ІФАІ Жасфан 2025 рік: чистий прибуток за винятком особливих статей повернувся до прибутку, зростання на 102.88%, операційний грошовий потік у порівнянні з минулим роком зріс на 145.90%

Ключові показники прибутковості: розбір

Виручка від операцій: стабільне зростання на 6,99%; комерційні вантажівки формують ключове прирощення

У 2025 році компанія отримала виручку від реалізації 626,78 млрд юанів, що на 6,99% більше, ніж у 2024 році (585,81 млрд юанів). З погляду структури виручки, дохід від бізнесу комерційних вантажівок становить 580,87 млрд юанів, або 92,68% від загальної виручки, зростанням на 7,53% рік-до-року; це ключовий драйвер зростання виручки. Дохід від запасних частин та іншого бізнесу — 45,91 млрд юанів, частка — 7,32%, зріст лише на 0,64% рік-до-року.

За кварталами, у четвертому кварталі виручка демонструвала сильні показники: 186,82 млрд юанів — найвищий рівень за рік, що свідчить про концентроване вивільнення попиту на кінець року.

Чистий прибуток: зростання на 16,41% у річному вимірі; внесок разових (позареалізаційних) доходів є суттєвим

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, у 2025 році становив 7,25 млрд юанів, що на 16,41% більше, ніж у 2024 році (6,22 млрд юанів). Водночас чистий прибуток без урахування разових статей (扣非) становив лише 16,43 млн юанів; у порівнянні з -5,70 млрд юанів у 2024 році, він різко зріс на 102,88%, перейшовши від збитків до прибутку.

З погляду структури разових доходів/витрат: у 2025 році компанія отримала державні субсидії 5,91 млрд юанів, прибуток від реалізації необоротних активів 1,43 млрд юанів, прибуток від операцій із торговими фінансовими активами 4492,07 млн юанів; у сумі ці три статті становлять 96,4% від разових (позареалізаційних) результатів, і є основною підтримкою прибутковості.

Прибуток на акцію: зростає синхронно з прибутковістю

Базовий прибуток на одну акцію у 2025 році становить 0,1472 юаня/акцію, що на 16,27% більше, ніж у 2024 році (0,1266 юаня/акцію); прибуток на акцію без разових статей (扣非) — 0,0033 юаня/акцію, тоді як у 2024 році було -0,1237 юаня/акцію — відбулося перехід від від’ємного до додатного, що узгоджується з переходом від збитків до прибутку у чистому прибутку без разових статей.

Аналіз структури витрат

У цілому щодо витрат: ефект від контролю проявився; структура оптимізована

У звітний період контроль витрат компанії був помітно ефективним. З погляду структури собівартості: у собівартості виробництва автомобілів частка матеріальних витрат становила 96,58%, що на 7,66 процентного пункту більше в порівнянні з минулим роком. Частка інших витрат знизилася до 3,42%, а рік-до-року зменшилася на 67,25%, що демонструє суттєве скорочення компанією витрат на менш ключових напрямах.

Витрати на НДДКР: високі вкладення забезпечують технологічне лідерство

Компанія постійно збільшує інвестиції в НДДКР, має понад 3000 людей у дослідницькій команді та формує глобальне R&D-планування за моделлю «чотири країни, дев’ять локацій» («四国九地»). У 2025 році компанія досягла прориву майже у ста ключових фундаментальних технологіях, випустила 4 продукти в домені розумної енергетики, зокрема GS280, ER260 тощо. Технології, такі як паливні елементи та тягові електродвигуни, отримали нагороди в галузі механічної інженерії та технологій. Індекс інновацій протягом восьми років поспіль посідає перше місце в рейтингу інновацій для комерційних вантажівок у Китаї. Високі інвестиції в дослідницькі кадри безпосередньо підтримують технологічні переваги компанії в сферах нової енергетики та інтелектуальних мережевих систем; у 2025 році обсяг продажів комерційних вантажівок на новій енергії становив 45 тисяч одиниць, що на 184,3% більше.

Глибокий розбір грошових потоків

Грошовий потік від операційної діяльності: перехід від від’ємного до додатного; різке зростання на 145,90% у річному вимірі

Чистий грошовий потік від операційної діяльності у 2025 році становив 26,85 млрд юанів, у порівнянні з -58,50 млрд юанів у 2024 році — чистий потік значно зріс на 145,90%, реалізувавши перехід від від’ємного до додатного. Це значною мірою зумовлено зростанням продажів повних транспортних засобів на 11,52%, а також скороченням запасів на 42,60%, що підвищило ефективність повернення коштів. За квартальними даними, у другому кварталі чистий грошовий потік від операційної діяльності досяг 72,24 млрд юанів, ставши ключовою підтримкою для переходу грошових потоків у додатний стан протягом усього року.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: дані не розкриті

Грошовий потік від фінансової діяльності: дані не розкриті

Попередження щодо ризиків

Ризик посилення галузевої конкуренції

Хоча ринок комерційних вантажівок демонструє ознаки відновлення, галузевий перехід прискорюється, а диференціація є очевидною. Нова енергетика та зарубіжні ринки стають новими конкурентними «полями». Розміщення конкурентами своїх сил у технологіях і каналах збуту надалі ще більше звужуватиме ринковий простір. Одночасно обсяги виробництва та продажів у сегментах легких вантажівок і автобусів падають щонайменше на 30% у річному вимірі, а тиск конкуренції в підсегментах продовжує посилюватися.

Ризик змін у політиці

Зростання показників компанії певною мірою залежить від стимулювання політикою «заміни за Держстандартом IV» («国四置换»). У майбутньому, після завершення вивільнення попиту на заміну старих транспортних засобів, за відсутності нових політичних стимулів зростання традиційного автосегмента може зіткнутися зі зниженням тиску. Крім того, коригування політики субсидій на нову енергетику також може вплинути на обсяги продажів комерційних вантажівок на новій енергії.

Ризик для ланцюга постачання

Хоча ключові комплектуючі компанія переважно виробляє самостійно, все одно потрібні зовнішні поставки. Якщо відбудеться коливання цін на сировину, або постачальникам бракуватиме виробничих потужностей тощо, це безпосередньо вплине на виробництво, поставки та контроль витрат компанії.

Розбір зарплат і винагород керівників (董监高)

У звітний період компанія не розкривала окремо конкретні дані щодо загальної суми податкових доходів до вирахування податків голови, генерального менеджера, віце-генеральних менеджерів і фінансового директора. Однак, судячи з цілісної стратегії компанії з талантів, з точки зору підбору професійних спеціалістів для ключових напрямів, зокрема нової енергетики та зарубіжних ринків, із залученням професійних талантів, формуванням маркетингових «ударних команд» і створенням спеціальних механізмів стимулювання, це демонструє, що компанія зміщує винагороди на ключових посадах у бік напрямів, орієнтованих на подолання ринкових «фронтів» у бізнесі.

Натисніть, щоб переглянути оригінальний текст повідомлення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично опублікованою AI-моделлю на основі даних сторонніх баз даних і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, що з’являється в цій статті, надається лише для довідки і не становить індивідуальної інвестиційної рекомендації. У разі розбіжностей, орієнтуйтеся на фактичне повідомлення. У разі запитань, звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn。

Потік великого обсягу новин та точний розбір — усе в застосунку Sina Finance