Що Hyperliquid відкриває про майбутнє торгівлі

Фондова біржа Нью-Йорка подає сигнал дзвінком, щоб почати й завершити кожен торговий день — але більшість тижня вона мовчить. Незважаючи на помірне продовження торгових годин, інвестори все ще обмежені ринком, що працює лише 32,5 години на тиждень, залишаючи довгі відрізки, коли можливості — і ризики — продовжують розвиватися без них.

На відміну від цього, цифрові активи торгуються безперервно. Можливість давно вийшла за межі простого купівлі біткоїна о 2:00 ночі. Децентралізовані біржі (DEX), такі як Hyperliquid, з’явилися та запропонували трейдерам цілодобовий доступ до криптовалютних ф’ючерсів, а також токенізованих версій акцій, нафти й дорогоцінних металів. Наприклад, повідомляють, що багато інвесторів звернулися до Hyperliquid після геополітичних подій із залученням Ірану, щоб спекулювати на цінах на нафту поза межами традиційного ринку.

Хоча ця функціональність може відкрити для інвесторів нові можливості, вона також дає цінні уявлення фінансовим установам, які спостерігають за швидким зростанням Hyperliquid.

Як зазначено в звіті Why FIs Should Use Hyperliquid’s Playbook for Crypto від Джоела Хагентоблера, аналітика з криптовалют у Javelin Strategy & Research, цілісний підхід Hyperliquid може стати переломним моментом для фінансових сервісних компаній, які прагнуть увійти до процвітаючої екосистеми цифрових активів.

Інновації на основі проєкту

Модель децентралізованої біржі була започаткована Uniswap, яка запровадила парадигму автоматизованого маркетмейкера (AMM). Це стало відходом від традиційної моделі книги ордерів, де покупці й продавці виставляють ставки та пропозиції, а угоди виконуються лише тоді, коли ціни збігаються.

AMM замінили цей процес узгодження алгоритмами, які автоматично ціноутворюють угоди. Хоча ця інновація дала змогу ефективніше торгувати безперервно з мінімальною залежністю від посередників, згодом у моделі стали очевидними прогалини.

«Вони довели, що для визначення ціни та обміну активів у масштабі вони є дуже неефективними, особливо коли ліквідності мало», — сказав Хагентоблер. «Уявіть це так: ваш сусід продає свій будинок за $200 000, хоча міг би продати за $300 000. Тоді всі будинки в цьому районі йдуть за $200 000 або менше. Їх оцінюють “на маржі”, і їх оцінюють відносно — такою є модель, яку використовує Uniswap».

Незважаючи на ці недоліки, Uniswap досяг успіху та навіть отримав інвестиції від Blackrock — це свідчить про життєздатність моделі DEX і є підґрунтям, на якому Hyperliquid продовжував будуватися.

«Що зробив Hyperliquid, так це те, що він вбудував багато різних аспектів, але ключовий — це центральна книга лімітних ордерів (CLOB)», — сказав Хагентоблер. «Вона усуває механізм відносного ціноутворення. Вона додає платформі відчуття централізованої біржі, хоча все це все ще відбувається в межах власного блокчейну — тож це все ще децентралізована біржа. Великий аргумент на користь DEX у тому, що ви контролюєте свої активи. Усі ваші активи — у вашому власному гаманці».

Прокручування ф’ючерсів

Одна з ключових інновацій Hyperliquid — це механізм ціноутворення для перпетуальних ф’ючерсів, які допомагають утримувати ціни максимально близько до базового активу. На відміну від традиційних ф’ючерсних контрактів, перпетуальні ф’ючерси не мають строку дії.

Окрім цієї гнучкості, платформи DEX часто пропонують значно вищий важіль, ніж традиційні ринки, підсилюючи як потенційні прибутки, так і ризики. Однак одна з найбільш амбітних можливостей Hyperliquid — це його підхід до маркетмейкінгу, який фактично віддає це в руки користувачів.

«У Hyperliquid є щось під назвою HIP-3 — це їхня кодова база, яка дозволяє валідованим розробникам запускати перпетуальний ф’ючерс, щоб його можна було торгувати на біржі», — сказав Хагентоблер. «Що це дозволяє робити Hyperliquid, так це приносити перпетуальні ф’ючерси на традиційні активи та додавати цей аспект токенізації до свого ринку».

Це означає, що будь-який користувач, який робить ставку 500 000 токенів HYPE (приблизно трохи менше $20 мільйонів — залежно від ринкових умов), може створити власний ринок перпетуальних ф’ючерсів, прив’язаний до широкого спектра активів. Важливо, що багато провідних ринків HIP-3 не прив’язані до криптовалют, які вже давно асоціюються з DEX.

Натомість значна частка цих ринків відстежує традиційні фінансові інструменти, такі як S&P 500 і NASDAQ, а також окремі акції. Інші прив’язані до товарів на кшталт золота, срібла й сирої нафти.

Ключовим чинником їхньої популярності є просте; ці ринки доступні 24/7, пропонуючи один із небагатьох способів безперервно торгувати між класами активів.

«30 січня золото було вниз майже на 40% за один день», — сказав Хагентоблер. «Після того, як ф’ючерсний ринок закрився і завершив торги на вихідні, Hyperliquid запустив перпетуальні ф’ючерси на срібло. І менш ніж за 24 години там було кілька сотень мільйонів доларів обсягу в торгівлі».

«Це не виглядає як неймовірна сума, але той факт, що вони змогли це запустити — і так швидко отримати обсяг у вихідні, тоді як традиційні ф’ючерси цього не роблять, — це важливий аспект того, куди все рухається», — сказав він.

Ключ до ліквідності

Це підкреслює динамічні можливості технологій цифрових активів. У традиційних ринках брокерсько-дилерські desks допомагають здійснювати великі угоди, альтернативні торгові системи зіставляють ордери, а маркетмейкери забезпечують ліквідність — поряд із багатьма іншими спеціалізованими посередниками.

Натомість Hyperliquid інтегрує ці функції в єдину систему на основі блокчейну.

«Велика річ, яку фінансовим установам потрібно винести, це те, що концентрація ліквідності стає “за замовчуванням”», — сказав Хагентоблер. «Якщо вони можуть побудувати або партнеритися з кимось, хто здатен використати такий тип моделі, і при цьому вони володіють моделлю — або навіть частково володіють моделлю — вони володіють цією дистрибуцією. Тоді вони виграють на комісіях, на покритті та на кожному аспекті життєвого циклу угоди».

Hyperliquid застосував такий інтегрований підхід через запуск власного пропрієтарного стейблкоїна USDH. Хоча багато інституцій останніми роками прийняли стейблкоїни, стейблкоїн може бути особливо потужним для DEX — дозволяючи їй працювати незалежно від зовнішніх активів на кшталт Circle’s USDC та Tether’s USDT.

«Це переводить їх із місця торгів у розрахунковий хаб», — сказав Хагентоблер. «Маючи власний стейблкоїн, Hyperliquid може бути routing engine для платежів. Фінансові установи можуть застосувати той самий підхід: почати з торгів, подивитися, що “підхоплює” торгівельна сторона щодо обсягу, а потім використати свій власний стейблкоїн або стейблкоїн партнера й отримати ті самі переваги від володіння платформою та дистрибуцією».

«Ключ тут — зосередитися на різних аспектах ліквідності та використовувати їх», — сказав він. «Це може бути випуск, запуск продукту або підключення маркетмейкерів, партнерів для розрахунків чи кастодіанів — ліквідність є ключовою в кінці дня».

0

                    SHARES

0

                VIEWS
            

            

            

                Share on FacebookShare on TwitterShare on LinkedIn

Tags: Cryptocurrency TradingDecentralized ExchangeDEXHIP-3HyperliquidLiquiditySpot TradingStablecoin