Останнім часом я читаю цікаві думки щодо позиціонування ринку від Тома Лі. Під час інтерв’ю у березні він назвав свою ціль по індексу S&P 500 на кінець року 7700 — досить консервативно, якщо розбити математику. Він фактично робить ставку на помірне розширення коефіцієнта P/E, без надмірної агресивності.

Що мене справді зацікавило, так це те, як Том Лі формулює всю макроекономічну невизначеність. Так, є геополітична напруга, яка впливає на монетарну політику у короткостроковій перспективі, але він стверджує, що історично такі ситуації насправді в кінцевому підсумку приносять користь ширшій економіці та ринкам акцій з часом. Ринок зазвичай знаходить стабільність досить рано у таких конфліктних сценаріях, а потім зосереджується не на самій кризі, а на можливостях, які вона створює.

Ще цікава історія про ведмежий ринок. Том Лі зазначає, що енергетичні акції вже три роки зазнають сильних втрат, фінансовий сектор падає, а навіть великі технологічні компанії у зоні зниження. Ці сектори складають близько 70% індексу. Перед тим, як геополітична ситуація почала різко погіршуватися, золото вже стрімко зростало — параболічний рух, що сигналізує, що ринок вже врахував ризики, а інвестори вже зменшили свої ризики.

Отже, Том Лі фактично каже: не панікуйте — болючі речі вже враховані, і ми, ймовірно, маємо справу з відновлювальним сценарієм до кінця року. Чи триматиметься ціль 7700 — залежить від того, як розвиватиметься макроекономічна ситуація, але ця модель має сенс. Ринки вже проходили через це раніше.