Інтерпретація річного звіту Silver华 Food & Beverage Quantitative Preferred: різке зростання частки класу C на 537%, зростання чистих активів на 211%, але чистий збиток від операцій склав 59,25 млн юанів

Ключові фінансові показники: власний капітал суттєво зріс, але чистий прибуток у від’ємній зоні розширився

Звіт за 2025 рік фонду Іньцза «食品饮料量化优选股票型发起式基金» (далі — «Іньцза 食品饮料量化») показує, що фонд за весь рік отримав чистий прибуток у розмірі -59,252,848.59 юаня, що суттєво збільшило збиток порівняно з -10,929,999.90 юаня у 2024 році. Хоча результати перебували під тиском, власний капітал фонду натомість суттєво виріс: загальний власний капітал на кінець періоду становив 702,547,634.35 юаня, що на 210.8% більше, ніж 226,021,565.37 юаня на кінець 2024 року.

Показники вартості паїв: обігнав бенчмарк за результативністю, але протягом року все ж зафіксовано від’ємну дохідність

У 2025 році темп зростання вартості паїв класу A для «Іньцза 食品饮料量化» становив -5.11%, а класу C — -5.49%; обидва показники перевищили дохідність відповідного бенчмарку за той самий період (-7.81%). У довгостроковій перспективі: для класу A за останні п’ять років темп зростання вартості паїв становив -32.64%, для класу C — -33.97%; обидва значення були кращими за -43.68% бенчмарку.

Інвестиційна стратегія та операції: кількісна модель протидіє ринковій волатильності, частка інвестицій у сектор «食品饮料» понад 93%

У річному звіті керуюча компанія зазначила, що у 2025 році вітчизняна макроекономіка Китаю має характер «загального відновлення та структурної корекції»: політика державних субсидій для споживчих товарів підтримує внутрішній попит, який зберігає стабільність, але відновлення в ланцюгу нерухомості є слабшим. На цьому тлі фонд застосовує активну кількісну стратегію для відбору акцій тематики «食品饮料». Протягом року частка інвестування в акції щодо чистої вартості активів фонду досягла 93.83%. Серед цього частка промисловості (переважно «食品饮料») становила 93.24%, а оптової та роздрібної торгівлі — 0.57%.

Серед топ-10 найбільших інвестицій у портфелі позиції в таких лідерах, як «贵州茅台», «五粮液», «伊利股份» тощо, залишалися стабільними; їхня сукупна справедлива вартість становить понад 30% від чистої вартості активів фонду. Хоча річна дохідність від інвестування в акції була -23,547,543.68 юаня (переважно через збитки від різниці між цінами купівлі та продажу акцій), це було менш збитково, ніж у 2024 році, коли збиток становив -49,661,470.32 юаня, тобто збиток звузився на 52.6%.

Аналіз комісій: управлінська винагорода зростає зі збільшенням масштабу, рік-до-рігу приріст 76.6%

У 2025 році керуюча компанія визнала управлінську винагороду за період у сумі 4,271,338.12 юаня, що на 76.6% більше, ніж 2,419,392.97 юаня у 2024 році; плата за зберігання становила 427,133.78 юаня, що на 76.6% більше, ніж 241,939.16 юаня у 2024 році. Зростання витрат загалом узгоджувалося зі збільшенням масштабу чистих активів. Нараховані витрати на торгівлю становили 240,083.80 юаня, приріст 80.0%, головним чином через збільшення обсягів торгівлі акціями.

Зміни паїв: чисті надходження за класом C 31.7 млрд паїв, масштаб зріс на 537%

Згідно з річним звітом, загальний обсяг паїв збільшився з 1.28 млрд паїв на кінець 2024 року до 4.25 млрд паїв на кінець 2025 року, що відповідає приросту 231.9%. Зокрема, клас C показав сильні результати: за рік чисті надходження склали 316,703,327.51 паїв, що збільшилося порівняно з 58,932,420.18 паїв на початок періоду на 537.4%; натомість клас A — чисте погашення близько 20,000,000 паїв, обсяг зменшився на 28.9%.

Структура власників: індивідуальні інвестори — 99.55%, інституційні вкладення — менше 1%

На кінець періоду загальна кількість власників фонду становила 77,459 осіб; середній обсяг утримуваних паїв — 5,482.81 паїв. Індивідуальні інвестори володіли 422,792,063.16 паїв, що становить 99.55% від загального обсягу паїв; інституційні інвестори мали лише 1,901,262.54 паїв, частка — 0.45%. Персонал керуючої компанії володів 494,363.46 паїв, що становить 0.12% від загального обсягу паїв; серед них менеджер фонду володіє 10–50 тис. паїв класу A.

Попередження про ризики та перспективи: у короткостроковій перспективі тиск на результати, у довгостроковій — фокус на структурних можливостях у секторі «食品饮料»

Попередження про ризики

2. Ризик коливань результативності: у 2025 році вартість паїв фонду знизилася більш ніж на 5%, а чистий прибуток мав збитки, що відображає тиск на сектор «食品饮料» на тлі неоднорідного відновлення макроекономіки.
3. Ризик ліквідності: стрімке зростання масштабу паїв класу C може спричинити коливання при підписці/погашенні, слід остерігатися удару від великих погашень по вартості паїв.
4. Ризик концентрації: частка топ-10 найбільших позицій у портфелі перевищує 30%; якщо результати ключових емітентів не відповідатимуть очікуванням, це може вплинути на сукупну дохідність.

Прогноз керуючого

Керуюча компанія вважає, що трансформація економіки від старих до нових рушійних сил триває; нові промислові ланцюги поступово стануть опорою економіки. У майбутньому основну увагу буде приділено змінним, таким як коригування внутрішньої політики та закордонні геополітичні конфлікти; шляхом оптимізації структури позицій за допомогою кількісних моделей керуюча компанія прагнутиме скористатися структурними можливостями у секторі «食品饮料» за умови контролю ризиків.

Пов’язані операції та виплати комісій: частка комісій брокерів на кшталт CICC перевищує 15%

За весь рік фонд здійснив за допомогою торговельних біржових місць пов’язаних сторін брокерські комісії за торгівлю акціями в сумі 3,725.03 юаня, що становить 0.4% від загального обсягу комісій за відповідний період. Серед непов’язаних брокерів: CICC, CMB Securities та Guotai Haitong мають частки комісій 16.99%, 15.17% та 14.27% відповідно; їхня сукупна частка перевищує 46%.

Підсумок：Іньцза «食品饮料量化» у 2025 році демонструє яскраві результати за рахунок розширення масштабу (особливо за класом C) та перевищення бенчмарку. Водночас проблеми на кшталт збільшення збитків по чистому прибутку та волатильності в секторі «食品饮料» усе ще потребують уваги. Інвестори можуть поєднати власні пріоритети щодо ризику, звертаючи увагу на ефективність кількісної стратегії фонду в умовах ротації секторів, а також на здатність керуючого адаптуватися до змін ринку.

Заява: ринок має ризики, інвестування потребує обережності. Ця стаття створена AI великою моделлю автоматично на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, використовується лише для довідки і не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей просимо орієнтуватися на фактичні оголошення. Якщо є запитання, зверніться, будь ласка, на biz@staff.sina.com.cn.