Настрій на Уолл-стріт досяг крайнього страху! Експерт Goldman Sachs: навіть якщо Трамп натякне на припинення вогню, я все одно відчуваю занепокоєння щодо "лонгів"

Конфлікт триває вже п’ять тижнів, ринкові настрої впали до крайнього діапазону «екстремального страху», але сигнали розвороту ледь-ледь проступають. Керівник напрямку Delta-One в Goldman Rich Privorotsky зазначив, що в ситуації існує шлях «нижчого рівня», а ринкові настрої, структура позицій і святковий ефект разом формують короткостроковий асиметричний дохідний ризик у напрямку вгору, але сам він усе ще відчуває занепокоєння щодо утримання лонг-позицій.

Як повідомляє The Wall Street Journal, Трамп сказав своїм помічникам, що навіть якщо Ормузька протока досі перебуває у великомасштабному блокуванні, він готовий завершити військові дії США проти Ірану.

Пізніше Трамп у публічних виступах заявив, що Іран «фактично вже розбитий», і звернувся до глобальних покупців нафти: «Найскладніша частина вже зроблена — ідіть і знайдіть собі нафту!» Паралельно представник США з питань торгівлі Jamieson Greer заявив, що у відповідь на питання щодо проходу через Ормузьку протоку: «США не залежать від впливу ланцюгів постачання».

Однак саме в той момент, коли пролунали сигнали про припинення вогню, ситуація вночі помітно загострилася — Іран атакував важку нафтову танкер-вантажівку, що була пришвартована в порту Дубая, що розглядають як чітке проголошення контролю над судноплавством.

Privorotsky вважає, що цей крок може бути відповіддю-на-відповідь, тобто реплікою на удари військових США по ядерним об’єктам в Ісфагані. Індекс страху й жадібності від CNN опустився до 9, ринок проходить через масштабну де leveraged-ділянку, а дані щодо настроїв і позицій вказують на крайню песимістичність.

Шлях до перемир’я: політична ціна під контролем, але повно варіантів

Privorotsky вважає, що нинішня ситуація має можливість сценарію «нижчого рівня», а найоптимістичнішим найближчим сценарієм є щось на кшталт оголошення «завдання виконано» — реальне суттєве скорочення ядерних можливостей (приблизно відкат на 10–20 років), що дасть США підставу відступити.

Він також зазначив: якщо США вирішать призупинити дії, а Іран збереже блокування хоча б частково, конфігурація тиску розвернеться. Країни Азії, Європи та члени Ради співробітництва держав Перської затоки (GCC) опиняться під прямим тиском, що, відповідно, створить мотивацію для відновлення судноплавства.

Він додав, що навіть односторонні обмежувальні заходи проти кораблів США та Ізраїлю певною мірою залишаються контрольованими: одностороння перемога фактично може перезапустити прохід через протоку й перенести тиск на інші країни.

Однак він визнав, що наразі «немає чіткого судження про перевагу», цей шлях є досить складним на політичному рівні, особливо для GCC, а довгостроковий вплив викликає значно більше суперечок.

Підвищення очікувань рецесії посилює логіку оборонних активів

На макрорівні Polymarket показує, що ймовірність економічної рецесії у 2026 році зросла до 36%, а ставки та золото демонструють оборонні торгові настрої. Privorotsky зазначив, що індекс MOVE учора знову опустився на 3 пункти, але цей рух дедалі більше відображає зниження очікувань щодо зростання, а не лише суто захисні настрої.

Він вважає, що аргумент про надмірне посилення політики стає дедалі переконливішим, а зростання, швидше за все, продовжить слабшати; разом ці фактори формують сприятливе тло для оборонних активів.

З структурної точки зору він вважає, що логіка, за якою працює сектор оборонних активів, ближча до інфляційно-захищених облігацій (TIPS), а не до звичайних облігацій: нинішні реальні ставки порівняно з курсом фіскальної політики явно завищені, і в підсумку це означатиме, що реальні ставки будуть знижені.

У цій логіці він схиляється до розміщення в сектор охорони здоров’я та комунальні послуги й вибірково збільшує циклічну експозицію в сферах із реальною довгостроковою логікою зростання.

AI та чипи: тиск на переоцінку оцінок продовжує виходити назовні

Погляди Privorotsky на AI доволі обережні. Він вважає, що «день ліквідації» для чипів пам’яті вже настав — поєднання інтенсивних капітальних витрат, запізнілої реакції пропозиції та невизначеності попиту формує сукупну силу для тиску вниз. Увесь ланцюжок AI-індустрії, незалежно від програмного забезпечення чи апаратного забезпечення, стикається з тиском на стиснення мультиплікаторів оцінки.

Він на прикладі Nvidia зазначив, що Nvidia потрапила в технічний ведмежий ринок, а її форвардний P/E вже нижчий за Exxon Mobil; це означає, що ринок втратив віру в її кінцеву вартість.

Він підкреслив, що ключова проблема не в недавніх прибутках, а в позиції з точки зору ціноутворення та в тривалості бізнесу: сьогоднішні технології можуть застаріти швидше, ніж очікувалося, а ринок готовий платити за короткострокову видимість.

Щодо дорогих акцій програмного забезпечення він заявив, що має вищу впевненість у шорті, оскільки посилення конкуренції та «ерозія» ціноутворення продовжуватимуть гальмувати зростання, а такі моделі бізнесу з легкими активами майже не мають простору для відновлення вартості; кінцева вартість є дуже невизначеною.

Настрої дійшли дна, але лонгам усе ще потрібне терпіння

Хоча загалом він зберігає обережно оптимістичне ставлення, Privorotsky наголосив, що він «і далі відчуває занепокоєння» щодо утримання лонг-позицій, і не очікує сценарію прямолінійного зростання. Постійне стискання оцінок у секторі AI та насторожуюча приватна кредитна вразливість, що не зникає, створюють обмеження.

З точки зору позицій та індикаторів настроїв він описав поточне середовище так: ринкові настрої надзвичайно слабкі, чисті позиції дуже низькі, консультанти з торгівлі товарами (CTA) суттєво тримають шорти, індекс страху й жадібності CNN опустився до 9 (він зазначив, що уважно стежитиме за тим, чи торкнеться він нульового значення); у минулу п’ятницю вже стартували масштабні операції з де leveraged, а вчора вони продовжилися.

Він вважає, що в міру наближення Великодня та свят пасхального тижня/Великоднього періоду ризик-винагорода набуває асиметрично висхідної структури. Стійкість ринку до «впливових усних заяв» Білого дому зростає, але він вважає, що це ігнорує її внутрішній механізм: «Білий дім продовжуватиме ітерації, доки не отримає потрібний результат; чим глибше ринок падає, тим ближче до вирішення».

У розподілі активів він віддає перевагу TIPS, охороні здоров’я, комунальним послугам, частині акцій телекомунікацій, золоту, а також європейським промисловим акціям, що пережили корекцію (сталь, цемент), і секторам авіакосмічної промисловості. Ключова логіка — сфокусуватися на «рівчаках/провідних бар’єрах» (moat) — шукати ті компанії, які неможливо легко замінити.

Попередження про ризики та умови звільнення від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки, викладені в цій статті, їхньому конкретному становищу. Інвестування на цій основі здійснюється на власний ризик і відповідальність.