Прибутковість знизилася до 23,5%! Автодилери переживають найтемніший час: Zhongsheng Yongda масово переходить від прибутку до збитків, нові енергетичні технології стають ключем до прориву

Журналіст щоденної газети (每经记者)｜Хуан Сіньсю Редактор щоденної газети (每经编辑)｜Юй Тінтінь

«Продати авто стає дедалі важче, заробити — тим більше марна надія», — це нинішній найреалістичніший опис виживання для галузі автодилерів у Китаї.

Нещодавно Китайська асоціація з автоторгівлі (China Automobile Circulation Association) послідовно опублікувала Звіт про виживання національних автодилерів за 2025 рік (далі — «Звіт про виживання») та Звіт про розвиток індустрії автомобільного обігу Китаю на 2025–2026 роки (далі — «Звіт про розвиток»). Згідно з двома ключовими звітами, прибуткова частка автодилерів у межах Китаю у 2025 році різко скоротилася з 39,3% у 2024 році до 23,5%, частка без змін — 20,8%, 55,7% — у збитках; частка збитків збільшилася порівняно з аналогічним періодом минулого року (41,7%). Водночас станом на кінець 2025 року мережа 4S налічувала 32432 точки, що на 1,4% менше, ніж роком раніше; масштаб скорочення порівняно з минулим роком дещо зменшився.

Джерело зображення: звіт Китайської асоціації з автоторгівлі

Нещодавно опублікований останній випуск індексу попередження щодо запасів у автодилерів, який оприлюднила Китайська асоціація з автоторгівлі, ще раз підтверджує тривалість тиску в галузі. Згідно з цими даними, у лютому 2026 року індекс попередження щодо запасів автодилерів у Китаї становив 56,2%, і він усе ще перебуває вище «лінії рівноваги» між прибутковістю та збитковістю. Це означає, що галузеві труднощі в сфері автомобільного обігу у 2025 році ще не були пом’якшені, а автодилери переживають небувалі випробування для ведення бізнесу.

Певні групи автодилерів, що є публічними компаніями, здійснюють «різкий розворот» у результатах

Насправді, в 2025 році в окремих публічних груп автодилерів спостерігався значний розворот у показниках.

Одна з найбільших груп автодилерів у країні — Zhongsheng Holdings (00881.HK) — нещодавно опублікувала попередження про прибуток. Згідно з повідомленням, Zhongsheng Holdings очікує, що збиток, який належить власникам материнської компанії, у 2025 році не перевищить 2 млрд юанів, тоді як у 2024 році цей показник становив прибуток 3,2 млрд юанів. Від прибутку до збитку, різниця у прибутку перевищила 5 млрд юанів — це також перший щорічний збиток за понад десятиріччя її лістингу. Немає чого дивуватися й у іншого гравця: Yunda Automobile (03669.HK) також перейшла від прибутку до збитку; у 2025 році її скоригований чистий збиток, що належить акціонерам, становив від 300 млн до 330 млн юанів, що зламало ситуацію з прибутком 280 млн юанів у 2024 році.

Джерело зображення: повідомлення Zhongsheng Holdings

Наразі більшість публічних груп автодилерів ще не оприлюднили результати за весь 2025 рік, але з огляду на результати, які вже були розкриті в їхніх звітах за 2025 року за третій квартал, позиція галузі під тиском є очевидною. Наприклад, Shanghai Wu Mao (600822.SH): у перших трьох кварталах 2025 року її чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 19,7287 млн юанів, що на 56,91% менше в річному вимірі.

Постійні збитки в бізнесі нових авто — одна з ключових причин того, що дилери потрапляють у ситуацію «продають у збиток, а заробіток лише на гучність».

«Звіт про виживання» показує: з точки зору структури валової маржі дилерів валова маржа від продажу нових авто становить -25,5%; післяпродажне обслуговування перетворюється на найголовнішу опору прибутку дилерів, його внесок у валову маржу досягає 80,8%; внесок фінансово-страхової валової маржі — 24,3%. Під впливом коригування продуктів споживчого фінансування банків комерційного типу цей сегмент значно знизив валову маржу.

За умов тиску з боку операцій дилерам також важко виглядає виконання показників продажів. У 2025 році лише 44,3% дилерів виконали річну ціль щодо обсягів реалізації — це продовження зниження порівняно з 48,2% у 2024 році; понад половина дилерів «провалила» оцінювання за обсягами.

А обслуговуюча реальність — падіння продажів і вкрай невтішна прибутковість — ще більше загострює суперечності між деякими дилерами та автоконцернами (виробниками). У 2025 році загальна оцінка задоволеності автодилерів виробниками становила 60,8 бала, що стало історичним мінімумом. Надто високі планові показники продажів, цінові перекоси (коли ціни дилерів вищі за ринкові), високий рівень запасів, завищені ціни на комплектуючі, «нав’язування» супутніх товарів, а також надмірна кількість авторизованих точок в одному місті, що посилює конкуренцію, — ось основні причини незадоволеності дилерів.

Ключ до прориву в сегменті електромобілів

«Звіт про виживання» показує, що у 2025 році вперше за багато років понад половина дилерів опинилися в збитках: 55,7% компаній — у збитках, а прибуткова частка різко впала з 39,3% у 2024 році до 23,5%.

Цінові перекоси стали «мечем Дамокла», що висить над головами всієї галузі. У 2025 році приблизно у 81,9% дилерів спостерігалися цінові перекоси; при цьому у більшості дилерів (понад половину) величина перекосу перевищувала 15%, а збитки по нових авто починаються вже з моменту, коли авто заїжджає в дилерський центр.

Джерело зображення: звіт Китайської асоціації з автоторгівлі

Втім, сегмент електромобілів саме стає «вікном для прориву» дилерів.

Згідно зі «Звітом про розвиток», у 2025 році в країні мережа 4S поповнилася майже на 5000 точок, з яких частка брендів електромобілів становила близько 56%. У нових мережах частка незалежних (самостійних) брендів становила 88%, тоді як спільні підприємства (joint venture) і преміальні бренди — відповідно 7% і 5%. Заступник генерального секретаря Китайської асоціації з автоторгівлі Лан Сюехунь (郎学红) зазначив: «Хоча загальні масштаби мережі 4S скорочуються, всередині відбувається структурна диференціація: традиційна мережа 4S для бензинових авто продовжує скорочуватися, тоді як мережа 4S для електромобілів зберігає тенденцію до розширення».

З огляду на результати діяльності, у 2025 році частка дилерів або агентів брендів електромобілів у вибіркових даних опитування зросла до 29,9%, що значно більше за 16,8% у 2024 році. Їхній внесок у валову маржу від продажів нових авто досяг 26,5%, внесок у валову маржу від післяпродажного сервісу та фінансового страхування становив 37,1% і 18,7% відповідно; операційні показники суттєво кращі за показники всієї галузі. Натомість валова маржа від продажів нових авто в дилерів традиційних бензинових авто становить -31,1%.

На прикладі Zhongsheng Holdings: сьогодні це одна з груп дилерів із найбільшою кількістю авторизованих точок бренду Hongmeng Zhixing. «Обсяг продажів нових авто нашої Групи зріс незначно порівняно з 2024 роком; внесок брендів електромобілів у бізнес — добрий. Крім того, валова маржа з післяпродажного сервісу нашої Групи стабільно зростає; рівень запасів є здоровим, а грошові надходження від операційної діяльності збільшилися. Дирекція вважає, що загальні операційні та фінансові умови нашої Групи є стабільними та задовільними». Про це Zhongsheng Holdings заявила у повідомленні.

Увійшовши в 2026 рік, ринок авто, хоча й отримав підтримку через сприятливі політики на кшталт субсидій на обмін старих авто на нові, потреби споживачів отримують новий імпульс, але болі процесу трансформації в галузі тривають. «Звіт про виживання» показує: щодо траєкторії ринку легкових автомобілів у 2026 році дилери здебільшого налаштовані обережно і консервативно; понад половина дилерів є навіть більш консервативними, ніж минулого року. Лише 23,4% дилерів вважають, що ринок зросте в річному вимірі, тоді як 31,6% дилерів прогнозують, що ринок буде на рівні минулого року.

Джерело фото обкладинки: медіатека щоденної газети (每经媒资库)

Величезні обсяги інформації та точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)