Китайська China MCC2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, знизився на 80.41%, операційний грошовий потік зріс на 95.25%

Ключові показники прибутковості — глибокий аналіз

У 2025 році в КНР у компанії China Metallurgical (China Metallurgical Group) істотно знизилися ключові показники прибутковості; посилюється тиск як на виручку, так і на прибуткову частину:

Щодо виручки: компанія за весь рік отримала операційний дохід 4553.80 млрд юанів, що на 966.45 млрд юанів менше порівняно з попереднім роком; зниження становить 17.51%. Основна причина — суттєве падіння (на 19.32%) доходів у бізнесі інжинірингового підряду до 4079.82 млрд юанів, що стало ключовим чинником зниження виручки. Сегмент «характеристичних» напрямів виріс лише незначно — на 2.65% до 327.35 млрд юанів — і не зміг компенсувати різке падіння в інжиніринговому підряді.

Показники прибутковості є ще більш тривожними: чистий прибуток, що належить материнській компанії, скоротився на 80.41% рік-до-року; зниження чистого прибутку за вирахуванням разових (без урахування нерегулярних прибутків/витрат) є ще більшим — до 91.17%. Причому чистий прибуток за вирахуванням разових уже опинився на межі збитковості, що свідчить про суттєве ослаблення прибуткової здатності основного бізнесу. Також показники прибутку на акцію продемонстрували майже «вдвічі» глибоке падіння: базовий прибуток на акцію лишився на рівні 0.002 юаня; прибуток на акцію за вирахуванням разових перетворився на від’ємне значення, що відображає вкрай низький рівень прибутковості на одну акцію.

Контроль витрат демонструє диференціацію

У 2025 році загальний обсяг витрат за період дещо скоротився, але зміни за окремими статтями витрат відрізнялися:

Витрати на збут і адміністративні витрати знизилися лише незначно, що показує: навіть за умов скорочення бізнесу базові витрати операційної діяльності залишаються «жорсткими» та нееластичними. Витрати на НДДКР скоротилися на 14.89% рік-до-року. З огляду на те, що протягом усього року компанія все ще досягала кількох проривів у технологіях, можливо, це спричинено коригуванням структури інвестицій у НДДКР та фокусом на проєкти з вищою віддачею, однак зменшення масштабу витрат на НДДКР потребує настороженості щодо впливу на довгострокову технологічну конкурентоспроможність. Скорочення фінансових витрат головним чином зумовлене тим, що відсоткові доходи зросли на 27.13% рік-до-року до 34.52 млрд юанів; це перевищило темпи зростання відсоткових витрат, певною мірою компенсуючи тиск від падіння прибутковості.

Кадрова підтримка дослідницької команди зміцнює технологічну конкурентоспроможність

Станом на кінець 2025 року компанія має понад 60 тисяч інженерно-технічних працівників, серед яких: академік Китайської академії інженерії — 1 особа; 10 майстрів з національного проєктування та геодезичного дослідження; 2 експерти програми «національна тисяча/десятки тисяч/мільйони талантів»; а також 3 переможці премії у сфері майстерності; 3 учасники, які здобули золоті медалі на Всесвітньому конкурсі професійної майстерності; 86 спеціалістів-«технологічних майстрів»; 10 майстерень державного рівня.

Хоча витрати на НДДКР знизилися, основний кадровий резерв дослідницької команди компанії залишається достатньо потужним; протягом року все ж досягнуто низку ключових технологічних проривів: Cang Metallurgical S. & D. (MCC Saisi) розробила екологічний латунний сплав у форм-факторі для 100-кілограмового масштабу, а пілотну платформу для водневої вертикальної доменної печі введено в експлуатацію; MCC Jingcheng завершила проєкт безперервного лиття заготовок із товщиною 480 мм — найтовстішого у світі; MCC South Research розробила екстратонкий і екстрам широкий висококласний рулонний прокат для нержавіючої сталі для печі, що реалізувала застосування, — усе це демонструє, що здатність дослідницької команди до технологічного впровадження залишається сильною, забезпечуючи надійну підтримку конкурентоспроможності основного бізнесу компанії.

Структура грошових потоків різко розвернулася

У 2025 році структура грошових потоків компанії зазнала помітних змін: операційний грошовий потік перейшов від слабкого до сильного, тоді як інвестиційні та фінансові грошові потоки скоротилися:

Чисті грошові потоки від операційної діяльності майже подвоїлися в річному вимірі; головна причина — чистий операційний грошовий потік за четвертий квартал у межах одного кварталу досяг 347.14 млрд юанів, що суттєво компенсувало відтік коштів у перших трьох кварталах. Це свідчить про те, що на кінець року компанія суттєво покращила ситуацію з операційними грошовими потоками завдяки, зокрема, поверненню грошей за рахунки за інженерні роботи. Якість грошових потоків також підвищилася.

За інвестиційною діяльністю масштаб відтоку чистих грошових потоків звузився в річному вимірі, переважно через те, що компанія зменшила обсяги витрат на зовнішні інвестиції, а також через надходження грошових коштів від реалізації частини активів. Чисті грошові потоки за фінансовою діяльністю змінилися: від чистого припливу перейшли до великого чистого відтоку, що свідчить про те, що у 2025 році компанія суттєво скоротила масштаб фінансування, водночас посилила зусилля зі погашення боргів. Це може бути пов’язано з відокремленням компанією некореневих бізнесів та оптимізацією структури капіталу.

Потрібно звернути увагу на кілька ризиків

У звітному періоді компанія, попри відсутність розкриття суттєвих ризикових подій, виходячи з даних діяльності, все ж має звернути увагу на кілька типів ризиків:

1. Ризик падіння прибутковості основного бізнесу: суттєве падіння доходів у сфері інжинірингового підряду послаблює прибуткову здатність основного бізнесу. Якщо надалі попит у галузі залишатиметься слабким, тиск на прибутковість компанії ще зростатиме.
2. Ризик бізнес-інтеграції: наприкінці 2025 року компанія відокремила некореневі бізнеси на кшталт China Metallurgical Zhiye тощо. Ефект подальшої інтеграції ресурсів та фокусування на бізнес-напрямах залишається невизначеним і може мати певний вплив на короткострокову операційну діяльність.
3. Ризик щодо зарубіжних операцій: обсяг нових підписаних контрактів перевищив 1 трлн, але коливання міжнародного політичного й економічного середовища, зміни валютного курсу тощо можуть впливати на виконання та прибутковість зарубіжних проєктів.
4. Ризик збитковості материнської компанії: на кінець звітного періоду материнська компанія має накопичений непокритий збиток у розмірі 27.85 млрд юанів, що призводить до невиконання компанією умов для виплати грошових дивідендів, і безпосередньо впливає на винагороду акціонерів.

Ситуація з винагородою керівництва

У звітному періоді голова правління Чень Цзяньгуан (Chen Jianguang) отримав у компанії загальну суму податкових винагород до оподаткування 88.37 тис. юанів; генеральний менеджер Лі Чанчцин (Li Changqing) — 84.28 тис. юанів; для віцепрезидентського рівня високопосадовців діапазон винагород до оподаткування становив 62.83 тис. юанів-82.11 тис. юанів; фінансовий директор Дун Су (Dong Su) — 72.33 тис. юанів. Загалом можна сказати, що винагорода керівництва компанії відповідає ситуації зі зниженням прибутковості компанії за рік, і не спостерігалося зростання всупереч тенденції.

Натисніть, щоб переглянути повний текст оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-версією великої моделі на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, подається лише для довідки і не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. У разі запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Масив новин і точна аналітика — усе в Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сяолан Куайбао