Щомісячний аналіз丨Квітневий фондовий ринок: Близькосхідні вогнища палають на горизонті, гонконгські акції тримають ситуацію під контролем

Минулого місяця найвражаючим у всьому світі стало, мабуть, так зване «знищівне завдання», яке США разом з Ізраїлем завдали по Ірану. Тимчасова ситуація на полі бою відповідає популярній у розмовній мові фінансових ринків фразі TACO (Trump Always Chicken Out): вона означає, що Трамп відступає в ключовий момент. США, щоб урятувати слабкі позиції на виборах, плюс внутрішня політична нестабільність в Ізраїлі, об’єдналися і завдали Ірану безпідставного попереджувального удару «першими». Західні медіа тоді кричали про «вирішення бойових дій протягом трьох днів», намагаючись повторити війну із викраденням президента Венесуели. Однак вони припустилися головної помилки у військовій справі: недооцінка ворога веде до поразки. Іран — не Ірак і не Лівія. Тегеран задіяв ракетні шахти, глибоко поховані в землі на сотні метрів; уже перша хвиля відповіді паралізувала одразу кілька баз ЗС США на Близькому Сході.

У цій асиметричній війні Іран використовує десятки тисяч недорогих безпілотників і гіперзвукових ракет, через що дорогі системи оборони США та Ізраїлю починають давати збої. Ще більш смертельним є те, що Ормузьку протоку заблоковано Іраном: глобальні страхові премії для морських перевезень миттєво зросли вдесятеро. Так звані «хірургічні» точні удари, які США та Ізраїль завдали по Ірану, перетворилися на «тривалу війну виснаження», яку вже неможливо швидко зупинити. Якщо поглянути на це крізь призму історичного потоку, то це не просто військовий конфлікт, а останні судоми старого устрою перед занепадом і болючі передумови народження нового устрою.

США обирають втручання у регіональні суперечки силовими методами, і при цьому основа їхньої кредитної фіатної валюти — долар США — також ледь відчутно здригається. Нагнітання ситуації на Близькому Сході плюс блокування Ормузької протоки означають, що традиційна система «нафтодолара Petrodollar» стикається з найжорсткішим викликом за півстоліття. Нинішній найактуальніший план заміни полягає не в одній-єдиній валюті, а в багатополярній мережі, що складається з цифрових валютних платформ, двосторонніх розрахунків у національних валютах і системи країн БРІКС (BRICS). Зокрема, платформа багатосторонніх цифрових валют mBridge (серед яких цифровий юань e-CNY становить 95% обсягу розрахунків), «нафтодоларовий юань Petroyuan» і розрахунки у національних валютах (включно з Росією, Іраном і Саудівською Аравією тощо), платіжна система «BRICS» та розрахунки, прив’язані до золота, а також інші регіональні операції без долара. Насправді, оскільки вартість «зеленої» енергії нижча за нафту, у світі спостерігається структурне зниження попиту на нафту (а отже — і на доларові потреби), що пришвидшує природне роз’їдання системи нафтодолара. «Нафтодолар» не зруйнувався негайно, але вже перейшов із ролі «єдиного стандарту» в «один із варіантів». Війна США та Ізраїлю проти Ірану розглядається як каталізатор, що пришвидшує цей процес, перетворюючи початково повільну «де-доларизацію» на системну міграцію з метою хеджування.

Погрози — це засіб, а відступ — наслідок; це типовий прояв TACO. Відповідні групи власних інтересів та міжнародні «великі акули» щоразу використовують цю ситуацію, щоб знову й знову «знімати вершки». Технічний аналіз у графіках повністю втрачає ефективність у цій «політичній віддачі назад-у-бік». Роздрібні інвестори не добирають ні туди, ні сюди, кров ллється рікою. Глобальний капітал заново оцінює «простір для безпечного розміщення». Колись спекулятивні гроші, що полювали за ризиком, у великому обсязі виходять із зон турбулентності та шукають гавані з більшою відчутною інституційною безпекою; частина «розумних грошей» уже почала переобладнувати позиції в A-акції. Бо тут є наступність політики: немає того шоу «вказали — і завтра вже інакше», як у західних політиків. Коли Захід грає в TACO у брудному болоті Близького Сходу, Китай тихо йде власним шляхом. Зіткнувшись із високими цінами на нафту, Китай формує природний «щит» безпеки: через наземні трубопроводи з Росією та Центральною Азією, а також нафтогазові угоди з розрахунками в юанях. Ключ «п’ятнадцятої п’ятирічки» («十五五») — у новій якості продуктивності, яка протистоїть інфляції; і це також період технологічного врожаю. У квантових обчисленнях, біофармацевтиці та в застосуваннях низьковисотної економіки (eVTOL) Китай уже випереджає весь світ — це сильний і переконливий «рів».

Гонконг завжди був точкою перетину культур Сходу й Заходу, а також барометром геополітики. Доля Гонконгу тісно пов’язана з пульсом держави. Коли безпідставні дії США та Ізраїлю змушують глобальний Південь (Global South) ставити під сумнів західні інститути, стратегічна цінність Гонконгу як «офшорного центру юаня» і «інституційного плацдарму» навпаки ще більше проявляється. До Гонконгу приїжджає більше грошей із Близького Сходу та державних інвестфондів Південно-Східної Азії, які шукають розміщення активів. Їх цікавить не лише короткострокова оцінка P/E, а та сама безпека, що віддалена від війни й опирається на величезний внутрішній ринок материкового Китаю.

Узагальнюючи вищезазначені політико-економічні тенденції, віримо, що в квітні біржові котирування Гонконгу (港股) все ще стикатимуться з багатьма факторами невизначеності та непередбачуваним розвитком подій, і що вони зазнаватимуть значних коливань під впливом суперництва великих держав, бойових дій на Близькому Сході, заяв політиків, руху капіталів, фінансових даних і фінансово-економічної політики тощо. Нафтова криза, а тим більше чиста енергетика — у пріоритеті. Всесвітньо омріяний штучний інтелект потребує великої кількості електроенергії: без електроенергії, якою б великою не була обчислювальна потужність, це марно. Тому сегменти чистої енергетики, штучного інтелекту та передових технологій мають обігнати ринок у цілому. «Корабель міцний — і гармати готові», тож лише так можна захистити країну, злякати ворога; сегменти військової промисловості та аерокосмічних технологій також є обов’язковими для інвестування. Державна політика «十五五» активно стимулює споживання, просуваючи «внутрішній цикл» у поєднанні з «зовнішнім циклом»: роздрібна торгівля, електромобілі та пов’язані галузі, безумовно, отримають вигоду.

Вогонь тривоги не стихає, а в серці — спокій; дійте за обставинами, обирайте найкраще й влаштовуйтеся там, де це доречно. Потрібно розуміти глибокі зміни глобальних ланцюгів постачання через географічні зіткнення та вміти виявляти компанії з «витривалістю» і «стратегічною цінністю». Інвестори, які можуть побачити крізь суть політики, витримати самотність і йти пліч-о-пліч із долею країни, в бурях і хвилях зберігають ясність розуму — саме вони здатні впевнено взяти верх.

【Опис автора】Лі Юнлян

Понад 40 років досвіду роботи на глобальних фінансових ринках; банківський професійний стипендіат, старший член Гонконгського товариства з цінних паперів та старший член Гонконгського товариства директорів; один із 18 видатних випускників Факультету природничих наук Гонконзького університету до його 80-річчя, один із 80 видатних випускників коледжу Цзюлун Хуайжень до його 80-річчя. Його навички аналізу глобального фондового ринку на основі реального практичного досвіду реальних угод уже надихнули громадських роздрібних інвесторів щодо стратегій торгівлі, інвестиційних стратегій, визначення справжніх ордерів, виявлення фейкових ордерів/повідомлень, уникання пасток, прогнозування обвалу ринку тощо. У травні 2023 року був призначений членом експертної групи політичного штабу (政策組).