Звіт за 2025 рік компанії Sangshi Network: дохід знизився на 8,55% до 911 мільйонів юанів, збитки зросли на 41,06% до 194 мільйонів юанів

Аналіз ключових показників доходів

У 2025 році виторг від реалізації компанії Shanshi Wangke (山石网科) знизилася в річному вимірі, а розмір збитків ще більше збільшився; конкретні дані за ключовими результатами діяльності наведено нижче:

У звітному періоді падіння виручки компанії в основному зумовлене слабкістю галузевого попиту та загостренням ринкової конкуренції, а також тим, що протягом усього року компанія постійно інвестувала в розробку ключових технологій, додатково накладаються коливання витрат на обладнання, що спричинило подальше розширення збитків. Водночас результати компанії за видами бізнесу розрізняються: дохід хмарного напрямку “хмарна безпека” зріс на 56.56% у річному вимірі, ставши єдиним ключовим сегментом зі зростанням.

Ефективність контролю витрат у періоді є значною

У 2025 році компанія реалізувала стратегію “контроль витрат і підвищення ефективності, здоровий розвиток”. Загальний ефект контролю витрат у періоді є виразним; конкретні дані щодо витрат наведено нижче:

Компанія за рахунок оптимізації структури персоналу та посилення контролю витрат досягла того, що продуктивність у перерахунку на одного працівника в продажах загалом залишилася на рівні, а найпомітнішим є зниження витрат на продаж. Хоча витрати на НДДКР зменшилися, ключові прориви в розробці технологій усе одно було досягнуто: власний ASIC спеціалізований чип для безпеки успішно впроваджено. Відповідні нові продукти на початку 2026 року вже вибрані в торгах у багатьох галузях.

Стан розробницької команди та інвестиції

У звітному періоді частка інвестицій компанії в розробку становила 37.36% від операційного доходу, що дещо нижче за 39.71% у 2024 році, але все ще відповідає рівню високих інвестицій. Компанія не розкрила конкретну чисельність і зміни у структурі розробницького персоналу, однак результати ключових технологічних розробок є суттєвими: розробку ASIC спеціалізованого чипа для безпеки впроваджено, систему StoneOS завершено з 335 оновленнями функцій, низка ключових продуктів виконала адаптацію та ітерації для імпортозаміщення (переведення на вітчизняне виробництво), що закладає основу для подальшого розширення ринку імпортозаміщення.

Грошовий потік продовжує перебувати під тиском

У 2025 році грошовий потік компанії все ще залишається в стані чистого відпливу; дані щодо грошових потоків за різними напрямами наведено нижче:

Чистий відплив грошових коштів від операційної діяльності збільшився; це головним чином зумовлено падінням виручки, впливом графіків погашення дебіторської заборгованості та витратами на собівартість. Компанії потрібно надалі приділяти увагу здоров’ю грошового потоку, щоб уникнути тиску на фінансування, що може вплинути на розробку та розширення бізнесу.

Компанія стикається з багатьма ризиками ведення діяльності

Ризик загострення галузевої конкуренції

Поряд зі слабкістю попиту в індустрії кібербезпеки, ринкова конкуренція стає дедалі жорсткішою; провідні компанії та учасники з інших сфер продовжують нарощувати інвестиції. Компанія наразі стикається з ризиками, зокрема: зниження ціни на продукти та тиску на валову маржу; необхідно постійно посилювати переваги технологічної диференціації.

Ризик технологічних ітерацій і розробок

Швидкість ітерацій у сфері кібербезпеки висока. Якщо компанія не зможе безперервно стежити за технологічними трендами, зокрема AI, чипами та信创, або якщо результати розробок не вдасться своєчасно перетворити на ринкову конкурентоспроможність, це призведе до зниження конкурентоспроможності продуктів.

Ризик просування імпортозаміщення нижче очікуваного рівня

Хоча компанія розмістила велику кількість продуктів на ринку信创, просування імпортозаміщення залежить від кількох факторів, зокрема від впровадження політик, визнання клієнтами, адаптації екосистеми тощо. Якщо просування буде нижчим за очікування, це вплине на зростання відповідного бізнесу.

Ризик коливань витрат

Коливання цін на апаратні вихідні матеріали та нестабільність постачальницького ланцюга можуть призвести до зростання виробничих витрат компанії, що додатково стискатиме простір для прибутку.

Стан заробітної плати Дійсних/Наглядових/Керівних осіб

У звітному періоді дані щодо високих зарплат і винагород керівників наведено нижче:

• Голова правління Є Хайцянь (叶海强): загальна сума винагород до сплати податків 156.74 млн юанів
• Генеральний директор Луо Дунпін (罗东平): загальна сума винагород до сплати податків 148.22 млн юанів
• Заступник генерального директора Чжан Чунхао (张翀昊): загальна сума винагород до сплати податків 103.11 млн юанів
• Фінансовий директор Чень Цін (陈庆): загальна сума винагород до сплати податків 66.66 млн юанів

Рівень винагород відповідає базово компаніям такого ж масштабу в галузі з технологічним профілем, що узгоджується з ситуацією, коли діяльність компанії перебуває під тиском через результати. Це відображає контроль винагород компанії в межах стратегії контролю витрат і підвищення ефективності.

Попередження щодо інвестиційних ризиків

Хоча показники діяльності Shanshi Wangke за 2025 рік зазнають етапного тиску, ключові прориви в розробці технологій досягнуто, а бізнеси, пов’язані з хмарною безпекою та послугами з безпеки, мають потенціал зростання. Водночас інвесторам усе одно потрібно врахувати:

1. Відновлення попиту в галузі може не виправдати очікування, що спричинить подальше падіння виручки;
2. Розмір збитків ще більше розширюється, що вплине на чисті активи компанії та безпеку ланцюга фінансування;
3. Імпортозаміщення та строки впровадження нових продуктів можуть не відповідати очікуванням, через що вони не встигнуть своєчасно сформувати результат діяльності. Рекомендується, щоб інвестори оцінили інвестиційну цінність обережно, беручи до уваги галузеві тенденції та подальший прогрес комерціалізації нових продуктів компанії.

Натисніть, щоб переглянути повний текст оголошення>>

Заява: Є ризики на ринку, інвестуйте обережно. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, використовується лише як довідкова і не є індивідуальною інвестиційною порадою. Якщо є розбіжності, орієнтуйтеся на фактичне оголошення. Якщо є запитання, зверніться: biz@staff.sina.com.cn.

Масивні новини та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан швидкі новини