок ліків ще перебуває на стадії будівництва; ліки, що розробляються, в основному включають атропін низької концентрації та очні краплі, пов’язані з пресбіопією (老视). У сфері лікарських засобів, пов’язаних із оптометрією/зоровими функціями, компанія є новачком: окрім наявності певних переваг у каналах збуту, інших помітних переваг немає. Компанія буде вчитися в інших відмінних компаній. Крім того, якщо буде відповідний об’єкт для інвестування, компанія також розглядатиме злиття/поглинання, щоб підсилити конкурентоспроможність бізнесу.

Питання: Який наразі стан потужностей, рівень браку (良率), відкриття клієнтів та показники доходів і прибутку для продуктів «美瞳»? Чи вже досягнуто прибутковості? Чи конкуренція цін на рівні терміналів впливає на ціну заводу компанії? Яка стратегічна програма компанії щодо продуктів «美瞳»?

Відповідь: Дочірня компанія Duozi Medical переважно виробляє продукти «美瞳» (вітчутні декоративно-корекційні м’які контактні лінзи); наразі вона перебуває в збитках. Вищенаведене вже пояснювалося: на початку цього року компанія провела зменшення статутного капіталу для 江苏多姿, і більше не є контролюючим акціонером. У сегменті м’яких лінз компанія фокусується на функціональних м’яких лінзах і висококласних м’яких лінзах, і найближчим часом це не матиме очевидного впливу на показники діяльності.

Питання: Як виглядає «липкість» користувачів DreamDay (夢戴維)/частота повторних покупок для продуктів з догляду? Коли зможе бути досягнута точка перелому зростання? Який прогрес у будівництві онлайн-електронної комерції?

Відповідь: Більшість користувачів DreamDay постійно користуються продуктами догляду компанії. Зниження виручки від продажу продуктів догляду зумовлене, по-перше, падінням доходів від продажу лінз. По-друге, це пов’язано з акціями «купив лінзу — отримай продукт догляду». Також деякі немарочні продукти догляду приваблюють частину користувачів низькими цінами. Компанія застосовує заходи для стимулювання продажів: оптимізація виробничих витрат, запровадження планів знижок для користувацьких пакетів та промо-акцій, а також запуск доглядових продуктів формату для «次抛型» (next-throw). У сфері електронної комерції: компанія вже веде діяльність на всіх основних платформах електронної комерції. Директ-бізнес і бізнес із прямими продажами зростає, тоді як дистриб’юторський бізнес зменшується. Компанія запускає в електронних каналах більше продуктів для здоров’я очей і сподівається розширити нові джерела доходу, окрім доглядових продуктів для твердих лінз. Платформи кроскордонної електронної комерції продають переважно продукти для здоров’я очей: хоча бізнес зростає, загальний масштаб наразі є відносно невеликим.

Питання: У звітному періоді додалися продажі в Гонконг та за кордоном. Чи є у компанії зараз чітка стратегія «виходу на зовнішні ринки»?

Відповідь: Зарубіжні продажі поділяються на офлайн-продажі та кроскордонну електронну комерцію. Офлайн-продажі, які вже сформували виручку, в основному це експорт сировини для лінз. Кроскордонна електронна комерція переважно продає продукти для здоров’я очей. Хоча відповідний бізнес зберігає зростання, загальний масштаб усе ще відносно невеликий. Основними продуктами компанії є продукти твердих контактних лінз та продукти догляду для твердих лінз — це медичні вироби. Компанія проводить зареєстрування за кордоном, наприклад у країнах Південно-Східної Азії. Лише після отримання реєстраційних документів можна буде запускати продажі. Якщо буде відповідний об’єкт, компанія також розглядатиме можливість прискорення розширення зовнішнього бізнесу через злиття/поглинання.

Питання: Стратегія з послуг зорового супроводу для людей всіх вікових груп: як вона розміщується на рівні оптичних терміналів і як виглядає відповідний стратегічний дизайн?

Відповідь: Оптичні термінали, які компанія контролює, раніше мали основні проєкти послуг, спрямовані на профілактику короткозорості у дітей та підлітків; основним продуктом були корекційні лінзи для рогівки. «Послуги зорового супроводу для людей всіх вікових груп» означають розширення групи обслуговування до молоді, людей середнього віку та людей похилого віку. Для цього ми збільшили кількість проєктів, зокрема корекційні лінзи для рогівки для дорослих, фізіотерапію від сухого ока/зорового стомлення, а також різноманітні послуги з корекції зору при складних випадках. Для дітей та підлітків, окрім профілактики короткозорості за допомогою корекційних лінз для рогівки, ми додаємо інші методи профілактики короткозорості, а також додаємо тренування зорових функцій та відповідні продукти для зору. Компанія також планує збільшити кількість інших послуг і продуктів, пов’язаних зі здоров’ям дітей і підлітків. З результатів звіту компанії за 2025 рік видно, що дохід від інших продуктів для зору та технічних послуг, зокрема рамкових окулярів, зріс на 19.49%, що відображає просування стратегії «послуги для людей всіх вікових груп у сфері зору» та «всебічні продукти для зору».

ОпуКанші (300595) основний бізнес: поділяється на два великі сегменти — «продукти для оптометрії/зору» та «послуги для оптометрії/зору». Стратегія розвитку: розробка «всебічних продуктів для зору» та розширення «послуг для людей всіх вікових груп у сфері зору».

Згідно зі звітом «ОпуКанші» за 2025 рік, за відповідний період виручка компанії від основної діяльності становила 1.861 млрд юанів, що на 2.62% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, — 480 млн юанів, що на 16.2% менше; прибуток без урахування одноразових факторів — 409 млн юанів, що на 16.79% менше. З них у четвертому кварталі 2025 року виручка від основної діяльності в одному кварталі становила 428 млн юанів, що на 11.95% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, в одному кварталі — 37.475 млн юанів, що на 24.52% менше; прибуток без урахування одноразових факторів в одному кварталі — 17.2146 млн юанів, що на 5.99% менше; коефіцієнт заборгованості (負债率) — 13.61%, інвестиційний дохід — 7877.42 млн юанів, фінансові витрати — 1164.96 млн юанів, валова маржа — 72.46%.

Ця акція за останні 90 днів отримала оцінки від 1 інституції: 1 рекомендація «купувати».

Нижче наведено детальну інформацію щодо прогнозу прибутковості:

Уся наведена інформація підготовлена «Секьюрітiз Стар» на основі відкритих даних, згенерована за допомогою AI (запис про реєстрацію: 网信算备310104345710301240019号) і не є інвестиційною рекомендацією.