Компанія з виробництва літієвих батарей серії QingShan вперше за дев'ять років з моменту заснування отримала прибуток

Журналіст із видання «Jiemian News» | Га Цзін

Компанія з виробництва літієвих акумуляторів «Qingshan系» RIVPULANJUN (00666.HK) нарешті вийшла на прибутковість.

Увечері 26 березня RIVPULANJUN оприлюднила фінансову звітність, яка показала: за минулий рік компанія отримала дохід 24,334 мільярда юанів, що на 36,7% більше в річному обчисленні; чистий прибуток становив 623 мільйони юанів, тобто компанія перейшла від збитків до прибутку. У 2024 році чисті збитки компанії становили 1,163 мільярда юанів. Це перший випадок прибутковості RIVPULANJUN від часу заснування.

RIVPULANJUN заснована у 2017 році і є ключовим активом групи «Qingshan» у сегменті нової енергетики. Її основний бізнес включає два напрямки: тягові батареї та акумулятори для зберігання енергії. У 2024 році частка доходу від першого напрямку становила близько 41,1%, а другий забезпечив RIVPULANJUN 55,7% доходу.

Група «Qingshan Holding Group» є найбільшим у світі виробником нержавіючої сталі та виробником металевого нікелю; у глобальному масштабі вона має значні ресурси у верхніх ланках ланцюга постачання акумуляторних матеріалів — нікелю, кобальту, марганцю, літію та графіту. Засновник групи «Qingshan» Сян Гуанде має прізвисько «світовий король нікелю», і він також є фактичним контролером RIVPULANJUN.

Наразі RIVPULANJUN у сегменті акумуляторів для зберігання енергії переважно зосереджена на двох напрямах: домашніх системах зберігання та великомасштабних системах зберігання; у сегменті ринку тягових батарей — зосереджена на сценарії комерційного транспорту.

Згідно з підрахунками Shanghai Metals Market, у 2025 році RIVPULANJUN посідала 5-те місце у світі за обсягом відвантажень елементів (cell) для систем зберігання енергії, а за відвантаженнями елементів для домашнього зберігання — 1-ше місце у світі. Також за даними Китайської автомобільної асоціації інновацій у сфері тягових акумуляторів, минулого року RIVPULANJUN посіла 6-те місце в країні за кількістю встановлених (装车) тягових батарей для нових енергомобілів комерційного призначення.

Поряд із одночасним покращенням доходів і чистого прибутку, RIVPULANJUN також відновила показник низької маржі валового прибутку, який у галузі критикували вже давно.

Зображення: RIVPULANJUN

Згідно з фінансовим звітом, у минулому році загальна валова маржа RIVPULANJUN зросла до 11,2%. Зокрема, валова маржа продуктів тягових батарей сягнула 11,9% — на майже 10 процентних пунктів більше, ніж роком раніше; валова маржа акумуляторів для зберігання енергії становила 10,8%, що на 5,4 процентних пункти більше в річному обчисленні.

Від моменту IPO валова маржа RIVPULANJUN жодного разу не сягала двозначних показників; у 2024 році вона становила лише 4,1%.

Втім, у порівнянні з однолітками цей показник усе ще має розрив. Серед компаній, що також котируються в Гонконзі, Innovance (03931.HK) і ETERNAL (03677.HK) у 2024 році мали валову маржу відповідно 15,9% і 14,6%.

Якщо рівнятися на галузевого лідера CATL (300750.SZ/03750.HK), розрив ще більший. У минулому році валова маржа CATL становила 26,27%. Зокрема валова маржа тягових батарей — приблизно 23,84%, а валова маржа батарей для зберігання енергії — приблизно 26,71%. Як з точки зору загального показника, так і з огляду на сегментні напрями, валова маржа RIVPULANJUN за минулий рік все ще була меншою, ніж половина показника CATL.

Через те, що компанія увійшла до ринку пізніше, на ранньому етапі, змагаючись за частку, RIVPULANJUN певний час застосовувала стратегію «продаж за ціною, нижчою за ринкову для нарощування обсягу», тобто — за рахунок навмисного стискання простору для прибутку — пропонувала продукцію за нижчою ціною, аби здобути частку ринку. Хоч ця стратегія могла забезпечити швидке зростання частки в короткостроковій перспективі, вона підточувала здатність компанії отримувати прибутки.

Нещодавно відповідний керівник RIVPULANJUN під час інтерв’ю для Jiemian News заявив: компанія перейшла на «рішуче не влаштовувати демпінг цін» як шлях ведення бізнесу. «Будь-яка компанія, що веде бізнес із будь-яким продуктом, має відповідати логіці комерції; інакше, якщо стрибнути в злоякісну конкуренцію, можна буде отримувати лише короткострокові прагнення».

За його словами, у другій половині 2025 року, за підтримки відповідних політик, попит на домашні системи зберігання в Австралії та Європі демонстрував вибухове зростання; у цей період деякі продукти RIVPULANJUN іноді мали дефіцит пропозиції, а окремі клієнти навіть самі пропонували підвищувати ціни, щоб зафіксувати потужності (виробничі обсяги).

Що стосується частини проєктів у Китаї з довгими термінами розрахунків (账期) і тонкою маржею прибутку, компанія натомість обирала активно їх уникати. Керівник зазначив: «Зараз наша стратегія у сфері зберігання енергії — фокус на зовнішніх ринках».

Він також розкрив: у 2025 році замовлення на бізнес із зберігання енергії в RIVPULANJUN зміщувалися у бік зарубіжних ринків із високою валовою маржею на чолі з США, країнами Європи та Австралією; у майбутньому компанія продовжить збільшувати їхню частку.

Стосовно значного зростання валової маржі у 2025 році, у фінансовому звіті RIVPULANJUN навела причини: суттєве зростання обсягів замовлень на продукти тягових і акумуляторів для зберігання енергії, прояв «ефекту масштабу», а також заходи з оптимізації витрат і підвищення ефективності.

Минулого року RIVPULANJUN продала 82,7 GWh літієвих акумуляторних продуктів — на 89,2% більше в річному обчисленні. Зокрема, виручка від продажу продуктів тягових батарей становила 10,013 мільярда юанів (100,13 млрд юанів), що на 35,6% більше; виручка від продажу акумуляторів для зберігання енергії — 13,561 мільярда юанів, що на 86,8% більше в річному обчисленні.

З погляду галузевого фону, зростання замовлень RIVPULANJUN не є одиничним випадком.

У 2025 році глобальний ринок літієвих акумуляторів, особливо ринок акумуляторів для зберігання енергії, загалом зростав швидше за очікування.

Корейська дослідницька установа SNE Research (далі — SNE) показала: минулого року у світі обсяг встановлення (装车量) тягових батарей досяг 1187 GWh, що на 31,7% більше в річному обчисленні; темпи зростання порівняно з попередніми роками дещо сповільнилися, але все ще залишаються відносно стабільними.

Темпи зростання в сегменті акумуляторів для зберігання енергії були ще швидшими. За даними SNE, у 2025 році загальний обсяг відвантажень акумуляторів для зберігання енергії у світі становив 550 GWh, що на 79% більше. Головними причинами стали швидке зростання встановлених потужностей відновлюваної енергетики та підтримка політик у різних регіонах.

Втім, політичні «пільги» також супроводжуються невизначеністю. Наприклад, у Європі: у деяких країнах програми субсидій для домашнього зберігання енергії скорочуються, що може вплинути на ритм формування попиту; торговельна політика США також має різні можливі сценарії.

Раніше згаданий керівник зазначив: загальний масштаб виробничих потужностей RIVPULANJUN у галузі не є великим. У 2025 році річна проєктна потужність компанії з виробництва елементів (cell) становила приблизно 90 GWh; згідно з планами, у 2026 році компанія розширюватиме потужності, а збільшення може перевищити 20%.

Після розширення потужностей масштаб RIVPULANJUN усе ще залишатиметься не надто великим у галузі, що надає компанії відносно значну стратегічну свободу. Водночас компанія вважає, що «ефект масштабу» та довгострокові стабільні відносини з стратегічними постачальниками дають RIVPULANJUN певні переваги в собівартості. Крім того, у міру того як внутрішнє операційне управління компанії поступово інтегрується, проблеми розпорошення ресурсів і повторних інвестицій покращуються, що ще більше знижує витрати.

Щодо конкурентної стратегії на ринку: «RIVPULANJUN більше не потрібно виборювати частку, знижуючи ціни». Про це сказав згаданий керівник.

Крім того, у частині структури продуктів RIVPULANJUN наростила виробничі потужності для пакета тягової батареї (pack) і систем зберігання енергії; таким чином компанія поступово перейшла від ролі лише постачальника елементів до постачальника комплектних тягових батарей і систем зберігання енергії.

Порівняно з елементами (cell), і продажна ціна, і валова маржа для пакетів тягових батарей та систем зберігання енергії є вищими.

Дані RIVPULANJUN показують: у 2025 році річні виробничі потужності компанії для пакетів тягових батарей і для великих систем зберігання також суттєво зросли; за словами керівника, така конфігурація й надалі буде впроваджуватися.

У загальному підсумку: перша прибутковість RIVPULANJUN була досягнута завдяки подвійному ефекту — надочікуваному зростанню глобального ринку літієвих акумуляторів і власним коригуванням компанії. Чи зможе компанія й надалі стабільно реалізовувати цілі з отримання прибутку під час коливань у галузі — поки що потребує подальшого спостереження.

Дуже великий обсяг інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сон Яфан