Розбір фінансового звіту за 2025 рік: New Spring Holdings A+H — двоплатформна підтримка, двократне зростання доходів та розвитку

Питай AI · Як нові платформні A+H дві платформи компанії New Quanta Holdings можуть реалізувати скоординоване посилення?

20 березня 2026 року New Quanta Holdings (603179.SH) оприлюднила річний звіт за 2025 рік. Цей звіт не лише чітко відображає результати діяльності компанії за весь рік, а й означає, що її стратегія розміщення капіталу на двох платформах — A+H — перейшла у практичну фазу посилення. За ключовими фінансовими показниками річного звіту стоїть поступове вивільнення синергетичної цінності двох платформ, постійне зміцнення здатності підтверджувати результати, а також подальше посилення визначеності зростання.

Ключові дані річного звіту: зміцнення основ підтвердження результатів, короткострокові коливання не змінюють довгострокову позитивну тенденцію

У 2025 році, у ключовий період розширення бізнесу та стратегічного планування, New Quanta Holdings здала управлінський екзамен із формулою «стабільне зростання виручки, міцне укріплення основ». Її основні фінансові показники відображають як стійкість основного бізнесу, так і поетапні характеристики періоду стратегічного інвестування, закладаючи міцну основу для скоординованого розвитку двох платформ.

З боку виручки забезпечене стабільне зростання, а масштаб вийшов на новий рівень. З річного звіту видно, що у 2025 році виручка компанії становила 155,2 млрд юанів, що на 17,0% більше порівняно з попереднім роком, продовживши траєкторію зростання майже за шість років. Порівняно з 2020 роком (виручка 36,8 млрд юанів) це означає стрибкоподібне зростання на 400%. За продуктами: виручка від приладових панелей (complete dashboard assembly) становила 95,57 млрд юанів, зростання на 14,48%; виручка від дверних панелей (door panel assembly) — 30,80 млрд юанів, зростання на 42,14%; виручка від бамперів (insurance bumper assembly) — 6,74 млрд юанів, зростання на 42,02%; виручка від аксесуарів для салону (interior accessories) — 3,19 млрд юанів, зростання на 54,85%; виручка від сидінь та сидінь/аксесуарів — 6,25 млрд юанів, різке зростання на 317,69%. Це підкреслює сильну стійкість основного бізнесу компанії. Головним драйвером зростання виручки стало збільшення обсягів продажу рішень для систем внутрішнього простору, а також проривне зростання сегмента сидінь. Додатково спрацював вибуховий імпульс на закордонних ринках, що сформувало багатовимірну підтримку зростання.

На прибутковості, попри короткострокові корекції, суттєво посилилась спроможність із чистих активів. Основна причина коливань прибутковості — посилення конкуренції в галузі, зростання тиску на зниження цін для виробників автомобілів, а також збільшення поетапних інвестицій у стратегічні напрями, зокрема сегмент сидінь, розміщення закордонних виробничих потужностей, і витрати на НДДКР. —— У 2025 році управлінські витрати компанії зросли на 42,90% р/р, витрати на збут — на 25,76% р/р, витрати на дослідження та розробки — на 25,79% р/р; зростання кожної статті витрат обслуговує реалізацію довгострокової стратегії. Показово, що чисті активи компанії суттєво зросли: станом на кінець 2025 року материнська частка чистих активів становила 74,13 млрд юанів, що на 32,23% більше, ніж на кінець попереднього року. Загальні активи — 184,18 млрд юанів, що на 15,75% більше, структура активів безперервно оптимізується, забезпечуючи достатній запас міцності для подальшого розвитку. Водночас, розподільна пропозиція за 2025 рік: передбачено виплату всім акціонерам 4 акції додатково на кожні 10 акцій, а також 3 юані грошовими на кожні 10 акцій (з податком); це пояснює, що компанія давно надає значення винагороді акціонерів і довгостроковому розвитку підприємства.

Скоординоване посилення двох платформ: лістинг на Гонконгській біржі підсилює основний бізнес, активує додаткову цінність на A-акціях

У 2025 році New Quanta Holdings подала заявку на лістинг на Гонконгській фондовій біржі та отримала її прийняття, що означає перехід стратегії «A+H» на двох платформах у ключову фазу. Лістинг у Гонконгу — це не просто додавання джерела фінансування, а через синергію двох платформ — посилення основного бізнесу, інтеграцію ресурсів і підвищення вартості, формуючи синергію «1+1>2». Саме це є ключовою опорою для майбутнього зростання результатів і корекції оцінки компанії.

Точкове фінансування через лістинг у Гонконгу для посилення основного бізнесу, заповнення коротких дошок розвитку. Згідно з планом проспекту, кошти, залучені під час лістингу в Гонконгу, буде спрямовано на три ключові напрями, усі вони зосереджені на оновленні основного бізнесу та вирощуванні нових траєкторій зростання: по-перше, розширення закордонних виробничих потужностей. Планується придбати землю, збудувати виробничі об’єкти в Мексиці, Європі та Південно-Східній Азії, відповідаючи на вибухове зростання на закордонних ринках. Розміщення закордонних потужностей ще більше скоротить цикл постачання, знизить витрати на логістику та закріпить імпульс зростання за кордоном; по-друге, розширення виробничих ліній сидінь: у квітні 2025 року компанія після придбання Anhui Ruici здійснила, протягом року, виручка сегмента сидінь та аксесуарів досягла 6,25 млрд юанів, р/р зростання сягнуло 317,69%. Це вже другий за величиною сегмент бізнесу. Залучені кошти додатково розширять потужності, підвищать рівень використання потужностей і дадуть змогу вловити можливість зростання ринку автомобільних сидінь у Китаї з CAGR 12,6%; по-третє, інвестиції в робототехніку та автоматизаційні технології: створено Changzhou New Quanta Intelligent Robot Co., Ltd., з фокусом на бізнес із ключових компонентів роботів. Розміщується траєкторія розумних людиноподібних роботів із річним компаундованим темпом зростання 62,3%, а також культивується абсолютно новий рушій зростання.

Скоординоване поєднання двох платформ формує конкурентну перевагу та повертає цінність на A-акції. A-акційна платформа як ключова платформа управління капіталом і комунікації з інвесторами несе основні функції стабільного розвитку основного бізнесу та передачі цінності; гонконгська платформа фокусується на міжнародному фінансуванні та розширенні на закордонні ринки, допомагаючи компанії залучатися до глобального капіталу та посилювати міжнародний вплив. Синергія двох платформ дасть змогу підвищити три види цінності: по-перше, синергія капіталу: лістинг у Гонконгу розширює канали фінансування, знижує вартість фінансування та дає A-акціонерам більш стабільні очікування щодо розвитку; по-друге, синергія бізнесу: розміщення закордонних потужностей доповнює A-акційний бізнес, зв’язок між внутрішніми виробничими базами та закордонними базами дозволяє компенсувати ризики, пов’язані з одним ринком. Водночас, вирощування нових напрямів, таких як сидіння та роботи, збагатить логіку зростання A-акційного об’єкта інвестування; по-третє, синергія оцінки: міжнародна система ціноутворення на Гонконгському ринку змусить компанію оптимізувати корпоративне управління, а також двоплатформний лістинг підвищить рівень видимості компанії, притягне більше інституційних інвесторів, стимулюючи відновлення оцінки A-акцій у межі адекватного діапазону. Наразі середній показник P/E A-акцій компанії коливається близько 40; з урахуванням темпів зростання виручки та потенціалу нових бізнесів, простір для відновлення оцінки є суттєвим.

Чітко проявлена визначеність зростання: стійкість основного бізнесу + запуск нового двигуна, підтримка зростання довгострокової цінності

Річний звіт New Quanta Holdings за 2025 рік чітко демонструє структуру зростання «основний бізнес стабільний, новий двигун прискорюється». У поєднанні з посиленням від двох платформ, визначеність подальшого зростання результатів у майбутньому помітно посилюється.

Основи основного бізнесу міцні, переваги клієнтів і ринку безперервно посилюються. Як другий за величиною постачальник рішень для автоаксесуарів у країні (у 2024 році частка ринку становила 8,3% і 7,8%), компанія має клієнтську базу, що охоплює провідні автовиробники як у Китаї, так і за кордоном: у сегменті комерційних автомобілів співпрацює з провідними топ-5 вантажівками, зокрема FAW Jiefang, BAIC Foton та іншими; у сегменті легкових автомобілів забезпечує комплектацію для Geely, BYD, Chery, Li Auto та інших традиційних і нових енергетичних лідерів, а також для міжнародно провідних брендів нової енергії; на закордонних ринках вже інтегрована в ланцюги постачання таких автовиробників, як Volkswagen, Ford тощо. У 2025 році компанія додатково розширила проєкти з комплектації для нових енергетичних авто, охопивши Li Auto, NIO, Xiaomi та інші нові бренди; частка новоенергетичного бізнесу продовжує зростати, забезпечуючи стабільну підтримку для росту виручки. Крім того, компанія має в Китаї 24 виробничі бази та 6 центрів НДДКР, а на міжнародному рівні — 3 виробничі бази та 2 центри НДДКР. Її здатність «локалізованого постачання» безперервно посилюється, що узгоджується з вимогами автовиробників щодо «нульових запасів» (zero inventory) та підсилює позиції в галузі.

Прискорення реалізації нової траєкторії зростання відкриває простір для довгострокового розвитку. Розміщення бізнесу сидінь і роботобізнесу стало ключем для прориву за межі наявного бізнесу та підвищення прибутковості. У сегменті сидінь, спираючись на технічну та виробничу основу Anhui Ruici, компанія вже у 2025 році досягла масштабованого прориву. Надалі, з огляду на посилення через залучення коштів у Гонконгу та підвищення рівня використання потужностей, очікується, що вона повною мірою скористається ефектом зростання ринку автомобільних сидінь у Китаї — від 147,5 млрд юанів у 2024 році до 267,0 млрд юанів у 2029 році. У роботобізнесі компанія фокусується на ключових компонентах, спільно з партнерами долає технологічні вузькі місця. Хоча наразі це ще стадія розгортання, довгостроковий потенціал зростання є суттєвим і забезпечить премію до оцінки.

Вибухове зростання закордонного бізнесу стало новою опорою результатів. У 2025 році виручка компанії в Азії (без материкового Китаю), Північній Америці та Європі зросла відповідно на 7,04%, 216,57% та 85768,16% порівняно з попереднім роком. Завдяки поетапному розгортанню закордонних потужностей за підтримки коштів від лістингу в Гонконгу компанія ще більше розширюватиме ринки Північної Америки, Європи та Південно-Східної Азії. Частка виручки з-за кордону має шанс продовжувати зростати, ставши важливою опорою для компенсації коливань галузевого циклу в країні та стимулювання тривалого зростання результатів.

Перспектива довгострокової цінності: за умов посилення двох платформ, A-цінність знову має можливість зростання

Узагальнюючи ключові дані річного звіту за 2025 рік і стратегічне розміщення компанії, інвестиційна логіка New Quanta Holdings уже стала очевидною: лістинг у Гонконгу — це не ізольована операція з капіталом, а ключовий крок із формулою «посилення основного бізнесу та вирощування нового двигуна». Завдяки синергії двох платформ «A+H» реалізується триразове підвищення «капітал + бізнес + оцінка», укріплюючи позитивний цикл «синергія двох платформ → повторне зростання результатів → відновлення оцінки».

Короткострокові коливання з боку прибутковості у 2025 році є нормальною характеристикою періоду стратегічних інвестицій, а не сигналом ослаблення конкурентоспроможності основного бізнесу. Навпаки, стабільне зростання виручки, суттєве підвищення чистих активів, вибухове зростання закордонного бізнесу, а також швидке впровадження нових бізнесів — сидіння та роботи — усе це демонструє стійкість компанії в зростанні та довгостроковий потенціал. У міру просування процесу лістингу в Гонконгу залучені кошти поступово використовуватимуться; скоординовані зусилля в закордонних потужностях, бізнесі сидінь та роботобізнесі можуть забезпечити компанії новий раунд зростання результатів, а оцінка A-акцій — поступово повернутися до адекватного діапазону. У довгостроковій перспективі New Quanta Holdings як лідер галузі автомобільних аксесуарів у Китаї, спираючись на переваги двох платформ «A+H», одночасно зміцнює позиції основного бізнесу в галузі та перехоплює можливості розвитку в нових сегментах, таких як сидіння та роботи. Визначеність зростання виражена; простір для підвищення цінності в майбутньому є доволі значним.