Минулого разу реорганізація зазнала невдачі менш ніж за рік, а показники компанії GaoLing Information продовжують падати, і вона знову виставляє план поглинання, цього разу «ставлячи на супутниковий зв'язок»

Головний репортер «Щоденної економічної новини»｜У Цзепень    Головний редактор «Щоденної економічної новини»｜Бі Лу мін

На тлі двох поспіль років збитків і попередньої невдачі великої реорганізації активів компанія, котра розміщена на КЕ-ринку (科创板), 高凌信息 (SH688175) знову спрямувала погляд на зовнішньоорієнтовані злиття та поглинання. Паралельно приблизно півмісяця тому 高凌信息 оголосила про придбання.

Увечері 30 березня 高凌信息 опублікувала детальний план угоди: компанія планує придбати 89.49% акцій підприємства «мікроджолом» (小巨人) у сфері «спеціалізоване, високотехнологічне та новаторське» (专精特新),凯睿星通信息科技（南京）股份有限公司 (далі — 凯睿星通), шляхом випуску акцій та оплати грошовими коштами. Останнє є високотехнологічною компанією, що в основному займається розробкою, виробництвом технологій і систем супутникового зв’язку.

Дослідження репортерів 《Щоденної економічної новини》 показало, що це вже другий раз за один рік, коли 高凌信息 розглядає масштабну реорганізацію активів: раніше компанія розпочала в кінці 2024 року заплановане придбання іншого об’єкта, але в червні 2025 року цей план було скасовано. На цьому фоні, починаючи з того, як 高凌信息 вийшла на КЕ-ринок у березні 2022 року, її фінансові результати почали безперервно погіршуватися: у 2025 році виручка становила лише 2.3 млрд юанів, що менше половини показника 2022 року; чистий прибуток іще два роки поспіль фіксував збитки.

Цікаво, що об’єкт цього придбання —凯睿星通— і раніше теж привернула увагу іншої біржової компанії, але угода не відбулася через розбіжності в оцінці.

Згідно з планом реорганізації, 高凌信息 планує придбати 89.49% акцій 凯睿星通, що належать загалом 20 контрагентам угоди, зокрема 史焱, 李江华 тощо, шляхом поєднання випуску акцій і оплати грошовими коштами. Ціна розміщення акцій встановлена на рівні 23.00 юанів/акція. Крім того, компанія також планує залучити кошти для фінансування супровідного фінансування, яке буде використане для оплати грошової частини компенсації в межах цієї угоди та для будівництва проєктів компанії-об’єкта тощо. Однак на даний момент ціна передачі активів об’єкта угоди ще не визначена.

Об’єкт цього придбання —凯睿星通— є державною компанією рівня «спеціалізоване, високотехнологічне та новаторське» (国家级专精特新) формату «мікроджолом», зосередженою на сфері супутникового зв’язку. Компанія займається розробкою та продажем базових продуктів супутникового зв’язку, систем мережевого керування, наземних терміналів та іншого.

Для 高凌信息, що глибоко працює в галузі наземного зв’язку та мережевої безпеки, стратегічний задум цієї угоди є чітким. У плані компанія зазначила, що після завершення угоди її бізнес наземного зв’язку зможе взаємно доповнити переваги супутникового зв’язку 凯睿星通, сформувавши повний ланцюг продуктів, який охоплює наземний зв’язок, супутниковий зв’язок, гарантії безпеки та послуги даних, а також створивши інтегровану конкурентну перевагу «безпечний наземний зв’язок + супутниковий зв’язок у всьому домені».

Щодо фінансових показників: у плані угоди зазначено, що у 2024 та 2025 фінансових роках凯睿星通 досягла виручки 2.58 млрд юанів і 2.69 млрд юанів відповідно, а чистий прибуток становив 4150.01 млн юанів і 2428.90 млн юанів відповідно. Зокрема, у 2025 фінансовому році було реалізовано план стимулювання працівників через пайову участь (股权激励计划); відповідно було визнано витрати на оплату працею у вигляді акцій (股份支付费用). Якщо вилучити вплив витрат на оплату працею у вигляді акцій, чистий прибуток у 2025 році становить 2983.90 млн юанів. Порівняння показує: чистий прибуток凯睿星通 у 2025 році суттєво знизився. У повідомленні також зазначено, що наведені фінансові дані не були аудировані; аудировані фінансові дані компанії-об’єкта будуть розкриті в матеріалах звіту про реорганізацію.

Варто звернути увагу: у серпні 2025 року 东珠生态（SH603359） вже оголошувала про намір придбати凯睿星通, але в січні 2026 року оголосила про припинення. Тоді 东珠生态 також пропонувала придбати 89.49% акцій.

Репортери 《Щоденної економічної новини》, провівши дослідження, з’ясували, що після виходу на КЕ-ринок у 2022 році фінансові показники 高凌信息 перебували під постійним тиском. Щоб переламати ситуацію, у компанії також раніше були наміри щодо зовнішньоорієнтованого розвитку; нинішнє подання про придбання凯睿星通 відстає менш ніж на один рік від попередньої невдачі.

Дані Eastmoney Choice показують, що з 2022 по 2024 роки виручка 高凌信息 знизилася з 5.17 млрд юанів до 2.66 млрд юанів, тобто майже наполовину; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, також з показника прибутку понад 1 млрд юанів до виходу на біржу безперервно спадав і зрештою у 2024 році завершився збитком понад 5200 млн юанів.

Після входу в 2025 рік кардинального покращення операційної ситуації також не спостерігалося. Останній звіт компанії про попередні фінансові результати показує, що у 2025 році виручка склала близько 2.30 млрд юанів, що на 13.87% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив -4064.16 млн юанів. Хоча компанія через посилення стягнення дебіторської заборгованості та контроль витрат звузила збитки на 22.26% у річному обчисленні, зниження виручки та маржі валового прибутку все ж є основною причиною збитковості. Масштаб виручки за цей рік уже не досягає половини рівня, що був у рік, коли компанія вийшла на біржу.

На тлі тривалих слабких результатів 2024 року грудня 高凌信息 запустила придбання 欣诺通信, маючи на меті зайти на ринок для телеком-операторів та інших сегментів для приватного (побутового) використання, відкривши новий простір для зростання. Однак цей план реорганізації було оголошено припиненим у червні 2025 року; причиною, яку надала компанія, стало: «сторони-учасники угоди не дійшли згоди щодо остаточного плану співпраці в межах цієї угоди».

Після провалу попередньої реорганізації інвестори дуже цікавилися траєкторією розвитку компанії. Під час кількох заходів щодо взаємодії з інвесторами інвестори неодноразово ставили питання щодо провалу реорганізації, падіння фінансових результатів, динаміки ціни акцій тощо. З боку компанії раніше відповідали, що прагнуть збільшити операційний масштаб і якість компанії через канал злиття та реорганізації, але потрібно обережно оцінити та впорядковано просувати.

Нині, менш ніж за рік після того, як попередня реорганізація завершилася провалом, 高凌信息 швидко представила план придбання凯睿星通. Чи вдасться цього разу «робити ставку» та чи спрацює рішення — ринок чекатиме.

Джерело обкладинки: AIGC

Масив новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP