«Прямий ефір» з фінансової конференції Cathay Haitong: до кінця року дочірні компанії прагнуть отримати «чіткий план», після об'єднання HuaAn Haitong і Haitong Wealth буде створено гарний синергічний ефект

Годову публічну звітну зустріч про перші річні результати після злиття Guotai Haitong проведуть 31 березня.

На цій надзвичайно очікуваній зустрічі керівництво компанії — голова правління Чжу Цзянь, генеральний директор Лі Цзюньцзе, віцепрезидент, головний спеціаліст з ризиків і секретар ради Ні Сяоганг, віцепрезидент і головний фінансовий директор Чжан Сіньцзюнь, віцепрезидент Хань Чжида та інші — відповіло на ключові питання, які хвилюють ринок: прогрес інтеграції, ефективність злиття, простір для розширення балансу, розвиток бізнесу з управлінням статками, а також роль дочірніх компаній.

Відповідні керівники на зустрічі з питань результатів заявили, що злиття Guotai Haitong уже на початковому етапі дало ефект «1+1>2», а в майбутньому залишатиметься простір для розширення балансу. Голова правління Чжу Цзянь також порадив ринку раціонально ставитися до приблизно 60 млрд юанів прибутку з від’ємною гудвіллю, що виник унаслідок злиття, і підкреслив, що побудова топового інвестбанку — це «марафон».

Крім того, важлива інформація щодо прогресу інтеграції дочірніх компаній, що належать компанії, також була згадана на цій зустрічі, зокрема прогрес інтеграції та майбутні цілі двох публічних фондових компаній — Huā’ān та Hаifu Tong.

Раціонально оцінюйте “ разовий прибуток**”**

Щодо яскравого прибутку першого року після злиття голова правління Чжу Цзянь на зустрічі особливо повідомив інвесторам про спеціальні фактори, які стоять за показниками звітності: у 2025 році Guotai Haitong через злиття утворила від’ємну гудвіль, яка після сплати податків дала приблизно 60 млрд юанів прибутку до включення у звітність; у 2026 році це буде несопоставним. Сподіваюся, ви більше звертатимете увагу на зростання чистого прибутку, що належить акціонерам після відрахувань (показник «без одноразових статей»).

Чжу Цзянь наголосив: зіткнувшись із високими очікуваннями з боку суспільства щодо нової компанії після злиття, менеджмент має чітке розуміння того, що вихід у топовий інвестбанк і побудова топового інвестбанку — це обов’язково марафон із тривалим дистанційним бігом, а не спринт на коротку дистанцію. Порівняно з міжнародними топовими інвестбанками, які мають майже 100-річну історію та глибокий досвід, а також порівняно з найкращими практиками найуспішніших колег у країні, Guotai Haitong: по-перше, ще дуже молода; по-друге, все ще існує значний розрив. Потрібно безперервно працювати, наполегливо та довго. Не лише досягти «великих розмірів», а й забезпечити сильні професійні послуги та оптимальну структуру управління.

Він зазначив: він сподівається, що разом із колегами буде «вчитися, наздоганяти та перевершувати», просуватимуться вперед пліч-о-пліч і спільно працюватимуть над побудовою потужнішого інвестбанку, щоб зробити більш ефективний внесок у ринок, і спільно докладатимуть зусиль, а не змагатимуться за разові місця чи довжину/масштаб у короткостроковій перспективі.

У «стабільному зростанні» — встигнути з «трьома переорієнтаціями»

На старті року, який є початком плану «15-ї п’ятирічки та 5 наступних років», ринок дуже уважно стежить за тим, як провідні брокери оцінюють перспективи руху на ринку капіталу.

На зустрічі Чжу Цзянь дав чітке очікування: він вірить, що макроекономіка нашої країни все ще зможе досягти стабільного прогресу, підвищення якості та ефективності. Теперішня спрямованість політики також вибудувана навколо цієї мети. На цьому тлі значущість ринку капіталу нині безпрецедентна. Ринок капіталу має можливість, шляхом подальшого всебічного поглиблення реформ, розвиватися «в новому напрямі» та «в кращому напрямі», підвищуючи стійкість і життєздатність; зробити функції інвестування та фінансування більш збалансованими; а інституційна толерантність і адаптивність розвитку ринку капіталу також буде сильнішою. Тому він вважає, що стабільне зростання на ринку — це подія з високою ймовірністю.

У цьому контексті він висунув тезу, що ціннісні компанії (security firms) мають реалізувати «три прискорення переорієнтації». Переорієнтуватися з простого прагнення до масштабів і розширення прибутку на трансформацію з пріоритетом «функцій перш за все»; з ведення бізнесу за принципом однорідності — на перехід до диференційованого розвитку; з простого змагання в сервісних цінах — на створення більшої цінності для клієнтів і досягнення взаємовигідного виграшу для покупців і продавців. Саме це є напрямом розвитку в майбутньому.

Схопити можливість «перенесення депозитів»

У середовищі низьких відсоткових ставок і на фоні ринкового хіта «перенесення депозитів» бізнес із управлінням статками став центром уваги запитань інвесторів.

Генеральний директор Лі Цзюньцзе розкрив найсвіжіші показники. Після швидкого зростання в попередні роки керований масштаб менеджменту для покупців (buy-side) і консультантів уже наближається до 800 млрд юанів; водночас і в першому кварталі спостерігалося подальше зростання — обсяг продуктів у збереженні (product retention) досяг понад 6500 млрд юанів і швидко зростає.

З огляду на сильний попит мешканців на багатоваріантне розміщення активів компанія й надалі підвищуватиме здатність створювати цінність. По-перше, добре налагодити систему обслуговування клієнтів; по-друге, реалізувати стратегію «All in AI» компанії, підвищуючи ефективність послуг з інвестконсультування та управління; по-третє, посилити здатність до глобального розподілу активів.

У сегменті власних операцій і трейдингу віцепрезидент і головний фінансовий директор Чжан Сіньцзюнь також розкрив вражаючі дані: у 2025 році компанія скористалася можливостями ринкового середовища, а чиста дохідність від трейдингово-інвестментного бізнесу склала 254 млрд юанів, що на 72% більше рік до року. Рейтинг маркет-мейкінгу на STAR Market посів перше місце в галузі; а обсяг маркет-мейкінгових операцій з ETF уже перевищив 1 трлн.

Оглядаючи цей рік, він вважає, що економічний розвиток країни й надалі буде стабільним і позитивним, а основа для здорового розвитку ринку капіталу постійно зміцнюється, створюючи сприятливе середовище для клієнтських операцій і бізнесу компанії з обігу цінних паперів та торгів.

Прискорити інтеграцію дочірніх компаній

Чжу Цзянь зазначив, що у 2026 році інтеграцію просуватимуть «вглиб»: прискорюватиметься вивільнення ефективності від злиття. У 2025 році базово було завершено інтеграцію на рівні юридичної особи материнської компанії; наступний крок — ще глибше зливатись і інтегруватися. Одночасно потрібно прискорити просування інтеграційного розвитку всіх типів дочірніх компаній.

Також він повідомив: для інтеграції дочірніх компаній одного типу Китайська комісія з регулювання цінних паперів (CSRC) надала перехідний період 5 років. Період можна назвати доволі тривалим, але й не надто довгим; тому треба якнайшвидше винести інтеграцію й розвиток усіх типів дочірніх компаній у важливий порядок денний. Усі типи дочірніх компаній мають прагнути у 2026 році визначити плани та розпочати їх впровадження — лише так можна безперервно вивільняти ефекти інтеграції різних компаній, а також додатково, плавно та поглиблено вивільняти синергії та ефективність «1+1>2» у сервісі для клієнтів, отримані завдяки інтеграції та злиттю; і водночас стабільно та впорядковано просувати роботу.

Він також згадав, що зараз є ще два App. На основі інтеграції загальної основної торговельної системи треба також прагнути забезпечити плавну міграцію користувачів у застосунках-клієнтах. Крім того, потрібно далі глибоко розкривати цінність наявної клієнтської бази; через доведення до відома нових стратегій і нової культури як керівництва — наполегливо просувати вивільнення потенціалу та підвищення цінності.

Фонди Huā’ān та Hаifu Tong: «взаємне доповнення»

Щодо прогресу інтеграції між фондами Huā’ān і Hаifu Tong (дві публічні фондові компанії), який особливо турбує інвесторів, віцепрезидент і секретар ради Ні Сяоганг чітко заявив, що ведеться активна робота над інтеграційними шляхами розвитку Huā’ān та Hаifu Tong, також досліджуються різні здійсненні варіанти. Оцінюються переваги, особливості та взаємодоповнюваність обох сторін, і компанія й надалі просуватиме розробку відповідних планів та формуватиме плани, сприятливі для майбутнього розвитку публічних фондів компанії.

У перехідний період ці дві компанії як і раніше твердо концентруватимуться на розвитку основного бізнесу високої якості та виконуватимуть власну операційну роботу, не впливаючи на їхній власний основний бізнес і операційну діяльність.

З точки зору оцінки: у фонду Huā’ān стратегічний ефект диверсифікованого розвитку є значним; розмір золотого ETF стабільно утримує перше місце в галузі. У фонду Hаifu Tong основним є відносно сильна робота з масштабом управління пенсійними активами; масштаб також досяг історично нового пік. Розмір облігаційних ETF безперервно вже п’ять років займає перше місце в галузі. Тому, якщо говорити про бізнес-здатності та ліцензійні кваліфікації, дві дочірні компанії, по суті, мають дуже сильну взаємодоповнюваність.

Він знову підкреслив, що триває прискорена підготовка відповідних планів; розглядаються всі можливі варіанти. Він переконаний, що після інтеграції дві дочірні компанії матимуть чудові синергійні ефекти і стануть одними з найважливіших дочірніх компаній у складі Guotai Haitong.

Крім того, у плануванні міжнародної експансії компанія не лише визначила план збільшення капіталу в зарубіжну дочірню компанію (у Gаotai Haitong Financial Holding було здійснено ін’єкцію 39 млрд гонконгських доларів), а й надалі продовжуватиме докапіталізацію. Також ще більше робиться акцент, що ROE зарубіжного бізнесу наразі суттєво вищий, ніж у межах країни. Посилення докапіталізації за кордоном є стратегічним вибором і потребою в розміщенні ресурсів, щоб краще обслуговувати «інвестування в Китай» і «китайські інвестиції».

Підтримувати високий рівень дивідендів

Щодо дивідендів і управління ринковою вартістю Ні Сяоганг сказав: незалежно від того, чи йдеться про колишні Guotai Junan чи Haitong, чи про сьогоднішній Guotai Haitong, компанія постійно дуже високо цінує інвестиційну віддачу та завжди прагне підвищувати довгострокову інвестиційну цінність компанії через формування її внутрішньої вартості; і відображає інвестиційну цінність, використовуючи регулярні дивіденди, злиття й реорганізації, програми заохочення акціонерного капіталу, викуп акцій тощо.

У частині викупу: у 2025 році компанія викупила 67,52 млн акцій класу A; сума викупу — майже 1,2 млрд юанів.

У частині дивідендів: компанія дотримується практики дивідендів кілька разів на рік, підтримує високий рівень дивідендів, а частка дивідендів постійно входить до числа лідерів серед брокерів. За 2025 фінансовий рік компанія вже вдруге поспіль проводить проміжні дивіденди; тому сума дивідендів за весь рік становить 0,5 юаня на акцію (з урахуванням податків). Сума викупу акцій і дивідендів у 2025 році дуже близька до 47% чистого прибутку після відрахувань без одноразових статей; тобто майже половина віддається інвесторам.

Постійно посилювати роботу з управління ринковою вартістю

Керівництво також заявило: у майбутньому, що стосується управління ринковою вартістю загалом, компанія й надалі приділятиме цьому увагу та постійно посилюватиме роботу з управління ринковою вартістю. На основі безперервного підвищення внутрішньої конкурентоспроможності вивчатимуться різні методи управління ринковою вартістю, зокрема підвищення рівня ROE, підвищення ключової конкурентоспроможності основних бізнесів тощо. За умов помірного масштабування, якісне розширення балансу є ефективним інструментом підвищення управління ринковою вартістю. Щодо викупу акцій: Guotai Haitong обиратиме відповідні моменти залежно від ринкової ситуації та фінансового становища компанії, не завдаючи шкоди операційній діяльності; за потреби вживатимуться заходи на кшталт викупу акцій.

У частині дивідендів: зберігається курс на створення механізму повернення вартості для акціонерів у довгостроковій перспективі, стабільного та здійсненого; посилюється стабільність, безперервність і передбачуваність дивідендів. Дотримується практика кількох виплат дивідендів протягом року, підтримується високий рівень дивідендів.

Щодо того, як ринок цікавиться важелем (leverage) провідних брокерів та простором для розширення балансу, Чжан Сіньцзюнь навів певні ґрунтовні цифри: у 2025 році коефіцієнт важеля компанії досяг 4,62 раза, а фінансування з маржею (融出资金) перевищило 2500 млрд юанів (що на понад 40% більше в річному обчисленні).

Чжу Цзянь додатково пояснив: сукупний обсяг кредитних лімітів нової компанії може перевищити просту суму лімітів, наданих раніше Guotai Junan і Haitong.

Наразі всі види банків компанії, зокрема основні банківські контрагенти, загальні кредитні ліміти всередині країни та за кордоном суттєво перевищують загальну суму, яку раніше отримували Guotai Junan і Haitong окремо; а також відображається те, що після того як активи стають більшими, вартість зобов’язань додатково знижується. До злиття важіль Guotai Junan уже перевищував 4,8 раза і навіть 5 разів; зараз іще залишається запас для розширення балансу.

Попередження щодо ризиків та застереження про звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансові умови або потреби окремих користувачів. Користувачі мають розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. У разі інвестування за цими даними відповідальність покладається на інвестора.