35 трильйонів стабільних монет, насправді витрачено лише 1%

1973 року 15 країн, чиї банки засідали в залі засідань у Брюсселі, вирішили замінити хаотичні телеграфні перекази через кордон на уніфікований набір телеграфних протоколів. Згодом ця система отримала назву: SWIFT.

Сенс цієї історії ніколи не полягав у тому, наскільки технологія була передовою, а в простому факті: хто контролює канали розрахунків, той може “відщипнути” шматок із кожного грошового потоку у всьому світі. П’ятдесят років тому на цьому шляху не було ані світлофорів, ані обхідних маршрутів.

Поки хтось не вирішив піти іншим шляхом.

У 2025 році загальний обсяг розрахунків стабільними монетами в блокчейні досяг 35 трлн доларів. Це число більше, ніж обробка за весь рік у Mastercard. Але спільний звіт McKinsey та Artemis Analytics викриває незручну правду: насправді для оплати використовуються лише близько 380 млрд доларів, тобто 1% від загального обсягу.

Стабільні монети ще не перевернули платежі. Але вони вже переосмислюють, що саме означає слово “розрахунок”.

Куди дівається 99% грошей

35 трлн доларів звучить так, ніби стабільні монети вже з’їли великий шматок глобального пирога платежів.

Але якщо розкласти цей показник по складових, картина стає зовсім іншою. У своєму ончейн-аналізі, опублікованому Visa у 2025 році, ці транзакції прямо називають “шумовим” арбітражем: боти ганяють гроші між різними DEX, і один цикл стратегії залишає на ланцюжку сліди на кілька мільйонів доларів, але не відбувається жодного обміну реальних товарів чи послуг; біржі переміщують кошти туди-сюди між гарячими та холодними гаманцями, і щойно ринок починає різко коливатися, десятки мільярдів USDT перекидаються між різними ланцюгами — по суті, це внутрішнє ведення обліку.

Перемістити гроші з лівої кишені в праву кишеню — а потім оголосити, що ти створив дві транзакції, і процвітання ончейн-екосистеми значною мірою виникає саме так.

Щоб цьому зарадити, індустрія вигадала показник під назвою “скоригований обсяг транзакцій”, який спеціально відфільтровує ботів, внутрішні перекази та повторні підрахунки. Після фільтрації 35 трлн зменшуються до приблизно 9–10 трлн доларів. Далі — власне оплати: коли хтось платить і хтось отримує товар/послугу — становлять лише 380–390 млрд доларів, тобто приблизно 4% від скоригованого обсягу транзакцій.

Схоже на те, що стабільні монети хваляться? Не зовсім. Ці 4% річного приросту — майже 100%. Проблема не в малому числі, а в тому, що левова частка ончейн-активності за суттю — це машини, які розмовляють між собою.

Ті, хто справді витрачає гроші: не ти й я, а компанії

У цих 1% реальних оплат понад шістдесят відсотків припадає на компанії.

Дані McKinsey показують, що B2B-оплати стабільними монетами у 2025 році досягли 261 млрд доларів, зростання — понад 6 разів. Це не гра для спекулянтів — це бізнес, де “гроші справжні”.

Це не поодинокий випадок. Транскордонні розрахунки в ланцюгах постачання досягли 130 млрд доларів; глобальні виплати зарплат і перекази — близько 90 млрд доларів (за даними відстеження “карти глобальних платежів” від McKinsey, це становить менше 1% від загального обсягу транзакцій у відповідній сфері, який перевищує 1 млн млрд доларів). Навіть закупівлі AI-обчислювальних потужностей і хмарних ресурсів почали виконуватися зі стабільними монетами — приблизно 11 млрд доларів.

Стабільні монети в B-сегменті пройшли одну “переназначену” трансформацію: від спекулятивних жетонів на біржах до інструменту продуктивності для фінансових відділів компаній. Для тих компаній, які роками сплачували комісії SWIFT за прохід, це не якась “візія Web3” — це просто економія.

Чому на стороні споживачів ніхто цим не користується

Після розповіді про бурхливе зростання у B-сегменті дані C-сегменту виглядають особливо холодними. Навіть якщо додати B2B і C2C разом, усі оплати стабільними монетами становлять лише близько 0,02% від загального обсягу річних оплат у світі, і з них 60% — це те, що платять компанії. Доля звичайних споживачів у статистичному сенсі майже відсутня.

Причина не така вже й складна. У ринку на кшталт США стабільні монети не є законним платіжним засобом. Коли ти купуєш ними чашку кави, юридично це прирівнюється до реалізації активу, і в кінці року, коли ти подаєш податки, тобі потрібно точно фіксувати собівартість у цих кількох доларах і різницю між ринковою ціною — та рахувати податок на приріст капіталу. Кавa за 5 доларів може мати комплаєнс-витрати, які навіть вищі, ніж сама кава. А як платити карткою Visa? Нульова податкова “біль” і ще й кешбек.

Роздрібний сектор теж не був готовий. Walmart і Amazon не приймають стабільні монети напряму як оплату. Для таких гігантів роздрібу інтеграція блокчейн-платіжного шлюзу означає новий облік, моніторинг протидії відмиванню коштів і управління ризиками волатильності. Доходи незрозумілі — а проблеми можна визначити напевно.

Але зараз потай спрацьовує одна обхідна тактика.

Visa та Mastercard представили стабільномонетні дебетові картки: користувач тримає стабільні монети в цифровому гаманці, і в момент оплати шлюз автоматично конвертує вартість стабільних монет у місцеву фіатну валюту — тож продавець отримує все одно долари або євро. У 2025 році масштаб витрат за такими картками виріс на 673% і досяг 4,5 млрд доларів.

Користувачеві протягом усього процесу не потрібно розуміти, що таке комісії Gas, і йому не потрібно знати, що він “використав блокчейн”. Можливо, саме так стабільні монети й пробивають собі “вихід за межі” — не переконанням людей змінити звички оплати, а тим, що вони навіть не відчувають різниці.

Ефективний інструмент у розвинених країнах, рятівна соломинка для країн, що розвиваються

Глобальна карта стабільних монет вкрай нерівномірна, і ця нерівномірність викриває ще глибшу правду.

Частка обсягів оплат стабільними монетами, започаткованих у Азії, становить 60% від глобального показника — приблизно 245 млрд доларів. Монетарні органи Сінгапуру (MAS) і Гонконгу (HKMA) одна після одної запровадили ліцензійні вимоги для емітентів стабільних монет. Японія також пішла в цьому напрямі. У цих місцях стабільні монети — це інструмент ефективності: компанії замінюють ними громіздкі мережі посередницьких банків, щоб здійснювати швидші й дешевші транскордонні розрахунки. Усе працює в межах комплаєнсу — чисто, прозоро й простежувано.

А тепер погляд на південь.

В Аргентині рівень інфляції — у тризначних числах. У Нігерії, щоб купити долари готівкою, треба йти на чорний ринок. У Бразилії звіт Chainalysis показує: понад 90% потоку криптовалюти пов’язано зі стабільними монетами. Основне призначення — не торгівля і не спекуляції, а захисні заощадження та перекази грошей родичам “з дому”.

Але якщо відкрити статистику McKinsey щодо “офіційних платежів”, частка Африки та Латинської Америки разом сягає менше 1 млрд доларів. Куди поділися дані? Відповідь така: у цих регіонах значна частина платежів відбувається на позабіржових майданчиках і в P2P-ринках, а комплаєнс-інтерфейси для офіційних платежів просто не в змозі це належно зафіксувати.

На розвинених ринках стабільні монети — це інструмент, який робить розрахунки швидшими. На ринках, що розвиваються, стабільні монети — це єдиний “цифровий долар”, до якого реально можна дістатися. Один і той самий тип технології — два зовсім різні сюжети.

І якщо дивитися з технічного боку, низькомаржинальні публічні ланцюги — чи то рішення Layer 2, чи то високопродуктивні ланцюги — дають можливість здійснювати транскордонні перекази навіть за кілька копійок. Впровадження технології абстракції акаунта ще більше прибирає останній бар’єр: користувачам більше не потрібно мати нативні токени, щоб сплачувати Gas-комісії; продавці можуть оплачувати за користувачів; і навіть комісії можна напряму сплачувати стабільними монетами. Гаманці на блокчейні починають виглядати майже так само, як і платіжні сервіси на кшталт Alipay.

Підсумок

Той “1%” із звіту McKinsey — це не надгробок стабільних монет, а їхні координати.

Ці 1% точно влучають у найболючішу й найнижчу за ефективністю ділянку глобальної фінансової системи: транскордонні B2B-розрахунки та виживальне фінансування на ринках, що формуються. А Закон США “GENIUS”, який набирає чинності у липні 2025 року, MiCA в ЄС і правила щодо стабільних монет у Гонконзі — усе це прокладає для цих 1% легальну високошвидкісну магістраль.

Можливо, колись, може навіть у 2026 році, якийсь бразилець у WhatsApp пересилить своїй родині $50. Він не знає, що ці гроші йдуть через блокчейн, і йому не потрібно це знати.

Найкраща інфраструктура — це та, яку ти не помічаєш.