Оскільки Біткоїн послаблюється, навіть «безпечні» інвестиції, такі як 2-річні казначейські облігації, починають тріскатися

Навіть найспокійніші куточки ринку можуть почати виглядати тривожно, коли нафта стрибає, війна затягується, і інвестори починають замислюватися, чи не рухається інфляція знову в неправильному напрямку.

Саме це стало повідомленням, яке ми отримали від учорашнього продажу 2-річних US Treasuries. Це короткострокові державні облігації США, і за ними широко стежать, тому що вони відображають те, що інвестори вважають можливим упродовж найближчих кількох років, особливо з урахуванням процентних ставок Федеральної резервної системи.

Коли попит на ці короткострокові Treasurys сильний, це говорить нам, що професійні та інституційні інвестори вважають: інфляція послабне, а політика згодом стане м’якшою.

Тож коли попит слабшає, змінюється і сигнал. Інвестори просять кращої компенсації, і вони готуються до більш непередбачуваного відрізка попереду.

Аукціон у вівторок потрапив у другу категорію. Казначейство продало $69 мільярдів 2-річних нот під максимальною дохідністю 3.936%, і попит був слабшим, ніж у попередньому місяці. Коефіцієнт bid-to-cover знизився до 2.44 з 2.63 у лютому, тоді як первинні дилери зрештою взяли на себе значно більшу частку продажу.

Ці цифри говорять нам, що інвестори показали менший, ніж зазвичай, апетит до надання грошей уряду США під ставку 3.9% лише на два роки.

Графік, що показує дохідність 2-річних цінних паперів казначейства з 26 березня 2025 року до 25 березня 2026 року (Джерело: Федеральна резервна система)

Слабкий продаж відбувся в момент, коли конфлікт на Близькому Сході підштовхнув нафту вгору, а надії на швидкі зниження ставок Федеральної резервної системи почали згасати. Ділова активність у США сповільнилася до найнижчого рівня за 11 місяців у березні, навіть попри те, що витрати та ціни продажів прискорювалися, і це разом сформувало доволі неприємну економічну картину для інвесторів.

2-річне казначейське зобов’язання — одне з найкращих читань ринку про те, куди інвестори, на їхню думку, рухатимуться ставки у найближчому майбутньому. Слабкий аукціон сигналізує, що трейдери не впевнені: Фед зможе швидко послабити політику. Він також може сигналізувати, що страх інфляції починає випереджати звичний інстинкт кидатися в державний борг під час геополітичного шоку.

Чому такий простий аукціон став сигналом тривоги

Промотягом майже всього минулого року інвестори сподівалися побачити світло в кінці тунелю. Здавалося, що інфляція знижується, а зростання охолоджується впорядковано, що дозволило б Феду згодом отримати простір для зниження ставок. Короткострокові казначейські облігації ідеально вкладалися б у цей відновлювальний ринок, адже вони давали прибутковий спосіб зайняти позицію на користь більш м’якої політики надалі.

Але все це розвалилося через нещодавній нафтовий шок. Коли конфлікт в Ірані загрожує перерости у повномасштабну війну на Близькому Сході, ціни на нафту стрімко злетіли, підживлюючи як ціни на бензин, так і ширші бізнес-витрати. По суті, це нівелювало всю м’якість, яку ми бачили в діловій активності, залишивши ринки боротися з перспективою, що економіка може сповільнитися, тоді як інфляція зростатиме. У такій комбінації Фед не зможе запропонувати жодного легкого полегшення наступного року чи близько того.

Як тільки ми починаємо розглядати це як реальну можливість, значення “безпечного” активу змінюється.
Хоча відносна безпека активу все ще має значення за цих обставин, інфляція важить більше.

Інвестори починають запитувати, чи справді утримання 2-річного Treasurys під певну дохідність дає достатній захист, коли ціни на енергоносії зростають, а шлях до нижчих ставок виглядає менш певним. Саме тому слабкий попит цього тижня привернув таку увагу: він показав, що ринок хоче більших доходностей, перш ніж втрутитися.

Риторика Феда додала до цієї тривоги. Губернатор Феду Майкл Барр сказав, що політикам, можливо, доведеться деякий час утримувати ставки стабільними, тому що інфляція залишається вищою за ціль, а конфлікт на Близькому Сході додав висхідні ризики через енергоносії.

Такі коментарі допомагають пояснити, чому 2-річні Treasurys настільки важливі: це та частина ринку казначейських цінних паперів, яка найтісніше пов’язана з наступною главою політики Феда. Коли вона починає хитатися, інвестори зазвичай реагують на те, що вони вважають тим, що центральний банк може або не може зробити далі.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щ щоранку в одному стислому огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Email address

Get the brief

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися можна будь-коли.

Упс, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо на борт.

Що сигнал говорить про економіку далі

Аукціон цього місяця був попереджувальною спалах-flaером на найближчі кілька місяців.

Інвестори починають перевіряти, чи залишаються в силі будь-які зі старих припущень: чи може інфляція продовжувати послаблюватися, якщо нафта залишається високою? Чи зможе Фед знизити ставки, якщо витрати на енергію почнуть піднімати ціни ще більше?

Відповіді на ці питання вплинуть на всіх, не лише на покупців Treasurys.

Вищі короткострокові дохідності можуть зберігати фінансові умови жорсткими, тиснути на оцінки в інших ринках і піднімати планку для ризикових дій на акціях та спекулятивних активах. Вони також можуть змінювати умови запозичень, оскільки очікування щодо майбутньої політики Феда “розливаються” в усілякі рішення щодо ціноутворення.

Ось чому слабкий аукціон на початку кривої може зрештою розповісти більшу історію про впевненість, страх і те, як інвестори бачать формування наступної фази економіки.

Є ще простір, щоб цей сигнал охолов. Сподівання на припинення вогню допомогли цінам на нафту трохи відкотитися назад, і такий рух може послабити частину тиску на очікування щодо інфляції.

Втім, ринок усе ще сперечається сам із собою, і ця дискусія жива в кожному новому заголовку про нафту, в кожній згадці Феда та в кожному новому прочитанні цін і зростання.

Поки що повідомлення від аукціону зрозуміле: інвестори дивляться на наступні два роки і бачать важчу дорогу, ніж ту, яку вони бачили місяць тому. Вони бачать війну, нафту, інфляцію, повільнішу активність і Федеральну резервну систему, якій менше простору для маневру, щоб прийти на допомогу, ніж на це сподівалися ринки. І ми побачили проблиск того, що ринок починає закладати в ціну більш складний світ.

Опубліковано в

Вибране США Аналіз Інвестиції Макро

Контекст

Схоже висвітлення

Перемикайте категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

Місцеві новини США      Аналіз Найкраща категорія      Прес-релізи Інформаційна стрічка  

Цінні папери на цифрові активи

Bitcoin казначейська компанія продає $20M BTC зі збитком, оскільки її акції обвалюються після купівлі за $118k

Bitcoin залишається в центрі уваги, оскільки торгова операція компанії-казначейства переходить у фазу впорядкування на всіх публічних ринках.

2 години тому

Податки

Новий податковий бланк IRS для криптовалют може позначити вашу продажну операцію, перш ніж ви доведете, що саме вам насправді заборгували

IRS розглядає багато свопів і подій витрат як оподатковувані розпорядження, а не лише як “виплату готівкою”.

4 години тому

Спікер з Ірану прогнозує “зворотний індикатор” перед відкриттям ринку, а потім Bitcoin зріс до того, як S&P500

Макро · 20 годин тому

Bitcoin стикається з неминучим тригером розпродажу на $45,000, оскільки Пауелл і звіт про робочі місця загрожують новим макроризиками

Макро · 1 день тому

Конгрес пропонує прибрати широко використовувану податкову лазівку для Bitcoin і передати її регульованим стейблкоїнам

Податки · 2 дні тому

Bitcoin падає, коли Рубіо приватно сигналізує, що війна з Іраном може тривати тижнями, закріплюючи високі ціни на нафту

Макро · 2 дні тому

Платежі

Конгрес прагне зробити цифрові долари простішими у використанні, ніж Bitcoin, закріплюючи наратив “цифрового золота”

Законодавці просувають цифрові долари як конкурента зручності Bitcoin, підкріплюючи роль BTC як “цифрового золота”, а не як повсякденних платежів.

22 години тому

Огляд цін

Bitcoin потрібні $66,900, щоб втримати цей тиждень і мати хоч якісь реальні надії на ралі цього року

Bitcoin падає до $65k, але демонструє раннє відновлення. Ключові рівні, сценарії та що має втриматися, щоб BTC повернув висхідний імпульс.

1 день тому

Останні дані показують, що роздрібні біткоїн-гаманці більше не можуть контролювати короткострокові рухи ціни BTC

Аналіз · 1 день тому

Наступний шок для Bitcoin може стати тим моментом, де Уолл-стріт нарешті втратить віру і почне продавати

Аналіз · 2 дні тому

Криптові “переможці” від AI — це не AI-коіни, адже агенти починають витрачати автономно

Аналіз · 3 дні тому

Crypto виграє гонку за те, щоб володіти торгівлею нафтою після годин, і Wintermute запускає торгівлю 24/7

Аналіз · 3 дні тому

Encrypt виходить на Solana, щоб забезпечити роботу зашифрованих ринків капіталу

Encrypt використовує повністю гомоморфне шифрування, щоб привнести зашифровані фінансові застосунки в публічний блокчейн Solana.

54 хв тому

Ika виходить на Solana, щоб забезпечити безмостові ринки капіталу

Ika вводить dWallets для Solana, дозволяючи керувати активами з усіх мереж без мостів.

56 хв тому

Запуск TxFlow L1 Mainnet знаменує нову фазу для багатозастосункового on-chain фінансування

PR · 1 година тому

BYDFi відзначає 6-ту річницю святкуванням протягом місяця, створеним для надійності

PR · 4 години тому

Pendle приєднується до делегації IFC з В’єтнаму разом із BlackRock, Morgan Stanley та Deutsche Bank

PR · 9 годин тому

Perp Dex, який обробив $360 мільярдів, щойно запустився на найбільш експериментальному блокчейні Crypto

PR · 15 годин тому

Дисклеймер

Міркування наших авторів належать лише їм самим і не відображають думку CryptoSlate. Жодну з інформації, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або пов’язаний у цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід вважати діяльністю з високим ризиком. Перед тим як вчиняти будь-які дії, пов’язані зі змістом цієї статті, будь ласка, проведіть власну належну перевірку. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації перегляньте наші корпоративні дисклеймери.